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（原标题：金价闪崩至4500美元 可以抄底了吗？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月2日，黄金市场延续上1月30的剧烈抛售行情，跌势进一步加深。盘面数据显示，现货黄金一度下跌约10%，报每盎司4402美元左右，截至发稿时报4499.81美元。1月30日，金价单日暴跌近10%，一举跌破5000美元整数关口，此次金价自近期高点回撤幅度已超过20%，引发市场对趋势反转的广泛关注。 来源：东方财富 金价急跌的直接诱因是市场对美国货币政策预期的迅速修正。美联储前任理事沃什被提名为新任主席候选人，其主张的“降息与缩表并行”政策框架，引发市场对流动性收紧和美元走强的预期，导致持有无息黄金的机会成本上升，触发大规模获利了结。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，政策预期反转叠加此前市场超买与多头仓位拥挤，放大了金价的跌幅。 黄金出现抛售，市场的长期结构性支撑因素是否还在？ 世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金需求总量首次突破5000吨，投资需求与央行购金保持强劲。2月2日，瑞银财富管理投资总监办公室将2026年前三季度黄金目标价上调至6200美元/盎司，认为对美联储独立性的担忧、地缘政治紧张及政策不稳定将继续推动黄金的实物需求。该机构设定的上行目标为7200美元，下行情景为4600美元。 华源证券2月1日研报指出，“特朗普2.0”政策和降息交易主线将继续为黄金提供上涨动能，央行购金行为构成底部支撑。中信证券2月2日研报预计黄金2026年有望涨至6000美元/盎司。 中金公司2月2日研报指出一个关键变化：当金价超越5500美元时，全球存量黄金总价值约38.2万亿美元，已与未偿还美债总存量38.5万亿美元大致相当，这是上世纪八十年代以来的首次。报告认为，这标志着以美元及美债为基础的全球货币信用体系出现松动迹象，黄金已进入几十年未见的“未知领域”，未来走势将伴随剧烈的博弈与动荡。 现在黄金可以抄底吗？ 从长期战略视角看，驱动黄金上涨的核心逻辑仍然存在。全球央行外汇储备多元化的趋势仍在延续，地缘政治风险与全球债务问题构成持续的避险需求，美元信心的长期结构性疑虑也为黄金提供了价值重估的基础。瑞银维持对黄金“具吸引力”的观点，并在全球资产配置中持看涨立场。这些因素意味着，对于着眼于未来数年周期的投资者而言，当前超过20%的回调可能被视为长期趋势中的一次估值修复，提供了分批布局的机会。 然而，从中短期交易视角审视，立即“抄底”面临显著风险。市场刚刚经历恐慌性抛售，波动率处于极端高位，技术形态尚未修复。政策预期的变化是此次下跌的主因，而这一因素尚未完全消化。沃什的提名及其政策主张仍需国会听证等程序确认，其政策路径能否落地以及实际效果如何，存在不确定性。 某银行宏观与大类资产研究指出，市场短期将处于大幅震荡阶段，需要等待波动率收敛后再进行评估。该机构参考历史经验指出，牛市中出现至少-20%的回撤属于常见现象，但本轮调整的基准可能在4500美元附近，且不排除因全球波动性放大而出现更深调整。该研究认为，趋势的确认需要观察三个信号：白银库存紧张局面是否结束；美元表现及“去美元化”叙事是否延续；地缘政治不确定性是否逆转。 从历史波动模式来看，在确立新的上涨趋势前，市场往往需要经历波动率从峰值回落、持仓结构得到清理、并形成新的宏观共识的过程。这个过程可能需要数周甚至数月时间。中金公司报告指出，若要终结黄金的上涨趋势，需要解决美债信任、美国信任及资产回报三大根本性问题，目前这些条件均不具备。但这并不意味着金价会直线反弹。 5500美元/盎司到底是黄金所能触及的天花板，还是一个新时代刚开始的起点？中金公司研报认为，若要彻底终结黄金这一趋势，需要看到美国开始花大代价开始解决低通胀、低利率和美元霸权这个“三选二”难题，重塑对美债甚至对美国的信心。但幅度还能有多少？坦白的讲，中金公司研报无法给出终极答案，上两次超越后一次涨了9%，一次却翻了两倍。不过，有一点倒是可以肯定的，黄金自此进入了一个几十年不曾见的“未知领域”（uncharted territory），“旧秩序”也不可能放任被取代（新提名的美联储主席沃什是否会成为新时代的沃尔克？），因此也会伴随剧烈的博弈与动荡。对投资者而言，长期的趋势固然重要但太过宏大，短期的波动事关头寸却脚踏实地，再次凸显了“定投”二字的含金量。 此轮黄金牛市的本质，已从传统的抗通胀工具，演变为对全球货币秩序不确定性的定价载体。正如中金所言，旧秩序不会坐视被取代，博弈必将伴随动荡。在此背景下，“定投”不仅是策略，更是对时代变局的理性回应。当所有人都在问“还能不能抄底”时，真正的问题或许是不要试图寻找精确的底部点位，而是审视自身的风险敞口，并确保在下一轮趋势启动时，自己仍在场内。 ...

