刚刚！A股、港股，集体异动！

近期，特朗普关税，反复扰动全球资本市场。4月3日早盘，受特朗普最新宣布的“对等关税”影响，日本、韩国、越南股市纷纷大跌。然而，中国股市跌幅相对较小，沪指更是在盘中一度拉升至翻红；富时中国A50指数期货也一度转涨，此前跌超3%。

中国港股市场方面，港股在大幅低开后，盘中跌幅也有所收窄。值得关注的是，南向资金抄底动作明显，净买额超过100亿港元。

接下来，市场会如何演绎呢？

周四，在周边市场大幅下挫的背景下，A股市场并没有大幅度杀跌，沪指在盘中还出现拉升动作。

当天早盘，沪指低开0.91%，深证成指低开1.22%，创业板指低开1.26%。开盘后，三大指数走势分化，其中沪指走势最为强劲，盘中一度翻红。截至午间收盘时，沪指跌0.51%，深证成指跌1.46%，创业板指跌1.80%。

从盘面来看， 农业、房地产、白酒、电力等板块逆市上涨，消费电子、家电、有色、汽车零部件、光伏设备等板块跌幅居前。其中，消费电子板块跌幅超过5%，歌尔股份跌停、立讯精密逼近跌停，蓝思科技跌超9%，共达电声、环旭电子跌超7%，长盈精密、领益智造等跌超5%。

港股市场大幅低开后跌幅有所收窄。当日，恒生指数开盘跌2.43%，恒生科技指数跌超3%。开盘后，上述两大指数的跌幅均有所收窄，截至券商中国记者发稿时，恒生指数跌1.70%，恒生科技指数跌2.3%，商汤、中芯国际涨超1%，小米集团涨近1%；比亚迪电子、海尔智家跌超7%，美的集团、阿里巴巴、京东集团等跌超4%。

值得关注的是，当日盘中，一则“利好”数据公布。4月3日发布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.9，较2月上升0.5个百分点，服务业经营活动扩张速度为近三个月来最高。几天之前，国家统计局公布的数据显示，3月服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点。有分析人士指出，经济活动调查为中国3月份的经济增长发出了一个令人鼓舞的信号，这促使渣打银行周三将其对中国第一季度的GDP同比增长预测从4.8%上调至5.2%。

国泰君安国际指出，从美股和港股的展望而言，本周的“对等关税”正式落地，在一定程度上反而可能是新的值得观察的时间点，美股市场之前对于关税的关注度较高，市场表现也较为负面，但靴子落地是否意味着市场在对关税政策进行了一段时间的咀嚼后，新的变量可能出现并逐步主导市场。

针对特朗普“对等关税”的影响，开源证券表示，参考中美第一阶段贸易摩擦及协定的谈判过程，中美后续或也将进行相关谈判。但由于特朗普本次引用IEEPA，因此谈判过程不确定性或提升。在此背景下，国内或将推出增量政策，扩大内需，以应对关税政策可能带来的对我国出口及经济的影响，关注降准降息落地和可能的增量财政政策（比如稳地产、提振消费等方面）。

A股投资策略方面，东兴证券指出，从日历效应来看，根据历史数据和市场分析，4月期间低估值明显跑赢其他行业，但也仅限于当月，因此阶段性关注低估值蓝筹股有望短期跑赢市场，尤其是较高分红率个股市场关注度较高，同时，应结合行业趋势判断持股周期，以银行、煤炭、公用事业、顺周期为代表的高分红低估值板块，其行业逻辑并不相同，行业前景偏弱的方向弹性可能偏小。同时，对于前期宏大叙事的两个核心板块人工智能和机器人，随着市场短期更加关注业绩，短期大部分难以产生明显利润的公司可能出现明显调整，从中期角度仍具备较好配置价值，可以更加关注产业发展动向进行合理布局。本周进入重要观察时点，建议主要配置低估值蓝筹公司，谨慎参与中小盘题材类个股。在市场量能未能有效放大的前提下，以防守为主，可重点关注银行、家电、交运、公用事业等传统低估值高分红行业。

港股方面，中信证券近日表示，短期扰动不改港股全年反转行情。港股历史上的配售高峰通常发生在流动性充裕、估值相对较高时期。当前市场流动性充足，且估值相对合理，若配售资金能有效提升企业竞争力，在中长期或提供股价支撑。另外，“对等关税”对港股基本面的实质性冲击或有限，一方面港股对美营收敞口较低，另一方面根据彭博一致预期计算的港股2025年业绩预期在已落地的两轮关税下仍小幅上修，整体看港股的业绩预期受国内的环境影响更大。最后，恒指和恒科当前动态PE分别为10.3倍和17.5倍，相较本轮阶段性高点已回调5%和10%，且与美股的估值比仍处于历史低位，整体性价比依旧显著；近期港股科技龙头的交易拥挤度也有所下降。

中信证券表示，短期情绪扰动下港股或进入盘整阶段，红利属性的电信、银行，低估值的必选消费以及流动性推升的生物科技有望继续跑赢。但从4月中旬起，若海外开始交易新一轮的美联储降息预期，且国内也开始抢跑月底的政治局会议，港股有望重拾上行趋势。

4月3日上午，商务部新闻发言人就美方宣布对等关税发表谈话。商务部表示，中方注意到，美东时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。中方对此坚决反对，并将坚决采取反制措施维护自身权益。

美方声称自己在国际贸易中吃了亏，以所谓“对等”为由提高对所有贸易伙伴的关税，这种做法罔顾多年来多边贸易谈判达成的利益平衡结果，也无视美方长期从国际贸易中大量获利的事实。美方在主观、单方面评估基础上，得出所谓“对等关税”，不符合国际贸易规则，严重损害相关方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。对此，很多贸易伙伴已经表达强烈不满和明确反对。

历史证明，提高关税解决不了美国自身问题，既损害美国自身利益，也危及全球经济发展和产供链稳定。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方敦促美方立即取消单边关税措施，与贸易伙伴通过平等对话妥善解决分歧。