一季度规模飙升！养老资金青睐红利资产

券商中国记者注意到，截至今年一季度末，首批纳入个人养老金投资目录的权益类指数基金中，多只红利类产品管理规模跻身前列，展现出显著的资金吸引力。

随着市场风格转向，红利资产凭借稳定分红与抗波动优势，正在逐渐获得养老金资金青睐，从主题配置演变为长期配置的关键一环。

2024年12月12日，多部门联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，并于12月15日起推广个人养老金制度至全国。与此同时，首批85只权益类指数基金被纳入个人养老金投资产品目录。

在相关产品运行数月后，截至今年一季度末的数据显示，首批纳入个人养老金投资目录的权益类指数基金中，当前管理规模排名靠前的多为红利类产品，红利资产已经成为养老市场的关注焦点。

具体来看，华泰柏瑞红利低波ETF联接Y以超过1.2亿元的资产净值高居同批产品规模榜首，充分展现了红利策略在养老金长期配置中的吸引力。同时，该产品在一季度实现了7691万元的资产增量，位列同期产品增量排名第一，在同类型个人养老金产品中稳坐领军位置。

资料显示，华泰柏瑞红利低波ETF联接Y成立于2024年12月，由基金经理柳军管理，跟踪中证红利低波动指数，当前重仓股包括成都银行、雅戈尔、兴业银行、沪农商行、南钢股份等。

华泰柏瑞红利低波ETF联接Y的领先表现并非孤例，多只采用了红利策略的权益类指数基金Y份额也在一季度获得资金青睐，管理规模位居前列。数据显示，天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证红利ETF联接Y等产品在一季度持续获得资金流入，截至一季度末，上述几只产品的管理规模均已超过4000万元。

近年来，红利资产在个人养老产品中的配置需求不断上升。数据显示，规模排名前十的个人养老金权益类指数基金中，约有一半直接挂钩红利类指数，涵盖红利低波等多个风格。这一趋势背后，反映出养老金投资理念正从博取高收益转向追求稳健回报与低波动。

沪上一位基金评价人士向券商中国记者表示，红利策略聚焦现金流稳定、估值合理的优质企业，兼具防御性与价值属性，能够在市场波动中提供稳定性，深受稳健型资金青睐。特别是在今年一季度，多只红利类Y份额产品实现了规模的明显增长，养老资金正在持续流入该类资产。

在投资端，红利策略也更符合养老金账户“低成本、长周期、可持续”的投资逻辑。分红机制与波动控制能力的自然耦合，使相关产品具备了良好的防御与进攻平衡，成为资金布局中的“确定性选项”。未来，随着市场风格持续演化，红利类产品有望凭借其稳定性和适配性，进一步巩固其在个人养老金产品库中的核心地位。

近年来，随着A股市场震荡加剧，红利基金热度不断上升，逐渐成为投资者偏好的热门品类之一。

招商基金指出，红利投资以股息率为核心指标，主要选取现金流充裕、分红比例高的上市公司股票，涵盖银行、煤炭、钢铁、石油化工等行业。与其他权益类产品相比，红利基金在特定市场环境下更具稳定的分红特征，有助于增强投资组合的回报可预期性。

招商基金表示，红利策略所覆盖的标的多集中在成熟行业，如公用事业、消费与金融等，这些企业的盈利相对稳健。在市场波动加剧时，红利基金的净值波动相对较小，具有一定的抗跌能力。对于希望在震荡行情中获得稳定现金流保障、追求稳健收益的投资者而言，红利型基金提供了兼顾防御性与回报能力的配置选择。

东证资管则进一步分析称，无论是海外还是国内市场，红利策略都是相对长期较高性价比的策略。回看美国、英国、德国和日本四个国家的历史表现，红利和成长两种风格的相对优势在低利率环境中可能存在一定分化，但低利率环境下两种风格的绝对收益都表现良好，且两者在低利率环境下的收益表现都比高利率环境更好。

展望2025年，东证资管判断，低利率仍将是市场的宏观主基调。在此背景下，固定收益资产的收益率相对偏低，红利资产具有4%～5%左右的股息率更具优势，或能成为稳健型资金的替代选择，对于长期机构资金仍然具备持续的吸引力。