并购重组

21世纪经济报道记者 叶麦穗  图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 成都银行3月7日发布公告称，公司近日收到四川金融监管局《关于成都银行变更注册资本的批复》，获准将注册资本由37.36亿元人民币增加至42.38亿元人民币，增幅达13.46%。此次注册资本变更主要源于公司可转换公司债券提前赎回后引发的股本扩张。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 成都银行表示，将按照相关规定办理注册资本工商变更登记手续。此次注册资本增加将进一步增强公司资本实力，为未来业务发展提供更坚实的资本基础。市场分析人士指出，可转债转股完成后，公司资产负债结构将得到优化，有助于提升其核心一级资本充足率，为后续业务扩张创造有利条件。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公开信息显示，2022年3月，成都银行发行80亿元A股可转换公司债券，获得7144.29倍网上认购，创下彼时境内上市银行可转债发行的最佳。同年4 月，上述可转债在上交所挂牌上市，简称“成银转债”，并于同年9月进入转股期。2024年底，因股价连续多个交易日达到转股价格的130%，触发有条件赎回条款，成都银行决定行使提前赎回权。 截至2025年2月5日赎回登记日，累计已有79.95亿元“成银转债”完成转股，转股率达99.94%，累计转股数量超过6.26亿股，占转股前总股本的17.34%。而尚未转股的4.909万张债券被赎回，赎回兑付金额494.1万元。2025年2月6日，“成银转债”在上交所摘牌，成都银行股份总数增加至42.38亿股。 公开资料显示，成都银行成立于1996年12月，2018年初登陆上交所主板，成为四川省首家上市银行及全国第8家A股上市城商行。2023年，该行总资产迈过万亿元大关，成为西部首家资产规模突破万亿元的城商行。截至2025年三季度末，成都银行总资产已升至1.39万亿元，较2025年初增长10.81%；不良贷款率0.68%，处于上市城商行最优水平。2025年前三季度，该行实现营收177.61亿元，同比增长3.01%；实现归母净利润94.93亿元，同比增长5.03%。 成都银行此次调整，也是2026年中小银行资本补充浪潮的缩影。近年来，我国银行业资本充足水平整体稳健，但结构性分化明显，大型银行及外资银行整体资本实力较强，区域性中小银行资本压力则有所上升。根据国家金融监督管理总局披露的数据，截至2025年四季度末，我国城商行与农商行的平均资本充足率分别为12.39%和13.18%，均低于行业15.46%的平均水平；不良率分别为1.82%和2.72%，则高于行业1.50%的平均水平。 目前在严监管背景下，资本充足率、核心一级资本充足率是银行的 “生命线”，由于部分银行已逼近监管红线，补充核心一级资本成为当前要务。因此银行的融资行为在加速中，截至2026年3月初，已有超过80家城商行、农商行及农信社的注册资本发生变更，其中绝大多数为增加注册资本。 比如湖北银行于2月上旬公告已完成18亿股股份发行，总股本增至94.12亿股，合计募资76.14亿元；广州银行近期也在其官网发布公告称，为进一步补充资本，拟开展增资扩股工作，并就相关中介机构服务项目进行招采，采购方式为竞争性磋商。 (编辑：钱晓睿) 关键字：...

  今年政府工作报告提出打造智能经济新形态、深化拓展“人工智能+”，为人工智能发展指明方向。当前，我国AI产业正从技术比拼转向价值落地。实践充分表明，产业深耕是AI下一波爆发的核心抓手，是推动人工智能从“关键变量”转化为高质量发展“强劲增量”的必由之路。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  历经多轮技术迭代，人工智能已进入以应用为导向、以产业为根基的新阶段。政府工作报告连续三年部署“人工智能+”，今年将“持续推进”升级为“深化拓展”，标志着我国AI发展重心从技术攻坚转向规模化落地、商业化应用、全链条融合。数据显示，我国规上制造业企业AI技术应用普及率已超30%，人工智能核心产业规模突破1.2万亿元，企业数量超6200家。但与此同时，部分领域仍存在“重技术、轻场景”“重模型、轻实效”的倾向，技术与产业“两张皮”问题依然存在。唯有扎根实体经济、深耕行业场景，才能打通从技术到生产力的转化通道。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  产业深耕，要紧扣场景落地这一关键，让AI精准赋能千行百业。政府工作报告提出，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。从“5G+工业互联网”升级，到新一代智能终端和智能体的加快推广；从智能制造到智慧医疗、智能交通，AI的价值体现在解决实际痛点、提升产业质效。实践证明，AI与制造业“双向奔赴”，能够优化生产流程、降低能耗成本、提升全要素生产率；AI与民生服务深度融合，能够拓展服务半径、提升治理效能。只有把技术做深、把场景做透，才能形成可持续的产业竞争力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  产业深耕，要筑牢算力、数据、生态三位一体的坚实底座。政府工作报告提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展；深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。算力是AI发展的“发动机”，数据是AI训练的“燃料”，生态是AI繁荣的“土壤”。推动算力高效普惠供给、数据合规高效流通、开源生态开放协同，才能为产业深耕提供稳定支撑，降低企业应用门槛，形成大中小企业融通、上下游协同的良好格局。  产业深耕，要坚持创新与规范并重，完善人工智能治理体系。安全是发展的前提，规范是繁荣的保障。政府工作报告提出完善人工智能治理，多位代表委员建言献策，旨在推动AI在法治轨道上健康发展。面对数据质量、算法安全、人才供给等挑战，必须坚持包容审慎、守正创新，既鼓励技术突破与模式探索，也筑牢安全底线、健全标准规范，实现创新活力与治理能力同步提升。  新征程上，发展人工智能、培育新质生产力，关键在深耕，出路在融合。牢牢把握产业深耕这一核心抓手，推动AI与实体经济全方位、全链条、深层次融合，促进技术、产业、应用协同发力，我们一定能加快形成智能经济新形态，让人工智能更好服务高质量发展、高品质生活、高效能治理，为中国式现代化注入澎湃动能。（吴蔚） 【责任编辑:冉晓宁】 阅读下一篇： ...

