三大股指高位震荡 市场重回半年度业绩主线

　　7月28日，A股市场呈现高位震荡态势，沪指围绕3600点关口展开争夺。截至收盘，上证指数报3597.94点，涨0.12%；深证成指报11217.58点，涨0.44%；创业板指报2362.60点，涨0.96%。沪深两市合计成交17423亿元，较上周五缩量450亿元。

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　　绩优板块再度领涨

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　　即将进入半年报密集披露期，资金焦点重回业绩主线。昨日，以PCB(印刷电路板)概念为代表的AI硬件板块全天领涨，方邦股份、骏亚科技、鹏鼎控股、深南电路等多只个股涨停；胜宏科技大涨超过17%，股价再创历史新高，自去年2月低点以来累计涨幅超过10倍。

　　统计显示，已有至少10家PCB概念公司披露了半年度业绩预告。其中，生益电子上半年净利润同比预增432%至471%，光华科技、华正新材、中京电子等上半年净利润增幅均超100%，鹏鼎控股等上半年净利润预增超50%，骏亚科技实现扭亏为盈。

　　中信证券分析表示，AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年形成了AI PCB的供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。据测算，2026年全球AI PCB增量供需比位于80%至103%区间，供需偏紧的状态有望持续。PCB作为全球AI产业在A股的稀缺映射，增长性有望持续兑现。

　　除了PCB概念外，以券商、保险为代表的非银金融板块昨日也表现出色。申万券商指数上涨0.68%，中银证券涨超7%，华泰证券、国泰海通等涨超2%；申万保险指数大涨3.50%，新华保险上涨4.72%，中国太保涨4%，中国平安涨超3%。

　　根据业绩预告，今年上半年券商业绩普遍高速增长，已有至少12家券商上半年归母净利润预增超过100%，中信建投、中金公司、国信证券等头部券商上半年归母净利润同比增幅均超过50%。

　　东吴证券表示，当前非银金融板块平均估值仍然较低，具有安全边际。保险行业受益于经济复苏等，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期看好健康险和养老险发展空间；证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。

　　资源类板块出现分化

　　昨日，上周领涨的资源类板块出现显著分化，煤炭、钢铁、石油石化板块均大幅调整，西宁特钢、柳钢股份等短线热门股跌超8%。期货市场中，黑色与新能源品种大幅回调，焦煤、焦炭、工业硅、碳酸锂主力合约昨日均收盘跌停，这4个品种上周均触及涨停。

　　对于资源类板块的短期表现，多家券商上周末提示了交易风险。华安证券表示，“反内卷”主题机会短期内反应强烈、热度较高、预期打满，后续可能需要等待景气的验证。中信证券认为，当前“反内卷”主题偏向由预期、筹码博弈和“肌肉记忆”驱动的主题行情，简单复制2021年博弈上游涨价的持续性或有限。

　　在期货市场中，针对个别品种的短期暴涨表现，期货交易所已经密集着手“降温”。7月25日下午，大商所、广期所分别发布公告，宣布对焦煤和碳酸锂期货主力合约执行开仓限制，并强调交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。市场随即给予回应，7月25日夜盘，焦煤、焦炭等品种主力合约均明显回调。

　　在部分期货业人士看来，本轮黑色及新能源期货品种短期大涨，是政策预期、产业链传导效应与市场情绪共振的结果。面对交易所的风险警示，投资者应当回归理性。

　　中长期维度看，部分机构认为，参与“反内卷”主题要聚焦估值处于相对低位的品种。中信证券表示，如果从基金持仓历史分位、PS(市销率)历史分位、预估扩产周期、预估集中度看，可以重点聚焦当下资金关注度较低，但后续可能因“反内卷”补涨的品种，主要包括聚氨酯、LED、涤纶、电子元件材料、钛白粉、合成树脂、半导体前驱体、航空等细分领域龙头。

　　从盘面上看，当前“反内卷”主线已经出现一定程度扩散。如红枣期货昨日盘中一度冲高，A股红枣概念股好想你盘初一度涨超3%。消息面上，“第一师阿拉尔市果业行业联合协会”微信号发布“反内卷申明”称，近年来红枣产业内卷现象愈发严重；各会员单位及从业者应遵循市场规律，结合果品的生产成本、品质等因素，制定合理的销售价格。