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（原标题：我想要一间真正的母婴室）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月25日，王艺霖仍记得1年多前抱着10个月大的宝宝，走进杭州一家商场母婴室的心情。那天，她跑了三家商场，前两家商场的母婴室，一间没有椅子，一间门锁坏了。 直到第三次，王艺霖才找到一间有椅子的母婴室。但她坐下后发现，那是一把直角硬质沙发，无法倚靠，她只能悬空托着十多斤的宝宝，不到五分钟，腰和手腕就开始酸痛。“算了，凑合一下。”她对自己说。 在王艺霖的母乳喂养经历中，“凑合”是常态。而像她这样的妈妈，还有很多。 对于母乳喂养的妈妈来说，“母婴室”三个字的意义，绝不仅仅是一个喂奶空间。它还意味着，妈妈能否体面地出门、能否坚持母乳喂养、能否在被生育重塑的生活中，保有一份作为“人”的基本尊严。 但现实是，大多数母婴室，远远达不到这些基本要求。 母婴室不等于厕所 王艺霖第一次感受到母婴室的稀缺，是在宝宝2个多月时。2024年8月，她带着孩子坐高铁回老家，出发前查遍资料，只确认高铁上“可能有”母婴室。上车后她才发现，所谓的母婴室，不过是第三卫生间里多了一个尿布台。“喂奶怎么办？只能坐在马桶上。”王艺霖不愿意在厕所喂奶，但已经饿了的宝宝哭得撕心裂肺，她回到座位，手忙脚乱地用哺乳巾一遮就开始喂奶。那是王艺霖第一次在公共场合哺乳。 此后的一年多里，王艺霖在餐厅包间里喂过奶，门不能上锁，随时担心服务员闯入；在公园母婴室外等了半小时，最后发现保洁阿姨在里面洗头；在社区医院找到一间“母婴室”，里面只有一张硬板凳，墙角堆着杂物。“你根本想象不到，一个被叫作母婴室的地方，里面可以什么都没有。”王艺霖说。 在母乳妈妈们看来，母婴室被严重误解了：很多人把它当作厕所，但它其实更像一个餐厅。王艺霖说：“你会在厕所里吃饭吗？为什么要让宝宝在厕所里吃奶？” 这种误解体现在很多细节上：高铁站的母婴室与第三卫生间合用，气味难闻；商场的母婴室没有水，换尿布只能靠湿巾；医院母婴室没有隔间，妈妈们只能坐在一起袒胸露乳地喂奶，尴尬不已。 更让妈妈们无奈的是，遇到这些问题时，她们甚至不知道该向谁反映。“商场有商场的运营方，高铁有高铁的管理方。”王艺霖说，每个地方都说自己有母婴室，但进去之后发现根本不能用，找管理方投诉，对方只会说，“我们已经有母婴室了啊。” 因此，大多数妈妈只能选择尽量少出门。中国发展研究基金会的一项调研显示，六成妈妈因为哺乳不便减少外出，近三成妈妈因此从母乳喂养转向奶粉。 不统一的标准 事实上，政策层早已关注到母婴室建设问题。 早在2016年，原国家卫生计生委等10部委联合印发《关于加快推进母婴设施建设的指导意见》，首次从国家层面提出公共场所母婴室配置要求。此后，各地陆续出台相关标准和办法。 2026年1月，北京市卫生健康委、北京市发展改革委等16部门联合发布《北京市母婴设施建设和管理办法》（下称《办法》），明确提出不得以第三卫生间或厕所替代母婴室。 《办法》规定，购物中心、机场、火车站、医疗机构、文化场馆等经常有母婴逗留的公共场所应当建设母婴室。在面积要求上，建筑面积在5000至10000平方米的公共场所，应设置使用面积不少于6平方米的独立母婴室；建筑面积超过1万平方米或日客流量超过1万人的公共场所，应设置使用面积不少于10平方米的母婴室，或多点设置使用面积不少于4平方米的独立母婴室。 在设施配置上，《办法》明确，母婴室应当配备座椅、带安全扣的婴儿尿布台、便于放置有关哺乳用品的桌子或橱柜、安全电源插座、带盖垃圾桶、呼叫设备等，提供快速手消毒液。有条件的机构应提供冷热水洗手台，配置恒温空调。 母婴从业人士称，这是目前国内较为系统的地方性母婴室建设规范。但问题在于，这只是一个地方标准，而非全国统一标准。经济观察报记者梳理发现，目前国内涉及母婴室的标准体系较为庞杂，国家标准、行业标准、地方标准并存，缺乏统一规范。 在国家层面，GB/T33855-2017《母婴保健服务场所通用要求》于2017年发布，主要针对月子中心等母婴保健服务机构，并非针对公共场所母婴室。 在行业层面，住房和城乡建设部于2023年发布母婴室国家建筑标准设计图集，为母婴室建筑设计提供技术参考。 在地方层面，浙江、江苏、广东等地均有自己的母婴室建设标准。以浙江为例，省级地方标准DB33/T2294-2020《母婴室建设与管理规范》对母婴室的面积、设施、管理等方面作出规定。温岭市在此基础上开展母婴室星级评定，使用面积≥10平方米的可创建四星级，≥20平方米的可创建五星级。 一位不愿意具名的母婴室建设方称，由于缺乏全国统一且具有强制性的建设指引，各地母婴室建设质量参差不齐是常态：面积大小、功能分区、设施配置非常随机，导致母婴室使用体验如同“开盲盒”。没有强制性标准意味着建设方在材料选择、工...

