王东升的“芯”征程：两家“独角兽”企业冲刺IPO

（原标题：王东升的“芯”征程：两家“独角兽”企业冲刺IPO）

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从京东方退休后二次创业的王东升，又将一家芯片独角兽企业送上了IPO（首次公开发行）之路。

5月30日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（下称“奕斯伟计算”）首次向香港交易所（下称“港交所”）递交招股书。奕斯伟计算是一家专注于RISC-V（开源指令集架构）的企业。

若能成功在港上市，奕斯伟计算有望成为“RISC-V第一股”。

6月5日，对于筹备IPO的进程和背后的细节，奕斯伟计算相关工作人员对经济观察报表示，因公司正处于静默期不方便回复。

奕斯伟计算背后的掌舵人、创始人是“中国液晶显示屏之父”王东升。

今年已经68岁的王东升，用京东方的奋斗故事解决了“少屏”的问题后，又在集成电路产业里征战“缺芯”难题。

在过去的六年间，王东升鲜少出现在媒体的话筒前，但其颇具规模的“芯”事业正站在资本市场的“聚光灯”下。

奕斯伟计算从2019年成立至今，已完成四轮融资，合计融资总规模约为90亿元。不过，这个亮眼的“独角兽”企业，或许只能在王东升的“芯”故事里占三分之一。他的“芯”产业版图估值早已超过300亿元。

奕斯伟计算的单一最大股东为北京奕斯伟科技集团有限公司（下称“奕斯伟集团”），王东升为奕斯伟集团的实际控制人和董事长。在该集团的子公司中，还有估值约240亿元的西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“奕斯伟材料”）和几十家科技行业的子公司。

“火星”与“造芯”

招股书引用的弗若斯特沙利文资料显示，按2024年相关收入计算，奕斯伟计算是国内最大的RISC-V全定制解决方案供应商。

从公开信息可见，在奕斯伟计算身上，知名机构云集。中信证券和中信建投国际为奕斯伟计算IPO的保荐人。从2019年计算成立至今，奕斯伟计算已完成四轮融资，投资机构包括IDG资本、众行资本、国鑫创投、金融街资本、中国互联网投资基金等，合计融资总规模超90亿元。

与这家芯片企业相比，王东升更被人熟知的是京东方的创业故事。

1992年，在北京电子管厂濒临破产之际，35岁的王东升临危受命，接下了北京电子管厂，担任该厂厂长。1993年4月，王东升带领员工自筹650万元种子基金进行股份制改造，创办了京东方。

在王东升制定的“市场化、国际化、专业化”战略引导下，京东方迅速扭亏为盈，并于1997年6月在深圳实现B股上市；2001年1月，京东方又增发A股，成为当时国内为数不多的A、B股上市的企业。二十余年过去，京东方已经成长为营收超千亿元的半导体显示产业龙头。

2019年6月，62岁的王东升告别京东方。他曾谈到去火星退休的梦想，他仍充满好奇心，心怀探索未知世界的激情。

在去“火星”之前，他好像找到了更想做的事。

在一次公开论坛上，王东升曾分享：一个企业如果一直靠创始人做到底，不能算成功，创始人不在的时候仍然发展得很好，这才是真正的成功。所以，他的第一个梦想就是要把京东方交出去，接棒者能够比他干得更好；第二个梦想，就是做集成电路。

2019年7月，王东升应邀加盟北京奕斯伟科技有限公司（奕斯伟计算的前身）。也是在这一年，这家公司开始实施架构重组，打算将原来混业经营的各个板块分拆清晰，分拆成四个不同法人主体，各公司承接不同主业，确保不同主业独立发展、独立融资，并积累各自领域的核心竞争力。

承接智能化解决方案的奕斯伟计算于2019年9月正式设立，王东升担任董事兼董事长。奕斯伟计算的联合创始人兼副董事长王波曾在英伟达工作了24年，2019年8月刚离职就火速加入了奕斯伟计算。

