中长期资金借道ETF入市 险资锚定核心资产
在鼓励中长期资金入市的大背景下，多份基金2024年年报披露，保险机构2024年下半年加大了对核心宽基ETF以及港股ETF等品种的配置力度。在已披露的ETF前十名持有人当中，险资配置景顺长城基金、国泰基金旗下中证A500ETF的规模均高达40亿份以上；险资配置富国中证港股通互联网ETF的规模更是逼近70亿份。
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业内人士表示，由于ETF波动性相对较低，能够有效分散个股风险，并且估值透明、成本较低、买卖方便，契合险资对流动性的要求和长期回报预期，因而受到青睐。
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险资积极布局核心宽基
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在首次披露基金年报的中证A500ETF中，保险机构成为了重要的配置力量，险资身影频频出现在前十名持有人当中。
根据目前已披露的前十名持有人情况来看，截至2024年末，景顺长城基金、国泰基金旗下中证A500ETF吸引了较多险资配置，合计配置的基金份额数量均在40亿份以上。另外，险资配置银华基金、招商基金旗下中证A500ETF的基金份额数量均超过20亿份。
具体来看，中国人寿、平安人寿、新华人寿、工银安盛人寿合计持有49.66亿份景顺长城中证A500ETF；中国人寿、平安人寿、新华人寿、工银安盛人寿、中国人寿再保险合计持有45.46亿份国泰中证A500ETF；中国人寿、平安人寿、新华人寿合计持有23.16亿份银华中证A500ETF；平安人寿、新华人寿、大家人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿合计持有21.91亿份招商中证A500ETF。
对比上述中证A500ETF在2024年10月披露的上市交易公告书，彼时国泰基金、银华基金、招商基金旗下中证A500ETF的前十名持有人中没有保险机构现身，工银安盛人寿仅持有1000.18万份景顺长城中证A500ETF。
港股ETF获险资大举增持
除A股宽基产品外，多家险资机构2024年下半年加大了对于港股ETF产品的配置力度，在标的选择上整体呈现出“科技+红利”的“哑铃型”配置思路。
例如，近期热门的富国中证港股通互联网ETF吸引了大批险资提前布局。截至2024年末，该ETF的前十大持有人中有七席均为险资，中国人寿、新华人寿、平安人寿等合计持有该ETF高达69.99亿份；在2024年6月末，前十名持有人中的险资机构合计持有该ETF的规模仅有35.84亿份。
景顺长城中证港股通科技ETF同样吸引了不少险资布局，2024年末该ETF的前十大持有人当中八席均为险资，新华人寿、平安人寿、大家人寿、太平洋人寿等合计持有规模达39.02亿份，而2024年半年报披露的险资持有该ETF规模仅有22.27亿份。
截至3月28日，富国中证港股通互联网ETF的基金份额数量已由2025年初的不足320亿份迅速增至450亿份以上，景顺长城中证港股通科技ETF的基金份额也由2025年初的105亿份左右增至近160亿份。
另外在红利资产配置方面，工银中证港股通高股息精选ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF等产品同样吸引了险资大举布局。
截至2024年末，新华人寿、中国人寿、中汇人寿、东吴人寿合计持有19.30亿份工银中证港股通高股息精选ETF，2024年半年报披露前十大持有人中的险资持有规模仅有2.05亿份；2024年末，新华人寿、陆家嘴国泰人寿、平安财产等合计持有13.29亿份景顺长城中证国新港股通央企红利ETF，2024年半年报披露的前十大持有人中尚未出现险资身影。
ETF契合险资投资需求
招商证券非银金融团队表示，近年来保险公司开始实施新会计准则，新准则下保险公司投资基金只能计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”科目，公允价值变化直接影响当期损益。ETF波动性相对较低，能够有效分散个股风险，并且估值透明、成本较低、买卖方便，契合险资对流动性的要求和长期回报预期，因而受到青睐。
由于保险资金的显著特点在于强调资金的安全性和稳定性，富国基金表示，保险资金偏重长期投资，在风险管理上更加谨慎。此外，保险资金需要兼顾流动性和收益性，既能履行保险合同所承诺的保障责任，又能灵活应对负债端潜在的即时赔付需求。
在富国基金看来，ETF具有分散个股风险的特点，相较于投资个股也能减少一部分不确定性，更加适合长期投资的需求。并且ETF的交易属性契合了保险资金对流动性的要求。所以，大力布局ETF或成为保险资金基于资金特性和投资目标的合理选择。
从2024年上半年的表现来看，招商证券非银金融团队研究发现，在投资偏好上，保险公司在持续加仓沪深300指数等宽基指数ETF的同时，加大布局红利主题ETF的力度，同时也更注重对细分行业赛道投资主题ETF的挖掘。展望2025年，险资在把握好红利策略配置节奏和投资安全边际的同时，预计风格均衡化、策略多元化，以灵活应对市场变化。
(编辑：李京硕) 关键字：
