“她力量”丨中加基金袁素：担当显本色 固收绽芳华——行稳致远的投资坚守

传统认知中，力量常与刚性、锋芒绑定，而资本市场从不缺锋芒，而女性基金经理，正以刚柔并济重新定义专业力量。当下的“她力量”，恰恰打破了这种二元对立——刚是坚守原则底线，柔是智慧护航，二者在净值曲线与长期价值之间，走出兼具力度与温度的投资之路。

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中加基金有着优秀的投研文化传统，固收投资团队能保持可持续的长期业绩与不同市场下的良好适应力，核心依托其成熟且持续迭代的投研一体化体系。固收团队按流动性、利率、宏观、大类资产、量化创新等方向进行了专业化的精细分工，确保研究前瞻及时；通过高效内部协同与沟通、集体研究与交叉验证实现投研快速联动，提升决策的相对准确率。

以责任感为初心

从业14年，多年扎根固收，在周期起落中不断打磨投资研究体系，建立了坚持以动态、理性、前瞻视角应对市场变化，总结投资理念关键词：框架严谨、长期主义、攻守兼备。

中加基金债券基金经理 袁素

她相信，以“行稳致远、攻守兼备” 为原则，在可控风险内追求可持续收益，不冒进、重安全、讲长期，力求在不同市场环境下找到最优策略，为持有人创造可持续的回报。

2020年加入中加基金担任债券基金经理。聚焦债券基金，产品类型覆盖中长信用债、中短信用债、利率债等固收多元品类，主打稳健型债券基金投资。

此后，她的投资体系已具备三大核心竞争力：完整研究框架、严格风控前置、扎实周期经验，在变化中把握确定性。

“我们始终以责任感为初心，每一项投资决策都优先考虑持有人的长期利益与真实诉求，以细致研究与审慎思考守护资产安全。”她说。债券投资决策采用自上而下与自下而上相结合、宏观判断与微观执行相统一的完整框架。

长期主义是固定收益投资的核心，坚持长期视角，既能发挥复利效应，积累可持续收益，也能给予组合充足时间消化风险、沉淀价值，有效熨平短期波动，让投资回归价值本身，为持有人带来更平稳的持有体验。

风控是固收稳健组合的底色与前提，我们对极端市场保持敬畏，严守安全边际，严控回撤与波动，以稳健为先，真正实现长期投资价值。

国内固收市场进入新磨合阶段

“近期债券市场聚焦财政政策的落地节奏与实施力度，整体以震荡格局为主，正在等待突破区间的关键信号。”中加基金袁素如是表示。从利率环境、信用环境与市场流动性综合来看，当前国内固定收益市场进入低利率、低波动预期与实际波动加大的新磨合阶段。

历经持续的利率下行周期，无风险利率中枢已回落至历史相对低位，利率继续向下突破的空间与弹性显著受限。在此背景下，传统趋势性行情对投资组合收益的贡献持续减弱，市场投资逻辑正从过去“赚趋势的钱”逐步转向“赚交易与票息的钱”，机构与投资者的策略调整成为必然。

袁素指出，近期影响固收市场走势的核心因素可概括为一长一短两条主线。中长期维度，物价水平的趋势变化成为关键关注焦点。受内生增长动能影响，当前PPI、GDP平减指数等价格指标表现偏弱，若后续物价指数逐步回升，将有望提升企业盈利预期与投资意愿，进而对社会名义利率中枢形成正向支撑。

短期维度，债券市场供需格局的再平衡尤为关键。在化债工作稳步推进、实体信贷需求偏弱的背景下，债券市场呈现结构性资产荒格局。随着积极财政政策持续发力，债券供给的规模、发行节奏及期限结构，将直接影响不同债券品种的短期表现，成为短期市场波动的重要诱因。

值得注意的是，在缺乏高票息安全垫、长期资本利得空间有限的现状下，市场对短期信号的敏感度显著提升，呈现出波动放大、预期反复、交易拥挤的特征。袁素提醒，此种市场环境下，投资者需坚守绝对收益导向，建立清晰、可执行的止盈止损纪律，切勿盲目博弈单边趋势。

具体投资策略方面，一是要重视均值回归规律，当流动性溢价、信用利差、期限利差被市场情绪推至历史极值区间时，需保持理性与克制，警惕极端行情带来的尾部风险。二是要去伪存真回归投资本源，不盲目下沉资质追逐高票息，需强化内部评级与跟踪机制，对行业、区域及发行主体进行持续跟踪，提前识别潜在风险点，实现稳健投资。

寄语：

行稳致远，攻守兼备，是我对于投资风格的总结，也是我对自己的期许。未来，我会继续不断探索、求知、求实，保持对研究的热忱、对市场的敬畏，持续进化、稳步前行。

在此，也衷心感谢每一位持有人一路以来的信任与支持，于我而言是认可，更是沉甸甸的责任。我会守护好每一份托付与信赖，坚持长期主义原则，陪伴持有人一起穿越周期，共赢未来。

文/许楠楠 编辑/徐楠