上证指数时隔逾十年突破4000点 A股上行格局进一步确立

　　10月28日，A股市场冲高回落，缩量震荡，成交额为2.17万亿元，上证指数盘中站上4000点，时隔逾10年首次突破4000点。市场表现分化，锂电电解液、半导体材料、光芯片等板块表现活跃，整个A股市场超2300只股票上涨，逾70只股票涨停。

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　　值得注意的是，与2015年相比，当前A股市场结构已发生深刻变化。截至10月27日，A股融资余额超2.46万亿元，创历史新高。截至10月28日，A股上市公司数量为5444家，总市值超118万亿元。

　　分析人士认为，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力。

　　A股缩量震荡

　　10月28日，A股市场全线低开，三大指数开盘均下跌。开盘之后，A股市场走高，创业板指一度涨逾1%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别下跌0.22%、0.44%、0.15%、0.84%、1.20%。全天A股市场呈冲高回落走势，上证指数盘中最高报4010.73点，为2015年8月18日之后首次站上4000点，创逾10年新高。

　　大盘股有所回落，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌0.62%、0.51%，小微盘股集中的中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨0.17%、0.47%，中证1000指数下跌0.22%，小微盘股表现相对活跃。

　　个股方面，整个A股市场上涨股票数为2366只，71只股票涨停，2908只股票下跌，10只股票跌停。市场成交缩量，当日A股市场成交额为2.17万亿元，较前一个交易日减少1913亿元。其中，沪市成交额为9407.61亿元，深市成交额为12070.99亿元。

　　从盘面上看，锂电电解液、半导体材料、光芯片等板块表现活跃，培育钻石、钴矿、稀土等板块出现调整，市场出现一定轮动。申万一级行业中，综合、国防军工、交通运输行业涨幅居前，分别上涨2.06%、1.07%、0.24%；有色金属、美容护理、钢铁行业跌幅居前，分别下跌2.72%、1.51%、1.35%。

　　领涨的国防军工板块中，江龙船艇20%涨停，北方长龙涨逾16%，捷强装备涨逾10%，长城军工、航天发展涨停，国瑞科技涨逾9%，天海防务涨逾6%。

　　明泽投资基金经理胡墨晗表示，上证指数创阶段新高释放出明确信号，市场上行格局已进一步确立，市场中期趋势更加清晰。

　　市场结构发生深刻变化

　　时隔逾10年，上证指数再度触及4000点上方。与2015年相比，当前A股市场结构已发生深刻变化。

　　从A股市值情况来看，Wind数据显示，在2015年8月18日，A股市场上市公司数量为2568家，总市值为52.38万亿元。而截至10月28日收盘，A股市场共有5444家上市公司，合计总市值为118.11万亿元。A股上市公司数量增加超2800家，总市值增长超125%。

　　从资金面情况来看，Wind数据显示，截至10月27日，A股融资余额报24642.88亿元，创历史新高。今年以来A股融资余额持续增长，累计增加6101.42亿元。相比之下，2015年融资余额宽幅震荡，于2015年6月18日最高触及22666.35亿元。但从融资余额占流通市值比例来看，2015年最高达4.72%，从融资买入额占A股成交额比例来看，2015年最高达19.26%。而在10月27日，融资余额占流通市值比例为2.51%，融资买入额占A股成交额比例为12.18%，均明显低于2015年高点。

　　从成交额情况来看，Wind数据显示，截至10月28日，今年以来A股市场日均成交额为16814.74亿元，创历史新高。其中，8月13日-10月15日，A股市场连续40个交易日成交额超2万亿元，创成交额连续超2万亿元纪录。相比之下，2015年A股日均成交额为9613.32亿元。

　　胡墨晗表示，与2015年同点位时期相比，当前市场结构已发生本质变化，核心驱动力从资金驱动转向实体经济转型升级与产业结构优化，整体估值水平也更趋理性，为市场健康运行奠定基础。从资金面来看，融资使用更趋审慎，反映出投资者结构的成熟与风险控制的强化。与此同时，外资持续增配中国资产，国际资本流入步伐加快，居民资产配置亦呈现“储蓄搬家”趋势，进一步为市场注入增量流动性。

　　“上证指数再度站上4000点背后是政策、资金与产业的深度共振。”尚艺投资总经理王峥表示，产业层面的结构性变革则是根本驱动，科技板块市值占比大幅提升，AI、半导体、先进制造等新质生产力相关领域成为市场核心主线，取代了传统行业此前的主导地位，资本市场与产业升级同频共振的特征愈发明显。这次突破标志着A股市场从规模扩张转向结构优化，从短期政策刺激驱动转向长期制度与产业逻辑支撑，投资者结构也逐步从短期炒作转向价值投资，市场韧性与成熟度显著提升。

　　市场有望延续向上

　　“短期内，市场有望维持强势表现。一方面，新一轮政策部署有望提振市场信心。另一方面，新一轮中美经贸磋商，叠加美联储10月有望继续降息，市场风险偏好或将抬升。整体来看，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。”光大证券策略首席分析师张宇生表示，中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力。

　　华安证券首席经济学家郑小霞表示，内外因素边际向好，预计短期市场有望延续向上。随着良性调整期接近尾声，市场主线将再次回归并不断清晰。

　　华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰表示，党的二十届四中全会夯实了投资者中长期政策预期，叠加美联储有望降息等因素，短期风险偏好有望得到提振，A股缓慢上行行情仍将延续。结构上，“大科技”仍是中长期主线。

　　“在资金持续入市与政策预期共振的背景下，A股有望形成良性循环，迎来更具持续性的上涨阶段。”胡墨晗表示，值得重点关注的是制度的变化，新一轮金融政策与资本市场改革部署即将落地，有望进一步引导无风险收益率下行、推动经济结构转型，并系统性提振对中国资产的价值认同。但也要注意板块估值分化风险，对缺乏业绩支撑、单纯依赖概念炒作的个股保持审慎态度。

　　“对于后市，整体可秉持乐观的基调，但仍需时刻保持谨慎的心态。”王峥表示，短期来看，上证指数4000点作为关键心理与技术关口，市场分歧加大，部分热门赛道估值处于历史较高水平，获利盘了结与套牢盘解套可能引发阶段性震荡，需要时间消化压力；但中长期而言，乐观逻辑具备强持续性，政策对科技与先进制造的支持方向不变，经济转型带来的产业红利持续释放，中长期资金与外资的配置需求未减，A股将进入以结构性机会为主的缓慢上行格局。

　　对于市场配置，郑小霞表示，科技仍是核心，包括AI产业趋势的算力(CPO/PCB/液冷/光纤)、应用(机器人/游戏/软件)、军工等。此外，具备高景气度或业绩支撑的行业也需重视，包括电力设备(风电/储能/电池/电源设备)、有色金属(稀土永磁/贵金属)、机械设备(工程机械)等。