零食渠道动销亮眼，餐饮行业景气度正在改善。当前观察到零食渠道动销数据表现亮眼，同时餐饮行业景气度也正在环比改善。后续建议关注需求修复+竞争格局优化两条主线，休闲食品和软饮料有望维持高景气。

近日，A股10家休闲零食企业2023年年报悉数公布完毕，业绩表现可谓是冰火两重天，营收居前的良品铺子、三只松鼠和洽洽食品三位零食“巨头”都没有交出令人满意的答卷。

其中，洽洽食品遭遇上市13年来首次营收下跌，良品铺子同样迎来登陆A股以来首次营收净利润双下降的局面，而盐津铺子营收净利润则连续两年保持较快增长，市值挤入行业前列。

自去年来，零食行业迎来了重大变革，量贩零食成为企业追捧的新赛道，消费者的消费偏好也逐渐向高性价比产品转变。在如此环境下，零食企业纷纷改变策略，投入高性价比市场的竞争中。

在休闲零食行业，良品铺子、三只松鼠和洽洽食品很长一段时间都占据着头部位置。但2023年，三位零食“巨头”的表现却是不尽人意。

去年，中国休闲零食行业经历了一场供需结构的重大变革。市场竞争日趋激烈，新兴品牌零食店、集合店和折扣店如雨后春笋般涌现，而与此同时，国内零食市场的总体消费增速并未显著提升，特别是年轻消费者群体对高性价比产品的追求日益增强。

在此背景下，良品铺子、三只松鼠和来伊份等老牌休闲零食品牌的营收均出现了下滑，这主要与它们较高的市场定位和依赖线下门店结合线上销售的模式有关。

根据中研普华产业研究院发布的》显示：

在2023年的零食行业收入排名中，良品铺子以80.46亿元的营业收入继续领跑行业，三只松鼠和洽洽食品紧随其后，分别以71.15亿元和68.06亿元的营收位列第二和第三位。

但从营收增长率的角度观察，零食行业的竞争格局正在经历显著变化。在10家零食企业中，仅有4家实现了营收的同比增长。具体来看，盐津铺子以42.22%的增长率领先，劲仔食品的营收增长了41.26%，甘源食品和好想你分别同比增长27.36%及23.4%。

相比之下，包括三只松鼠、洽洽食品在内的6家企业却遭遇了营收的下滑。其中，黑芝麻2023年实现营收26.77亿元，同比下降11.25%，有友食品、洽洽食品、三只松鼠和来伊份的营收下降幅度分别为5.68%、1.13%、2.45%和9.25%，良品铺子虽然营收在行业领先，但2023年的营收增长率却降低了14.76%。

量贩零食渠道的发展与上游品牌之间并不是简单的零和游戏。盐津铺子和好想你等公司通过投资获得行业内的优质资源，同时通过与量贩零食渠道的深度合作，有望增加产品上架数量(SKU)并推动主营业务的增长。

尤其值得注意的是，年轻消费者群体在零食消费上的态度正在发生转变。他们更加注重产品的性价比，追求在有限预算内获得更高的满足感和价值感。这种消费趋势使得高性价比的零食产品成为了市场上的新宠，而一些传统的高价、低性价比产品则逐渐失去了市场份额。

总体来看，休闲零食行业的变革为市场参与者带来了新的机遇与挑战。品牌需要不断创新和调整策略，以适应消费者对高性价比产品的需求，同时积极拓展新的销售渠道，以实现业绩的持续增长。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。报告准确把握行业未被满足的市场需求和趋势，有效规避行业投资风险，更有效率地巩固或者拓展相应的战略性目标市场，牢牢把握行业竞争的主动权。

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