银行保险机构权益投资信心指数显著上升

本报记者 冷翠华

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2月12日，中国银行保险资产管理业协会发布的2026年第一季度和2026年年度银行保险资产管理行业投资信心指数显示，银行保险机构今年一季度和全年的固定收益投资信心指数较去年同期有所下降，权益投资信心指数则显著上升。

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业内人士认为，银保机构投资信心增强源于对经济、政策等多方面的乐观预期，投资信心的增强也有望带来更多长期资金入市，助力资本市场稳健发展。

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A股具备三重支撑

在中国保险资产管理业协会更名为中国银行保险资产管理业协会之后，今年的机构投资信心指数调研范围进一步扩围。

今年的调研对象包括160家保险机构和32家银行理财公司，去年的调研对象为186家保险机构。具体来看，今年一季度银行保险机构的宏观经济信心指数为58.08，固定收益投资信心指数为51.20，权益投资信心指数为67.55，2025年一季度前述三项指标分别为58.62、64.53、58.04。对比可见，银行保险机构今年一季度对固定收益投资信心指数有所下降，对权益投资的信心指数则显著上升。

从权益投资信心指数的分项指标来看，银行保险机构对今年一季度企业盈利的信心指数为64.80，对A股整体走势的信心指数为78.74，对仓位的信心指数为70.26。

对此，光大永明资产管理股份有限公司（以下简称“光大永明资产”）方面对《证券日报》记者表示，自2025年4月份开启的A股上行行情，本质是我国经济慢复苏下政策驱动与流动性宽松的共振。今年一季度，A股具备“政策托底+资金增量+业绩催化”三重支撑。从资金面看，当前流动性环境依然宽裕，2026年政策红利的全面释放将带来更大规模的资金流入，其中险资、公募基金等机构资金是主力，这些资金将支撑一季度行情延续。同时，企业盈利的拐点正在临近，这意味着市场驱动力正在换挡，从单纯靠估值拉升，转向有望获得盈利增长的接力。因此，预计一季度A股市场仍会震荡向上。

燕梳资管创始人鲁晓岳对《证券日报》记者表示，市场普遍对今年一季度及全年A股持谨慎乐观态度，认为支撑牛市的核心逻辑依然存在，例如产业升级、政策支持、资金流入等因素都会持续，市场将从估值驱动转向盈利驱动，节奏上可能会经历波动，但结构性机会依然较多。

结构性机会贯穿始终

从年度信心指数来看，银行保险机构对今年全年的宏观经济信心指数为57.41，固定收益投资信心指数为55.63，权益投资信心指数为67.61，2025年前述三项指标分别为59.56、67.56、62.72。相较而言，银行保险机构对今年全年的固定收益投资信心指数同比下降，对权益投资的信心指数则显著上升。

从影响权益投资信心指数的分项指标来看，银行保险机构对今年全年企业盈利的信心指数为71.12，对A股整体走势的信心指数为79.02，对仓位的信心指数为70.26。

光大永明资产方面表示，展望全年，目前国内市场股债性价比仍偏向权益资产，A股优质资产在全球具备较高性价比。横向比较，A股在全球主要股指中仍有明显的估值优势；纵向来看，在长期低利率环境下，权益资产的性价比依然突出。

光大永明资产方面称，预计A股2026年估值抬升的空间仍然存在，上市公司业绩也将贡献指数的上行，A股将从2025年的“估值修复牛”转向“盈利驱动慢牛”，结构性机会贯穿始终。一方面，企业盈利端改善信号明确，2026年随着全球再工业化推进，先进制造、出口型企业盈利有望进一步释放；另一方面，风险偏好仍有提升空间，美联储降息预期下美元走弱，人民币具备升值潜力，将吸引外资持续增配中国资产。不过，该公司也认为，需警惕两大风险：一是科技板块若出现应用端落地不及预期，可能引发拥挤交易调整；二是大宗商品价格波动可能传导至周期板块。总体而言，全年行情有望呈现市场中枢稳步抬升、低点逐步上移的特征，为投资者提供长期配置价值。

权益投资信心指数的上升有望吸引更多资金入市。对于保险机构而言，其进行权益投资还需要考虑新会计准则下投资对利润表的影响。对此，鲁晓岳表示，“哑铃型”配置成为保险资金战略资产配置的主流模式：一头是高股息、稳利润上市公司股票作为配置“压舱石”，另一头是高成长资产作为配置的“进攻矛”，并严控仓位。同时，市场风险尤其是公允价值波动管理被提升至前所未有的核心地位，险资的风控模型将全面升级，保险行业对权益敞口、行业集中度、波动率将设置更严格的监控阈值。