来源：经济参考报 作者：向家莹  图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人身险产品预定利率再次迎来变局。合资险企中英人寿近期推出“福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型）”，将保证利益的预定利率上限设定为1.25%，较当前行业普遍采用的1.75%直降50个基点。与此同时，产品演示利率也相应从4.25%调整至3.9%。 在监管尚未强制下调预定利率上限的背景下，这一“主动破冰”行为迅速引发市场关注。这不仅意味着分红险保证收益进入“1%时代”，更释放出行业收益结构深度调整的明确信号：沿袭多年的“高保证、低浮动”模式正加速向“低保证、高浮动”切换，一场由负债端倒逼、资产端驱动的行业转型已拉开帷幕。 合资险企“破局”：低利率环境下的主动卡位 中英人寿此次推出的新产品，核心变化在于收益天平的大幅倾斜。1.25%的保证收益仅占演示总收益（3.9%）的32%，这意味着客户未来超过三分之二的回报将取决于保险公司的实际投资表现。与之相对，目前市场上主流的1.75%保证收益产品，保证部分占比仍接近45%。 为何在销售窗口期主动“压降”收益？中英人寿总经理助理、首席市场官王潇表示，这是对“成长型”分红策略的探索。“在成熟保险市场，分红险占比通常超过50%，其核心逻辑是让渡部分产品利益，以换取长期价值成长。”他透露，公司正构建覆盖不同风险偏好的多层次分红体系，通过梯度化预定利率，精准匹配客户对保障确定、适度增值或高成长潜力的差异化需求。 值得注意的是，这并非合资险企的首次试探。此前，同方全球人寿、中意人寿等已推出预定利率1.5%的分红险产品。业内人士分析认为，合资公司之所以敢做“先行者”，关键在于其外资股东经历过多个完整利率周期，对利差损风险更为敏感“他们更倾向于通过降低保证收益来减轻刚性兑付压力，实现与客户的风险共担，这也符合成熟市场‘收益共享’的长期逻辑。” 从政策环境看，此次调降纯属险企自主行为。根据金融监管总局建立的预定利率动态调整机制，当前普通型产品预定利率最高值（2.0%）与2026年1月发布的研究值（1.89%）差距仅为11个基点，尚未触发强制调整阈值。正是这“未触发”的窗口期，成为部分险企主动卡位、布局未来的战略机遇。 自主调降成大势：从“价格战”转向“能力战” 中英人寿的“破冰”并非孤例。据业内人士透露，在人身险头部险企中，已有四家完成了预定利率1.25%分红险产品的报备与储备，虽然出于市场接受度及节奏考量暂未推向市场，但布局已然完成。与此同时，多家态度积极的中型险企计划在2026年推出同类产品，以完善梯度化产品矩阵。 回溯过往，这种由险企自发引领的“降息”早有先例。2024年6月，在行业普遍采用2.5%预定利率时，复星保德信人寿率先备案1.75%的分红险产品，随后行业进入下调周期。历史似乎在重演，但本轮调整的背景更为复杂——长端利率中枢持续下移，10年期国债收益率长期维持在1.8%左右，保险资金投资端压力陡增。 “如果仍维持1.75%的保底利率，利差损风险敞口将持续扩大。”苏商银行特约研究员张思远指出，降低保底利率可直接减少刚性负债支出，这是险企在低利率环境下的理性选择。华创证券研报也认为，2026年触发行业性预定利率下调的可能性较小，今年更多是保险公司基于自身策略的主动调整，预计头部公司将择机跟进推广。 对于消费者而言，预定利率调降是否意味着收益缩水？一位资深保险经纪人士表示，尽管保证收益下调，但实际预期总收益与同期在售产品相比差异不大，“过去分红险更像‘类固收’替代，客户习惯刚性兑付心理预期。现在保证部分降低，但浮动空间打开，长期看总收益未必减少。” 更深层次的变化在于行业竞争逻辑的重塑。相关行业专家认为，险企主动降低保底利率，是在向市场传递明确信号：未来保险产品的收益重心将更多转移至分红实现率，浮动收益将成为核心组成部分。这意味着，保险公司将从单纯比拼“刚兑”转向比拼长期投资与运营能力，分红实现率有望成为衡量产品竞争力的关键指标。 投资端的逻辑同样清晰。“低保底利率意味着更高的权益仓位空间。”方正金融许旖珊团队分析称，当保证收益较低时，保险公司只需以固定收益资产覆盖保底部分，即可适度增加股票、股权等长期资产配置，投资环境好时共享超额收益，环境承压时则通过降低分红率缓冲。 (编辑：文静) 关键字：...