（原标题：奥迪任命中国区新管理层，一汽奥迪销售公司总经理将变更）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月26日，德国汽车制造商奥迪宣布两项人事调整。自2026年4月1日起，丹尼尔・魏斯兰德（Daniel Weissland）将接任一汽奥迪销售有限责任公司总经理一职，现任总经理安德楷（Michael Arndt）将转任大众汽车乘用车品牌韩国董事总经理。 丹尼尔・魏斯兰德（Daniel Weissland） 此外，自2026年6月1日起，现任大众汽车集团（日本）总裁兼奥迪日本董事总经理Matthias Schepers将接替因个人原因离任的曾慧芳（Katy Tsang），任奥迪中国销售及市场营销副总裁。 Matthias Schepers 奥迪中国总裁罗英瀚（Johannes Roscheck）表示：“2026年对奥迪在中国的发展至关重要，我们将加速焕新纯电产品阵容，并与本土伙伴加强合作。Daniel Weissland和Matthias Schepers将在这一关键时期，为我们在中国市场增添一份坚实力量。” 公开资料显示，丹尼尔・魏斯兰德于1997年以工业工程部实习生的身份加入奥迪品牌，自2019年起担任奥迪美国总裁，在他的带领下，奥迪在美国实现了其品牌史上最大规模的产品布局。在此之前，他曾出任大众汽车集团（加拿大）及大众汽车品牌加拿大的总裁兼首席执行官，拥有超过25年的国际汽车行业经验。 Matthias Schepers曾在奥迪日本公司长期任职，担任奥迪日本销售暨通路发展处长期间创下多次销售纪录，后又领导奥迪在日本最大的经销通路，直接管理经销通路的销售与发展。Matthias Schepers还联手保时捷与大众品牌创立了Premium Charging Alliance（高端充电联盟），打造出日本规模最大、充电效率最高的商业充电网络。此外，他还曾担任台湾福斯集团总裁及台湾奥迪总裁。 2025年，奥迪品牌全球累计销量为162.36万辆，同比下滑2.9%。其中，德国市场销量同比增长4.0%至20.61万辆；欧洲市场（不含德国）销量同比下滑0.5%至46.40万辆；北美市场销量同比下滑12.2%至20.21万辆；中国市场（含香港）销量同比下滑5.0%至61.75万辆。 中国市场仍然是奥迪全球最大的单一市场，占全球总销量的38%。2026年1月15日，一汽奥迪成为国内首个千万用户合资豪华汽车品牌。2026年一汽奥迪将继续贯彻“油电混共进全智”战略，围绕“强品牌、优产品、稳网络”三大核心领域展开行动。 今年也是一汽奥迪的产品大年，一汽奥迪将持续强化覆盖燃油与纯电的智能化产品布局。依托PPC豪华燃油智能平台，一汽奥迪将推出全新奥迪Q5L、全新奥迪A6L，并引入SQ8、S5 Avant。2027年年初，一汽奥迪将引进全新奥迪Q9和新一代Q7。 面向2030年，一汽-大众明确新能源车销量占比要达到60%左右。一汽奥迪将依托PPE豪华纯电平台推出可选装华为乾��智驾技术的A6L e-tron。此外，一汽奥迪目标是在2030年实现70万辆的销售规模。 此外，稳定和优化销售网络是一汽奥迪2026年的重点工作，奥迪股份公司管理董事会市场及销售董事石柏涛（Marco Schubert）表示：“我们正着力强化核心区域的奥迪品牌与销售体系。凭借全新的车型布局和领导团队，奥迪进一步夯实在中国市场的竞争力。” 目前，一汽奥迪在全国拥有超600家经销商网络，一汽奥迪正通过“核心城市辐射+空白市场渗透”提升网络覆盖。同时，一汽奥迪还在推进厂商协同模式创新，与经销商在网络发展、新能源业务协同、创新模式试点、用户体验提升等领域展开深度合作。...

