通过“小作文”扰乱资本市场！证监会：发现一起、从严查处一起

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2025月10月31日

　　证监会从严查处通过“小作文”扰乱资本市场信息传播秩序。

通过“小作文”扰乱资本市场！证监会：发现一起、从严查处一起
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　　10月31日，澎湃新闻记者了解到，近日下发的由证监会证券基金机构监管司主办的《机构监管情况通报》(2025年第6期 总第122期)指出，近期，证监会组织相关证监局对个别行业机构从业人员编造传播虚假信息进行查处，依法对相关机构和人员从严采取了行政监管措施。

　　“行业机构及从业人员要引以为戒、举一反三。行业机构要依法加强人员管理；从业人员要规范自身言行，恪守执业准则，自觉维护行业形象。”《通报》指出。

　　《通报》进一步指出，行业机构及从业人员要积极践行“五要五不要”的中国特色金融文化，严格遵守法律法规，主动维护行业形象，管好自身言行举止。个别机构及人员突破底线，编造传播虚假信息，通过“小作文”等方式扰乱资本市场信息传播秩序，影响恶劣。对此类违法违规行为，监管部门将继续坚持“零容忍”，发现一起、从严查处一起。

　　《通报》中公布了三起案例情况。

　　具体来看，案例1为某证券公司经纪人根据境外媒体报道和短视频消息，通过自媒体账号擅自编辑转发不实市场信息，传播范围较大，造成了不良影响，违反了《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》(下称“《从业人员办法》”)和《证券经纪人管理暂行规定》相关规定。

　　《通报》指出，经查，该经纪人所在营业部对经纪人合规培训严重不足、从业人员自媒体账号管理制度执行不力、从业人员投资行为监控不到位，违反了《从业人员办法》《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》(下称“《合规管理办法》”)及《证券经纪人管理暂行规定》相关规定；延伸检查发现该证券公司存在员工管理、新媒体管理不到位等问题，违反了《合规管理办法》相关规定。

　　“针对前述问题，我会已依法对该经纪人采取认定为不适当人选的行政监管措施，对该营业部采取责令改正的行政监管措施，对该营业部负责人采取监管谈话的行政监管措施，对该证券公司采取责令改正的行政监管措施，对分管高管采取出具警示函的行政监管措施。”《通报》表示。

　　案例2为某证券公司证券分析师在微信群中看到某传闻后，在未经核实的情况下，对不实信息进行整合并发送至另一微信群，造成不良影响，违反了《从业人员办法》相关规定。

　　“经查，该证券公司存在员工对外发声管理不到位、自媒体账号监控不到位等问题，违反了《从业人员办法》相关规定。针对前述问题，我会已依法对该证券分析师采取监管谈话的行政监管措施，对该证券公司采取责令改正的行政监管措施。”《通报》指出。

　　案例3则是某投资咨询机构在未经核实的情况下，通过公司官方微博账号转发不实信息，造成不良影响，违反了《证券、期货投资咨询管理暂行办法》《证券投资顾问业务暂行规定》相关规定。

　　“经查，该投资咨询机构还存在误导性宣传暗示收益等违规问题。我会已依法对该投资咨询机构采取责令改正并暂停新增客户3个月的行政监管措施，对有关公司负责人采取出具警示函的行政监管措施。”《通报》称。

　　《通报》强调，行业机构及从业人员要深刻汲取教训，对照检视是否存在类似问题，及时进行规范整改；行业机构要全面落实《从业人员办法》《合规管理办法》等规定，切实履行从业人员管理主体责任，加强公司及从业人员自媒体账号的管理，强化合规内控要求；从业人员要严格遵守法律法规和管理制度，恪守职责准则，共同营造良好的行业生态。

(责任编辑：朱赫)
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上市险企解码资产负债匹配“秘籍” 力求多目标动态平衡