证券时报记者 沈述红 2025年5月末，首批26只新型浮动费率基金同步发行，正式拉开公募费率改革的新序幕。如今，运行尚不满一年，这批产品已呈现出显著的业绩分化。 一方是积极拥抱市场主线的“进取派”，重仓AI等热门板块，其中部分产品净值实现翻番，表现突出；另一方则是坚守金融、消费、地产等传统赛道的“稳健派”，在阶段性行情中表现落后，个别产品成立以来仍处亏损状态。首尾产品业绩差距已超过103个百分点。 根据规则，此类产品需以业绩比较基准为考核核心。数据显示，在首批26只产品中，目前有14只跑赢基准，但同时有10只落后基准超过3个百分点。按照规定，若运作满一年后业绩仍不达标，管理人将启用0.60%的优惠费率，向投资者让利。距离首次费率检验仅剩三个月，这批产品究竟能凭实力守住标准费率，还是将落入优惠费率区间，已成为市场关注的焦点。 首只新型浮动费率“翻倍基”闪现 2025年，首批新型浮动费率基金一经推出，即成为各家基金公司集中展示投研实力的竞技场。然而，运作未满一年，这批同台竞技的产品已呈现出显著的业绩分化，首尾回报差距拉大至103.71个百分点。 截至3月6日，在首批26只产品中，共有23只实现正回报，其中6只回报率超过30%。尤为突出的是，由张明昕管理的华商致远回报基金，成立以来累计回报达101.43%，成为该批次中首只实现净值翻番的产品，领先第二名超过27个百分点。 同期，嘉实基金李涛管理的嘉实成长共赢、信达澳亚基金吴清宇管理的信澳优势行业的业绩也较为亮眼，它们成立以来业绩回报分别为74.00%、60.28%。易方达基金刘健维管理的易方达成长进取、大成基金杜聪管理的大成至臻回报、工银瑞信基金郭雪松管理的工银泓裕回报等产品的成立以来业绩回报也超过了30%。 从持股风格看，这批表现突出的浮动费率基金，大多重仓了AI赛道。例如，华商致远回报在去年下半年以来，持续重仓中际旭创、新易盛、胜宏科技等核心标的。尽管市场对“AI基建泡沫”的讨论不绝于耳，但该产品基金经理张明昕在广泛调研和密切评估后认为，海外各家大厂Capex的可持续性和可预见性开始分化。因而，他在去年四季度增配了谷歌的产业链条相关标的，同时增配了scale-up趋势下光入柜内的细分技术收益方向，并参与了AI产业的景气扩散的存储、电力储能等更多的成长领域。 嘉实成长共赢与信澳优势行业同样聚焦于AI算力、AI应用及国内产业升级等具备中长期成长空间的细分领域龙头。信澳优势行业基金经理吴清宇在去年四季报中表示：“海外AI服务器相关的算力环节景气度依然较高，相关公司业绩预计仍将保持较好表现。同时，国产算力、AI新硬件及下游应用等领域，也有望迎来需求的持续释放。” 部分产品仍亏损 就在部分浮动费率基金业绩领跑的同时，该赛道内部也呈现出显著分化。一些重仓于消费、金融、地产等板块的产品表现相对落后，甚至出现阶段性亏损。 截至3月6日，安信价值共赢、平安价值优享、鹏华共赢未来三只产品自成立以来仍处于亏损状态，净值增长率分别为-2.28%、-1.16%和-1.03%。此外，南方瑞享、华夏瑞享回报、宏利睿智领航等5只产品成立以来净值增长率也低于10%，表现相对平淡。 持仓风格与阶段性市场风格的错位，是这类基金业绩承压的核心原因。以安信价值共赢为例，该产品去年四季度重仓股多为石头科技、华润置地、中国财险、建设银行等消费、金融、地产板块股票，并未参与市场热点。该产品基金经理袁玮在去年四季报中直言，自己加仓的方向主要聚焦在内需市场。“虽然短期表现得非常逆风，跑输市场整体较多，但基于对中国长期内需基本面的信心以及对价值规律的信任，我们对未来组合表现充满信心。” 平安价值优享同样坚持逆向价值风格，重点配置家电、白酒、互联网等板块个股。该产品基金经理表示，在流动性显著改善、市场情绪高涨的环境下，尽管主题轮动活跃，但这并非其擅长的投资方式。与此同时，一批盈利稳定、具备高股息率的公司，因缺乏短期上涨趋势而关注度较低，其长期配置价值正日益凸显。 超越基准不易 长期成效待检验 2025年以来，尽管市场整体回暖，多数基金产品实现正收益，但想要持续跑赢业绩比较基准仍具挑战。Wind数据显示，首批26只浮动费率基金自成立以来，仅有14只产品跑赢业绩比较基准，占比为53.85%，意味着仍有近半数产品未能达标。 具体来看，华商致远回报表现尤为突出，跑赢业绩比较基准达85.13个百分点。此外，信澳优势行业、嘉实成长共赢、工银泓裕回报也分别跑赢基准46.61、38.24和20.02个百分点。 然而，平安价值优享成立以来跑输业绩比较基准16.21个百分点，安信价值共赢、鹏华共赢未来、华夏瑞享回报、银华成长智选仍跑输业绩基准同样超过10个百分点。其中，不乏成立以来收益超10%、甚至20%，却依旧跑...