刘劲 许忠海 李�萍�/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这两年，汹涌而来的人工智能（AI）浪潮让众多制造业企业家和管理层深感焦虑与迷茫。大家普遍意识到AI的重要性：不拥抱AI，担心被时代抛弃，失去未来发展的入场券；可当真正拥抱AI时，却发现除了简单的应用或依托成熟技术的场景外，企业往往不知从何入手，难以系统性推进，即便尝试后，效果也与预期相差甚远。麻省理工学院在2025年的一项调研显示，在众多尝试系统性利用AI的企业案例中，仅有约5%取得了成功。 AI在制造业中的应用现状 在理想状态下，端到端的智慧工厂里，AI将全面取代或主导人类在制造业价值链中的角色。从研发、设计、生产、营销到售后服务，所有环节均由AI驱动或高度自动化。这不仅是为了提升效率，更是要实现无缝、预测性和自适应生产的全智能状态。 然而，理想愿景虽令人向往，但当前制造业的AI应用还远未达到端到端的智慧水平。大多数企业仍处于“点状智能”阶段，AI主要辅助特定环节，而非系统性主导。 在研发环节，AI虽能提升研发效率，但对核心创新的贡献有限。研发本质上是突破性创造，而现行AI，如基于规则的系统、机器学习或大模型等，擅长传统数据分析、模式识别等，并非原创。AI在辅助研究方面表现出色，例如利用大语言模型总结学术进展。又如谷歌DeepMind的GNoME工具，在2023年《Nature》论文中披露，通过图神经网络发现了超过528种潜在锂离子导体，数量相当于此前发现总量的25倍，有助于提升电池性能。不过，这些均属于辅助范畴，核心创新仍依赖人类的直觉。 在设计环节，生成式AI潜力巨大，但应用深度参差不齐。 一方面，AI能快速生成文字、图像、视频，大幅提升平面设计的速度。另一方面，在复杂工业设计，如汽车整体造型时，AI输出多局限于概念启发，无法深度考虑物理约束（如空气动力学、人体工程学和材料强度）及成本因素。即便是特斯拉这样的AI引领者，虽在车辆规划和优化中大量使用AI，但最终设计定稿仍需工程师干预。对于高精度产品，如芯片或电路板，AI在布局优化上初显价值，如英伟达的AI辅助芯片设计工具，但整体渗透率仍然较低。 在生产制造环节，AI在特定节点，如品质检测和预测性维护上成效显著。例如，博世披露，其某条产线采用AI品质检测，准确率可达99.8%，高于人类的95%；单件检测时间从20秒缩短至约5秒；检测成本下降约50%。预测性维护利用传感器数据和机器学习，提前识别设备故障，减少停机损失，GEAviation的系统据称每年可节省数亿美元。然而，在智能排产、流程优化、工艺参数动态调整和个性化制造等领域，AI的影响有限。2025年麦肯锡的一份报告显示，88%的企业使用AI，但仅有6%的企业报告称AI对利润（EBIT）产生了企业级影响。 在销售服务环节，由于销售服务场景通常容错率相对较高（一次不完美的回复可通过人工纠正），且主要处理语言、知识类任务，与大模型的核心能力高度匹配，目前在制造业领域取得了不错的应用进展。 在供应链管理环节，未来AI有很大的应用潜力，但目前受限于企业内部的数据孤岛、企业内外部数据不通畅、企业采购规则复杂多变以及不确定性难以处理等问题，实际落地效果较为有限。 总体而言，AI在制造业的应用多依赖传统机器学习，而非前沿大模型，且停留在孤立优化阶段，尚未实现系统集成。 现实和理想的差距 制造业AI落地滞后的根源在于行业固有复杂性、物理交互挑战和高标准要求，与当前AI技术范式不完全匹配。 首先，制造业很复杂。制造业的复杂性体现在多个维度。 第一，生产系统链条长，涉及计划、调度、设备、环境、流程、物流、质量控制、售后等环节。每个环节都有约束条件和目标，且链条之间高度耦合，一处变更可能波及后续所有工序和交付。 第二，制造业涉及的数据和知识复杂，涵盖机械、材料、控制、热力学、化学、流体、电气、自动化等多个领域。每个领域有专属标准和工艺规范，且这些知识往往碎片化，散布在Excel、PDF等文档中，甚至仅存于纸质文件或员工头脑中。 第三，行业差异巨大。半导体、钢铁和食品加工虽同属制造业，但知识、经验很难复用；即便同一行业的不同企业，工艺路线、设备组合、管理模式也各不相同。这些挑战要求模型具备很强的逻辑推理、规划和泛化能力，同时还需要有完备的数据支撑。 其次，与物理世界的深度交互增加了AI落地的难度。制造业不同于广告、游戏或教育等领域，它需要AI与物理环境紧密互动。现今大模型在语义理解和统计关联上表现出色，但在具身感知、物理规则理解和空间推理等方面存在显著局限，需要具身智能、世界模型更深入的发展，才能真正满足制造业对智能的需求。 除了算法瓶颈，物理世界属性还带来更多障碍：制造业的数据来自物理世界的各种传感器（温度、压力、振动、视觉、声学等）、PLC...

