险企着力补充资本增强偿付能力

本报记者 杨笑寒

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近日，北京产权交易所披露了国民养老保险股份有限公司（以下简称“国民养老”）增资项目。披露信息显示，国民养老拟募集资金对应股份不超过4.71亿股，用于补充一级核心资本。

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据《证券日报》记者统计，今年以来截至10月19日，险企合计募资规模已达687.39亿元。

受访专家表示，险企持续进行资本补充，是受偿付能力承压、战略调整和监管政策等因素共同影响。

补充一级核心资本

具体来看，国民养老拟募集资金对应股份不超过4.71亿股，拟征集投资方数量不超过5个。增资完成后，新增股东合计持有国民养老股份数量不超过4.71亿股。国民养老现有股东不参与本次增资。根据项目披露信息，此次资金募集是为补充国民养老一级核心资本，用于该公司主营业务发展。

国民养老2025年第二季度偿付能力报告显示，截至今年二季度末，其核心偿付能力充足率为590.78%，综合偿付能力充足率为603.72%，该公司2024年四季度、2025年一季度风险综合评级结果均为AAA类。今年上半年，该公司实现保险业务收入15.39亿元，实现净利润2.04亿元。

此次募集资金是国民养老成立以来拟实施的第二次增资扩股。此前，该公司引入安联投资有限公司（Allianz Global Investors GmbH，以下简称“安联投资”）为战略投资人，今年1月份，国家金融监督管理总局发布行政批复，同意国民养老增加注册资本约2.28亿元，由安联投资出资。

对此，天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾向《证券日报》记者表示，近年来，利率中枢持续下行，使得保险行业的责任准备金和偿付能力充足率持续承压。因此，为维持偿付能力水平，支撑业务发展，险企仍需要外生性的资本补充，包括股东增资和发行资本补充债等方式。同时，受公司战略调整、监管政策等因素影响，险企为了获得资本补充，有时也需引入新的投资人，调整股权结构，并可能带来相应的董监高人事任命以及战略调整。

补充资本方式更多元

增资和发债是险企补充资本的两种主要方式。今年以来，险企“补血”进程持续推进。

具体来看，增资方面，据国家金融监督管理总局和保险行业协会数据统计，今年以来截至10月19日，已有国民养老、中邮人寿保险股份有限公司、中华联合人寿保险股份有限公司等12家险企获批增资，合计增资额为146.39亿元；发债方面，Wind资讯数据显示，截至目前，险企发债规模合计达541亿元。

展望未来，对于险资补充资本需求的发展趋势，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向《证券日报》记者表示，险企补充资本的需求，与其业务发展速度和宏观经济环境将保持高度关联。随着保险保障需求的持续释放和保险产品的不断创新，预计险企对资本的需求整体上仍将保持增长态势。特别是对于积极拓展新业务或布局新领域的公司来说，资本补充将是其持续发展的关键支撑。

从补充资本的路径变化趋势来看，杨帆表示，未来险企补充资本的方式将更加多元化和市场化。一方面，保险公司单纯依赖传统渠道进行资本补充的模式可能会面临挑战，因此，内部积累如资本公积转增等方式与外部融资将更紧密地结合。另一方面，监管政策的引导也将关联到资本补充工具的创新，可能会有更多适应保险行业特点的资本补充渠道被开发出来。此外，险企在选择资本补充方式时，将更加注重与自身战略目标的关联，追求资本效率的最大化。