  2026年世界移动通信大会日前在巴塞罗那落下帷幕。大会显示，人工智能（AI）推动产业变革的趋势愈加明显，移动通信正从单纯提供连接的网络基础设施，向融合云计算、数据平台与各行业数字化应用的更广泛数字生态加速演进。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  为期4天的大会以“智能时代”为主题。根据大会主办方全球移动通信系统协会5日发布的数据，来自全球207个国家和地区的超过10万人参与展会，参展商、赞助商和大会合作伙伴超过了2900家，其中有300多家企业来自中国。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  全球移动通信系统协会会长维韦克·巴德里纳特表示，全球互联互通行业从未像现在这样充满活力，也从未如此目标明确，“本届大会展示了世界顶尖人才围绕复杂挑战展开合作时能够迸发出的力量”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  与会者普遍认为，随着AI从概念走向规模化应用，通信网络正从单纯提供连接的基础设施，逐步转变为支撑AI应用运行的重要平台。全球移动通信系统协会智库负责人彼得·贾里奇表示，本届大会显示，通信产业正进入新的发展阶段，行业关注点正从单纯提升网络性能，转向围绕AI、云计算和数据平台来构建更加开放的通信架构和产业生态。  本届大会上，中国企业表现亮眼。华为、小米、联想、荣耀等企业展区人气高涨，机器人手机等多款AI创新产品成为现场焦点；多家中国企业利用AI在细分行业应用的不断拓展，展示了基于华为AI模型和算力平台开发的行业解决方案，例如金融科技公司赢时胜推出的智能投资助手，可为用户提供交易分析和投资决策支持；中国企业在网络基础设施、创新产品和行业解决方案等多个领域斩获“全球移动大奖”。  今年适逢大会落地巴塞罗那20周年。世界移动之都巴塞罗那基金会发布的报告显示，过去20年间，移动通信大会在该城市创造了超过17.3万个就业岗位，累计为当地带来了超过69亿欧元的经济效益。下届大会定于2027年3月1日至4日在巴塞罗那举行。（记者 陈雨峥） 【责任编辑:冉晓宁】 阅读下一篇： ...

　　近三年，政府工作报告连续部署“人工智能+”；今年，“智能经济新形态”被首次写入政府工作报告。从倡导“人工智能+”到布局“智能经济新形态”，政策脉络演进传递出鲜明信号：我国人工智能发展已从技术研发、场景应用时期，正式迈入产业深度融合、全面赋能经济增长的新阶段。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　2026年开年，以“一人公司（OPC）”为代表的“智能经济新形态”，正萌芽生长。借助OpenClaw、秒哒等AI智能体，一批创业者正化身“超级个体”，凭一己之力搭建起AI网剧、智能手表、“AI+HR”、企业智能站点等垂直领域的商用级应用平台，开启了“单人驱动+AI协同”的创业新范式。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　AI赋能 “一人成军”重塑创业生态图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　“现在‘养龙虾’创业很流行，OPC发展势头很猛。”全国政协委员、中国科学院计算技术研究所研究员张云泉认为，未来大家都要加强学习使用智能体工具。　　“养龙虾”是最近AI圈的热词，指的是用户对OpenClaw的养成。因OpenClaw的图标是一只红色龙虾，用户遂将对其智能体的长期培育戏称为“养虾”。　　这一过程的实质是通过与智能体长期交流，积累记忆，将其慢慢“养”成具备时间感知、邮件发送、内容创作等功能的超级助手。在此基础上，用户可开发出多款个性化的功能应用，并形成经济价值。　　“OpenClaw、秒哒等AI智能体的出现，让没代码基础的普通人也能在短时间内开发出可落地的应用。”全国政协委员、中国科学院院士、上海交通大学讲席教授丁洪在接受记者采访时表示，这催生了OPC“一人成军”的全新形态，成为“智能经济新形态”极具活力的细胞单元。这不仅是微观个体在技术浪潮中的轻巧一跃，也是国家战略与时代变革在微观层面的深刻投射。“通用人工智能（AGI）是地球智慧的第二次飞跃。”他说。　　丁洪用数据佐证了这一变革的深度：以往需要10个人做一周的工作，在24小时待机的AI智能体助力下，只需几天甚至几个小时即可完成。而且，AI应用可以根据用户反馈实时优化，效率更高，成本更低。“‘一人公司’不是短期风口，而是社会分工和经济活动单元形态发生巨变的长期趋势。”丁洪说。　　“未来5年内，会涌现一批OPC独角兽企业。”全国政协委员、香港中华青年企业家协会创会主席凌俊杰对OPC的发展前景充满信心。