引导长期稳健投资 险资长周期考核指标权重达70%

本报记者 冷翠华

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7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》）。《通知》自印发之日起施行，国有商业保险公司2025年度绩效评价据此执行，其他商业保险公司可参照执行。

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多家国有保险公司表示，《通知》的发布有利于保险资金发挥长期资本、耐心资本的“压舱石”作用，将认真贯彻落实长期稳健投资相关要求。

业内人士认为，《通知》是对此前一系列相关政策的细化，是落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有关要求。《通知》的发布有利于险资提升对短期波动的容忍度，加大权益投资、长期投资力度，更好服务我国资本市场和实体经济发展。

调整考核方式

具体来看，《通知》将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”和“（国有）资本保值增值率”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式，其中，当年度指标、3年周期指标和5年周期指标的计算权重分别为30%、50%和20%。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对记者表示，国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标扩展为“当年+3年+5年”，长周期指标权重合计达70%，将显著降低资本市场短期波动对国有险企的影响，提升险企对市场波动的容忍度。

中国太平集团表示，《通知》深化长周期考核机制，正是推动投资行为穿透周期波动、践行“耐心资本”理念的关键举措，有助于保险机构淡化短期业绩考核，聚焦提升大类资产配置能力，发挥保险资金规模大、期限长的优势，更深度服务国家重大战略实施和实体经济发展。

中国人保认为，加强国有险企长周期考核有利于更好发挥保险资金长期资本、耐心资本的“压舱石”作用。一方面，优化长期考核机制有助于引导保险资金加大权益市场布局，尤其是在新会计准则实施后保险资金投资收益波动加大的背景下，通过制度设计提升保险资金对投资收益短期波动的包容性，有利于更好发挥保险资金“稳定器”的作用，推动资本市场的稳健发展。另一方面，通过增加长期考核的权重和维度，有利于深化保险资金“长期投资、价值投资、稳健投资”理念，引导保险资金基于中长期视角筛选优质个股进行布局，推动保险资金不断提升深度研究水平和个股定价能力。

中国人寿集团相关负责人表示，《通知》有利于更好引导国有保险资金充分发挥长期资本和耐心资本优势，认真践行价值投资和稳健投资理念，积极提高权益类投资占比，推动资产投资与保险负债更为匹配的同时，增加资本市场中长期资金供给，助力资本市场长期稳定健康发展。同时，《通知》规定更加契合保险尤其是寿险的经营属性，从跨周期视角，进一步丰富和完善了对国有商业保险公司的评价体系，降低短期经营波动对绩效评价结果的影响，能够更为客观地评价国有保险公司经营结果和风险水平，必将有力推动其长期稳健经营和可持续健康发展。

强化资产负债匹配

对保险公司开展资金运用，上述《通知》也提出了相应要求。例如，国有商业保险公司要提高资产负债管理水平，要注重稳健经营，坚持长期投资、价值投资、稳健投资，完善内部中长期考核机制，要增强投资管理能力等。

中国人寿集团相关负责人表示，坚决贯彻落实党中央决策部署，将深入学习领会上级政策精神，认真贯彻落实长期稳健投资相关要求，积极发挥好头雁引领作用，奋力开创公司高质量发展新局面。

中国太平集团表示，将深入领会中央精神和主管部门政策导向，持续优化以长期价值投资为核心的考核体系，进一步提升专业能力和风控水平，全力支持资本市场健康发展和实体经济的高质量增长，切实履行金融央企的使命担当。

中国人保表示，将以实际行动彰显对资本市场长期向好发展的坚定信心，坚持以资产负债匹配为基点、以动态平衡为手段、以绝对收益为指引、以长期稳定回报为目标，构建人保特色投资管理体系，把握好投资收益和风险平衡，积极响应国家政策号召，践行金融央企责任担当。

尽管长周期考核主要针对国有险企，但在龙格看来，由于险资偿付周期长，例如寿险资金可达数十年，同时资金来源稳，因此，长周期考核与行业特性高度匹配，行业推广具备天然可行性。

事实上，近年来，监管部门在推动中长期资金入市方面动作频频。仅从今年来看，1月份，中央金融办、证监会、财政部等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；4月份，国家金融监督管理总局发布的《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调部分保险公司权益类资产投资比例上限，最高可达50%。同时，国家金融监督管理总局提出，年内开展第二批、第三批保险资金长期投资改革试点，先后批复试点资格总金额1720亿元；明确将保险资金股票投资的风险因子调降10%，鼓励保险公司加大入市力度。业内人士认为，长周期考核机制的深化落实、投资市场生态的持续完善，未来更大规模的长钱入市值得期待。