（原标题：智驾“小蓝灯”的高速奇遇：被别车、被调戏、被当“瘟神”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年春节自驾回乡，小王在高速路上有了个新发现――路上的 “小蓝灯” 越来越多了，几百公里路程中，他看到至少十几辆尾灯或后视镜处亮着蓝光的车从车旁闪过，在一片红彤彤的车流中这些闪着蓝色灯光的车显得格外扎眼。这些车中数量比较多的品牌是问界和理想，也有阿维塔、零跑、比亚迪等。懂行的知道，这并不是什么改装车新潮流，而是车主打开了辅助驾驶功能，车正在“自动驾驶”。 小王一路观察这些“小蓝灯”――它们基本全程都能稳稳地待在车道中间，速度稳得像老司机，而车内的驾驶员，有的手轻轻搭在方向盘上跟副驾聊天，有的在伸懒腰、打哈欠，还有的干脆撒开双手喝起了饮料。这让开了好几个小时、腰酸背痛的小王羡慕得不行：“下次换车，必须整一个带智驾的，我也要亮上小蓝灯！”在社交平台上，有相似经历的车主也是一片“羡慕嫉妒恨”。 路上“小蓝灯”的增多不是错觉。行业相关统计数据显示，2025年全年，搭载城市NOA（领航辅助驾驶）功能的乘用车销量达到约267万辆?，市场渗透率高达11.6%，意味着每9辆新售乘用车中就有1辆配备该功能。若计入特斯拉FSD（完全自动驾驶，其在中国未完全开通）及其他记忆领航车型，2025年城市NOA相关车型总销量预计可达?330万辆?。  根据华为发布的数据，华为乾��智驾辅助驾驶春节期间里程超 4.7 亿公里，约等于北京上海往返 19 万次；人均辅助驾驶里程 382公里，人均辅助驾驶时长 5.1 小时；辅助驾驶活跃用户数占比 91%，活跃用户数超 123 万人，相比去年春节增加 180%。而小鹏车主在春节期间的NGP（智能导航辅助驾驶）总里程和总时长，同比分别增长了105.7%和118.2%，其中一位纯电车主的辅助驾驶里程达到1.176万公里，相当于横跨两次中国南北极点。 智能辅助驾驶让许多长途驾驶的司机有了全新的感受。“一个人开着智驾跑 1200 公里，晚上还能约朋友吃烧烤，换以前开油车的时候，到地方浑身僵硬得像块铁板，哪有这精力？想都不敢想。”社交媒体上，一位江苏车主表示。  但随着智能辅助驾驶的使用率增加，问题也跟着来了：当越来越多“小蓝灯”跑上高速，它们和其他车辆的 “社交关系” 乱了套 ―― 有的被当 “瘟神” 躲着，有的被当“领航员”跟着，还有的直接成了被“调戏”的对象，让车主们对“小蓝灯”是又爱又恨。  日前，经济观察报记者针对“小蓝灯”话题在社交平台征集了近800位车主的使用感受，可以部分窥见当前“小蓝灯”面临的问题。  “小蓝灯”成被调戏的受气包 虽然销量增速迅猛，但从当前的保有量看，“小蓝灯”仍属于道路车辆中的“异类”，吸引着众多非智驾车主的关注。根据经济观察报的调查，在驾驶行为上，非智驾车车主对“小蓝灯”的心态基本可分成三个类别。 一类是避之不及的“怀疑派”。这类车主遇到“小蓝灯”就敬而远之，觉得智能驾驶功能就像个不靠谱的“定时炸弹”，毕竟机器逻辑再厉害，也可能有bug。广西的一位车主说：“我一遇到‘小蓝灯’就赶紧躲远点，很多时候辅助驾驶只做安全判断，不做责任判断，容易因为一点小安全隐患就把周围的车带进沟里。比如遇到加塞突然刹车，它刹得住，后面的车可不一定刹得住，到时候倒霉的还是我。” 另一类是欣赏有加的“规则派”。他们因为“小蓝灯”行驶规范喜欢靠近其行驶。“有天我跟着一个‘小蓝灯’走了很久，他给我开路，感觉特别好，有一种按照既定规则运作的感觉，它们很守规矩，变道都会打灯，要是路上都是‘小蓝灯’，道路事故肯定会少很多。”一位广东车主说。还有的车主比较理性，会根据情况决定是远离还是跟车：“要是压着限速或者超速的‘小蓝灯’，我可能会跟着，说明这个司机大概率注意力集中，能随时接管突发状况；要是龟速行驶的，司机大概率在摸鱼，我一般就远离。” 最让“小蓝灯”车主哭笑不得的是故意试探的“挑衅派”。有些非智驾车主就像一群调皮的孩子，出于对智能驾驶逻辑和反应逻辑的好奇，或者其他说不清的心态，会对“小蓝灯”进行别车、暴力超车，甚至反复超车，就为了试探车的反应。有网友得意地说：“我最喜欢‘小蓝灯’的车了，贴过去逼一下，它就会刹车让我，比逗猫还好玩儿。”但这让“小蓝灯”的车主很是委屈，因为要时刻提防突然的加塞和超车，进行道路博弈。 “我就在高速上被人别过车，他前面没车也要连续两个道并过来，明显是故意的。”许多智驾车的车主都表示，在高速上有过类似的经历。“别人看你开‘小蓝灯’知道你在自动驾驶状态，他们要并线可能会优先选择开着‘小蓝灯’的车，因为这种状态下人驾可能不一定会避让，但智驾都会减速避让。”一位北京智驾车主对经济观察报表示，据他了解，很多车友在亮“小蓝灯”的情况下都遭遇过...