他分析指出，AI极大地降低了创业门槛和试错成本，让个体创新活力得以充分释放。同时，OPC往往能更敏锐地捕捉到细分领域共性需求和痛点，其“轻资产、快迭代、深垂直”的特征也完美契合数字经济的商业逻辑。　　凌俊杰建议，有想法、有行动力的年轻人应积极在快速发展的AI应用领域中，探索能真落地、可持续的商业价值模式，把过去需要较高成本投入的创意，更多地借助AI工具去高效落地。　　政策加持 “一人公司”迎来发展机遇　　OPC的浪潮正得到政策层面的积极响应。北京近期发布人工智能OPC服务计划，通过租金减免、算力支持等方式构建OPC培育体系；深圳计划到2027年建成超10家OPC社区、培育超千家高成长性人工智能创业企业。苏州、杭州等地也纷纷布局构建OPC创业生态……记者注意到，不少地方已陆续出台推动OPC发展的政策和举措。　　然而，采访中委员们不约而同提到了当前OPC发展面临的几个关键困境。　　凌俊杰表示，作为一种全新的公司形态，OPC面临个人财产和公司财产的界限模糊、AI生成内容的知识产权归属不明等问题。张云泉则关注到创业者的生态困境，OPC往往只有创业者单打独斗，创业者生态较为孤立。　　同时，传统金融机构面向这类轻资产主体的信贷产品也较为稀缺。丁洪从技术角度分析道，OPC盈利空间高度依赖算力与数据，但目前面向OPC的普惠算力和高质量开放数据仍显不足，一定程度上制约了AI模型的训练和产品迭代。　　“OPC要实现从小步走向大步跑的迈进，让‘智能经济新形态’朝着有益、安全、公平的方向发展。”凌俊杰建议，相关部门可打出政策组合拳：推出OPC合规指引，明确AI伦理、数据使用等方面的责任边界和知识产权归属，向合规OPC分级分类开放高质量的脱敏数据集，并配套提供普惠算力；在金融支持方面，可探索将代码贡献量、产品用户增长、开源影响力等“数字资产”纳入信贷评估体系，为OPC量身定制金融产品，助力OPC在“智能经济新形态”赛道上加速奔跑。（记者 王姗姗 李 均） 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇： ...

传统认知中，力量常与刚性、锋芒绑定，而资本市场从不缺锋芒，而女性基金经理，正以刚柔并济重新定义专业力量。当下的“她力量”，恰恰打破了这种二元对立——刚是坚守原则底线，柔是智慧护航，二者在净值曲线与长期价值之间，走出兼具力度与温度的投资之路。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中加基金有着优秀的投研文化传统，固收投资团队能保持可持续的长期业绩与不同市场下的良好适应力，核心依托其成熟且持续迭代的投研一体化体系。固收团队按流动性、利率、宏观、大类资产、量化创新等方向进行了专业化的精细分工，确保研究前瞻及时；通过高效内部协同与沟通、集体研究与交叉验证实现投研快速联动，提升决策的相对准确率。 以责任感为初心 从业14年，多年扎根固收，在周期起落中不断打磨投资研究体系，建立了坚持以动态、理性、前瞻视角应对市场变化，总结投资理念关键词：框架严谨、长期主义、攻守兼备。 中加基金债券基金经理 袁素 她相信，以“行稳致远、攻守兼备” 为原则，在可控风险内追求可持续收益，不冒进、重安全、讲长期，力求在不同市场环境下找到最优策略，为持有人创造可持续的回报。 2020年加入中加基金担任债券基金经理。聚焦债券基金，产品类型覆盖中长信用债、中短信用债、利率债等固收多元品类，主打稳健型债券基金投资。 此后，她的投资体系已具备三大核心竞争力：完整研究框架、严格风控前置、扎实周期经验，在变化中把握确定性。 “我们始终以责任感为初心，每一项投资决策都优先考虑持有人的长期利益与真实诉求，以细致研究与审慎思考守护资产安全。”她说。债券投资决策采用自上而下与自下而上相结合、宏观判断与微观执行相统一的完整框架。 长期主义是固定收益投资的核心，坚持长期视角，既能发挥复利效应，积累可持续收益，也能给予组合充足时间消化风险、沉淀价值，有效熨平短期波动，让投资回归价值本身，为持有人带来更平稳的持有体验。 风控是固收稳健组合的底色与前提，我们对极端市场保持敬畏，严守安全边际，严控回撤与波动，以稳健为先，真正实现长期投资价值。 国内固收市场进入新磨合阶段 “近期债券市场聚焦财政政策的落地节奏与实施力度，整体以震荡格局为主，正在等待突破区间的关键信号。”中加基金袁素如是表示。从利率环境、信用环境与市场流动性综合来看，当前国内固定收益市场进入低利率、低波动预期与实际波动加大的新磨合阶段。 历经持续的利率下行周期，无风险利率中枢已回落至历史相对低位，利率继续向下突破的空间与弹性显著受限。在此背景下，传统趋势性行情对投资组合收益的贡献持续减弱，市场投资逻辑正从过去“赚趋势的钱”逐步转向“赚交易与票息的钱”，机构与投资者的策略调整成为必然。 袁素指出，近期影响固收市场走势的核心因素可概括为一长一短两条主线。