新乡化纤（000949）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新乡化纤（000949）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入57.4亿元，同比上升3.28%，归母净利润1.33亿元，同比下降33.15%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.02亿元，同比上升13.62%，第三季度归母净利润7047.54万元，同比上升47.44%。本报告期新乡化纤公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达709.9%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.74%，同比减16.48%，净利率2.31%，同比减35.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.91亿元，三费占营收比5.08%，同比增4.55%，每股净资产3.9元，同比增1.93%，每股经营性现金流-0.02元，同比增67.8%，每股收益0.08元，同比减38.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.54%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.23%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.72%、货币资金/流动负债仅为47.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.35%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达82.63%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达183.18%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达709.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.45亿元，每股收益均值在0.09元。

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