（原标题：今日看点｜2026年春运启动）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月2日重点关注的财经要闻与资本市场大事：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1、2026年春运启动 2026年春运自2月2日开始，至3月13日结束，为期40天。据综合研判，全国铁路春运预计发送旅客5.39亿人次，全社会跨区域人员流动量预计将达95亿人次。 2、600.11亿元市值限售股今日解禁 2月2日，共有15家公司限售股解禁，合计解禁量为30.34亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为600.11亿元。 从解禁量来看，信达证券、国邦医药、江瀚新材解禁量居前，解禁股数分别为25.51亿股、2.57亿股、1.22亿股。从解禁市值来看，信达证券、国邦医药、江瀚新材解禁市值居前，解禁市值分别为448.79亿元、70.6亿元、39.62亿元。从解禁股数占总股本比例来看，信达证券、国邦医药、诺思格解禁比例居前，解禁比例分别为78.67%、46.01%、40.66%。 3、美国1月标普全球制造业PMI终值等数据将公布。 （数据来源Wind，内容不构成任何投资建议）  经济观察网 编辑 王俊勇 整理...

（原标题：“卖爆了”，这个“传统夕阳产业”缘何爆发？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在全球电力设备市场，中国变压器正迎来一场“爆单潮”。据央视财经在我国广东，江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。 央视记者在广东佛山一家电气设备企业看到，生产线正满负荷运转，仓库和停车场堆满了待交付的变压器产品。“今年开年不到一个月，订单同比增加七八成，生产线从第一天起已经是满负荷运转了。”一位研发中心负责人介绍说。满产的情况也出现在长三角，在江苏的一家变压器工厂，产品订单已经排到2027年底，其中，国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日发往北美市场。 变压器，这个曾被视为“传统夕阳产业”的领域为何一夜间突然迎来大爆发？作为“电压调节器”，自19世纪诞生以来，变压器就被广泛地应用于从发电、输电、配电到最终用电的全过程。 当前，全球AI算力建设进入爆发期，正在制造一场“电力饥渴”。此时，高功率，高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，让变压器成为稀缺资源。国泰海通证券研报指出，全球数据中心市场规模将由2024年的2427.2亿美元增长到2032年的5848.6亿美元，变压器正升级为算力基础设施的核心。 作为全球最大的变压器买家，美国正面临着严重的变压器供应缺口，AIDC需求增长进一步加剧缺口。根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前北美地区电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%，配电变压器供应量的50%。欧洲的情况也不容乐观，缺口也较大。国泰海通证券认为，当需求在短期内集中爆发，而变压器产能的提升需要时间，就会成为供应链中的瓶颈。 更致命的是欧美电网的“老龄化”问题严重。数据显示，美国46%的配电设施已超期服役，平均使用年限突破25年设计寿命；欧洲更夸张，高盛报告称部分电网设施已运行50年，相当于让70岁老人扛重物。极端天气下，老旧变压器故障率十年间飙升70%，修复周期长达120周。 然而，全球变压器供给端却面临着诸多困境。变压器生产涉及多道复杂工序，新建产能的调试周期需要1―2年，国际巨头的扩产计划，甚至要到2027年才能逐步见效。目前，全球大型变压器的交货周期已被拉长至115―130周，超过2年时间，部分高端型号的交货周期更是长达2.3至4年，远远无法满足市场的迫切需求。同时，原材料成本居高不下，变压器生产成本的60%以上来自铜、取向硅钢等核心材料，全球范围内原材料的紧平衡状态和技术壁垒，让生产成本持续承压。 在全球缺货的背景下，中国变压器产业的优势得以充分凸显。从产业链来看，中国拥有全球唯一“从矿物到整机”全链自主、最大规模、最快响应、最低成本的变压器供应链体系。中国是全球最大的铜、钢铁原料生产国，可稳定供应取向硅钢、铜导线、绝缘纸板等关键原材料；中游规模化生产制造能高效满足大规模订单需求。 在技术创新方面，中国企业实现了从跟跑到领跑的突破。例如，2025年8月全球首台500千伏植物油变压器在广州成功投运，填补了500千伏天然酯绝缘油变压器实用化领域的国际空白。在成本与交付周期上，中国供应商优势显著，欧洲变压器交货周期长达18个月以上，而中国供应商可将周期压缩至10―12个月，同时成本较国际水平低20%―30%。 国内市场同样为中国变压器产业提供了强劲支撑。国家电网宣布，“十五五”期间投资规模将达4万亿元，创历史新高，较“十四五”增长40%，用于新型电力系统建设。2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%，这使得建设以新能源为主的超级电网迫在眉睫，也为国内变压器制造商创造了持续的内需增长空间。 中国变压器产业的出口表现同样亮眼。数据显示，2025年中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。其中，对亚洲出口增长65.39%，对非洲出口增长28.03%，对欧洲出口更是暴涨超138%。中国变压器出口均价也提升至约2.08万美元/台，显示出产品附加值的提升和国际竞争力的增强。 在AI的“增量需求”、能源转型的“结构需求”和设备老化的“存量需求”三股浪潮的叠加共振下，变压器已站到了全球能源与科技革命浪潮的中心，其产业爆发拥有坚实且长期的基本面支撑。前瞻产业研究院数据显示：目前全球变压器市场已突破600亿美元，到2030年预计突破1000亿美元，年复合增长率高达7%。 在全球市场中，中国变压器已成为稀缺资源，美国市场交付周期已经从50周延长至127周，而中国企业的交付周期则不到欧美企业的五分之一，这种高效产能和可靠质量为中国变压器产业赢得了国际市场的广泛认可。 ...