中长期维度，物价水平的趋势变化成为关键关注焦点。受内生增长动能影响，当前PPI、GDP平减指数等价格指标表现偏弱，若后续物价指数逐步回升，将有望提升企业盈利预期与投资意愿，进而对社会名义利率中枢形成正向支撑。 短期维度，债券市场供需格局的再平衡尤为关键。在化债工作稳步推进、实体信贷需求偏弱的背景下，债券市场呈现结构性资产荒格局。随着积极财政政策持续发力，债券供给的规模、发行节奏及期限结构，将直接影响不同债券品种的短期表现，成为短期市场波动的重要诱因。 值得注意的是，在缺乏高票息安全垫、长期资本利得空间有限的现状下，市场对短期信号的敏感度显著提升，呈现出波动放大、预期反复、交易拥挤的特征。袁素提醒，此种市场环境下，投资者需坚守绝对收益导向，建立清晰、可执行的止盈止损纪律，切勿盲目博弈单边趋势。 具体投资策略方面，一是要重视均值回归规律，当流动性溢价、信用利差、期限利差被市场情绪推至历史极值区间时，需保持理性与克制，警惕极端行情带来的尾部风险。二是要去伪存真回归投资本源，不盲目下沉资质追逐高票息，需强化内部评级与跟踪机制，对行业、区域及发行主体进行持续跟踪，提前识别潜在风险点，实现稳健投资。 寄语： 行稳致远，攻守兼备，是我对于投资风格的总结，也是我对自己的期许。未来，我会继续不断探索、求知、求实，保持对研究的热忱、对市场的敬畏，持续进化、稳步前行。 在此，也衷心感谢每一位持有人一路以来的信任与支持，于我而言是认可，更是沉甸甸的责任。我会守护好每一份托付与信赖，坚持长期主义原则，陪伴持有人一起穿越周期，共赢未来。 文/许楠楠 编辑/徐楠 (编辑：许楠楠) 关键字：...

传统认知中，力量常与刚性、锋芒绑定，而资本市场从不缺锋芒，而女性基金经理，正以刚柔并济重新定义专业力量。当下的“她力量”，恰恰打破了这种二元对立——刚是坚守原则底线，柔是智慧护航，二者在净值曲线与长期价值之间，走出兼具力度与温度的投资之路。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “稳舵以绝对收益为锚，不冒无谓风险，用严谨决策与均衡配置，为组合稳稳掌舵，穿越市场周期。”金鹰基金固定收益部总经理、基金经理龙悦芳总结道。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金鹰基金固定收益部总经理、基金经理  龙悦芳 龙悦芳从业时间已超过15年，逾8年公募基金投资管理经验，深耕固定收益领域。专注管理纯债、中短债、稳健固收+等净值稳健型产品。坚持敬畏市场、守正笃实、严控风险、稳健增值的投资理念。 深耕固定收益领域多年，专注管理纯债、中短债、稳健固收+等净值稳健型产品，始终坚守敬畏市场、守正笃实、严控风险、稳健增值的投资理念，以扎实投研能力为投资者创造可持续的稳健回报。 谈及投资优势与风格，龙悦芳表示，兼具宏观研判、信用研究与交易实战经验，对利率周期与信用风险把握精准，擅长在波动市中守住收益、控制回撤。投资风格以绝对收益为锚，不冒无谓风险，凭借严谨决策与均衡配置为组合掌舵，穿越市场周期。 作为女性投研从业者，她相信，女性在投研领域天然具备耐心、细致、共情、强风控意识与长期主义特质，更擅长以慢制胜。她强调，长期投资是债市的核心法则，债市收益源自时间与复利，唯有坚守长期，才能淡化短期波动、收获确定性收益。 此后，多年的管理经验，让她比很多人更懂“风控是生命线”的重要性，在组合管理体系中排在第一位，坚持先控风险、再谈收益，所有策略均以不发生系统性风险、不出现大幅回撤为前提。 “面对市场波动与投资压力，坚持复盘规律、回归基本面、保持投资节奏，用专业与定力对抗情绪波动。在陪伴持有人方面，她以稳健净值、透明运作、持续沟通为抓手，用可预期的收益与可控的回撤，帮助投资者安心持有、穿越周期。”她说。 对于 2026 年债券市场，龙悦芳给出核心判断：债市或以震荡为主，票息为王，波段增厚，努力在确定性中把握结构性机会。针对利率与信用两大核心风险，她提出明确规避思路：利率风险方面，灵活调整久期，以中短久期为底仓，采用哑铃策略平衡流动性与收益；信用风险方面，坚持高等级优先，全覆盖信评调研，不盲目下沉资质，动态跟踪预警、提前排雷。 在债券基金管理中，龙悦芳形成宏观→行业→个券→组合→仓位→风控的闭环决策流程。先判断宏观利率与流动性方向，再筛选优质行业与板块，深度研究个券资质，构建分散均衡组合，动态调整仓位与久期，全程严守风控阈值。平衡收益与安全性的核心在于安全打底、收益增强，以高等级、高流动性资产筑牢安全垫，在风险可控前提下适度挖掘票息与交易机会。 寄语 未来继续深耕固收、精进能力，以更稳健的业绩、更负责的态度，做值得信赖的稳健管理人。 想对持有人说：感谢信任与陪伴，我会始终把本金安全与长期收益放在心上，稳字当头、行稳致远，与您共赴长期价值。  文/许楠楠 编辑/徐楠 (编辑：许楠楠) 关键字：...