（原标题：心智障碍青年渴望一张职场入场券）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 老盈盈图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一位上了年纪的阿姨正在自助付款机前结账，但机器的扫码枪一直无法识别商品的条形码，就在她一筹莫展时，俊英上前帮助这位阿姨完成了扫码支付。俊英每天的工作，就是在华润万家广州客村店的自助收银机旁，协助顾客自助结账。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 俊英今年26岁，属于智力二级（重度）残疾，其定义为适应行为差，生活难以自理。四年前，她来到这家超市工作，最开始的岗位是理货员，后来调岗至收银岗，目前一周工作六天，每天从早上八点工作至下午三点半。 如今，有许多像俊英这样具备就业潜力的心智障碍青年，都渴望拥有一份工作，但很多人并没有她这般幸运。一名心智障碍青年，要克服非常多的困难才能融入社会，而就业往往是最难实现的环节。对这些渴望自力更生的青年来说，“就业”的意义，远不止一份劳动合同，更是其社会规范、生活自理、情绪管理、价值转化得到稳定提升的关键证明。 广州市心友心智障碍者服务协会（下称“心友会”）会长区泳强对经济观察报表示，推动心智障碍者就业的关键，不在于单一地在就业环节提高就业率或通过开展短期培训让企业接纳这一群体，更重要的是以真实就业为目标，常态化、分层次、分阶段、有方向地在个体、家庭、学校、社区、企业之间开展融合衔接与支持。 “想成为一个有用的人” 在正式从事这份工作之前，俊英曾经参加过短期就业培训。第一期培训后她没有通过超市实习期，当时连识别卡位、条形码、保质期等都觉得有困难。但她工作意愿特别强烈，又参加了第二期培训。第二期培训后，俊英再次回到超市实习，这一次由就业辅导员全程贴身跟进。 由于俊英在沟通交流上存在障碍，家人一开始也担心她是否能胜任工作。但她在工作过程中积极主动、适应良好，得到了超市主管的认可，最终顺利签署了正式劳动合同。“我们派去的就业辅导员，在店里全程跟着俊英，协助她熟悉岗位工作；店里也会安排专人带她，相当于两个人一起带着她工作。”心友会秘书长陈颖对经济观察报表示，就业辅导员不仅要教她熟悉岗位内容，还要和她身边的同事沟通，说明遇到不同情况该怎么协助她，总之就是帮助俊英打造一个安全、有信任感的工作环境。 陈颖说，俊英在就业岗位上的进步特别明显。以前她几乎不与人说话，更别提与陌生人交流，但现在已经可以正常与他人互动了。 张女士的儿子属于智力三级（中度）残疾，目前也在华润万家从事理货员工作。张女士对经济观察报表示，儿子在职业高中时，每天都有事情做，生活很规律；但在2019年毕业后，就只能待在家里。不管是在楼下散步还是外出，都会被人用异样的眼光看待。作为父母，他们也很发愁，不知道孩子怎么才能找到工作。而孩子自己也有很强的工作意愿，想自食其力，想成为一个有用的人。 学校老师也希望心智障碍青年能积极融入社会，在了解到心友会后，便把这个组织介绍给了张女士。在张女士看来，这是她第一次遇到能推荐就业机会的组织，觉得十分难得――此前很多心智障碍青年想工作，却没有渠道。于是，她让儿子报了名。 张女士称，孩子参加工作后，整个人变得自信了，与人交流也能对答如流。这说明，即便心智存在障碍，青年们的潜力也是无限的，只要给他们机会，他们就会珍惜，还能从工作中获得成就感，在岗位上不断进步。亲朋好友看到孩子的变化，也都特别开心。 据经济观察报了解，以超市工作为例，心智障碍群体的劳动报酬和福利，基本按正常员工标准执行，不低于广州市最低工资标准，扣完五险一金月收入接近3000元，此外还会有少量工作补贴。 在张女士看来，按照广州市的最低工资标准发放工资是比较合理的。因为心智障碍群体在工作中应对突发情况的能力会比正常员工弱一些，需要带教老师指导才能完成，相当于多了一道支持环节，也不能像正常员工那样随机应变；在承担工作责任上，也与正常员工存在一些差距。 上述受访对象对经济观察报表示，在其他管理标准上，心智障碍群体与正式员工一致。比如上班迟到，会按相应制度扣罚。他们希望心智障碍群体能和其他正常员工一样被平等对待，不需要额外特殊照顾。 形成真实就业的闭环 据陈颖介绍，除了将培训合格的心智障碍青年推荐到超市就业，心友会还会推荐他们到“有爱无碍”茶餐厅、洗车房、咖啡屋以及其他大型企业工作。 根据中国残疾人联合会执行的残疾人分类与分级，残疾人可分为视力残疾、听力残疾、言语残疾、肢体残疾、智力残疾、精神残疾和多重残疾。陈颖感慨，智力残疾比前几类更难就业，为他们推荐社会就业的道路格外艰辛；由于许多企业对这一群体存在接纳上的顾虑，他们想要真正融入职场、实现就业，仍面临重重障碍。 为解决残疾人员就业问题，国家已出台一系列政策措施：2007年，国务院颁布的《残疾人就业条例》，明确机关、团体、企业、事业...