（原标题：【首席观察】沃什提名冲击波 黄金流动性“休克”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 欧阳晓红/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这一夜，成也流动性，败也流动性。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年1月30日，COMEX黄金期货收盘定格在 4907.5美元/盎司，下跌8.35%，盘中最大跌幅逾12%。 罕见的单日大幅波动，不仅冲销了黄金的连日涨幅，甚至吞没了此前数月的涨势。这像一出荒诞剧：昨天还是“避险资产”，今天却成了“风险源头”，主角仍是黄金。 投资者可以从两个链条来拆解这次暴跌。一是宏观链条：美联储主席提名与政策风格变化→市场对未来路径的“把握感”下降→分歧扩大、波动上升；二是微观链条：波动上升→交易所提高保证金以保系统安全→杠杆被迫收缩→价格更容易走极端。 “反应函数” （央行的出牌规则）让市场不敢押注；“保证金”让杠杆没法押注。两者叠加，价格就会用“断层”说话。 黑天鹅起飞前 投资者可能想不到，1月26日―1月30日这一周，全球金融市场原本还在用“黄金重塑秩序与制度”的剧本演戏，直到周五。 美联储议息会议前后，市场情绪仍有惯性。1月28日，美联储将联邦基金利率维持在3.50%―3.75%不变。会议声明措辞克制但信息密度不低：经济活动以稳健速度扩张，就业增量偏低、失业率有稳定迹象，通胀仍略偏高等，因此利率维持不变。 美联储主席鲍威尔在发布会上谈“数据依赖”“软着陆”，听上去一切照旧。机构解读整体偏“没打破旧秩序”。威灵顿投资管理宏观策略师 Mike Medeiros 认为，声明在劳动力市场与增长描述上略偏鹰，但充其量只是边际微调。瑞士宝盛首席经济学家 David Kohl也倾向认为美国通胀放缓为年内重启降息留下空间，消费韧性与更有利的金融条件仍在支撑增长。 从定价上看，这种“旧秩序延续”并非错觉。FedWatch（美联储利率预期工具）在2月1日的分布显示：市场对3月降息一次（25个基点）的押注仅约13%，押注50个基点几乎为零，真正更明确的降息预期，要到4月之后才逐步抬升，并在6月附近形成更完整的路径定价。 黄金依然舒服地躺在高位（约5300―5400美元/盎司区间），市场讨论的焦点甚至还是降息路径。 1月29日之前，一切看似风平浪静。 周五的惊雷 真正的黑天鹅，出现在周五。凯文・沃什（Kevin Warsh）被提名为下一任美联储主席。 在汇管研究院副院长赵庆明看来，沃什未必等同于纯鹰派。在某些政策路径下，缩表与降息（下调短端利率）甚至可以并行。这一点，也与FedWatch的分布相互印证：短期按兵不动，中期仍留有空间――市场的分歧并没有消失，只是尚未被迫摊牌。 对市场而言，这一消息的表面冲击近乎“五雷轰顶”――因为它触碰的不是某一次利率，而是市场依赖的那条隐性叙事“美联储看跌期权”。 过去十余年，市场习惯的剧本是：经济不好/股市跌→央行降息/释放流动性→风险资产被托住。现在，市场担心这个剧本要换了。 对市场/美元资产持有人而言，凯文・沃什被视为更重视通胀与制度信誉，且是华尔街“可被理解/可被定价”的人选。他的提名可能降低“政策被政治化导致通胀失控”的尾部风险溢价――即时反应往往体现在美元走强、贵金属回撤。 值得注意的是，美联储主席在议息会议中只有1票。新任主席能影响议程、沟通口径、人员任命节奏与内部共识，但“想怎么降息就怎么降息”并不现实。问题不在于沃什一定会怎么做，而在于市场突然不确定未来美联储的“反应函数”是否会改变。 在诸多变量叠加下，市场出现超调式定价，美元与美债走强。1月30日，美元指数报96.99，上涨0.74%，10年期美债收益率报4.241%，上涨0.33%。而不生息的黄金，在“美元更贵/政策护盘强度可能下降”的新假设下，瞬间变得太贵。黄金此前涨幅过大，技术性回调遇上美联储人事变动，直接引发了踩踏式崩盘。 踩踏式撤退 行情层面，黄金期货当日下跌8.35%，从5300美元/盎司上方快速砸到4900美元/盎司一线。 从数据的微观结构看，这更像一场惨烈的“踩踏式撤退”，而非“空头主导进攻”。 芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据显示，当日成交量爆出天量，但未平仓合约（OI）净减少。截至1月30日黄金期货收盘，未平仓合约为428864手，减少了22646手。 若是空头主导的新开仓进攻，未平仓合约往往更可能上升。未平仓合约不增反降，说明当日主旋律是多头平仓。按4900美元/盎司估算，COMEX黄金期货单手合约名义价值约49万美元（100盎司合约）。净减仓约 2.2 万手，对应至少约108亿美元多头头寸收缩。 这些多头被“吓到并互相踩踏”挤向出口时，买盘...

