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上半年，上市保险公司交出了一份表现分化的投资“成绩单”：以新华保险、中国平安为代表的多家险企在增配权益尤其是高股息股票后，交出“亮眼”答卷；也有险企因偏重固收和受债券公允价值波动影响而表现不佳，如中国太平投资端表现大幅走弱，上半年总投资收益较上年同期下降41.6%，年化总投资收益率由5.27%降至2.68%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
在利率下行与信用利差收窄的宏观背景下，险资普遍通过抬升权益配置弥补现金收益缺口，但行业加权平均净投资收益率已降至约3.0%，接近刚性负债成本。有业内分析指出，如何在“获取稳定股息”和“避免资本亏损”之间找准平衡，已成为险企能否守住利差、稳健经营的当务之急。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
投资收益率表现分化
上半年，部分上市险企交出“亮眼”投资答卷。数据显示，上半年，新华保险总投资收益实现较大增长，达到452.88亿元，同比增长43.26%；公司年化总投资收益率5.9%，同比提高1.1个百分点。
中国人保上半年总投资收益达到414.78亿元，同比增长42.71%；公司年化总投资收益率为5.1%，同比提升1个百分点。
阳光保险上半年实现总投资收益107.0亿元，同比增长28.5%；公司年化总投资收益率为4.0%，年化综合投资收益率为5.1%。
中国人寿上半年总投资收益达到1275.06亿元，较去年同期增长4.20%，总投资收益率为3.29%，同比下降0.3个百分点；中国太保总投资收益达到568.89亿元，同比增长1.52%，总投资收益率为2.3%，同比下降0.4个百分点。
中国平安总投资收益有所下滑，但非年化综合投资收益率为3.1%，同比上升0.3个百分点。近10年实现平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1%。
多家险企在中期业绩发布会上提及权益资产投资策略。
例如，中国平安副总经理兼首席财务官付欣在中期业绩发布会上介绍，全行业上半年增配股票，中国平安主要选择了在相对低利率和波动环境中表现稳健的高分红股票资产。
中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在公司中期业绩发布会上表示，“上半年，公司权益投资收益获得了显著增长。下一步，我们会更加关注高股息股票。”
不过，头部险企中国太平的投资“成绩单”并不理想。半年报显示，上半年，中国太平总投资收益大幅下降41.6%至217.49亿港元；年化净投资收益率3.11%，较去年同期的3.47%下降0.36个百分点；年化总投资收益率2.68%，较去年同期的5.27%下降2.59个百分点；未年化综合投资收益率1.86%，较去年同期的5.58%下降3.72个百分点。
部分险企权益资产“拖后腿”
纵览中国太平上半年业绩，其保险主业表现颇为亮眼，承保、客户服务等核心环节业务稳健开展。数据显示，其上半年保险服务业绩达123.2亿港元，同比增长9.5%，成绩居于行业前列。
与之形成对比的是，投资业绩明显“拖后腿”。半年报显示，中国太平投资收益率上半年大幅下降，已实现及未实现资本利得由去年同期的127.41亿港元转为亏损35.19亿港元。“主要原因是受境内利率走势影响，FVPL债券未实现收益大幅低于去年同期。”中国太平解释称。
“太平投资表现落后，一方面原因在于其‘逆势’重配的债券表现不佳。上半年债市整体大幅弱于去年同期，太平FVPL债券占比16%，远高于其他公司不到10%的水平。另一方面预计其股票投资偏弱。”国金证券分析师舒思勤说。
综合各上市险企半年报数据来看，中国太平固收类资产配置比例居前，达到84.5%，较去年末提升1.7个百分点，配置比例较位居第二位的新华保险大幅超出10个百分点。而中国太保、中国平安、中国人寿、阳光保险、中国人保配置比例则位于54.5%至68.6%区间。
国泰海通证券研报指出，在长端利率下行及信用利差收窄的背景下，多数上市险企上半年通过抬升风险偏好，增配权益资产获取超额收益，中国太平却“反其道而行之”。根据半年报，中国太平上半年权益类投资占比为13.6%。其中，股本证券占总额比例为8.3%，与去年同期持平；投资基金为4.3%，较去年同期下降0.4个百分点；其他权益投资为1.0%，较去年同期提升0.1个百分点。定期存款提高0.1个百分点。
行业数据显示，除新华保险、中国太平外，上半年其他上市险企“股票+基金”的占比均有所提高。同...
