2026年政策密码

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2026月02月25日

(原标题:2026年政策密码)

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岁末年初,国家发展改革委、财政部、住房和城乡建设部等多部委密集召开年度工作会议,为2026年发展布局。从扩大内需到动能重构;从整治行业“内卷”,到稳定房地产市场,政策释放出一系列信号。

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2026年,政策有哪些关键词?这些“关键词”又将如何影响中国人的生意和生活?

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关键词:培育壮大新动能

2025年底召开的中央经济工作会议,部署了2026年经济工作的重点任务,其中之一就是“坚持创新驱动,加紧培育壮大新动能”。

国家发展改革委和财政部的工作会议也均提及了“培育发展新动能”。全国发展和改革工作会议提出,要“大力培育壮大新兴产业和未来产业,培育壮大若干新兴支柱产业,深化拓展‘人工智能+’行动,补齐科技服务业短板,完善低空经济产业生态,深入推进数字经济高质量发展。”

全国财政工作会议表示,要“支持科技创新和产业创新深度融合,加快培育壮大新动能。进一步增加财政科技投入,完善财政科技经费管理,强化企业科技创新主体地位”

从上述部委表述来看,培育壮大新动能的重点是:以科技创新为产业创新提供内生动力,以产业创新为科技创新创造应用价值。从产业来看,未来将以人工智能、数字经济为抓手,着重在6G、生物制造、智能机器人及低空经济等新兴产业和未来产业培育新动能。

关键词:整治“内卷式”竞争

近年来,“内卷式”竞争让不少行业和企业深受其害,引起社会广泛关注。2024年中央经济工作会议提出,综合整治“内卷式”竞争,规范地方政府和企业行为。2025年的政府工作报告对综合整治“内卷式”竞争作出了相关安排,也成为全年一条重要的政策主线。

从岁末年初多部委召开的工作会议观察,对“内卷式”竞争的整治将在2026年进一步延续。

全国发展和改革工作会议与全国市场监管工作会议在部署2026年工作任务时,均提及整治“内卷式”竞争。其核心是遏制低水平、同质化、恶性竞争,引导市场从“卷价格、卷补贴、卷内耗”转向“拼创新、拼质量、拼价值”,重塑公平高效的市场生态。

从2025年综合整治“内卷式”竞争十大典型案例专题新闻发布会实录可以看出,2025年整治“内卷式”竞争行动主要面向平台主体、能源行业、新能源汽车等行业。2026年,更多行业“反内卷”的效果可能会进一步显现。全国民航工作会议已经明确将继续整治“内卷式”竞争,结合运力低增速与需求恢复,推动票价持续修复。

另一方面,整治“内卷式”竞争是一项复杂的系统性工程,需要与提振消费、提振需求结合起来,才能更好地规范“内卷”行为。这一点在2025年一些行业“反内卷”的实践中已经得到印证。可以预见,2026年将出台更系统性的整治政策,也会有更多行业通过自律与政策引导推进“反内卷”进程。

关键词:提振消费

围绕贯彻中央经济工作会议“坚持内需主导,建设强大国内市场”的要求,多部委工作会议作出相关部署。国家发展改革委要求“提振消费要出实招出新招”;商务部则要求“深入实施提振消费专项行动,打造‘购在中国’品牌”。

消费作为经济增长的“主引擎”,是畅通国内大循环的关键支撑,更是2026年经济工作的核心发力点。国家统计局数据显示,2025年,最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52.0%、15.3%、32.7%。

可以预见,2026年消费市场将在政策红利持续释放、消费场景不断丰富、消费信心稳步提升的推动下,呈现“总量稳步增长、结构持续优化、动力加快转换”的发展态势。

展望2026年,随着各项政策的落地见效,新型消费、服务消费、下沉市场有可能成为消费的三大增长引擎。消费不仅将持续发挥经济增长“主引擎”作用,更将成为推动高质量发展、培育新动能、发展新质生产力的重要支撑。同时也应看到,消费提振需要多部委持续协同、地方政府积极落实、市场主体主动参与,才能充分释放消费潜力,为中国经济高质量发展注入持久内生动力。

