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（原标题：东鹏特饮冲港股：百亿负债、巨额理财，家族狂分红）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
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导语：“能量一哥”东鹏特饮一边冲刺光谷IPO，一边遭股东接连减持，谁能吃到融资红利？图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
摘要：
1、资金机构引发关注：东鹏饮料负债高企与高额理财规模并存。
2、细分市场份额第一：凭借“东鹏特饮”长期占据能量饮料销量第一，但大单品依赖度较高。
3、分红与投资：报告期内派息率60%，持续高分红需注意平衡再投资能力。
近日，东鹏饮料（集团）股份有限公司再次向港交所递交上市申请书，重启港股IPO之路。
为了拿下国内能量饮料市场“一哥”的宝座，东鹏饮料打出了"累了困了喝东鹏特饮"的广告语，这和“困了累了喝红牛”与红牛广告语风格高度相似，堪称“借势传播”的典型案例。
效果也非常好，据东鹏饮料引用的弗若斯特沙利文报告数据显示，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15%增长到2024年的26.3%。
按零售额计，东鹏饮料是2024年第二大功能饮料公司，市场份额为23%，仅次于红牛。
但在亮眼数据背后，大单品依赖、财务操作争议、股东减持等争议话题也伴随东鹏饮料。此外，东鹏饮料这次港股IPO还透露了开拓海外市场的野心。
01 高增长背后的百亿大单品依赖
东鹏特饮的前身可追溯至1994年6月成立的深圳市东鹏饮料实业公司，彼时为典型的国有企业。2003年10月，林木勤及东鹏实业其他19名员工受让东鹏实业股权，这场民营化改制成为公司发展的关键转折点，也奠定了其家族控股的股权基础。
改制后的东鹏饮料聚焦能量饮料赛道，2009年推出PET瓶装东鹏特饮，2017年首创500ml大容量包装，凭借高性价比策略迅速抢占下沉市场。2021年，东鹏饮料在上交所挂牌上市，成为"能量饮料第一股"，随后市值突破千亿大关。
如今，东鹏饮料的主营业务已形成以能量饮料为核心，运动饮料、茶饮料、咖啡饮料等多品类协同的格局，产品覆盖全国420万+终端网点，九大生产基地构成供应链核心。按零售额计，2024年“东鹏特饮”500ml瓶装饮料位列中国软饮市场同规格单品第一。
但从收入结构看，公司仍未摆脱对核心单品的重度依赖，2024年东鹏特饮贡献133亿元营收，占总营收的84%，而同期唯一增长亮点"东鹏补水啦"虽实现280%的增速，但收入仅14.95亿元，占比不足10%，茶饮料、咖啡等其他品类收入合计占比更是低于7%。
依靠东鹏特饮这款百亿级大单品的市场“拼杀”能力，东鹏饮料业绩连续上涨，2022年至2025年上半年（简称“报告期内”）营收分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元和107.32亿元，三年半时间营收近乎翻倍；净利润增速更为迅猛，从2022年的14.41亿元增至2024年的33.26亿元，2025年上半年已实现净利润23.75亿元。
此外，东鹏饮料毛利率从2022年的41.6%稳步提升至2025年上半年的44.4%，主要得益于生产规模扩大带来的成本摊薄及高毛利产品占比提升。
02 高负债与高理财的双重悖论
不过，东鹏特饮在高增长的同时，也给投资者留下一层“迷雾”，即公司呈现出高负债与高理财的特殊现象。
报告期内，东鹏饮料总负债规模持续扩张，2022年约68.05亿元，到2024年已攀升至149.85亿元，其中流动负债高达148.45亿元；资产负债率也从2022年的57.33%波动升至2024年的66.08%，2025年上半年回落至61.86%，但仍在60%以上。
此外，东鹏饮料2022年短期借款仅31.82亿元，到2024年已飙升至65.5亿元，创下历史新高。
在总负债持续增加的同时，东鹏饮料拿出巨额资金进行理财。2024年末，东鹏饮料货币资金56.53亿元，而交易性金融资产48.97亿元（主要为银行理财），债权投资36.72亿元。一边是65.5亿元的短期借款，一边是高达85亿元的资金理财，这种"存贷双高"格局并不多见。
在百亿负债的背景下，东鹏饮料的高额分红更引人关注。
东鹏饮料披露称，自2022年至这次递表（截至2025年10月9日），公司累计宣布派息54亿元，累计派息率约60%（按已宣派股息金额除以业绩记录期内归母净利润总和计算）。其中2024年计划分红23亿元，分红率高达70%。
同时，林木勤及其控制的有限合伙企业直接和间接持有东鹏饮料50.16%股份，按持股比例计算，上述分红的大部分由林木勤家族获得。这种"高负债+高分红"的组合也引发市场关注。
03 股东持续减持，实控人之子也在套现
东鹏饮料的实际控制人为林木勤，1988年林木勤进入深圳本地饮料企业任职，积累了丰富的生产与销售经验。2...