在金融行业这片高强度的竞技场上，女性领导者如何走出属于自己的道路？花旗中国金融市场部财库主管张小颖给出的答案是“平衡的艺术”——在机遇与风险之间权衡，在事业与家庭之间调和。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1996年，张小颖被花旗中国这家兼具雄厚实力与独特企业文化的外资银行所吸引，从花旗上海的管培生开始了自己的金融生涯。这也是花旗中国对本土人才培养的关键一环——从享誉市场的管培生计划到各层级员工的持续培训，花旗中国构建了强大的人才梯队。花旗不仅提供了系统专业的培训，更以开放包容的舞台，让她迅速融入并成长。历经市场的起伏与职业的辗转，以更加成熟的姿态“回家”，执掌起复杂的资产负债表与投资组合的流动性和利率风险管理。 在花旗中国积淀下的思维根基与专业基础，为张小颖的职业生涯打下坚实的基础，也帮助她找到最适合的定位，这不仅体现在她在流动性、安全性与收益性之间寻找专业上的平衡，也体现在她在人生的资产负债表上书写下的事业与家庭完美平衡的智慧。 花旗中国金融市场部财库主管 张小颖 以下为部分对话实录： Q：金融行业，尤其是金融市场这种高强度、快节奏的领域，过去常被认为是男性主导。您是如何进入金融这个行业的？当时是什么因素让您选择了这条职业道路？ 张小颖：当我硕士毕业时，学校曾组织就业指导研讨会，花旗是赞助企业之一，当时我被花旗的实力和企业文化所吸引。经过几轮面试后，我很荣幸地作为管培生被花旗录取。 作为最早在中国展业的外资银行之一，花旗以其先进的金融理念、健全的内部控制和成熟的管理体系脱颖而出。我也非常看重花旗在人才招聘和培养方面平等多元的重视和承诺。 我相信，金融方面的工作需要对细节的高度关注、严谨的数据分析方法，以及在高强度、快节奏环境中无惧挑战的韧性。我对此充满信心，并感恩在这一过程中获得进一步成长的机会。 Q：您在2018年底选择重返花旗，当时吸引您“回家”的最核心因素是什么？再次踏入花旗的大门，与1996年作为管培生第一次踏入，心境有何不同？ 张小颖：经过深思熟虑，我重返花旗，这标志着我职业生涯的又一个令人兴奋的新阶段。在重新加入花旗之前，我有机会从事一份提供宝贵工作与生活平衡的工作，这也是我年轻时较为重视的层面之一。 在实现了这种平衡后，我发现自己做好了迎接更大的职业挑战和成长机遇的准备。当花旗邀请我重新加入时，时机正好。花旗专业的管理风格、行业领先的影响力以及对员工的高要求，都是我所看重的。而在事业与家庭之间找到恰当平衡是许多人的目标，很高兴我能实现这个目标。就像我的工作内容是管理资产负债表（balance sheet）平衡流动性和利率风险一样，我感觉职业生涯也做到了工作与家庭这张表的完美平衡。我想这也是每个职业女性的愿望。 Q：作为1996年花旗上海的管培生，那是外资银行在中国发展的“黄金一代”。回看那段岁月，您认为当时的培训体系对您日后处理复杂的资产负债表提供了怎样的思维根基？  张小颖：花旗对管培生的培训向来是领先于市场的，树立了许多国内金融机构十多年后采纳的标准。培训不仅仅提供基础财务知识，更注重让新员工融入企业文化，确保他们在公司环境中茁壮成长。 这种持续学习和成长的理念指引了我的职业道路。虽然我最初并非从金融市场部开始，但五年后我转行到金融市场部，我至今记得一位花旗前辈的话：在职业生涯中无论你从哪里开始，你最终都会走到你最合适的位置。 Q：资产负债表管理常常需要在“流动性、安全性和收益性”之间做权衡。在当前的低利率环境下，您如何调整投资组合的配置策略？ 张小颖：这就是平衡的艺术。我的工作要求我既保持对市场的敏锐以博取最大的收益，又具备很强的风险意识以保障银行的流动性安全，这需要对市场动态的深刻理解和坚实的风险管理框架。我们通过与银行各部门的紧密合作实现这一目标。善于学习，勤于思考，坦诚沟通，提高格局，既有战略视野又能落地具体细节，是做好这份工作的重要素质，以应对复杂的内部动态和市场状况。 Q：对于希望在金融行业，特别是金融市场领域发展的年轻女性，您最想给出的建议是什么？ 张小颖：永远保持积极学习的态度提升自己的综合能力，包括专业能力、沟通能力、领导能力，以及对事物本质的深刻理解能力。既不好高骛远，也不妄自菲薄，管理好自己的情绪和健康，做好职业与家庭的平衡。把自己的各方面管理好，以正面态度迎接新的变化，然后交给时间，它最终会给出相应的回报。 文/王欣宇 编辑/徐楠 翻译 搜索 复制 (编辑：王欣宇) 关键字：...

