上海物贸（600822）2025年中报简析：净利润同比下降45.25%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期上海物贸（600822）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.92亿元，同比下降63.33%，归母净利润1485.36万元，同比下降45.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.2亿元，同比下降73.27%，第二季度归母净利润811.15万元，同比下降63.07%。本报告期上海物贸三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达151.32%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.8%，同比增138.8%，净利率1.36%，同比增47.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.21亿元，三费占营收比13.54%，同比增130.83%，每股净资产2.46元，同比增3.3%，每股经营性现金流-0.02元，同比减107.88%，每股收益0.03元，同比减45.34%

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证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.49%，资本回报率不强。去年的净利率为0.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-31.63%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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