A股高位休整 机构热议风格切换方向

　　9月2日，A股市场在连续冲高后休整，以AI主线为代表的科技板块遭遇资金获利了结，多只热门科技股高位回落，拖累三大股指集体回撤。截至收盘，上证指数报3858.13点，跌0.45%；深证成指报12553.84点，跌2.14%；创业板指报2872.22点，跌2.85%。沪深两市合计成交28750亿元，较前一日放量1250亿元。

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　　机器人成为昨日为数不多的上涨科技题材，浙江荣泰、龙溪股份、巨轮智能等均于午后封住涨停，上纬新材、震裕科技等涨超10%。盘后，宇树科技发布声明称，预计将在今年10月至12月向证券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。今年7月，中国证监会网站显示，宇树科技正式启动上市辅导，辅导机构为中信证券。

　　贵金属板块昨日逆势走强，西部黄金连续两日涨停。北京时间昨日上午，伦敦现货黄金价格越过今年4月22日高点(3500.12美元/盎司)，最高触及3508.69美元/盎司，创出历史新高。机构分析认为，当前市场对美联储9月降息预期强烈，美联储降息周期开启叠加无风险利率下行，将显著降低投资者持有黄金的机会成本，从而有利于金价持续上涨。

　　AI主线遭遇资金获利了结，多只热门科技股高位回落，是昨日市场讨论的焦点。昨日，两大CPO(光电共封装)龙头新易盛、中际旭创占据成交额榜单前两位，成交额均超300亿元，但放量的同时股价明显回撤，收盘分别下跌7.80%和5.44%。此外，工业富联、天孚通信、中兴通讯等龙头科技股均出现不同程度下跌。

　　在部分机构看来，板块增量资金的属性决定了行情的后续演绎。东方财富证券陈果策略团队表示，近期杠杆资金、私募、游资持续活跃，表现为近两周融资资金净流入规模明显放大。但考虑到该部分资金不稳定性较高，且流入或流出意愿通常与市场赚钱效应高度相关，在市场出现一定的情绪降温后，其进一步流入意愿需要密切跟踪。

　　东方财富证券认为，当前申万二级板块的PB(市净率)估值分化度已处于历史以来相对高位水平，赔率视角下存在市场风格向低位价值切换的可能性。但考虑到科技成长赛道中，算力产业链具备明显盈利支撑且盈利预期不断上修，后续整体价值风格胜率的提升需要配合政策信号的进一步催化，以及盈利相对强弱趋势的持续改变。

　　国金证券牟一凌策略团队近期发布题为《大切换，一触即发》的A股策略报告。该团队表示，短期看，市场已经转向景气投资逻辑，只是短期内大部分资金抱团聚焦产业趋势更为明确的AI相关产业链。后续，如果低位资产出现盈利改善更明确的信号，那么广泛的风格切换将会发生。

　　国金证券认为，随着“反内卷”政策的持续推进，国内制造业企业经营状况的改善正在持续得到验证。与此同时，海外降息条件也进一步成熟，有利于全球制造业活动修复。结构上看，海外传统制造业设备投资活动相对较强，中国物价水平的回升一触即发。在潜在的风格切换下，推荐关注三条投资主线：一是同时受益于国内“反内卷”与海外制造业活动修复的实物资产，包括工业金属(铜、铝、钢铁)及资本品(工程机械、专用机械、机械零部件、重卡)；二是保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，券商也是如此；三是A股权重股的修复才刚刚开始，内需相关领域也将出现机会，包括食品饮料、电力设备、酒店餐饮等。