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(原标题:技源集团IPO:九成收入依赖境外市场,自主品牌难撑“第二曲线”)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除
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作者 | 左星月
编辑 | 王亚静
美编 | 邢静
审核 | 颂文
经过两年的等待,全球最大的HMB供应商终于提交注册。
4月4日,技源集团股份有限公司(以下简称“技源集团”)在上交所主板提交注册。
技源集团主营HMB营养素,在这一细分领域占据较高的市场份额。
值得注意的是,公司境外收入占比超90%,且与核心客户雅培集团的合作合同即将于明年3月到期。
此外,技源集团的自有品牌尚未成气候,公司寻找“第二增长曲线”也充满挑战。
1、业务集中于美国,与雅培合作即将到期
技源集团是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团,主要产品有两类,分别是HMB以及氨基葡萄糖。
其中,HMB又叫-羟基--甲基丁酸,是人体必需的支链氨基酸亮氨酸的活性代谢产物,能促进蛋白质合成并减少其分解,从而增加人的机体力量,延缓肌肉疲劳,也有助于防止老年人的肌肉萎缩,改善人体健康和生活状态,提升机体功能和生活自理能力,并具有加速康复及促进伤口愈合等作用。
(图 / 技源集团招股书)
招股书显示,2022年至2024年(以下简称“报告期”),技源集团HMB产品在全球范围内的市场份额分别约为65.80%、52.27%和53.34%,占据了全球HMB市场的主要份额。
公司的另一核心产品是氨基葡萄糖,简称氨糖,是人体关节软骨基质中合成蛋白聚糖所必需的物质。氨糖能够刺激软骨细胞的生长、抑制关节软骨的分解,同时还具有抗炎作用,可缓解骨关节炎的疼痛症状,改善关节功能,是关节健康领域最为广泛使用的营养素之一。
(图 / 技源集团招股书)
招股书显示,报告期内,公司氨糖产品在全球范围内的市场份额分别约为11.92%、13.85%和12.61%,同样拥有一定的市场地位。
由于占据较高的市场份额,技源集团的利润也逐年走高。报告期内,公司的归母净利润分别为1.42亿元、1.60亿元和1.74亿元。
相比于利润,技源集团的营收起伏明显。报告期内,其营业收入分别为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元。
(图 / 技源集团招股书)
招股书显示,技源集团的主要销售收入来源于境外。报告期内,境外收入占主营业务收入的比例高达91.40%、95.25%和93.93%,境外销售地区主要包括美国、欧洲、澳大利亚、亚洲(中国大陆以外)、南美等国家或地区。可见,技源集团较为依赖境外市场。
(图 / 技源集团招股书)
招股书显示,技源集团的终端客户包括雅培集团、汤臣倍健、Nutramax等知名企业。其中,雅培集团于报告期内一直是公司的前五大客户之一。
报告期内,技源集团向雅培集团的销售金额占销售总额的比例分别为23.44%、17.38%和19.44%,主要向其销售HMB。
(图 / 技源集团招股书)
雅培集团由芝加哥医师华莱士雅培于1888年创立,总部位于美国。招股书显示,技源集团与雅培集团签订了销售框架协议,合同期限为2020年6月10日至2026年3月31日。
(图 / 技源集团招股书)
如今距离合同到期已经不足一年,若技源集团和雅培集团的合作出现变化,或将冲击公司的业绩。
2、“关税风波”存隐忧,自主品牌建设乏力
2025年以来,由美方挑起的“关税战”已持续数日,这为主要销售市场在美国的企业,带来诸多不确定性。
对于技源集团来说同样如此。就公司2024年的前五大客户来看,雅培集团、Nutramax均是来自美国的保健品厂商。
实际上,技源集团的下游客户所在领域一直由美国、澳大利亚、德国等地的企业占据。
例如,全球范围内较为知名的保健品企业中,安利(Amway)、健安喜(GNC)、善存(Centrum)来自美国;澳佳宝(Blackmores)、斯维诗(Swisse)源自澳大利亚;拜耳(Bayer)、双心(Doppelherz)来自德国。
可见,保健品行业龙头主要集中在境外,公司想要抵御风险,必须也要抓住国内市场。
其实,技源集团也一直在尽力拓展国内的大客户。2022年,汤臣倍健位列公司的第四大客户,公司向其销售4625.21万元,占销售总额的4.89%。
汤臣倍健创立于中国珠海,是中国膳食营养补充剂知名品牌,原料产地遍及全球20多个国家,主要产品包括蛋白质、维生素、矿物质及功能性膳食营养补充剂。
不过,技源集团并没有牢牢抓住汤臣倍健这个境内大客户。在2023年和2024年,汤臣倍健消失在公司前五大客户之列。
「创业最前线」注意到,报告期内,技源集团与汤臣倍健共签订了四个框架协议,其中三个已经履行完毕。正在...