招商蛇口（001979）2025年三季报简析：增收不增利
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2025月11月01日
据证券之星公开数据整理，近期招商蛇口（001979）发布2025年三季报。根据财报显示，招商蛇口增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入897.66亿元，同比上升15.07%，归母净利润24.97亿元，同比下降3.99%。按单季度数据看，第三季度营业总收入382.81亿元，同比上升43.18%，第三季度归母净利润10.49亿元，同比下降11.38%。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.98%，同比增50.51%，净利率4.01%，同比减8.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计50.25亿元，三费占营收比5.6%，同比减12.66%，每股净资产10.95元，同比增1.49%，每股经营性现金流0.35元，同比减75.81%，每股收益0.25元，同比增13.64%
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证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.12%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.03%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.12%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.58%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.7%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达134.48%）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达207.92%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在42.44亿元，每股收益均值在0.47元。
持有招商蛇口最多的基金为南方中证房地产ETF，目前规模为74.18亿元，最新净值1.604（10月31日），较上一交易日上涨0.41%，近一年上涨0.21%。该基金现任基金经理为罗文杰。
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