常铝股份（002160）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期常铝股份（002160）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入61.72亿元，同比上升9.79%，归母净利润3670.16万元，同比下降28.54%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.16亿元，同比上升2.64%，第三季度归母净利润1040.21万元，同比下降47.15%。本报告期常铝股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3168.99%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.63%，同比减7.97%，净利率0.55%，同比减36.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.15亿元，三费占营收比5.11%，同比减16.7%，每股净资产3.6元，同比增1.49%，每股经营性现金流-0.14元，同比减355.87%，每股收益0.04元，同比减28.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.77%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.71%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.2%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3168.99%）

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