单店营收提升23%，毛利率提升超5%，雍禾医疗驶入盈利上升通道
“长坡厚雪”是资本市场上形容长期积累、厚积薄发的经典比喻。对毛发医疗行业头部企业雍禾医疗而言，这样的耐心和定力正在迎来现实的印证。
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8月27日，雍禾医疗发布2025年上半年财报，公司实现收入人民币8.616亿元；毛利达人民币5.503亿元，较去年同期增长 3.9%；毛利率由58.8%上升至63.9%，增长5.1个百分点。报告期内，雍禾实现净利润2790万元，较去年同期亏损人民币1.386亿元实现扭亏为盈，每股基本收益人民币0.06元。
根据雍禾医疗2025中期业绩报告，公司通过门店网络布局、自研的连锁医疗管理系统「禾帆」升级，实现了主营业务再效率提升、质量控制以及成本降低方面的精细化管理。借助管理模式的重构以及营销策略的精准化实施，显著提高了集团人效、客户获取转化率和投资回报率。一系列举措不仅为集团成功扭转了亏损局面，也为未来长期可持续盈利奠定了坚实的基础。
雍禾医疗交出的这份中期答卷，也标志着公司正式跨越盈亏平衡点，进入盈利能力的持续上升通道。
盈利拐点显现：财务指标全面改善，核心业务量质齐升
财务指标的改善是雍禾“长坡厚雪”战略见效的集中体现。
2025年上半年，雍禾医疗营收、毛利与利润全面向好的同时，单店效率、人效和客户结构亦在持续优化。
门店网络优化上，公司在稳步增长的前提下持续重塑门店网络与效率：报告期内，雍禾医疗在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，在深圳、上海、广州拥有6 家史云逊健发机构，为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。
单店表现方面，随着门店网络的聚焦与运营资源的重配，单店营收(含雍禾植发与史云逊门店)由2024年上半年同期的人民币1111.36万元提升至1367.53万元，增长23%。
分业务来看，植发业务保持稳健增长。报告期内，雍禾植发业务收入6.62亿元，占总收入的76.8%。接受植发医疗服务的消费者数达33,504人，较2024年同期的29,272人增长14.5%，其中女性客户数量显著增加，“悦己型”消费趋势正在成为推动行业扩容的重要力量。同时，在雍禾的分级诊疗体系下，高端“雍享”的客户数量也在持续提升，雍禾高端医疗服务不断获得消费者获得认可。
作为雍禾医疗广受关注的“第二增长曲线”，其医疗养固业务方面则展现出结构优化成果。自2024年以来，雍禾医疗对医疗养固产品结构进行战略性升级，推动养固业务向高价值医疗级套餐转型。2025年上半年，雍禾医疗养固业务服务消费者44,912人，收入1.87亿元，占总收入的21.8%，复购率提升至29.9%，用户粘性与长期价值显著增强。
两大核心板块协同发力、均衡增长，为盈利改善提供可持续的基本盘。截至2025年6月30日，公司共服务消费者64,845人，品牌覆盖更广、人群结构更优，为下半年的持续增长奠定坚实基础。
提效增质 多维度夯实经营韧性
盈利拐点的出现，并非偶然，而是雍禾在过持续提效增质、修炼内功的成果。
医疗本质始终是雍禾立足的核心，围绕这一核心，雍禾从医疗服务、运营、营销与数智化等多条战线持续提效增质，夯实自身经营韧性。
在医疗服务端，公司持续完善分级诊疗与培训体系。新入职医生需完成覆盖10个模块、43门课程的标准化培训并通过严格考核方能上岗；植发医生分级诊疗的管理体系中，公司建立了24项手术质量评分维度，结合每日动态考核与专项培训，持续提升医生专业水平与手术安全性。