（原标题：中国汽车企业品牌官联席会（CB20）专题会议在京召开）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年1月30日，中国汽车企业品牌官联席会（CB20）在北京召开年度专题会议。本次会议聚焦中国汽车出海话题，旨在凝聚行业共识，助力中国汽车全球化和高质量发展。中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋，中国汽车工业协会副秘书长陈旭，CB20轮值主席、奇瑞汽车股份有限公司执行副总裁李学用，凯度中国客户群总监何燕臣，以及CB20各企业品牌官和海外营销负责人等20余人出席会议。中国汽车工业协会副秘书长、CB20主理人柳燕主持会议。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国汽车企业品牌官联席会（CB20）专题会现场 柳燕副秘书长首先介绍了协会开展的行业品牌服务工作和CB20平台运行情况。5年来，协会组织开展了“看见中国汽车”行业品牌系列活动、举办行业专业论坛和国内外大型车展、强化行业自律规范竞争行为、高效发挥媒体作用、开展品牌建设课题研究等工作，取得积极成效，有效支撑了中国汽车品牌向上。 中国汽车工业协会副秘书长、CB20主理人柳燕介绍协会品牌服务工作和CB20平台运行回顾 2025年，CB20工作在过往累积的坚实基础上固本出新。在行业重点话题研讨、网络乱象整治方面，先后召开两次专题工作会议，有效凝聚行业共识、整肃舆论环境。在传播方面，持续组织开展“看见中国汽车”系列活动，如联合央视网、携手五家车企共创“国车新航向 万里拓新章”出海专题纪录片，生动展现中国汽车产业在海外本地化发展的新成果、新风貌；举办“驻沪使节走进上海车展”、“中国长安第3000万辆中国品牌汽车下线”、“看见中国汽车之美”等多场具有行业里程碑意义的活动，多维度提升中国汽车品牌整体形象与影响力。在行业自律方面，积极落实政府主管部门工作部署，配合协会发布多项规范市场竞争行为的行业自律倡议，多次协调处理企业间相关投诉，为营造健康的市场环境贡献了力量。在课题研究方面，与权威品牌研究机构凯度中国共同开展“‘中国汽车’大品牌建设研究报告”编制工作，以行业站位引导主流品牌形成共识，以“品牌建设”助力“汽车强国”建设。 付炳锋常务副会长兼秘书长听取相关情况并致辞。他指出，当前中国品牌汽车全球化发展已经取得显著成就，打破了世界对中国汽车品牌形象的固有认知，得到全球同行和消费者的认可。他认为，CB20平台成立5年来，坚守成立的使命初衷，各项工作和活动得到成员单位的积极支持和配合，在中国汽车品牌全球化发展的起步阶段，为品牌形象及影响力提升做出了切实贡献。他强调，提升中国汽车品牌的全球形象是建设汽车强国的重要路径之一，也是需要长期推进的重点工作，希望CB20品牌官们加强相互沟通协同，进一步提升行业凝聚力，以开阔的格局、共识的规则、共通的文明应对非理性竞争，在全球市场上共同打造中国汽车品牌的良好形象。 中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋致辞讲话 “中国汽车”大品牌建设是本次会议的核心议题。品牌是企业的重要资产，品牌集群的整体表现彰显国家形象，构建品牌价值软实力至关重要。为此，中汽协会积极担责，协同行业打造中国汽车品牌国家形象。2025年7月，中汽协会联合凯度中国在2025中国汽车论坛上启动了“‘中国汽车’大品牌研究项目”，以科学的方法论、严谨的研究态度，探索“中国汽车”大品牌形象建设路径，为车企出海提供思路与发展建议的同时，助力中国汽车品牌从“单打独斗”转向“集体向上”、从“价格内卷”回归“价值创造”。 会上，凯度中国客户群总监何燕臣分享了《中国汽车出海品牌研究报告（CAAB）》阶段性研究成果。经过半年多的重点企业访谈、数据实证、定性定量分析、案例研究等工作，报告用量化指标和实例分析了“中国汽车”大品牌的现状、目标和实现路径，为企业高质量出海及中国汽车整体形象提升提供了理论支持。报告揭示了出海过程中五个核心的价值锚点，并结合海外市场调研数据凝练出相应的差异化发展关键词，进而搭建能够实现品牌形象跃迁的战略框架。报告还通过品牌力、溢价力和长驱力三个关键指标和相应实现路径，建立起属于中国汽车的品牌价值体系，不仅能够帮助企业清晰梳理自身品牌后续发展规划，更能促进企业合力构建有感知、可信任的“中国汽车”大品牌形象。柳燕副秘书长表示，本次的研究成果不会止步于思想交流，后续还将落地成为多维度的行动指引，协同政府、行业、企业、媒体、专业机构发挥各自优势、形成合力，共同推动中国汽车品牌迈向高质量发展的全球化新征程。 凯度中国客户群总监何燕臣分享《中国汽车出海品牌研究报告（CAAB）》 CB20轮值主席、奇瑞汽车执行副总裁李学用对“中国汽车”大品牌形象建设研究工作表示支持。他认为，行业品牌建设工作要以守正的情怀、格局和价值观为基础，无论是企业还是品牌官个人，最终都要经...

