【首席观察】“汇发43号文”与十岁的CIPS ：畅通跨境资金流动“动脉”

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欧阳晓红/文

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一

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有的放矢的结构性政策正在制度赛道上“抢跑”。

2025年9月15日，国家外汇管理局发布《关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》（汇发〔2025〕43号，下称《通知》）。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，《通知》旨在“不断提升跨境投融资便利化水平，助力吸引和利用外资，促进金融服务实体经济高质量发展”。

在深化外商直接投资（FDI）外汇管理改革方面，《通知》提出“二取消，一允许与一便利”。具体为：取消外商直接投资前期费用基本信息登记；取消外商投资企业境内再投资登记；允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资；便利境内非企业科研机构接收境外资金。

在跨境融资外汇管理改革中，扩大科创类企业跨境融资便利，符合条件的高新技术、“专精特新”和科技型中小企业跨境融资便利化额度统一提高至等值1000万美元，部分“创新积分制”遴选企业的便利化额度可达等值2000万美元；简化企业签约登记管理要求，不再要求提供上一年度或最近一期审计财务报告。

尤其值得关注的是资本项目收入支付方面的调整：缩减负面清单，取消“不得用于购买非自用住宅性质房产”的限制；优化支付便利化业务，银行可自定事后抽查比例与频率；便利境外个人境内购房结汇支付，全国推广“先结后补”模式。

综上所述，《通知》实现了多项制度突破：境外投资者可“先汇钱、后登记”，开户流程变审批为报备；外企资本金再投资无需外汇局登记，资金直接划转；外汇利润可直接用于境内新项目，减少汇兑成本；资本项下结汇资金理论上可支付住宅购房款；境外个人凭购房合同即可办理结汇。

李斌表示：“近年来国内房地产市场形势已发生变化，相关宏观调控措施优化调整，外汇管理措施也需适应新形势，助力房地产市场稳健发展。”

《通知》更像是一场“资金管道”的改革，商业资产与跨境现金流显著受益――它通过制度重构、渠道扩容与激励相容，补长了跨境资金流动、结算渠道、本币使用等结构性短板，同时为“十五五”时期人民币国际化、跨境支付与本币结算提供了制度接口。

二

同一周，《求是》杂志刊发中国人民银行行长潘功胜署名文章――《坚定践行全球治理倡议持续推进全球金融治理改革完善》。文章指出，跨境支付体系是全球货币资金运行的“动脉”，并暗示传统资金运行“动脉”正因技术代差、法律碎片和地缘博弈而面临“粥样硬化”。

潘功胜指出，国际货币体系向少数几个主权货币并存演进和数字技术的快速发展，将促进跨境支付体系的多元化发展，多元化的跨境支付体系反过来也将加速国际货币体系的变革。

他指出，传统跨境支付体系面临三大挑战：技术代差导致效率低、成本高；法律监管协调不足，国际合作需加强；地缘政治下易被武器化。G20等国际组织已制定改革路线图，全球正推动新兴支付基础设施发展，向高效、安全、多元方向演进。

文章强调，跨境支付体系向多元化发展。在币种方面，越来越多的国家和地区使用本币结算，促进更多货币的国际化使用，单一主权货币主导跨境支付的局面正逐步改变。在渠道方面，除传统的代理行模式外，新兴跨境支付系统、区域性多边支付系统等陆续出现，结算渠道更加多样，跨境支付效率进一步提升。经过10余年的建设与发展，中国已初步建成多渠道、广覆盖的人民币跨境支付清算网络。

同时，新兴技术的应用尤值得关注。区块链和分布式账本等技术推动央行数字货币等发展，重塑传统支付体系，缩短了跨境支付链条。智能合约、去中心化金融等也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。

此时，正值人民币跨境支付系统（CIPS）启动十周年前夜。2015年10月8日，CIPS一期上线，有19家直接参与者、38家境内间接参与者和138家境外间接参与者。截至2025年8月末，CIPS有176家直接参与者、1552家间接参与者，系统处理金额175万亿元/年，十年复合增速为43%。

中国人民银行副行长陆磊在第十四届中国支付清算论坛上表示，CIPS已覆盖189个国家和地区，今年上半年处理业务403万笔、金额90.2万亿元，成为人民币国际化的重要支撑。

“哪里有人民币，哪里就有CIPS的服务。”这句口号正在成为全球货币资金“动脉”的现实注脚。

三

不言而喻，在这一承前启后的关键时点，汇发43号文与CIPS十周年的协同推进，或凸显了中国在金融领域“统筹发展和安全”的战略思路。

一位资深外汇人士分析称，汇发43号文在此历史性时刻出台，或提供了“跨境投资便利化、跨境融资扩容、资本项目优化”等三大关键政策突破。这些政策共同构建了一个更加开放的制度型开放体系，为跨境支付活动提供了坚实基础。

10月即将召开的二十届四中全会将为“十五五”时期（2026年―2030年）定调。中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，“十五五”期间正处于第四次科技与工业革命之际；预计“十五五”规划将重点突出科技发展、新质生产力、提振内需、民生安全等内容。其继续看好A股和港股，建议积极拥抱第四次科技与工业革命。

联博基金市场策略负责人李长风表示，货币宽松预期推升了海内外市场表现，其持续看好后市。8月份沪深300指数上涨逾10%，创业板指上涨逾20%，创下自去年9月以来最强的单月涨幅；板块方面，受AI（人工智能）预期影响，科技表现强劲，较高股息的题材板块如公用事业、金融则表现较弱。

有分析认为，汇发43号文是一项货币河流的改道工程――通过“技术+制度”降低人民币跨境支付的摩擦系数，引导离岸美元存款流向在岸真实资产。潘功胜所言的“跨境支付体系多元化”正在发生：币种多元化（人民币）+渠道多元化（CIPS）+法律一体化（一张表格）。

对于投资者，这是久期溢价+制度套利的罕见窗口，但也需谨记：当河流改道完成，折价消失，溢价也将随风而去。