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　　做好资产负债匹配管理，是险企长期持续稳健发展的关键，尤其是在行业转型发展过程中，在投资形势较为严峻的情况下，资产负债匹配尤为重要。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　近期，多家上市险企相关负责人解码资产负债匹配“秘籍”：在负债端，险企积极推进业务结构的优化，丰富产品矩阵，保证利率较低的分红险是未来重点发力的产品；在投资端，将根据不同业务的收入特点进行差异化配置。更重要的是，将资产负债匹配理念贯穿经营全过程，力求多目标动态平衡。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　负债端分红险将“挑大梁”图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　保险业具有负债经营的特点，通过销售获得的保费收入是负债资金，未来需要以赔款或利益给付等形式支付给保险客户，因此，做好资产负债匹配管理尤为重要，这也是险企长期稳健经营的关键。 　　业内人士认为，前几年险企控制或压降成本的意识不够强，往往以销售论英雄，将压力传导给投资端。近两年，在监管部门的引导下，行业持续推进负债端降成本的工作，包括下调人身险产品预定利率，压降万能险结算利率上限，在全行业推进“报行合一”等。 　　越来越多的保险公司意识到，要持续优化业务结构，降低负债端的刚性成本，从而为投资端留下更大、更灵活的空间。丰富产品矩阵、大力发展分红险是险企下一步的普遍选择。 　　例如，中国平安上半年的分红险保费收入为354.2亿元，同比增长了5.4%，分红险保费占其人身险规模保费的9.13%。中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，为了应对保险行业的变化，将进一步优化和调整产品结构，过去大概有70%以上是传统险，未来将以分红险作为主打产品，预计会占销售的50%以上。 　　中国太平也表示，后续将对分支机构叠加分红险的考核，预计明年分红险占比将提升至50%以上。 　　中国太保总精算师兼财务负责人张远瀚表示，随着人身险产品预定利率下调和宏观环境的变化，原来的产品结构已经不适合客户需求，太保寿险的方向是转向保障型和分红型产品。长期来看，太保寿险分红型产品占比有望超过50%。半年报显示，太保寿险上半年的分红险保费规模为381亿元，同比增长12.2%。 　　业内人士表示，由于分红险采取险企和客户共担未来利率风险的机制，因此，发展分红险将提升险企抵御利率风险和退保风险的能力，预计人身险行业分红险的占比将持续提升。 　　投资端提升跨越周期能力 　　在压降负债端成本之外，保险公司还需要升级投资理念，提升投资能力，才能持续提升公司整体经营效益。多家上市险企负责人认为，投资端要进一步强化资产负债匹配管理的理念，从负债特征出发进行大类资产配置。 　　“在进行投资资产配置时，特别要突出对资产负债两端的有效联动，做好三个匹配：久期匹配、成本收益匹配以及流动性匹配。”中国人保副总裁才智伟表示，要做好分账户精细化管理，即根据不同的负债端资金特性，来做好分账户差异化的资产配置和投资策略，尤其是人身险不同险种的资金特点不同，特别需要投资端根据其规模、会计方法等特点进行分账户管理，做好配置。要优化各投资品种的投资策略，在固收投资方面，拉长资产久期，增厚收益；在权益投资方面，强化绝对收益目标；在另类投资方面，做好对公开市场标品投资的替代作用。多措并举，增厚收益、平衡波动、分散风险。 　　中国平安首席投资官邓斌表示，险资遵循的投资原则是战略定力、穿越周期、战术机动、未雨绸缪、配置均衡、分散风险。中国平安进行了很多长久期利率债和高价值股的配置，使得其上半年收获了稳健的投资收益率。 　　渗透在经营各环节 　　尽管在具体的业务层面，推动资产负债匹配更多体现在负债端和投资端，但随着资产负债匹配理念的进一步深入，越来越多的业内人士认为，资产负债匹配应是自上而下的，要渗透在险企经营各个环节。 　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，资产负债管理的核心是平衡和取舍，需要平衡多组关系，除了资产与负债的关系，还有规模增长与效益创造的关系、长期价值与短期利润的关系、资本约束与风险扩张的关系。因此，资产负债管理不是简单的财务和精算的技术问题，而是需要险企董事会和管理层关注和重视的治理问题。 　　周瑾认为，过去多年，险企在治理层面的认知和重视程度不够，内部职责分工和匹配管理协同机制缺失，部分险企战略激进，决策短视，倾向规模增长、短期收益和风险扩张的目标，埋下了一些隐患。当外部环境发生变化，这些隐患就可能显性化。 　　在周瑾看来，险企要做好资产负债匹配管理需要从三个维度入手。首先，要厘清相关专业技能和管理职责在公司内部的分工与协同机制，明确治理层面的专业委员会及其议事与决策机制，理顺精算、财务、投资、风险、产品、渠道等相关部门如何分工合作；其次，要夯实数据基础，共建技术平台，搭建科学透明的模型，开展前...

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