（原标题：私募信披新规出台：穿透底层资产、划定营销红线、严重违规面临二十万元处罚）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 私募基金信息披露从此有了不可逾越的底线。2月27日，中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，作为《私募投资基金监督管理条例》的配套部门规章，首次系统明确：私募证券投资基金须按季度披露底层资产明细，私募股权投资基金在通过特殊目的载体或多层结构投资时，须按半年度穿透披露投资标的及架构；对投资业绩进行预测、承诺保本保收益等营销式披露行为被全面禁止；未建立信披制度、销售机构违规披露等行为可处十万元以下罚款，涉及金融安全并造成危害后果的，罚款可提高至二十万元以下。这部将于2026年9月1日起施行的规章，以穿透披露、底线监管、违规重罚三大制度设计，系统性破解私募行业长期存在的“信息黑箱”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 穿透披露是新规的核心制度之一。办法第十三条明确规定，私募基金投向其他私募基金、资产管理产品或通过特殊目的载体进行投资的，在披露时必须穿透至底层资产，并要求被投资机构予以配合。 私募证券投资基金需在季度报告中披露投资资产的类别、金额、比例，并按行业、评级等维度细分；投向其他基金的，还需披露投资路径及穿透后的投资资产情况。私募股权投资基金需在半年度报告中披露投资标的名称、投资金额、投资架构、权属确认等信息；通过特殊目的载体投资的，同样需披露投资路径及穿透后的投资标的情况。这意味着，过去通过多层嵌套掩盖真实投向、规避监管的“通道型”私募将被彻底暴露在阳光下。 新规对信息披露的禁止性行为作出了明确规定。第十七条列出七类禁止行为，包括虚假记载、误导性陈述、对投资业绩进行预测、向投资者承诺保本保收益或最大亏损、公开或变相公开披露、夸大或片面宣传过往业绩、恶意诋毁其他机构等。第九条对自愿披露设定了底线要求，明确自愿披露的信息不得与法定披露相冲突，不得误导投资者，不得出于营销目的进行临时性、选择性披露。这意味着，过去一些机构在募集期“挑好话说”、运作期“沉默是金”的做法将面临法律风险。 法律责任方面，新规建立了监管措施与行政处罚并行的追责机制。对信息披露违规行为，监管部门可采取责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管措施。违反披露义务的，可依据《私募投资基金监督管理条例》第五十六条进行处罚；泄露未公开信息或利用信息交易的，依据第五十五条处罚。对未按规定建立信息披露管理制度、销售机构违规披露等行为，可处十万元以下罚款；若相关违规行为涉及金融安全并造成危害后果，罚款可提高至二十万元以下。股东、合伙人、实际控制人需配合信息披露，不得隐瞒或指使违规，违者可被单独处罚。 新规对不同类型的私募基金设置了差异化的信息披露要求。私募证券投资基金需在每季度结束后一个月内披露季度报告，内容包括基金净值、投资组合、杠杆运用、报告期内发生的关联交易等，年度报告则需在四个月内完成，特定情形下需经符合《证券法》规定的会计师事务所审计。 私募股权投资基金须每半年披露一次定期报告，内容包括投资标的名称、投资金额及比例、投资架构、权属确认情况，以及报告期内新增投资、项目退出和收益分配等信息；年度报告需在六个月内完成，并包含经审计的财务会计报告；其中，管理规模较大且自然人投资者占比较高的基金，其审计机构须符合《证券法》规定。创业投资基金参照股权投资基金执行。 在临时报告方面，新规列出了十一类重大事件，包括更换基金管理人或托管人、变更实际控制人、主要投资标的出现重大不利情形、重大关联交易等，要求管理人在事件发生后五个工作日内向投资者披露。对于影响投资者权益的重大不利情形，还需说明原因并提示风险。在基金清算阶段，管理人需及时披露清算公告、清算报告及延期清算说明，确保投资者全程知情。 托管人在信息披露中的职责也被强化。新规要求托管人对私募证券投资基金的净值、申购赎回资金、财务情况等进行复核审查，发现净值计价错误应提示纠正，重大错误且管理人拒不改正的，需向监管机构报告。销售机构接受委托披露信息的，必须真实、准确、完整，不得篡改管理人提供的信息，管理人不因委托而免除自身责任。 该办法自2026年9月1日起施行。施行后新备案的私募基金应当符合办法关于基金合同等相关条款的规定；施行前已备案的存续私募基金变更基金合同的，相关变更事项也应当符合办法规定。 信息披露是金融市场的语言，也是投资者信心的基石。过去十年，私募行业从野蛮生长走向规范发展，信息披露制度也从可有可无走向刚性约束。此次新规的出台，不仅是规则的升级，更是监管逻辑的转变，从事后追责转向事中透明，从机构自律转向法律底线。可以预见，未来私募基金的运作将不再是一个黑箱，投资者将真正拥有知情权与监督权。而那些习惯于暗箱操作、利用信息不对称套利的机构，将在这轮制度重塑中被加速淘汰。...

