公募“后浪”汹涌而来 控制回撤成必修课

作者：赵明超  

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“后浪”汹涌，公募新势力席卷而来。在今年以来业绩排名前十的主动权益类基金中，半数基金经理管理年限不足3年。他们凭借对新消费和创新药领域的精准布局，业绩表现相对抢眼。

在业内人士看来，新生代基金经理们进攻性十足，但在注重进攻锐度的同时，还需深刻理解控制回撤的重要性，做好收益和回撤的平衡，这是保持长期高回报的关键所在。

横空出世 新锐基金经理业绩抢眼

2025年即将过半，一批主动权益类基金经理抓住了结构性机会，所管理的基金业绩十分亮眼。上海证券报记者梳理发现，目前业绩领先的多为年轻基金经理，他们管理基金的时间不长。

Choice数据显示，截至6月20日，在今年以来收益率排名前十的主动权益类基金中，有5只基金的掌舵者管理基金的年限不足3年。

具体来看，医药主题基金今年以来表现抢眼，多位新锐基金经理敢于重仓，成功把握住创新药机会。截至6月20日，梁福睿管理的长城医药产业精选混合基金今年以来收益率为71.21%，暂列主动权益类基金第一名。有意思的是，这是梁福睿管理的第一只基金，他担任基金经理的时间仅有几个月。去年10月，长城医药产业精选混合基金成立，梁福睿开始担任基金经理。

类似的还有华安医药生物股票基金经理桑翔宇。截至6月20日，华安医药生物股票基金今年以来的收益率也超过60%。从桑翔宇的履历来看，2023年7月桑翔宇首次担任基金经理，与刘畅畅共同管理华安文体健康混合基金。2024年12月25日，华安医药生物股票基金成立，桑翔宇才开始单独管理基金。

此外，多位年轻基金经理把握住了新消费领域机会。以恒越匠心优选一年持有混合基金为例，截至6月20日，该基金今年以来收益率为48.79%。记者梳理发现，基金经理宋佳龄去年4月开始与赵小燕共同管理恒越匠心优选一年持有混合基金，这也是宋佳龄管理的第一只基金，赵小燕后来于今年5月卸任。海富通消费优选混合基金今年以来收益率也接近30%，基金经理刘海啸担任基金经理的时间也只有2年左右。

厚积薄发 时来天地皆同力

这些新锐基金经理缘何脱颖而出？业内人士分析，多位新锐是基金公司内部培养的基金经理，并且具有较为专业的背景和多年研究经历，很好地把握住了创新药和新消费板块的投资机会。

具体来看，梁福睿在担任长城医药产业精选基金经理之前，从事医药研究6年，重点关注创新药、医疗器械和中药领域，并且其本科、硕士和博士学习阶段均与医药行业相关。

桑翔宇也拥有生物工程和经济学复合学历背景，在担任基金经理前，当了8年研究员。刘海啸曾在兴业证券负责食品饮料领域的研究，2015年加入海富通基金后，继续担任消费行业研究员，2023年才升任基金经理。

有意思的是，多位把握住新消费机会的基金经理自身也是新消费者。例如，鹏华优选回报混合基金经理谢添元是位“95后”，从小就看动漫、打电玩，对IP和潮流文化有着浓厚兴趣，也是很多手办、卡牌、游戏乃至饰品的深度消费者。

“今年以来业绩领先的多只基金成立的时点也非常好，长城医药产业精选混合基金去年10月成立，华安医药生物股票基金去年12月成立，另一只重仓创新药板块且业绩领先的中航优选领航混合基金也于去年12月成立。上述几只基金均采取发起式形式，发行规模并不大，成立速度较快。”沪上某基金研究员直言，基金公司精准布局，基金经理把握住机会，实现了“双击”，完整享受了创新药板块的上涨行情。

在当前权益投资相对艰难的背景下，新锐基金经理脱颖而出也给基金公司注入了新活力。“近期多位研究员升任基金经理，或是接管老基金，或是发行新基金，反映了部分基金公司正在重整人才队伍，愿意给年轻人机会。”上述基金研究员说。

攻守有道 收益与风控须平衡

“在这波创新药、新消费机会的把握上，年轻基金经理表现出彩。现在很多机构投资者更愿意调研年轻的基金经理，觉得他们更有冲劲。”华南某基金公司渠道人士告诉记者。

不过，上述渠道人士也坦言，年轻基金经理还需要接受时间的考验。在行业上行阶段，这些基金经理们依靠凌厉进攻，斩获了不菲收益。但是，万物皆周期，如何控制住回撤，将是他们接下来需要面对的重要一课。

事实上，部分名称为全市场投资的基金，其业绩之所以领先缘于基金经理押注式的打法。以中航优选领航混合基金为例，截至今年一季度末，前十大重仓股均为创新药个股，包括益方生物、奥赛康、迪哲医药、诺诚健华、泽璟制药等。

从业绩表现来看，中航优选领航混合基金今年以来的收益率一度超过75%。但盈亏同源，6月17日，创新药板块剧烈调整，中航优选领航混合基金单日净值大跌6.88%。

晨星（中国）发布的《中国公募基金投资者回报差研究报告》显示，持仓高度集中的基金，其净值往往有着更高的波动性，这类产品在短期市场热度驱动下易吸引大量跟风资金。然而，一旦行业步入逆风期，相关基金回报会出现大幅回撤，部分投资者因难以承受亏损压力，最终选择低位抛售。如此一来，投资者不仅未能享受过去可观的丰厚收益，还可能错失后续反弹契机。

“对于基金公司而言，要给年轻的基金经理以发展舞台，尤其是在他们管理的基金规模较小时。如果基金经理非常勤奋且善于思考，在当前震荡行情中，可以更好地把握结构性机会，做出更多的超额收益。”沪上某公募基金高管说，“不过，随着基金规模的增加，基金经理的打法也要随之改变。坚持长期投资、价值投资、理性投资，方是长远之计。”