中新赛克（002912）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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2026月03月19日
据证券之星公开数据整理，近期中新赛克（002912）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.51亿元，同比上升14.03%，归母净利润6941.07万元，同比上升15.83%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.38亿元，同比上升14.16%，第四季度归母净利润8004.14万元，同比下降25.11%。本报告期中新赛克公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达398.23%。
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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.18亿元左右。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率71.18%，同比减5.01%，净利率9.24%，同比增1.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.51亿元，三费占营收比33.37%，同比增2.9%，每股净资产10.05元，同比增2.12%，每股经营性现金流0.56元，同比减21.84%，每股收益0.41元，同比增17.14%
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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 财务费用变动幅度为63.83%，原因：利息收入较上年同期下降且汇兑损失较上年同期增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.84%，原因：本期虽销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期有所增加，但报告期内项目备货增加，购买商品、接受劳务支付的现金和支付其他与经营活动有关的现金较上年同期均有大幅增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为514.14%，原因：收回投资收到的现金较上年同期增加。
- 筹资活动现金流入小计变动幅度为-100%，原因：上年同期有流动性资金贷款，而本期未有。
- 货币资金变动幅度为15.1%，原因：银行存款和保证金增加。
- 交易性金融资产变动幅度为-23.33%，原因：本期部分认购的保本浮动收益型结构性存款到期赎回。
- 应付账款变动幅度为76.42%，原因：项目备货增加采购需求。
- 营业收入变动幅度为14.03%，原因：公司积极拓展海外市场，海外业务收入实现显著增长。
- 营业成本变动幅度为31.09%，原因：一方面是公司营业收入增长，另一方面收入结构发生变化。
- 税金及附加变动幅度为10.87%，原因：本期城建税及教育费附加较上年同期增加。
- 其他收益变动幅度为146.64%，原因：一方面是营业收入增长，缴纳的增值税增加，增值税即征即退同步增加；另一方面报告期内公司确认的政府补助收入较上年同期增加。
- 投资收益变动幅度为-29.8%，原因：债务重组利得较上年同期减少。
- 信用减值损失变动幅度为44.32%，原因：应收账款坏账准备计提金额较上年同期增加。
- 资产减值损失变动幅度为-38.68%，原因：本期计提的存货跌价准备较上年同期减少。
- 营业外收入变动幅度为140.4%，原因：本期违约金收入较上年同期增加。
- 营业外支出变动幅度为-40.84%，原因：本期非流动资产处置损失较上年同期减少。
- 所得税费用的变动原因：以前年度所得税费用调整。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.4%，资本回报率不强。去年的净利率为9.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.59%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.35%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.8%/11.5%/14.6%，净经营利润分别为1.14亿/5992.24万/6941.07万元，净经营资产分别为5.77亿/5.22亿/4.75亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.41/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.26亿/2.73亿/2.49亿元，营收分别为6.53亿/6.58亿/7.51亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达398.23%）
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