（原标题：伯镭科技递表港股：重资产豪赌电动自动矿卡）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月29日，上海伯镭智能科技股份有限公司（下称“伯镭科技”）向港交所递交招股书，拟在港交所主板上市。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 伯镭科技成立于2015年，总部位于上海，创始人、董事长为胡心怡。该公司以“无人化+电动化”为核心战略，围绕无人矿山运输构建了智车（纯电自动驾驶矿卡销售）、智矿（全矿智能化解决方案）、智运（无人运输服务）三大业务板块。 根据灼识咨询数据，2024年伯镭科技以出货量及收入计为全球最大电动自动驾驶矿卡提供商，电动矿卡中国出货量市占率达55.3%。但高增长背后，伯镭科技仍未摆脱亏损困境，2022年至2025年前九月，其累计净亏损超11.5亿元，2025年前九个月毛利率较上年同期近乎腰斩。 在自动驾驶矿卡市场集中度超80%的竞争格局下，伯镭科技的重资产模式、客户与供应商重叠的绑定关系，以及产能与市场的扩张规划，正成为其冲刺资本市场的关键变量。 高市占率难掩毛利率走低 伯镭科技的核心竞争力集中于电动自动驾驶矿卡和换电，且智车业务是伯镭科技的绝对收入支柱。招股书显示，智车业务2023年至2025年前九月收入分别为5790万元、1.49亿元、2.91亿元，占总营收比例逐年提升至92.4%。 伯镭科技的自主品牌“伯镭电牛”系列涵盖105与145两款车型。其中，售价在210万元至260万元的伯镭电牛145是全球最大的纯电自动驾驶矿卡（按负荷能力计），搭载800千瓦时电池，单车换电时间低于6分钟，在新疆某露天煤矿项目中实现单方运输成本3.27元/立方米，较传统燃油卡车降低33.5%。 从市场地位看，伯镭科技在电动矿卡赛道有着较大的优势。2024年，中国自动驾驶矿卡解决方案市场前五大玩家市占率超80%，其中伯镭科技以13.9%的出货量市占率位列中国自动驾驶矿卡整体市场第二，但在电动细分领域，其以55.3%的出货量市占率、32.6%的收入市占率位居第一。 根据伯镭科技招股书分析，易控智驾2024年运营车辆约1000辆，但电动自动驾驶矿卡仅56辆，而伯镭科技同期运营的584辆车辆中，电动车型达188辆。伯镭科技在招股书中称，其是业内唯一拥有自主生产设施、独家提供充换电一体矿卡的企业。 与易控智驾等以解决方案输出为主的轻资产模式不同，伯镭科技的重资产属性明显。在智车业务中，伯镭科技深度参与矿卡正向设计、自主研发核心部件，还计划自建生产基地；智运业务主要采用“持车运营”模式，截至2025年9月已部署250辆自有矿卡。 伯镭科技认为，重资产可避免代工厂依赖及技术外泄，还能积累运营数据助力算法优化。但该模式的挑战也显而易见，首先是运营成本高导致资金紧张，车辆作为固定资产，其折旧费用直接计入营业成本，同时车辆的电费、维保、保险及远程调度等支出亦构成持续性付现成本。截至2025年9月30日，伯镭科技持有的现金及现金等价物为7080万元。 其次，重资产模式也拖累了伯镭科技的业务扩张和盈利情况。易控智驾转变为“不持车”的轻资产模式后，其月均活跃无人矿卡数量从2024年9月的52辆迅速增长至628辆，增长了12倍，目前在全国近26座露天矿山部署2365辆L4级无人驾驶矿卡，大幅领先于伯镭科技的856辆。 此外，2024年由于主要销售的是iDrive自动驾驶系统，伯镭智车业务毛利率高达48.4%。但2025年其大客户变成销售及融资租赁矿卡的设备商，这些客户无需软件包，导致伯镭科技2025年前三季度的毛利率大幅下降至16.1%。 换电模式及客户的多重角色 伯镭科技未来仍将坚持电动矿卡的重资产发展模式，2020年伯镭科技与潍柴特车达成战略合作，在扬州建成国内首座自动驾驶矿车生产及测试基地。伯镭科技招股书中关于募集资金用途的第二条就是生产基地建设，包括兴建自动化装配线及其他配套设施以核心生产工序的自动化。 伯镭科技表示，其在2025年开始建设及翻新浙江湖州生产及测试中心，该工厂占地8800平方米，预计2026年开始生产运营，主要用于伯镭电牛系列的主要生产及测试中心，负责组装自动驾驶系统、整合线控元件及预安装算法，年产能为300辆。 在伯镭科技看来，自建工厂是实现终极数据闭环的最后一块拼图，也是实现“车辆+算法+运营”深度耦合的基础，工厂生产的协同效应，能提升产品的整体经济价值及运营可靠性，而随着规模效益提升，成本也将逐渐下降。 在电动化方面，伯镭科技坚持自研整车控制器VCU、智能电驱系统和换电系统。招股书显示，其在纯电自动驾驶矿卡解决方案提供商中，换电站布局数量位列行业第一，截至2024年布局了9座换电站，其电牛车型可实现6分钟内换电，且可由机器人操作。同时，镭科技计划加大移动换电解决方案的研发力度。 通过换电模式，伯...

