睿能科技（603933）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期睿能科技（603933）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.33亿元，同比上升13.83%，归母净利润3558.72万元，同比下降31.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.0亿元，同比上升6.57%，第二季度归母净利润2247.45万元，同比下降33.59%。本报告期睿能科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1922.02%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.47%，同比减8.05%，净利率3.32%，同比减36.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.48亿元，三费占营收比13.07%，同比增2.25%，每股净资产6.35元，同比增1.49%，每股经营性现金流-0.22元，同比减183.1%，每股收益0.17元，同比减31.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.79%，资本回报率不强。去年的净利率为2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.9%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为2.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.18%、货币资金/流动负债仅为26.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.09%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.98%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1922.02%）

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