（原标题：IPO敲钟未满月，这家“隐形冠军”企业净利润预期下滑近两成）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 上市钟声的余音似乎尚未完全散去，深圳恒运昌科技股份有限公司（证券简称：恒运昌 688785.SH）便已感受到资本市场的凛冽寒意。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月26日晚间，恒运昌披露2025年业绩快报，数据显示公司陷入增长困境，2025年净利润下滑近两成。报告期内，公司实现营业收入5.3亿元，同比下降1.95%；归母净利润1.14亿元，同比下降19.19%；扣非净利润1.05亿元，同比下降18.53%；基本每股收益2.25元，加权平均净资产收益率为15.48%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 恒运昌在登陆资本市场未满月之际，预计净利润将出现近两成的同比下滑。这一消息迅速在投资者群体中引发波澜，也让市场目光聚焦于这家新晋上市公司光鲜背后的增长挑战。 1月28日，恒运昌正式在上海证券交易所鸣锣上市，成为2026年第一家科创板IPO上市企业。上市首日，该公司股价表现亮眼，开盘后一度冲高至390元/股，最终收报371.306元/股，较发行价92.18元/股大涨302.8%。2月27日，恒运昌股价飘绿，截至收盘，跌2.41%报332.78元/股。 事实上，恒运昌在2025年上半年就已出现净利下滑的情况。2023年至2025年1―6月，公司归母净利润分别为7982.73万元、1.42亿元和6934.76万元，2022―2024年复合增长率为131.87%，但2025年1―6月同比下滑11.99%。2025年6月末，公司在手订单金额为1.07亿元，较2024年末下滑22.13%。2025年7―9月，公司营业收入9725.74万元，同比下降27.29%；归母净利润2222.91万元，同比下降46.16%。 对于净利下滑的原因，公告解释为主要受全球宏观经济波动、部分下游行业需求阶段性调整以及新投建项目尚未完全释放产能等因素影响。然而，这份略显公式化的解释，难以完全平息外界的疑虑。毕竟，在招股说明书中描绘的稳健增长蓝图与当前现实之间，出现了显著的预期落差。 资料显示，公司位于深圳宝安桃花源科技创新园，用十二年时间完成了从打破海外垄断到引领国产替代的跨越。主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务，并引进真空获得和流体控制等相关的核心零部件，围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案。 其核心产品在特定工业产业链中占据关键位置，客户多为国内外知名企业，技术壁垒和客户粘性一度被视为其护城河。正是凭借在细分市场的绝对优势地位和可观的毛利率，公司因此赢得了“隐形冠军”的美誉，并成功叩开了资本市场的大门。然而，上市后的首份年度业绩预告，却无情地揭示了冠军光环下的隐忧。 分析人士指出，恒运昌面临的困局并非孤例。当前，部分专注于B端市场的“隐形冠军”型企业，正普遍遭遇增长瓶颈。其挑战一方面来源于外部环境的复杂性，全球产业链重构、主要经济体增长放缓，直接影响了工业品需求。 另一方面，则源于其自身业务模式的局限性。过度依赖单一或少数几个优势产品线，下游应用领域相对集中，使得公司业绩与少数行业的景气周期高度绑定，抗风险能力有待考验。此前，恒运昌对拓荆科技的依赖一直是市场关注的焦点。 2022―2024年，公司对拓荆科技的销售收入占比从45.23%飙升至63.13%，2024年前五大客户合计收入占比更是高达90.62%，形成“一家独大”的经营格局。更值得警惕的是，拓荆科技通过直接持股及子公司间接持股，合计持有恒运昌3.42%的股份，既是核心客户又是重要股东，这种双重身份引发多重争议。 2025年上半年，受拓荆科技采购节奏放缓影响，恒运昌在手订单金额较2024年末下滑22.13%，净利润同比下滑11.99%。行业分析师指出，半导体设备领域虽存在客户绑定现象，但依赖度超60%已属极端。拓荆科技目前正推进“双射频电源冗余设计”，并引入国际巨头MKS作为第二供应商，一旦其采购策略调整，恒运昌将面临营收断崖式下跌的风险。 除了客户集中度较高外，恒运昌还面临着供应链依赖进口的风险。尽管公司致力于国产替代，但在关键元器件方面仍依赖进口，部分核心元器件如GaN射频功放管、FPGA、高精度ADC等全球产能集中在欧美地区。这使得恒运昌在供应链方面存在潜在风险，一旦国外对射频功率器件等关键元器件的出口管制加剧，公司的供应链可能面临“没米下锅”的风险。 上市本身是一把双刃剑。成为公众公司后，业绩透明度大增，短期财务表现被置于放大镜下审视。同时，募集资金投资的项目从建设到达产增效需要周期，短期内可能因折旧摊销增加而拖累利润，但市场往往更关注即期业绩数字。恒运昌在业绩预告中提及的“新投建...

（原标题：2026版农药残留限量食品安全国家标准将于3月1日起正式实施）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据农业农村部网站，近日，国家卫生健康委、农业农村部、市场监管总局联合发布《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》（GB 2763―2026），自2026年3月1日起实施。 GB 2763―2026在合并《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》（GB 2763―2021）和《食品安全国家标准 食品中2,4―滴丁酸钠盐等112种农药最大残留限量》（GB 2763.1―2022）的基础上 ，新制定残留限量370项、修订23项。新版标准共规定了食品中2,4―滴丁酸等585种农药的10749项最大残留限量，实施后将为指导农业生产科学用药、提升我国农产品和食品安全保障水平、促进国际贸易提供更有力的支撑。 GB 2763―2026全面覆盖了我国批准使用的农药品种和主要植物源性农产品，实现生产有标可依、产品有标可检、执法有标可判。主要有以下三个特点：一是新增限量依据科学数据研究制定，制定过程中广泛征求了生产、科研、消费、管理等各有关方面及社会公众意见。二是突出蔬菜、水果等重点农产品质量安全监管需要，新版标准中蔬菜、水果相关限量标准占总数的56.6%，为进一步加强蔬菜、水果质量安全监管执法提供依据。三是注重限量与检测方法协调配套，新增14项覆盖参数更全、品种更广、灵敏度更高的配套检测方法标准，进一步提高了标准的科学性、适用性和执行效力。 ...