（原标题：中国实践中的利益协调（二）：过程利益协同与时空平衡的治理智慧）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 引言：超越效率至上，构建协同共生的利益分配新格局 在初步协调了主体性利益格局后，中国的治理实践进一步深入到资本运动的过程内部与利益分布的时空维度。其目标不仅是提升资本循环的效率，更是要通过制度创新与技术赋能，优化过程性利益的分配，实现时间与空间维度上的利益动态平衡。本文聚焦于中国如何通过区块链重构流程产权与国家算力工程优化空间布局，将技术带来的效率红利，转化为更普惠、可持续的利益共享格局，展现其在驾驭数字资本、促进包容性发展方面的独特路径。 一、 流程再造与产权重构：区块链确立过程性利益分配的新规则 数字时代资本运动的高效协同，根源在于确立了新的流程规则与数据产权，使利益分配有据可依。 1. 跨境结算：从“信用摩擦成本”到“利益协同基石” 工商银行“长安链”案例的再审视：其革命性意义不仅在于将结算时间从7-10天压缩至4小时（效率提升），更在于通过智能合约的规则内置，重构了各方（银行、海关、税务、企业）的利益关系。传统模式下，漫长的结算周期意味着巨大的资金占用成本（过程性利益损耗）和潜在的信用证欺诈风险（关系性利益冲突）。区块链技术通过建立分布式信任，将原先由中介信用背书的、充满不确定性的流程，转变为由代码规则保障的、可预期的自动化流程。这极大地降低了马克思所言的“惊险的跳跃”中的人际关系成本，将节省下来的交易成本（如降低的40%手续费）转化为可被各方共享的过程性利益净增益。其核心是通过技术手段确立了一种新的、低摩擦的流程产权制度，为利益协同奠定了基石。 2. 供应链与生态补偿：数据要素化与未来收益的现值化 长白山碳汇案例的深化分析：该案例的精髓在于，利用区块链的不可篡改性与时间戳特性，将原本难以计量、无法交易的生态价值（人参种植的碳汇功能）要素化和资产化。这创建了一种全新的 “生态过程产权”。 利益创造：通过“碳足迹+品质”双维度记录，人参因绿色属性获得市场溢价，销售收入提升170%，创造了当期利益。 利益共享与跨期平衡：智能合约自动将碳汇收益的30%锁定用于未来生态补偿，这实质上是将未来的、不确定的生态利益通过算法规则现值化，并强制进行跨期分配。药农获得了持续的未来现金流，资金周转效率提升400%，社区获得了长期发展基金。这巧妙地协调了当代开发与后代福祉的时间性利益冲突，实现了“绿水青山”向“金山银山”转化的可持续路径。 二、 “东数西算”工程：国家主导下空间性利益的战略性平衡 “东数西算”是国家层面主动干预数字资本空间布局，以实现区域间利益平衡的宏大实践。 从“资源诅咒”到“算力红利”的战略转换：该工程的核心逻辑，是对东西部资源禀赋进行全国一盘棋的战略性重组。它旨在将东部的数据需求（市场优势）与西部的绿电资源（成本优势）相结合，把西部从传统的“西电东送”的能源输出地，升级为参与高附加值数字经济循环的“算力供给地”。 空间性利益的再分配机制： 直接利益：为西部地区带来数据中心建设投资、运营维护就业及相关产业发展机会。尽管在算力收益分配中西部目前占比约30%，但这是从无到有的历史性突破。 间接利益与全局利益：缓解了东部能源压力，降低了全国算力总成本（下降40%），提升了国家数字经济的整体竞争力。这体现了国家战略通过优化资本运动的空间布局（关系），不仅提升了宏观效率（运动），更致力于缩小区域数字鸿沟，实现更均衡的空间性利益配置。 三、 外部压力下的内部革新：以制度理性引导时空利益平衡 全球性挑战倒逼中国加速内部治理改革，将外部约束转化为协调内部利益的契机。 欧盟CBAM的倒逼机制：欧盟碳边境调节机制使中国钢铁出口成本增加23%，这实质是将生态负外部性内部化为中国企业必须承担的财务成本。此举倒逼鞍钢等企业进行绿色技术改造（如碳足迹从1.8吨降至0.9吨）。中国的应对，是通过建立碳足迹溯源与交易制度，将全球的生态压力转化为国内产业升级、技术创新的动力。这协调了短期经济利益与长期生态安全之间的时间性利益冲突，引导资本运动从高碳路径转向绿色路径。 四、 理论升华：以“关系-运动-利益”协同为导向的中国治理逻辑 中国的实践表明，其驾驭数字资本的核心逻辑，是 “以制度创新调整生产关系（关系），以技术赋能优化资本运动（运动），最终实现更普惠的利益分配（利益）”。 制度创新是根本：无论是区块链建立的流程产权规则，还是“东数西算”的国家空间规划，其核心都是通过调整生产关系（关系） 来改变利益分配的底层规则。这是实现利益协同的前提。 技术赋能是手段：区块链、AI等技术是赋能器，它们以极高的效率执行着新规则，降低了交易成本，...