承接12英寸硅片的研发、生产和销售的奕斯伟材料，几轮融资后总规模已达到了240亿元。目前，该公司正在A股科创板排队IPO。此外，位于成都、合肥的公司分别承接了板级系统封测和显示驱动芯片封测业务。

2020年2月，奕斯伟集团重组创立，由王东升担任掌舵人。据奕斯伟集团官网介绍，该集团是一家集成电路领域产品和服务提供商，核心业务涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资孵化三大领域。

在奕斯伟集团旗下，仅奕斯伟计算和奕斯伟材料两家“独角兽”企业的估值合计已达到330亿元。除此之外，奕斯伟集团还投资了位于重庆、浙江、广东等地的几十家科技公司。

“成为地球上最受人尊敬的伟大企业”――这是王东升在京东方留下的企业愿景，如今68岁的他，依然很喜欢“伟大”这个词。

从字面意思来看，“奕斯伟”三个字，即“光明”“于是”“伟大”之意，王东升说，这个品牌的内涵是“光明之心・成就伟大”，奕斯伟集团的愿景是“成为集成电路领域受人尊敬的伟大企业”。

如今，将RISC-V全定制解决方案、硅材料两家公司推上IPO之路，既是向这一愿景前进的里程碑，背后也是“烧钱”的半导体行业需要更多资本的迫切需求。

新“路径”想象空间

硅片是芯片制造的“地基”，也是半导体产业链的必需品，其重要性和市场接受程度不必赘述，但RISC-V架构的“繁荣时代”尚且处在想象之中。

RISC-V是一种开源、免费、灵活的指令集架构，诞生于2010年。2024年至今，王东升仅有的公开露面是参加RISC-V产业相关会议，接受过一次媒体专访，给RISC-V架构“站台”。

在全球CPU（中央处理器）指令集架构市场，X86和ARM已经长期占据着市场的主流，它们分别垄断了PC（个人计算机）和移动设备的市场，背后分别是美国芯片巨头英特尔和日本软银集团旗下的英国芯片设计公司，如同两座难以征服的大山。

与二者相比，RISC-V只是一个诞生才十五年的新兴架构。近年来，RISC-V开源、高效、灵活等特性让全球芯片开发者们对其开始怀有“第三条路径”的期望。

王东升对这“第三条路径”寄予厚望。他曾毫不吝啬地夸奖RISC-V是“AI时代的天选之子”。

王东升认为，进入AI（人工智能）时代，现有的数字基础设施面临能源消耗大、竞争活力不够、算力利用率低等挑战，RISC-V是目前最符合绿色、开放、融合之要求的计算架构，正走出与封闭式的X86和授权模式的ARM不同的发展路径，让产业界看到通过更加简洁的方式进行架构创新的机遇，以及打造AI时代共性算力底座的切口。

“切口”能改变什么？奕斯伟计算官网显示，截至目前已成功推出50余款RISC-V主控产品，可以用于智能座舱、智能控制、智能便携、智能办公、机器人等场景，覆盖车载、物联网、通信、人机交互等多个领域。

投资机构也被这个架构的概念和应用所吸引。招股书显示，奕斯伟计算披露的股东架构中，有诸多投资机构的身影，包括IDG资本、君联资本、众行资本、博华资本、高榕资本等，其中IDG资本的合计持股比例高达8.93%。

不过，从另一种层面来看，王东升的站台为奕斯伟计算在融资端“吸金”添了一把火。IDG资本合伙人俞信华表示，IDG资本自2003年起布局全球半导体行业，奕斯伟计算拥有一流的企业家和创业团队、前瞻性的经营理念和完善的产品布局，具有世界级企业的潜力。

在陆续推动奕斯伟材料、奕斯伟计算进入IPO进程的同时，王东升的想法已经到了下一个Level（层次）。

2024年，他创造性地提出了一个RDI（RISC-V数字基础设施）的产业概念，并呼吁产业链上下游共建RDI（RISC-VDigitalInfrastructure）产业生态，指所有采用RISC-V架构的数字基础设施，包括芯片、设备、软件、系统，以及由此形成的“新算力、新网络、新数据、新设施、新终端”等。

