宝泰隆：底座不断夯实 困境反转可期

　　4月25日晚间，宝泰隆披露2024年年度报告，公司全年实现营业收入12.91亿元，较去年同期出现下滑。报告期内，受化工板块整体景气度偏弱及政策等因素影响，宝泰隆业绩依然呈现阶段承压的状态，但其不断夯实产业底座的“组合拳”成果已然显现，为企业中长期发展奠定了坚实基础。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　板块疲弱 业绩阶段承压

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　对于去年业绩波动的原因，公司方面指出，受原料煤供给不足、焦炉检修及市场价格波动影响，焦炭产销量和价格均同比下降，同时公司与焦炭关联的化工产品煤焦油、粗苯、甲醇也受焦炭产量下降影响而营收下降。

　　2024年，因煤矿安全检查趋严影响，多地煤矿主动及被动停工停产，宝泰隆所属地区及旗下煤矿均按要求进行了停工停产，不仅导致部分焦化企业原料煤供应出现紧缺，也一度为市场上的原料煤价格相对坚挺提供了支撑。

　　直至年底，各地“安监”政策逐渐发生变化，国内煤矿产量才恢复提升，叠加进口促使焦煤整体供应趋于宽松，开始在一定程度上减轻焦企成本管控压力。

　　与此同时，在宏观环境影响下，黑色系产业链呈周期性弱势运行，下游钢厂高炉开工始终处于低位，在成本与需求均无有力支撑的背景下，焦炭价格持续上行的驱动力屡被压制。年内，焦炭全年在经历8轮提降后，仅经历了4轮提涨，就再次进入提降周期，自10月下旬以来，焦炭价格已连续下跌11轮(春节后下跌4轮)，累计跌幅为550元/吨～605元/吨，导致多数焦化企业处于亏损状态。

　　夯实基底 着眼长远发展

　　面对复杂宏观环境与行业周期性调整带来的挑战，报告期内，宝泰隆积极推进精益管理，以节能、挖潜、增效、降耗持续提升企业营运效率，并不断拓宽原料煤采购渠道，适时调整产品销售策略，同时抓住产业调整期，加快夯实产业底座，推进“转型升级”战略，以在产业波动中奠定长期增长格局。

　　报告期内，宝泰隆一座180万吨/年的东辉煤矿项目建设获得国家能源局批复核准，同时公司旗下密林石墨矿上报的《环境保护与土地复垦方案》获得通过，近期其采矿权已获国家自然资源部批复，公司原料基地建设进一步升级扩展。

　　同时，随着黑龙江省煤矿安检政策结束，宝泰隆原料基地建设也加速推进。其中宝泰隆五矿和宝忠煤矿2座产能达60万吨/年的煤矿正式转为生产矿井；宝泰隆一矿总体工程基本完成，综采工作面安装工作进入调度阶段；宝泰隆二矿和宝清县大雁煤矿的总体工程进度均达到90%；宝泰隆三矿与鸡西恒山煤矿总体工程进度也在50%左右。这些煤矿有望相继于近年内完工，届时将大幅提升该企业的原料自给率，发挥出更强的成本优势和产业联动优势，增厚其成长性与稳定性。

　　值得一提的是，宝泰隆与中石油、七台河城投等合作伙伴共同推动的黑龙江省首座油氢电综合能源示范站于年内试运营，逐渐为企业构建“氢生态”补上了一块重要的拼图。同时，3万吨合成氨项目也按计划完成场地拆除、项目审批、项目备案、两证一书等工作，加快推进煤化工循环经济产业链进一步延链强链。此外，宝泰隆还在加速石墨烯新材料的市场开拓与技术升级，不仅实现石墨烯热管理材料在知名品牌电子产品终端中的应用和材料持续供应，在下一代性能迭代产品方面也在持续加大研发创新投入并取得了积极进展。

　　有分析人士认为，目前黑色系产业正处于估值低位，未来随着宏观政策持续回暖与市场需求逐步回升，叠加公司持续提升资源自给能力，同时加快产业创新勤修内功，宝泰隆中长期竞争优势将进一步凸显，当下或具备较好的配置机会。