（原标题：业绩快报巨亏近九千万 倍轻松实控人减持套现后遭立案）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 距离股东询价转让完成仅三个月，深圳市倍轻松科技股份有限公司（688793.SH，以下简称“倍轻松”）的实际控制人马学军便接连两次收到立案通知书。而就在这一系列事件尘埃落定之际，公司于2月27日披露的2025年度业绩快报，又将经营层面的困境公之于众：全年亏损近9000万元，营业收入萎缩近三成。 根据业绩快报，倍轻松2025年度实现营业收入7.71亿元，较上年同期的10.85亿元下滑28.94%；归属于母公司所有者的净利润为-8929.55万元，而上年同期为盈利1025.32万元，同比降幅达970.90%。扣除非经常性损益后的净利润为-8796.65万元，亏损幅度较上年同期的-327.69万元显著扩大。 来源：倍轻松业绩快报 业绩快报解释称，营业收入下降导致毛利额减少，而销售费用投入产出效能不足，固定支出与刚性成本短期内无法同步压缩，最终造成经营亏损。此外，公司资产负债表也出现收缩，总资产较报告期初下降22.15%至6.32亿元，归属于母公司的所有者权益下降34.77%至2.41亿元，每股净资产从4.31元降至2.81元。资产负债率的攀升与现金流的收紧，意味着公司在未来一段时间的财务弹性将大幅削弱。 事实上，早在2025年前三季度，公司经营层面的压力已经显现。根据公司披露的2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入5.52亿元，同比下滑34.07%；归母净利润为-6562.80万元，同比下降600.98%。 2025年，在倍轻松遭遇经营压力的同时，其实际控制人马学军启动了新一轮资本运作。2025年11月20日，马学军通过询价转让方式减持255.26万股，占公司总股本的2.97%，转让价格为25.35元/股，合计套现约6469.78万元。此次询价转让的受让方包括财通基金管理有限公司、广发证券股份有限公司等9家机构投资者，且全部承诺限售期为6个月。 这意味着，这批股份直至2026年5月方可上市流通，在此期间，受让方的盈亏将与公司股价深度绑定。此次减持完成后，马学军及其一致行动人的合计持股比例从52.35%降至49.38%，仍处于控股地位。 减持完成仅月余，2025年12月25日，倍轻松公告称，公司及实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规，双双被证监会立案。2026年2月4日，公司再次公告，马学军因涉嫌操纵证券市场，再次收到证监会立案告知书。短短两个月内，实控人两度被监管层锁定。尽管公司在公告中强调，立案调查事项系对马学军个人的调查，不会对公司的日常运营造成重大影响，其本人仍在公司正常履职，但市场难免将减持时点与调查启动之间的时间关联纳入审视。从减持完成到首次立案仅间隔35天，而第二次立案则发生在减持完成后的第76天。这样的时间序列，叠加公司早已显露的经营颓势，在投资者眼中往往被赋予更多解读空间。 业绩快报同时披露了未决诉讼的风险提示。该诉讼案件已于前期单独公告，目前已立案但尚未开庭审理。倍轻松表示已按会计准则审慎估计并计提相关负债，但最终判决结果及对财务数据的影响存在不确定性，可能影响本次业绩快报数据的准确性。换言之，若后续判决结果不利，业绩数据仍有进一步调整的可能。 从经营层面看，倍轻松面临的挑战远不止于监管风波。营业收入下滑的同时，毛利额同步缩减，而销售费用的投入产出效能不足，暴露出公司在成本控制和运营效率上的结构性短板。刚性支出难以短期内压缩，意味着即便市场环境有所回暖，公司扭亏的路径依然漫长。而在实控人涉嫌操纵市场与信披违规的阴影下，外部融资环境、供应商信心、渠道合作等方面是否会受到波及，也都是未知数。尤其对于一家消费电子类企业而言，品牌声誉与渠道信任是其核心资产之一，当实控人屡屡成为监管调查对象，市场对其治理水平的质疑将难以回避。 倍轻松的案例再次将上市公司实控人行为与公司治理的边界问题推向台前。当实际控制人频频触碰监管红线，且其资本运作时点与公司重大信息披露高度重合时，外界对信息公平性与内幕交易风险的关注便会随之升温。而对于倍轻松而言，如何在实控人个人风险与公司经营困境的双重压力下稳住基本盘、恢复市场信任，已成为决定其未来走向的关键命题。监管层的调查结果尚未出炉，诉讼案件仍在等待开庭，业绩快报也仅是初步核算数据，这一切都意味着，倍轻松的2025年报正式披露，或将带来更多悬念。而对于那些在询价转让中承接了股份的机构投资者而言，6个月的限售期尚未过半，公司基本面却已发生较大变化，他们的退出通道与盈亏结局，将成为这场资本棋局中另一个值得观察的注脚。答案，将在接下来的审计报告、监管结论与真实经营数据中揭晓。 ...

（原标题：今日看点｜国务院政策例行吹风会将举行，介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月27日重点关注的财经要闻与资本市场大事： 1、国务院政策例行吹风会将举行，介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况 2月27日下午3时，国新办举行国务院政策例行吹风会，科学技术部党组成员、秘书长潘晓东，农业农村部国家首席兽医师（官）、计划财务司司长陶怀颖，商务部副部长鄢东，国家市场监督管理总局副局长、国家标准化管理委员会主任邓志勇和国务院新闻办公室新闻发言人介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况，并答记者问。 2、中证港股通机器人主题指数和中证美股30指数将发布 近日，中证指数有限公司公告，2月27日将发布中证港股通机器人主题指数和中证美股30指数，为市场提供更丰富的投资标的。 3、6.77亿元市值限售股今日解禁 2月27日，共有2家公司限售股解禁，合计解禁量为6384.07万股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为6.77亿元。 从解禁量来看，英力特、骏创科技解禁量居前，解禁股数分别为6373.22万股、10.85万股。从解禁市值来看，英力特、骏创科技解禁市值居前，解禁市值分别为6.74亿元、315.51万元。从解禁股数占总股本比例来看，英力特、骏创科技解禁比例居前，解禁比例分别为16.17%、0.08%。 4、3家公司披露回购进展 2月27日，3家公司共发布3个股票回购相关进展。广州酒家、金风科技、地铁设计完成回购，分别回购1.0亿元、505.43万元、396.9万元。 5、德国2月CPI、德国2月季调后失业率等数据将公布。 （数据来源Wind，内容不构成任何投资建议）  经济观察网 编辑 王俊勇 整理 ...