从部门负责人成长为身兼总经理助理、首席信息官、首席运营官多项职务的核心高管，2026年已经是肖萍加入德华安顾人寿的第十二年。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 十二年间，肖萍亲历并参与推动了这家合资寿险公司在中国的本土化扎根，见证了国民保险意识的变迁，更参与了整个行业深刻的转型历程，并在这一过程中磨砺出敏锐的市场前瞻眼光和对保险行业的深度思考。无论是在产品转型、营销拓展、战略规划方面，还是数字化路径以及践行“客户全生命周期管理”理念，肖萍始终站在行业变革的前沿，以务实的行动推动公司产品体系与服务内涵的突破。 作为金融保险行业的资深从业人士，肖萍认为，当前在政策引领下，保险市场环境向好，为包括德华安顾人寿在内的保险机构的稳健发展与规模扩张提供了窗口期。她将保险市场未来的发展路径概括为聚焦养老、资产传承与健康保障三大方向，并强调这亟须保险机构在产品上深耕特定风险，在服务上将“温度”融入客户触点，打造全生命周期服务体系。 从独立个体的角度出发，肖萍以“多面手”的定位始终行进在随着大环境变化的职业道路上，保持好奇心是其保持热情、恢复能量的“秘诀”。寻找“自我空间”和培育良好的团队氛围，也是其缓解压力的关键方式。德华安顾人寿开放而包容的氛围成就了肖萍的职业生涯，而作为金融领域的女性高管，肖萍也在对职场女性的成长进行深度思考，并积极在公司内部推动相关实践。 在肖萍看来，如今，金融行业的女性从业者不再仅仅满足于作为执行和辅助角色，而是进一步追求职场影响力。面对这一趋势，德华安顾人寿也正在逐步构建多元化的人才理念，为更多志在前方的女性员工提供展现能力的舞台。 “不必固守于原有的专业或过往的经历，甚至可以重新审视那些从小被塑造的观念。”这不仅仅是肖萍对于广大女性的真诚建议，某种程度上也可视为她在保险生涯中勇于突破、不断前进的内驱所在。 德华安顾人寿总经理助理、首席信息官、首席运营官  肖萍 以下为部分对话实录： 谈保险定位与行业发展：三大方向引导保险未来发展 数字科技地位与日俱增 Q：2014年您加入德华安顾人寿，亲身参与了公司的成长。目前您同时肩负着战略协同（总助）、科技驱动（CIO）与运营落地（COO）三大关键职责。这独特的“三角色”视角，让您如何更系统地理解“以客户为中心”的战略？ 肖萍：德华安顾人寿虽然是一家成立较晚的合资寿险公司，但早在2020年，便前瞻性地提出了“客户全生命周期管理”的理念。在这之前，行业内大部分保险公司的普遍做法，均是以有效保单为核心构建客户经营体系；而德华安顾人寿则打破这一局限，不再将服务范围局限于传统意义上的保单客户，而是主动拓宽服务外延，覆盖至更广泛的用户群体——无论是曾关注、体验过公司服务的潜在用户，还是保单到期、理赔结束后的存量用户，均被纳入全方位关注与服务体系，全力以赴为每一位用户打造有“温度”的服务体验。 围绕全生命周期这一核心理念，我们搭建了系统化的客户运营体系，构建了统一的客户ID体系与完整的客户旅程。这一体系显著提升了我们在客户洞察、服务交付与反馈收集等方面的能力，实现了科技驱动、运营落地与战略协同三者有机结合。 与此同时，我们推出了“爱+数字健康资产管理专家”平台，该平台一站式整合各类健康与康养服务。所有德华安顾人寿的用户均可通过这个平台实时申请相关服务，真正实现了保险保障与服务链接的深度融合。这不仅让我们能够持续洞察用户端到端的体验，及时接收并响应用户反馈以优化服务，更构成了我们在客户全生命周期战略落地、运营体系建设与科技赋能方面的又一重要实践。 Q：保险行业正在由保单“销售者”向全生命周期的“陪伴者”转变，在带领团队进行产品设计或客户解决方案制定时，德华安顾人寿具体从哪些维度体现出保险的专业性、保障性？如何将产品的可理解性、投保流程的便捷度以及践行社会责任等保险的“温度”充分融入其中？  肖萍：我们通过“保障+储蓄”的产品策略、长期稳健的资产负债管理策略，以及“数字化+生态化”的现代服务模式，构建起较为完整的产品及服务体系，目的是让保障精准抵达最需要的地方。 在产品设计方面，我们认为，真正的专业不是产品的简单堆砌，而是对特定风险深刻的理解与解决方案的持续深耕。 自2015年起，公司前瞻布局银发保险市场，顺应老龄化趋势，精准挖掘银发、非标体及失能风险人群需求，满足多元健康与养老保障。其中，失能险业务领跑行业，市场份额稳定在80%，并与山东财经大学联合发布行业首部《失能收入损失保险白皮书》，以专业研究助推高质量发展。目前，共计为82.8万中老年客户提供了价值2270亿元的保险保障。 在客户服务方面，我们坚持围绕客户全生命周期服务体系，做有“温度”的客户服务。这绝非只是一句口号，它必须融入与客户接触的每一个触点。 我们推出“...