众望布艺（605003）2025年中报简析：净利润减28.57%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期众望布艺（605003）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.39亿元，同比下降4.16%，归母净利润3345.53万元，同比下降28.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.16亿元，同比下降13.81%，第二季度归母净利润1046.88万元，同比下降55.2%。本报告期众望布艺三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达31.53%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.42%，同比减21.47%，净利率13.98%，同比减25.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计3178.51万元，三费占营收比13.29%，同比增31.53%，每股净资产12.92元，同比增1.48%，每股经营性现金流0.34元，同比增504.46%，每股收益0.3元，同比减30.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-22.57%,原因:本期资本性支出增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-99.44%,原因:结构性存款减少。
3. 应收款项变动幅度为-24.9%,原因:销售回款增加。
4. 预付款项变动幅度为95.59%,原因:预付信用保险及材料款增加。
5. 其他应收款变动幅度为-33.79%,原因:应收出口退税减少。
6. 其他流动资产变动幅度为31.24%,原因:待抵扣进项税增加。
7. 在建工程变动幅度为42.3%,原因:杭州沃驰、越南新项目投入的增加。
8. 使用权资产变动幅度为-35.16%,原因:沃驰越南租赁使用权资产折旧增加。
9. 应付票据变动幅度为-35.33%,原因:本期票据到期承兑增加。
10. 应付账款变动幅度为-17.85%,原因:本期末应付的材料与加工费用款项较期初减少。
11. 预收款项变动幅度为-68.62%,原因:期初预收汽车产业园租金款本期收入确认减少。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-36.22%,原因:上年末计提的年终奖在本期支付。
13. 合同负债变动幅度为43.85%,原因:本期预收客户款项增加。
14. 应交税费变动幅度为-87.16%,原因:本期应交税金减少。
15. 其他应付款变动幅度为42.57%,原因:租户的房租押金。
16. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:沃驰越南厂房租赁负债重分类至一年内到期的非流动负债。
17. 营业收入变动幅度为-4.16%,原因:受关税政策影响。
18. 营业成本变动幅度为8.18%,原因:受关税政策影响。
19. 税金及附加变动幅度为42.9%,原因:本年免抵税增加，导致应交附加税增加。
20. 销售费用变动幅度为17.32%,原因:增加沃驰越南销售费用。
21. 财务费用变动幅度为33.56%,原因:本年利息收入减少。
22. 研发费用变动幅度为-13.44%,原因:研发人员减少。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为504.46%,原因:去年同期缴纳23年度拆迁收入所得税4340万元。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.56%,原因:购买定期存款减少。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-4.45%,原因:支付长期租赁款增加。
26. 其他收益变动幅度为760.5%,原因:本期收到政府补助增加。
27. 投资收益变动幅度为103.18%,原因:本期无结汇损失。
28. 信用减值损失变动幅度为227.77%,原因:本期应收款规模较年初下降，从而减少信用减值准备计提。
29. 资产减值损失变动幅度为88.5%,原因:本期账龄较长库存存货跌价准备计提减少。
30. 资产处置收益变动幅度为-108.87%,原因:本期处理旧设备产生收益减少。
31. 营业外支出变动幅度为-97.4%,原因:本期无报废子公司呆滞存货。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.29%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.36%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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