理财产品加大权益类布局 大额存单也不香了

21世纪经济报道 记者 叶麦穗 

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近期，A股市场火热，各路资金“跑步”入场。上交所官网数据显示，2025年7月A股新开户196.36万户，同比、环比分别增长70.54%、19.27%。

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由于市场赚钱效应明显，理财产品加大了“含权”产品的开发，根据同花顺的数据，8月以来至少已经有20只新发的“含权”类产品。与此同时，由于市场环境较好，不少产品因提前实现业绩，触发敲出条件而提前终止。大额存单也不“香”了，有些刚刚持有就想立刻转让。

“含权”类产品增加

为了接住这波“流量”， 银行也是十分卖力。 南财理财通数据显示，权益类公募产品迎来扩容。8月19日，民生理财“金竹量化增强半年持有期1号”起始募集。 

从投资策略来看，民生理财的“金竹量化增强半年持有期1号”抓住了今年来大火的量化指增策略，产品以中证500指数为业绩基准，在控制行业、风格偏离的基础上，通过量化挖掘有效因子，选出一揽子股票构建组合，在严格控制跟踪误差的前提下，力争获取超越基准指数的收益。

“展望后市，指数下行风险不大，长期来看市场或能持续贡献正向β。同时，政策呵护下的市场交易活跃度预期不减，量化行业整体的制度监管与风控管理日益完善，也让我们对α收益的持续性保持乐观。”民生理财在8月21日发布的公众号文章中表示。

招银理财于8月20日发布的产品营销信息显示，其推荐的两款R3（中风险）风险等级的混合类理财产品正在认购期，两款产品均含有一定比例的低波权益资产，以及由股票、量化中性、CTA和黄金构成的策略组合。中邮理财于8月21日发布的理财产品推荐清单中同样有多只风险等级为R3（中风险）的含权类理财产品，比如“鸿鑫日开1号红利科技轮动策略”产品的权益部分高比例投向高股息ETF。

根据南财理财通数据显示，7月，市场上混合类、权益类理财产品今年以来平均年化收益率分别较6月份上升0.51个百分点、7.19个百分点，至3.64%、9.9%，出现明显的赚钱效应。这也导致，银行理财加大了含“权”类产品的发行，根据同花顺的数据统计，8月以来至少已经新发20只含权类的产品。

根据央行最新发布的数据显示，在刚刚过去的7月，人民币住户存款，也就是老百姓的居民存款大减1.1万亿元，同比多减7800亿元；与此同时，非银存款新增2.14万亿元，同比多增达到了1.39万亿元。

当前银行存款利率仍处于下行通道，部分期限的存款利率仅在1%左右。而资本市场迎来上涨行情，部分含权的理财产品、基金等产品收益率飙升，吸引着投资者。一些投资者已放弃定期存款，将资金投入股市等领域。

央行7月金融统计数据显示，M1、M2“剪刀差”持续收窄，与“存款活化”有关，资本市场表现较好带动居民风险偏好提升。资金入市提速，居民存款正“蚂蚁搬家”，从银行存款流向预期收益更高的权益市场。

中信证券首席经济学家明明认为，在国内低利率市场环境与高质量发展宏观背景的双重作用下，国内投资者对债券类资产的偏好将随着收益中枢下降而减弱，加大权益资产配置比例将成为未来居民资产配置的重要方向。

“近期最受欢迎的产品就是‘含权’类产品，根据客户风险偏好不同，权益比例有所不同，目前20%到40%之间的权益仓位比较受客户欢迎。今年债市出现比较明显的调整，纯固收类的产品收益不理想，再叠加股市好转，资金开始向‘含权’产品转移，不过因为仓位有限，所以风险相对可控 。”某全国性股份制银行的理财客户经理表示。 

本月85只产品提前结束

“拉长时间线来看，纯固收类理财产品和含权类理财产品的收益差距整体有所拉大。今年以来债市陷入调整，也让债市的吸引力减弱，部分投资者出于对更高收益率及较低波动的追求，选择赎回部分纯固收类理财产品，转而将资金投向风险等级更高、含少量权益资产的‘固收＋’理财产品。”上述理财客户经理进一步告诉记者，有的产品因认购热度较高，出现当日额度售罄的情况。

由于市场牛气十足，自动触发策略理财产品因触发敲出条件提前终止。 如华夏理财8月26日公告称，华夏理财固定收益增强型封闭式理财产品151号原定到期日为2026年3月11日。根据产品说明书的相关约定，该产品在止盈观察期内，已达到止盈条件，将于2025年8月29日提前终止。

无独有偶，国证资管公告称，旗下景鑫2号集合资产管理计划于今年3月6日成立，现因敲出观察日 2025年8月 18日中证500 指数收盘价为：6668.17，大于敲出价格 6115.48，所投资的场外期权合约发生敲出事件提前结束，根据相关约定，本集合计划于 2025 年8月19日提前终止。 

根据同花顺统计，8月以来已经有85只银行理财因触发敲出条件，而提前终止。

排排网财富研究员隋东认为，理财产品提前终止主要有两方面原因：一是触发提前终止条款，当市场条件达到或超过预设的触发条件时，理财产品将提前终止；二是基于市场行情的止盈/止损策略，近期债市和股市波动较大，为保障投资者利益，部分理财子公司选择在市场波动较大或达到预期收益目标时提前终止产品，选择落袋为安，以避免潜在风险。

除此之外，大额存单也不“香”了，转让变得热闹起来。有人仅持有4天即转让，有人让利成交，有人即便到期日即将到来也想尽快出手，希望尽早搭乘牛市快车。

银河证券首席宏观分析师张迪认为，本轮有望出现的居民存款搬家，属于信心修复型。924以来的宏观政策转向以托底经济的下行风险，科技叙事以及“十五五”将带来的改革红利将显著提升市场对于中国权益资产的信心，低利率环境下，居民存款将主要流入股市，而非楼市。但居民信心修复仍是一个慢变量，本轮权益市场有望呈现健康的“慢牛”。这也意味着股市较难形成泡沫并促发货币政策转向收紧，逆周期政策仍意在托底，而非强刺激，长债收益率上行空间有限。