摩根资产汤志恒：美元走弱利好亚洲股市 AI仍是美股市场核心增长引擎

（原标题：摩根资产汤志恒：美元走弱利好亚洲股市 AI仍是美股市场核心增长引擎）

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经济观察报 记者 老盈盈

10月11日，摩根资产管理香港直销业务主管、执行董事汤志恒在�N世集团举行的新财富格局论坛上表达了对美股和亚洲股市的看法。在他看来，AI（人工智能）仍是美股市场的核心增长引擎，并预计2026年美国AI领域的资本支出将增长33%。另外，从历史规律看，美元走弱往往利好亚洲股市。  

美股：AI仍是增长核心 

汤志恒表示，当下市场常讨论芯片、机器人、无人驾驶等AI相关领域，AI仍是未来美股增长的关键环节。虽然在标普500指数中，AI相关公司仅占约30家，但这30家公司的市值占比已达标普500指数的43%，几乎贡献了大部分盈利。由此可见，投资美股绕不开AI板块。

从行业数据看，2025年以来，美国AI领域的资本支出持续增加，预计2026年这一数字还将增长33%，这充分反映出市场对AI需求的热度仍在高位。

或许有人会担心，这些公司投入大量资金后，未来能否兑现盈利？汤志恒认为，后续会有更多AI应用场景落地，覆盖生活、医疗、药物研发等领域，这将为相关企业带来更明确的盈利增长，进一步推动美股上行。

他同时表示，除了AI，美股还有两大支撑因素值得关注，分别是股票回购与消费。在股票回购方面，2025年以来，美股公司股票回购总额已超9500亿美元，且大部分使用公司现金而非发行债券，不会增加企业负债。另外，考虑到2025年以来美股股息总额已接近7000亿美元。可以说美股整体股东回报已迈入新的台阶，成为支撑美股持续上行的重要力量。

在消费方面，美国经济的核心引擎之一向来是消费，当前美国居民家庭负债率处于1960年以来的最低水平。这背后是楼市、股市回暖带来的财富效应，居民偿债压力减轻后，更愿意通过消费信贷花钱，直接带动了整体消费增长。此外，美元未来进一步降息是大概率事件，利率下行将进一步降低消费信贷成本，刺激消费需求，进而为美股提供助力。

但他同时亦提醒，当前美股投资者（无论是机构还是个人）已累积大量盈利，市场对短期消息的敏感度较高，因此，投资者不宜单一重仓美股，可适当关注其他市场机会，例如A股、港股及亚洲其他地区市场。  

亚洲股市：A股港股逐步回稳

汤志恒表示，从宏观角度看，A股市场已成为中国实现经济稳定增长的重要抓手。自2024年9月以来，内地推出了多项流动性支持与股市利好政策，且政策导向是“慢牛”而非“急涨”，以避免重蹈2015年市场波动的覆辙。

从资金面看，南下资金近一年成交量较过去两年显著增长，内地和香港的基金持有港股的比例也在逐步提升。更重要的是，不少亚洲新兴市场基金经理对中国股市的看法已从“低配”转向“高配”，若未来全球基金经理，尤其是欧美市场跟进这一转变，将带动新一轮资金流入，而持续的资金注入将为A股和港股提供上行动力。

另外，他同时称，有两个信号亦值得关注：一是A股市场走势与居民存款增长呈反向关系，当存款增长放缓时，部分资金会流向股市；二是近期A股融资融券人数明显增加，反映出投资者参与意愿提升，市场氛围逐步回暖。

此外，2025年亚洲其他地区股市表现也十分亮眼，例如台湾股市涨幅超30%，韩国股市涨幅超40%。从历史规律看，美元走弱往往利好亚洲股市。1997年以来，每次美元进入弱势周期，亚洲股市都会迎来上涨。尽管近期美元略有反弹，但长期来看，美元仍偏弱势，这将为亚洲市场带来更多资金流入。

他进一步表示，亚洲投资者还有一个显著偏好：青睐高息股。在亚洲市场，股东回报中股息占比极高，只要企业愿意稳定派息，就能对股价形成有力支撑。目前无论是港股还是亚洲其他市场，企业派息力度都在加大，例如日本企业近年派息显著增加，核心目的就是通过提升股东回报吸引资金。因此，亚洲高息股是值得重点考虑的投资方向。