（原标题：416亿并购案迎来“还款时刻” 高瓴资本首次减持格力电器）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月25日晚间，格力电器（000651.SZ）一纸公告揭开六年前那场杠杆收购的还款序幕。公司第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）持有公司股份902，359,632股，占公司总股本的16.11%，现计划减持不超过1.12亿股，占公司剔除回购专用账户股份后总股本的2%，减持资金将全部用于偿还银行贷款。这是高瓴资本自2020年初以416.62亿元入主格力电器以来，首次在二级市场抛出减持计划。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 六年过去，当年46.17元/股的受让价叠加累计约12元/股的分红后，实际持股成本已降至34元/股左右，但面对约250亿元的测算本息偿还压力，这笔曾被誉为“混合所有制改革标杆”的投资，在杠杆资金的刚性兑付面前将迎来“还款时刻”。2月26日，格力电器股价收于37.59元，下跌2.34%，总市值退守2100亿元关口。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2019年，格力电器启动混合所有制改革，格力集团公开征集15%股权受让方。经过多轮角逐，高瓴资本主导的珠海明骏从竞争者中胜出。当年12月，双方签署《股份转让协议》，珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的9.02亿股格力电器股份，合计转让价款416.62亿元。交易完成后，格力电器变更为无控股股东和实际控制人状态，任一股东都无法单独控制上市公司重大经营决策。彼时，高瓴创始人张磊“做时间的朋友”这一理念深入人心。然而，时间也有成本，而“债务的敌人”从不讲情怀。 天眼查信息显示，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）成立于2017年5月11日，经营范围为股权投资。其对外投资仅有珠海格力电器股份有限公司。值得注意的是，在珠海明骏的复杂股权架构中，董明珠实际控制的珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙）占有重要席位，这使得董明珠对珠海明骏的决策具有重大影响力。珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）的实际控制人为董明珠。 来源：天眼查 根据当时披露的信息，珠海明骏协议受让占公司总股本的16.11%，资金来源于自有资金及自筹资金。其中，自有资金约218.5亿元，由五名合伙人认缴；自筹资金来源于银行贷款，共208.3亿元。作为担保条件，珠海明骏将其受让的格力电器全部股份质押给放贷银团，所持9.02亿股处于100%质押状态。 这类并购贷款的期限通常为5到7年。有市场观点按7年周期测算，珠海明骏在2026年底面临集中偿还压力，本息合计或超250亿元。珠海明骏质押的格力电器股权将在2026年面临到期，这与基金存续期高度吻合。 六年来，尽管格力电器以慷慨分红著称，累计分红金额超130亿元，但与250亿元的测算债务本息相比，仍有近百亿元的资金缺口。此次减持套现约43亿元，正是填补这一巨大窟窿的开始。 在不考虑杠杆成本的情况下，扣除六年累计分红后，珠海明骏账面浮盈约13%，年化收益率不足3%。有测算显示，若以5%的借款成本计算，含息每股成本高于当前股价，这笔投资在计入资金成本后处于浮亏状态。 在偿债压力之下，若股价继续低迷，不排除珠海明骏需要进一步出售股权以覆盖剩余债务的可能，由此可能形成“减持―股价下跌―股权价值缩水―追加减持”的连锁反应。自2025年下半年以来，格力电器股价已出现较大幅度下跌，大股东的减持又为股价蒙上了一层阴影。 来源：新浪财经 减持公告发布后市场用脚投票，除了对减持本身的担忧，更深层焦虑来自格力电器基本面的疲软。 格力电器2025年三季报显示，公司第三季度营收398.55亿元，同比下降15.09%；归属于上市公司股东的净利润70.49亿元，同比下降9.92%。前三季度营收1371.80亿元，同比下降6.50%；归属于上市公司股东的净利润214.61亿元，同比下降2.27%。 成本端，2026年以来铜价突破10万元/吨大关，而空调核心部件对铜的依赖度极高。面对成本上涨，格力电器董事长董明珠多次公开表态坚持用铜，承诺空调不涨价。2026年1月5日，格力电器发布声明，家用空调不涨价，且暂无“铝代铜”计划。这种对品质的坚守在下游需求疲软、无法通过涨价转嫁成本的背景下，必然导致利润率承压。有消费行业分析师认为，按照“先进先出”的会计处理，铜价上涨在成本上的反映将滞后两个季度，如果2026年第一季度是铜价高点，对成本的影响将延续到第三季度。 需求端同样不容乐观。产业在线数据显示，2025年12月，中国家用空调内销规模539.7万台，同比下滑26.7%。房地产市场低迷直接压制新增需求，存量市场更新换代速度难以对冲宏观下行风险。作为空调单品占比极高的企业，格力电器对铜价的敏感度高于竞争对手。 根据公告，珠海明骏计划自本公告披露之日起15个交...