关键词:投资于人

2025年的《政府工作报告》提出,“推动更多资金资源‘投资于人’、服务于民生”。这是“投资于人”提法首次出现。与建厂房、买设备、修路架桥等“投资于物”相区别,“投资于人”就是将资金资源投向人的发展与保障。

2025年12月召开的中央经济工作会议再次强调,“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”。“投资于人”是一项系统性工程,也是发展理念的转变。从落地看,民生领域的投资是其中一个重要组成部分。国家发展改革委明确提出“适应人口形势变化优化公共资源配置”;财政部提出要“进一步强化保基本、兜底线,切实加强民生保障”。

两大部委的政策部署,核心是将更多资金、资源向“人”倾斜,聚焦全人群、全生命周期需求,同时激活个体发展活力。

财政部“保基本、兜底线”的部署,聚焦低收入群体、老年人、婴幼儿、残疾人等重点人群,通过财政资金倾斜,强化基本养老、基本医疗、义务教育、保障性住房等基础性民生供给,逐步提高城乡居民基础养老金、居民医保财政补助标准,破解“养老难、育儿贵、就医远、上学挤”等群众急难愁盼问题。国家发展改革委则强调公共资源配置优化,推动优质教育、医疗、养老资源向农村地区、中西部地区、人口流入集中地区倾斜,缩小区域、城乡差距,让不同群体都能公平享有基本公共服务,切实增强居民的获得感、幸福感、安全感。

关键词:稳投资

中央经济工作会议在部署2026年经济工作重点任务时提出,“推动投资止跌回稳”“有效激发民间投资活力”。

这一提法背后,是投资持续承压的现状。国家统计局数据显示,2025年,全国固定资产投资同比下降3.8%。分领域看,基础设施投资下降2.2%,制造业投资增长0.6%,房地产开发投资下降17.2%。

2月6日召开的国务院常务会议指出,促进有效投资对于稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用。国家发展改革委提出多措并举促进投资止跌回稳,同时部署了一系列措施,要求充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用,适当增加中央预算内投资规模……

无论是“投资于人”还是“投资于物”,“稳投资”都是2026年政策的重要目标之一。当前,我国在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面仍存在不少短板弱项。加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施,提高养老、托育、医疗等民生类投资比重,高质量推进城市更新,都是着力扩大有效投资的重要方向。

关键词:加强监管

合规与监管,是诸多市场主体在2026年绕不过的话题。全国市场监管工作会议提出“强化平台经济常态化监管”;全国税务工作会议表态,“进一步提升税收风险管理质效,持续加强重点领域税收监管,深化重大涉税案件提级稽查,严肃查处虚开发票、骗取出口退税、骗享税费优惠和成品油等领域偷逃税违法行为”。

结合两大部委工作部署、最新政策细则及市场发展趋势,2026年平台经济与税收领域的合规监管力度有可能显著加强,这对市场主体的合规能力提出了更高要求。

随着监管规则的细化、监管力度的提升,2026年市场主体的合规成本将有所上升――企业需要投入更多人力、物力完善合规体系,排查合规风险,应对监管检查。尤其是平台企业,要规范平台规则、审核直播内容、报送涉税信息,防范AI(人工智能)应用、平台内经营等环节的合规风险;涉税市场主体则需要加强财务核算、规范发票管理,精准享受税收优惠,避免因操作不规范、理解不到位引发违规。


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上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎

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上市银行2024年半年报披露已经完毕。通过半年报数据解读,可以发现上市银行的非息收入结构正在生变。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 在中高收益资产增长乏力的当下,多元化增加非息收入成为各家银行夯实营收结构的要务。上半年,“债牛”行情虽有震荡,但多家银行主动增加了交易性金融资产的交易频率,投资收益的表现也可谓“一跃而起”。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 投资净收益增幅居前图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 成为非息收入新引擎 Wind数据显示,2024年上半年,42家A股上市银行手续费及佣金净收入同比下降12.03%,11家正增长,31家负增长。 在非利息净收入中,投资净收益增幅居前。2024年上半年,42家A股上市银行投资净收益同比增长27.75%,32家正增长,10家负增长。 这两组数据说明了什么? 一方面,多家银行手续费及佣金下降,不再是推动非息收入大增的营收引擎;另一方面,多家上市银行抓住了上半年的“债牛”行情,推动投资收益大增,并取代手续费及佣金收入成为非息收入的新引擎。 息差下行早已是银行业的共识,现实只是各家下行的陡峭度不一。金融监管总局数据显示,截至今年6月末,商业银行净息差为1.54%,相比去年同期下降20BP(基点)。 Wind数据也显示,6月末42家A股上市银行的平均净息差为1.64%,较全行业平均息差水平还有10个BP的安全垫,但较上年末下降了0.14个百分点。 手续费及佣金普降 代销业务仍未回暖 权益市场仍是跌宕起伏,多数资管产品的业绩尚未回暖,因此上半年手续费和佣金净收入“好看”的银行其实不多。 Wind数据显示,2024年上半年,42家A股上市银行的手续费及佣金净收入同比下降12.03%,仅有11家上市银行的手续费及佣金净收入实现正增长,31家上市银行的手续费及佣金净收入则为负增长。 大多数上市银行的手续费及佣金收入降幅在10%~20%区间,宁波银行、长沙银行、上海银行、光大银行、平安银行等5家银行手续费及佣金净收入的同比降幅则超过20%,苏农银行、张家港银行两家银行的手续费及佣金净收入甚至同比降逾40%。 “零售之王”招商银行的手续费及佣金净收入为383.28亿元,同比下降18.61%,降幅有所收窄。分科目来看,除了结算与清算手续费收入同比微增0.74%,财富管理手续费及佣金收入、资产管理手续费及佣金收入等都在下降。 招商银行解释称,去年以来的费率下降,给相关业务带来了较大影响,比如代理保险收入、代理基金收入同比降幅分别超过50%、20%。不过,手续费及佣金净收入的降幅在收窄,主要是在结构和销量方面做了一些努力。比如,代理保险和代理基金销售量同比都实现了正增长,而代理保险中的保障型保险以及公募基金中费率相对高的基金,销售量也都在增长,这在一定程度上对冲了费率下降带来的影响。 曾经向零售业务迅速转型而收获“零售黑马”之称的平安银行,其手续费及佣金净收入为129.97亿元,同比下降20.6%。分科目来看,结算手续费收入18.36亿元,同比降幅仅为1%;降幅比较大的是代理及委托手续费收入,为29.02亿元,同比下降 40.6%。平安银行表示,这主要是受代理个人保险收入减少拖累。 “债牛”释放投资收益 农商行牵住“牛鼻” “债券投资收益增加”——多家上市银行在半年报中都有相关表述。投资收益增加,成为推动其他净收入(投资收益科目归属其他净收入项下)整体增加的重要驱动力。 据Wind数据,2024年上半年,42家A股上市银行投资净收益同比增长27.75%,32家正增长,10家负增长。分类型看,国有大行投资净收益同比增长10.54%,股份制银行投资净收益同比增长39.76%,城商行投资净收益同比增长31.2%,农商行投资净收益同比增幅最高,达89.34%。 备受关注的中小银行“持债热”,确实在半年报中的投资收益科目上有所体现。受上半年市场行情变化、资产荒、投资受限等因素影响,一些中小银行明显增加了在债市主动操作的频率。 上半年,上海农商行、常熟银行、苏农银行等部分农商银行加大了对长债的配置力度,债券投资的交易特征增强,引起市场重点关注。 上海农商行其他非利息净收入包括投资收益、公允价值变动收益、汇兑收益、其他业务收入、资产处置收益和其他收益。报告期内,该行实现其他非利息净收入24.91亿元,同比增长29.41%。上海农商行称,投资收益增加主要是因为加强市场研判,主动把握交易机会,优化资产配置结构,经营效益有所提升。 常熟银行的投资收益由4.68亿元上升95.96%至9.17亿元。除了处置交易性金融负债没有取得收益,该行在处置交易性金融资产、处置债权投资、处置衍生金融工具等方面取得的投资收益,均实现了不同程度的增长。 苏农银行非利息净收入由5.55亿...