事关消费，上海重磅发文。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月30日，上海市发改委、上海市财政局发布《关于上海市贯彻实施2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》(以下简称“通知”)，其中明确，支持工业、电子信息、能源电力、交通运输等线下消费商业设施设备更新项目申报。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在消费品以旧换新方面，通知提出，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超过2万元；给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超1.5万元。 上海最新发布 1月30日，据上海市政府网站消息，上海市发改委、上海市财政局发布《关于上海市贯彻实施2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，从推进大规模设备更新、实施消费品以旧换新、畅通回收循环利用网络、强化组织实施四个方面提出了16条具体举措。 在推进大规模设备更新方面，通知提出，支持申报国家设备更新项目。支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测以及商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新项目申报。 通知提到，支持老旧营运货车报废更新和新能源城市公交车更新。支持申报报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车(电动货车优先)和新能源城市公交车及动力电池更新，补贴标准分别按照《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》(交规划发〔2025〕17号)和《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》(交办运〔2025〕4号)执行。 在畅通回收循环利用网络方面，通知要求，完善废旧设备和消费品回收网络。持续优化“两网融合”回收体系，完善再生资源交投点、中转站、分拣中心三级回收体系。支持耐用消费品生产、销售企业建立回收体系，建立逆向回收渠道。推进“互联网+回收”新模式，拓展回收品类，畅通废旧设备和消费品交售渠道。 通知还提到，壮大资源循环利用和再制造产业。积极申报高水平资源循环利用项目，争取超长期特别国债资金支持。加强资源循环利用重大技术装备科技攻关，持续提升再生资源加工利用技术水平和产业能级。培育高端再制造产业，积极发展航空发动机、医疗器械等设备再制造，提升废旧机电设备、汽车零部件等再制造产业水平，再制造产品质量特性和安全环保性能应不低于原型新品。逐步拓宽再生资源梯次利用和高值化利用的应用场景与领域，推广应用再生材料。加强对报废回收拆解企业的监管，提升废旧设备回收利用规范化水平。 最高补贴不超2万元 在实施消费品以旧换新方面，通知明确，支持汽车报废更新。个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的12%(最高不超过2万元)、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%(最高不超过1.5万元)。 通知还提出，支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%(最高不超过1.5万元)、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%(最高不超过1.3万元)。 在支持家电以旧换新方面，通知明确，个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。 在支持数码和智能产品购新方面，通知指出，个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品(单件销售价格不超过6000元)，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。根据上述各项政策执行情况，适时研究开展本市智能家居产品(含适老化家居产品)购新补贴以及其他消费品以旧换新政策框架内的产品补贴，优先支持能效、水效、环保水平高的产品，具体补贴品类、补贴标准由市商务委会同市发展改革委、市财政局等相关部门研究并履行国家要求的相关程序后施行。...

1月30日，证监会党委书记、主席吴清召开座谈会，与部分境内外上市公司代表深入交流，充分听取意见建议。吴清表示，上市公司是资本市场之基，要专注主业、完善治理，努力提升发展质量，增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次座谈会旨在深入学习贯彻党的二十届四中全会有关部署和习近平总书记在省部级主要领导干部专题研讨班开班式上的重要讲话精神，科学谋划“十五五”时期资本市场发展主要目标、战略任务和重点举措。座谈中，参会者围绕如何做好资本市场“十五五”规划、提高制度包容性适应性、提高上市公司质量和投资价值等提出了具体意见建议。主要包括：持续优化发行上市制度规则，更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求；提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力；更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，更好匹配产业发展的长周期需求；完善上市公司分红回购和激励约束机制，督促上市公司进一步提升规范运作和信息披露水平；加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业等。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 吴清表示，证监会将全面、深刻、准确领会和把握党的二十届四中全会重要部署，加强对“十五五”时期资本市场改革发展稳定重大问题的研究，把战略需要和实践可能统一起来，把市场所需和监管所谋统一起来，高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力，更加有力有效支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，积极服务“十五五”发展目标和金融强国建设。上市公司是资本市场之基，要专注主业、完善治理，努力提升发展质量，增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑。...