同时，公司也持续构全维度诊疗技能培训体系，在美学设计等能力上强化培训，全面提升服务水平；通过加强术后管理和全周期服务，进一步增强医疗服务的核心竞争力。截至2025年上半年，雍禾专业毛发医疗团队达1320人，其中医生226人，护士1,008人，专业供给稳步增强。
运营端，雍禾围绕供给链协同与全流程精益，通过技术迭代、耗材升级、流程优化，显著降低单台手术资源消耗；依托智能化数据平台做客户全周期管理，叠加精准营销提升转化效率，同时优化人力配置、延伸服务半径、强化成本管控能力，并夯实长期盈利能力底盘。面对日益增长的女性毛发健康需求，集团在部分城市设立了女性独立诊疗科室并推出专项技术服务，获得女性用户广泛认可。
营销端亦在持续精进，强化“全链协同+结构优化”，不断适应市场的变化和消费者需求的升级。2025年上半年，雍禾持续实施精细化营销策略，销售及营销开支下降至3.81亿元，较2024年同期的4.62亿元降低17%。销售及营销费用占营业收入比重下降7%。面对获客成本上行与决策周期延长等挑战，雍禾也创新打造「链路综合体」模式：前端布局多元触点降低决策门槛，后端通过数字化工具提升转化效率；同时战略攻坚女性与异地诊市场，实现结构性成本优化，提升营销体系韧性与持续转化能力。
数智化层面，公司坚定推进“数字化、智能化”战略，聚焦以人工智能技术为核心的系统性建设，提升经营管理效率与客户体验。报告期内，雍禾自主研发的连锁医疗医疗管理“禾帆”系统在集成AI知识库引擎应用上去的关键性突破，提升了业务链路的识别效率与人均产能。同时，一物一码物料溯源体系上线，强化医疗服务的安全与透明。在诊疗智能化方面，新一代头皮检测设备与智能头皮识别技术加快推广应用，推动毛发诊疗向精准医疗发展，获得了积极的市场反馈。
在研发与合作方面，公司秉持开放态度，在报告期内积极与行业上下游多家优秀医药企业、知名医学院校和三甲医院展开联合研究，通过多元学术与联合科研推动脱发防治与植发技术的创新迭代，持续将医疗专业能力转化为品牌与服务的长期竞争力。
长坡厚雪 战略前景愈加清晰
当前，中国毛发医疗市场正处于快速成长阶段。据弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的《2024年中国毛发健康服务行业研究》报告显示，中国毛发健康市场近年持续增长，从2020年的人民币 582.9亿元增至2023年的人民币795.5亿元，预计到2028年将达到人民币1165.4亿元。
在这一长期大势下，雍禾在这一赛道中的战略前景愈加清晰，其独特的医疗定位也有望持续放大市场红利。面向未来，雍禾将在三条主线持续投入。
一是，持续推进院部精细化运营，加速多科室建设及女性科室建设。通过稳固高线城市及成熟院部在其所在地区的领先地位和连锁品牌效应，并适时在低线城市进行轻资产小店的布局，以进一步扩大市场份额。同时针对不同脱发阶段、不同需求的人群，提供多元化、个性化的解决方案。
二是，夯实互联网医院的中枢功能，构建毛发医疗健康生态闭环。通过互联网医院的中枢功能，构建全场景在线诊疗矩阵；通过打通私域商城、互联网医院与核心CRM 系统的订单协同机制，实现在线产品订购与线下服务履约的闭环管理；完善覆盖居家至门诊场景的三级产品体系，满足多元化脱发管理需求，通过智能销售工具，基于用户治疗阶段自动推送个性化服务方案，有效延伸客户生命周期价值。
三是，坚持科技导向，强化AI赋能。持续推动人工智能(AI)技术在毛发诊疗场景中的融合与应用，围绕智能诊疗体系进一步夯实基础能力建设，推动诊疗流程的全面升级与就医体验的持续优化。
从亏损到盈利，从扩张数量到提升质量，雍禾在2025年上半年交出了一份“经得起检验”的中期答卷，雍禾医疗也再次验证了“长坡厚雪”战略、坚持长期主义的价值。
扭亏为盈并非终点，而是通向长期可持续发展的新起点，未来，雍禾将继续坚持“待之以医、赋之以美”的初心，借助医疗专业力与数智化能力，在毛发医疗的阳光赛道上稳步前行。
