睿创微纳（688002）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期睿创微纳（688002）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入43.16亿元，同比上升21.28%，归母净利润5.69亿元，同比上升14.76%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.66亿元，同比上升30.07%，第四季度归母净利润8556.55万元，同比下降21.41%。本报告期睿创微纳公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达231.6%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6.56亿元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.26%，同比增2.75%，净利率10.25%，同比减13.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.48亿元，三费占营收比15.02%，同比减11.24%，每股净资产11.41元，同比增11.31%，每股经营性现金流0.99元，同比减10.04%，每股收益1.28元，同比增15.32%

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为32.01%,原因:报告期销售收入增长。
2. 应收款项融资变动幅度为-39.75%,原因:报告期应收承兑汇票减少。
3. 预付款项变动幅度为52.65%,原因:报告期采购原材料增加。
4. 合同资产变动幅度为522.19%,原因:应收销售合同质保金增加。
5. 其他流动资产变动幅度为351.74%,原因:报告期内预缴的增值税和所得税增加。
6. 递延所得税资产变动幅度为107.49%,原因:报告期内未实现内部利润和信用减值准备计提的递延所得税资产增加。
7. 短期借款变动幅度为-33.5%,原因:报告期内偿还银行借款。
8. 应付职工薪酬变动幅度为47.99%,原因:报告期内应付的工资奖金增加。
9. 应交税费变动幅度为209.95%,原因:报告期应交增值税、企业所得税增加。
10. 其他应付款变动幅度为39.3%,原因:报告期内员工个人社保公积金应缴未缴部分增加。
11. 其他流动负债变动幅度为-59.84%,原因:报告期内非终止确认商业承兑汇票减少。
12. 租赁负债变动幅度为144.2%,原因:报告期应付租赁款增加。
13. 库存股变动幅度为342.33%,原因:报告期股份回购计划导致回购公司股份增加。
14. 其他综合收益变动幅度为-68.74%,原因:报告期内其他权益工具投资公允价值减少。
15. 专项储备变动幅度为70.8%,原因:报告期内计提安全生产费增加。
16. 盈余公积变动幅度为78.64%,原因:报告期内计提的盈余公积增加。
17. 少数股东权益变动幅度为-59.32%,原因:报告期内控股子公司少数股东损失增加。
18. 营业收入变动幅度为21.28%,原因:公司销售收入增长。
19. 营业成本变动幅度为18.08%,原因:销售收入增长以及销售产品的结构变动。
20. 销售费用变动幅度为24.29%,原因:人工成本、市场推广费增加。
21. 管理费用变动幅度为-1.75%,原因:股份支付费用减少。
22. 财务费用变动幅度为28.52%,原因:利息收入减少。
23. 研发费用变动幅度为25.96%,原因:研发人员的人工成本增加、折旧及摊销增加及物料消耗增加带来的研发费用整体增长。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.51%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.78%,原因:投资支付的现金减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.17%,原因:取得借款收到的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.25%，资本回报率一般。去年的净利率为10.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额12.00亿元，累计分红总额2.60亿元，分红融资比为0.22。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达231.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.56亿元，每股收益均值在1.89元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为238.20亿元，已累计从业10年171天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有睿创微纳最多的基金为兴业兴睿两年持有混合A，目前规模为26.3亿元，最新净值0.7835（4月11日），较上一交易日上涨0.59%，近一年上涨5.3%。该基金现任基金经理为邹慧。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2024年度经营情况介绍
答：二、问环节
1、公司年报披露的净利润比业绩快报的少一些，主要是哪方面的影响？
基于会计的谨慎性原则，业绩快报后存货方面又做了一些减值计提和费用确认，另外还有一些期后事项和所得税方面的调整。