而事实上，这种站台和呼吁，恰恰证明了RISC-V架构目前的困境：仍处于开发和采用的相对早期阶段，市场接受度不高。

如果关于RISC-V架构的想象落空，奕斯伟计算的业务模式还得被打上问号。该公司在招股书中也表示：如果RISC-V架构的市场趋势变差，或者该等趋势未实现预期的快速或积极增长，则公司的业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响。

近三年合计亏损近70亿元

受RISC-V架构发展影响的奕斯伟计算，在过去三年间还未实现盈利。

招股书显示，2022年至2024年，奕斯伟计算的收入分别为20亿元、17.52亿元、20.25亿元；毛利率分别为25.9%、15.4%、17.7%；经营产生的亏损分别为15.70亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年累计亏损49.54亿元。

在现金流方面，2022年至2024年，奕斯伟计算由经营活动产生的现金流全部为负值，三年经营现金净流出分别为14.3亿元、12.5亿元和7.8亿元。

从支出端来看，奕斯伟计算的亏损与居高不下的研发费用密切相关。2022年至2024年，其研发费用分别为14.40亿元、14.45亿元、13.37亿元，占总收入比重分别为72%、82%、66%。奕斯伟计算表示，研发需要大量前期投资，规模经济效应尚未完全释放，市场动态导致财务业绩波动，销售成本和运营开支变动等。

从收入端来看，智能终端方案是奕斯伟计算的主要收入来源，但该公司近八成收入来自同一客户。若与大客户少或终止合作，可能对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

招股书显示，第一大客户A是A股上市的领先物联网智能交互产品和专业服务提供商，2022年至2024年，奕斯伟计算从客户A处获得的收入分别为15.8亿元、14.4亿元和15.6亿元，占总收入的比重分别为78.9%、82.1%和76.8%。

不过，奕斯伟计算表示，客户A终止合作的风险相对较低，因为双方存在互利关系，合作历史稳定。目前，奕斯伟计算正积极推进客户群多元化，拓展具身智能领域客户以降低对客户A的依赖。

截至2024年年底，奕斯伟计算手中的现金及现金等价物合计约为15.88亿元。在招股书中，奕斯伟计算表示公司有充足的营运资金满足目前的要求，以及自本文件日期起计未来至少12个月的需求。

处在“烧钱”研发阶段的奕斯伟计算还需要更多的资金。在招股书中，奕斯伟计算虽然尚未披露这次登陆港交所拟融资的金额，但透露了募资用途：一是将开发新的智能家居、办公和便携应用场景的智能终端解决方案，以及汽车、机器人和产业领域的具身智能解决方案；二是将投资RISAA平台的基础硬件以及基础软件；三是用于潜在战略并购；四是扩大营销网络，推动RISC-V生态建设；此外用于运营资金。

另一边，处于A股IPO审核进程中的奕斯伟材料的招股书显示，2021年至2024年前三季度，该公司的净利润亏损额逐年攀升，累计亏损为20.32亿元。

以此计算，这两家估值合计达到330亿元的独角兽企业，在2021年至2024年合计亏损69.86亿元，接近70亿元。

不过，在这两家公司提交IPO申请的前夕，王东升已经退任两家公司的董事长一职，将经营发展的重任又交给了年轻的一代。其中，奕斯伟材料的现任董事长为杨新元，奕斯伟计算的现任董事长为米鹏，分别出生于1978年和1980年，他们都曾经在京东方的下属子公司工作过十余年。

“退而不休”的王东升，依然是奕斯伟集团的掌舵人，同时也是奕斯伟材料、奕斯伟计算的董事、董事会战略与投资委员会主席。王东升二次创业的“芯”征程，向着“敲钟”时刻越走越近。