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规模超过32万亿元的保险资金如何发挥长期投资优势，成为真正的耐心资本，成为时代议题。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
近日，在证券时报社主办的“2024中国金融机构年度峰会暨2024中国保险业资产负债管理年会”上，嘉宾们以《发挥长期投资优势 培育耐心资本》为主题进行圆桌讨论。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
此次圆桌由中欧基金总经理助理于洁主持，国寿资产副总裁赵晖、人保资产副总裁袁新良、太保资产总经理助理赵峰、华泰资产常务副总经理陈敏等四位头部保险资管高管，结合自身实战经验和思考，就保险资金资产配置、服务新质生产力、发挥耐心资本作用等问题进行务实交流。
资产配置注重适应性、灵活性
主持人：保险资金一直是耐心资本的典范，资产配置发挥了重要作用，保险机构对于后续大类资产配置有何看法？
赵晖：从下一阶段的市场环境看，我们认为各大类资产的配置要采取适应性策略。
首先，继续夯实固收投资“压舱石”。固收投资需要在相对中性的久期策略下，积极把握利率反弹窗口，通过交易型投资增厚收益。
其次，发挥好权益投资“关键少数”作用。一是把权益仓位保持在合理水平；二是做好多样化、策略化投资；三是把握好高股息股票配置的节奏，关注波段性和结构性机会。
积极寻找另类投资的配置“补位”机会。重点把握好两方面：一方面，继续做好另类固收投资，结构要保持稳健；另一方面，在另类股权投资上，要积极布局科技、新质生产力等领域，同时挖掘盘活存量资产的机会。
袁新良：展望明年，权益市场虽然会有波动，但整体震荡向上的态势不会变。明年影响权益市场的主要有三方面因素：一是海外市场的不确定性；二是国内的对冲政策；三是宏观经济复苏的力度。
从国内政策和经济基本面来看，“9·24”以来的一系列政策显示政府层面、监管层面维护资本市场和经济稳定的极大决心。作为机构投资者，要树立长期信心，一是要保持耐心，二是要保持战略定力。
明年在大类资产配置层面要增加灵活性，并通过资产的分散增加收益的稳定性。具体而言，权益方面，一方面要优化结构，增加高分红、OCI（其他综合收益）资产比例，适当降低波动性；另一方面要加大绝对收益考核。在固收方面，一是要把握时机加大利率债配置力度，二是在非标投资方面开展创新，未来非标可能要重点关注REITs（不动产投资信托基金）、ABS（资产支持证券）等。
赵峰：当下保险资金管理的核心在于资产负债久期缺口的管理。在低利率环境下，如果还保持相对比较宽的资产负债久期缺口，未来可能会对净资产带来一些影响。
从权益和固收的风险收益比，以及从当前估值水平来看，权益市场已具有长期配置价值。未来随着低利率延续，权益市场对于增厚保险资金收益的作用将更加重要。同时，由于新会计准则的实施，可能需要适当加大OCI账户的配置比例。
从公司来看，我们认为还是需要拓展组合的有效前沿，通过分散来降低组合的波动性。当前的环境下有必要从基于主体的视角转向为基于资产的视角，寻找介乎股和债之间的资产来增厚组合的收益，降低组合的波动性。
陈敏：今年得益于资本市场机会，保险整体投资业绩不错，但行业投资面临的根本性问题没有改变。有两大主要隐患，一是长钱短配，二是利差损。保险投资有三大特点，久期长，负债成本比较高，有期间回报要求。结合起来看，靠传统权益市场和交易所固收市场，难以解决保险投资难题。
要从根本上解决保险投资的难题，从配置方向上来说，需要把大量的保险资金投入基础设施资产中，追求获得稳定、长期回报，有较好的分红，并能与久期匹配。现在的投资偏债权，未来要向股权转变，向持有基础设施类型资产的股权转变，获取基础设施类资产或公司的分红，将其作为主要的底仓。从全球市场看，大型保险公司都走过这条路，只有这样才能抵抗利率下行的压力。
服务新质生产力发展
主持人：如何从国家战略导向和技术演变趋势等角度，甄别具有投资价值的优质资产，从而让耐心资本获得较好的投资回报？
赵晖：对于金融“五篇大文章”、新质生产力等的投资方向,大家已有共识。我们认为，保险资金在与这些领域结合过程中，方式更为重要。我举三个例子说明。
第一，接力。保险资金投资科技领域，难以覆盖整个投资周期，更适合在成熟阶段去介入，这就需要做好接力。接力使我们既能分享成熟企业的收益，也解决了现阶段早期科技投资能力不足的难题。
第二，陪伴。今年国家电力投资集团旗下的电投产融宣布与电投核能资产重组，中国人寿2018年就投资了80亿元增资电投核能。随着上市公司重组，这项投资既解决了流动性，又实现了价值倍增，体现了耐心资本和陪伴的价值。
第三，主导。要发挥耐心资本作用，特别是在盘活存量资产中，要发挥保险资金的主导能力。例如ABS领域，在...