2、公司2024年境外收入同比下降，是什么原因？
公司近年对销售策略进行了调整，部分产品通过国内客户间接出口，这部分体现为境内收入。从年报也可以看到，公司2024年境内的营收增速56.65%，增长较快，里面包含了上述通过国内客户出口的部分，穿透来看境外还是增长的。境外市场方面，公司的红外热成像在户外、工业领域有广泛运用，需求持续向好，未来增长依然可期。
3、美国加征关税对公司的业务有什么影响？
从销售端来说，公司产品出口至境外数十个国家和地区，其中对美国出口占比较小，加征关税对公司整体影响不大，公司将根据各国家和地区的不同情况，及时调整产品布局、制造基地和发货节奏，应对变化的市场需求。从采购端来说，公司原材料和设备国产化率高，基本无需从美国进口。近年来国际贸易环境变化较快，公司也会根据外部变化及时调整市场策略，国际国内两手抓，保持业务的稳健增长和持续的盈利能力。
4、公司怎么看待“低空经济”后续的发展？
公司深耕多维感知领域，看好低空经济未来的发展潜力。目前可为无人机提供热成像模组、微波射频芯片、激光测距模块等多种产品。随着近年行业需求提升，公司配套产品种类逐渐增加，“低空经济”领域的业务规模也在逐步提升。近年来，随着我国“低空经济”的快速发展，低空飞行器的安全管控和反制的需要也逐渐显现，公司对此推进了针对低空飞行器的探测、监管与反制技术及产品的研发，在射频探测、主动探测、频谱侦测、干扰压制等方面取得进展，已推出多款原型产品。
5、目前I全面爆发，公司有哪些布局？
公司一贯重视I在各业务领域的开发和应用。2024年，公司持续深耕I，从芯片设计到终端产品取得了多项重要进展。第二代SIC图像处理芯片在新产品全面导入；完成第三代红外图像处理SOC芯片的原型开发，重构红外图像处理I-ISP算法，大幅提升图像整体质量和对场景的适应性，同时迭代升级I超分辨算法，图像对比度和细节呈现更佳。红外/可见光双光谱通用人车目标检测识别跟踪算法持续提升；推出行业首个红外热成像、可见光与4D毫米波雷达的智能融合算法与产品。视觉多光谱探测与感知领域，在短波红外、中波红外、长波红外及微波雷达产品的软硬件研发进程中，深度融合I技术，不断精进智能算法，不仅在工业与公共安全领域持续深耕，还积极拓展低空目标感知领域，通过对低空场景的深入研究与应用，实现多维感知探测技术与I技术的深度交织，为低空经济的安全、高效运行筑牢技术根基。户外产品持续强化I产品化布局，通过高算力I芯片，全面导入I图像增强技术和I图像稳定技术，极大提升产品竞争力；进一步推动红外高分辨率产品在民用市场的应用，推出多款红外1280分辨率产品，强化中高端品牌定位和竞争力。机器人领域，公司从智能感知、智能多模态分析与决策、以及智能操作执行等算法与软硬件产品、系统等多个方面投入研发资源，不断进行技术与产品升级。同时，公司倡导I在研发、生产和日常工作中的应用，借助I提升研发效率、生产效率以及工作效率，提质增效，创新驱动业务发展。
6、公司的车载业务有什么进展？
车载领域，公司持续完善多维感知布局。车载红外热成像产品实现单红外、双光融合、双红外等类型，分辨率256、384、640、1280 及 1920全覆盖。在2023年发布国内首款通过 EC-Q100车规级认证的12um红外热成像芯片的基础上，2024上半年公司8um热成像芯片和ISP专用芯片又陆续通过EC-Q100车规级认证，将更广泛的满足汽车智能驾驶、自动驾驶、智能座舱等领域的应用需求，目前，公司已获得比亚迪、吉利、极氪、长城、广汽、滴滴等十多家在乘用车、智驾或商用车领域头部企业的定点项目，其中比亚迪、吉利等多款车型已上市销售，另有多款车型即将上市。车载红外领域的应用越来越广泛，出货量也在显著提升。
微波业务也加快了面向车载应用的产品布局，公司完成第一代车载4D毫米波雷达射频芯片F7的研制与验证，F7采用先进CMOS制程及FMCW体制，支持多芯片同步级联；完成第一代车载4D毫米波成像雷达产品R23F的研制与验证，基于多级联射频芯片及自研波形与算法R23F实现了高分辨率、高数据率及密集点云的毫米波成像，并具备强目标分类识别能力，已在多个lpha客户进行评估验证，获得小批量订单并实现交付。
算法方面，红外/可见光双光谱通用人车目标检测识别跟踪算法持续提升；公司在2024年推出行业首个红外热成像、可见光与4D毫米波雷达的智能融合算法与产品。
未来，公司将围绕红外热成像以及激光、微波等核心技术，持续深耕车载市场，为汽车行业和智驾时代提供更多产品和解决方案，提高自动驾驶的安全性和舒适性，守护生命安全。
7、公司光子器件的进展？主要应用领域？
光子器件方面，完成了多款 InGas探测器的批产验证；研制了面向卫星通信的10μm 400×400 InGas探测器和面向光电吊舱的10μm 1280×1024 InGas探测器，正在进行下一代产品研制与技术攻关。公司系列化InGas探测器及机芯已经应用于天文望远镜、卫星通信、地面空间通信、机器视觉、光伏检测、食品分选、光谱分析、生物医学成像等领域。15μm 640×512 长波超晶格探测器及机芯、15μm 640×512 高温中波超晶格探测器及机芯已经交付客户。超晶格探测器在高端装备、科研仪器、气体探测等领域具有广阔的应用前景。
8、公司怎么看2025年的需求情况？
整体来看，公司对今年业务增长的信心还是比较足的，目前订单和生产交付情况都不错。今年是 “十四五”收官之年，公司作为核心光电部件供应商，在智能导引、光电吊舱、单兵装备等多个领域承接诸多型号项目的科研及生产任务，目前正积极协调准备资源满足任务保障。低空经济、工业测温与视觉感知、应急防灾、户外消费、红外车载等多个领域今年都保持了持续的需求。

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