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2024-02-07
（原标题：超跌反弹优选景气成长股）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
近两日A股市场迎来反弹，沪指收复2800点，成交额今年首次突破万亿元。有券商认为，在宏观基本面变化不大的背景下，微观流动性的冲击和风险偏好下行是核心原因，后续有望迎来改善，建议超跌反弹以价值为底仓，再优选成长股。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
国海证券：
关注通信、电子、交通运输
1月，我国制造业PMI较去年12月小幅改善，叠加经济旺季将至，宏观面有望企稳回升。结构上来看，供给好于需求的格局未改，外需出口链条存在结构性亮点。
宏观流动性方面，超预期降准之后货币政策进一步发力可期，降准降息有望交替进行，二季度美联储大概率降息。微观流动性有望出现改善，中证500、中证1000雪球产品的敲入逐步进入尾声，国家队出手平抑市场波动。
业绩披露进入空窗期，风险偏好修复主要来源于国内政策发力，春节之后逐步进入到政策出台窗口期，可以关注三中全会的改革举措以及3月初两会稳增长的相关政策。此外，科技创新仍是今年政策的主旋律。
维持哑铃型配置思路，超跌反弹首选景气成长，2月过年前后，市场风格往往向中小成长倾斜，在经历了1月份充分调整之后性价比凸显。低波红利仍是全年类通缩环境下重要的配置方向，高股息将进一步扩散。2月首选通信、电子、交通运输等行业。
光大证券：
高股息标的仍可作为底仓
从两个维度比较当前市场与过去底部区间，一个是从基本面的角度，与2022年和2023年进行比较，另一个是从极端情形的角度，与过去几次市场跌破2800点情形进行比较。
从基本面的角度来看，回顾2022年至今的基本面情况，疫情以及疫情之后的经济修复仍然是绕不开的背景，但相比较之下，2024年的基本面大概率会有所好转，并且从近期的经济数据来看，基本面下行的压力正在逐步缓解。
从历史上A股市场低位运行的极端情况来看，上证指数在低位运行通常伴随着基本面偏弱和部分风险因素，而当前基本面的下行压力并不会显著高于近几年，并且当前市场面临的风险因素，如短期结构化产品平仓带来的流动性压力等因素，有望随着政策的支持而逐步缓解。
从宏观经济环境和市场环境来看，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓，并且，当前高股息资产的估值和拥挤度并不高，仍具有一定的配置价值。此外，近期各类稳增长、稳市场政策频频出台，其中一些有较为清晰指引的方向，如央企、稳增长、浦东新区高水平改革开放等或许也值得关注。短期市场反弹，前期下跌幅度大的板块在反弹过程中可能会更有弹性，因此，本轮市场调整过程中，调整幅度较大的成长板块值得重点关注。
市场经过前期的调整，当前具有较高的性价比，叠加政策不断发力，A股市场的春季行情有望逐步到来。从历史来看，A股在2月通常表现较好。因此，多重利好因素叠加，市场有望筑底反击。预计2月市场风格或介于均衡与顺周期，建议关注石油石化、非银金融、医药生物、传媒、基础化工及电子等行业。
考虑到当前市场对于活跃资本市场政策有一定期待，若预期出现落空，“情绪”也可能会出现回落，因此，“强现实、弱情绪”情景也可能会出现，在这种情景下，市场风格或会偏向顺周期。
行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，2月份值得重点关注的板块，包括石油石化、非银金融、医药生物、传媒、基础化工及电子的得分最靠前。
东方证券：
中期左侧布局机会临近
2007年次贷危机之后，经济增速也陷入低迷。多数国家的通胀率未达到央行的目标水平，各国央行实行宽松的货币政策，利率到了2010年已是负值。比较发达国家低通胀低利率时代，中国目前的内生经济有着较大类似性，但外国通胀高企和国内创新投入的增加将会有独特性。总体而言，在低通胀、低利率长期持续的过程中，投资者对安全资产、核心资产的偏好很难改变。
资产配置上，可以继续配置低估值、高分红为主的行业。自去年四季度以来，基本维持“A股市场在探底过程，或在2024年春节前后迎来拐点”这一观点。上周，国常会强调“增强市场内在稳定性”，且有一系列金融政策的出台。政策加码叠加下跌周期的尾声，中期左侧布局机会正在临近。同时，相比市场涨跌，行业配置的重要性持续提升。
在配置方面，低估值、高分红行业的投资机会持续，且有央企市值管理等政策出台，在估值上和公司治理方面都有明显的优势。如高分红、低估值板块：石油石化、煤炭、家电、银行、交运、发电及电网;消费及制造业板块：白酒、工程机械、贵金属。
记者 张��...
