并购重组

财联社6月11日讯（记者 郭子硕）财联社记者今日从招银理财相关人士获悉，招银理财在最新的内部会议上宣布，招商基金原副总经理董方将出任招银理财总裁，接棒此前赴任招商基金总经理的钟文岳。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 早在5月20日，招银理财原总裁钟文岳已担任招商基金总经理。本轮招银理财、招商基金高管“互换”属于招商系金融机构高层人事变动中的重要一环。截至2024年末，招银理财以2.47万亿元管理规模位居行业第一。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 招银理财两任总裁董方与钟文岳均为招行体系培养的“老将”。赴任招银理财前，董方为原招商基金的党委委员、副总经理。2001年5月至2023年8月，董方任职于招商银行，曾任总行资产管理部副总经理、总行财富管理部副总经理、总行财富平台部副总经理。2023年8月，董方加入招商基金任党委委员、副总经理，分管营销业务。更早之前，董方曾供职于深圳市赛格东方实业发展公司、交通银行股份有限公司深圳分行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 业内将董方的风格概括为专业、严谨且雷厉风行。据招商基金人士告诉财联社记者，董方曾在营销会议中脱稿演讲近两小时，对业务理解非常深刻。 招银理财原总裁钟文岳回归招商基金接任总经理，系时隔两年后重回基金板块。2015年6月至2023年6月，钟文岳曾任招商基金党委副书记、常务副总经理、财务负责人、深圳分公司及成都分公司总经理。更早之前，2008年11月至2015年6月，钟文岳任招商银行的投资管理部总经理。 招银理财成立于2019年11月，是国内首批获批开业的股份制银行理财公司。2022年5月，招银理财引入战略投资者摩根资产管理（亚太）。目前，招商银行对招银理财持股90%，摩根资产管理（亚太）持股10%。截至2024年末，招银理财总资产240.71亿元，净资产231.02亿元，2024年实现净利润27.39亿元。 (编辑：钱晓睿) 关键字：...

21世纪经济报道记者 郭聪聪 北京报道图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月11日，青岛银行发布公告称，其股东青岛国信发展（集团）有限责任公司拟通过子公司增持该行股份，增持后合计持股比例预计不超过19.99%，该增持事项尚需经银行业监督管理机构核准后实施。 无独有偶，泸州银行也在6月9日公告称，将于本月底召开2024年度股东大会，审议内容就包括定增最多10亿股新H股。公告还提及，不会有发行对象因本次发行成为该行主要股东，这也意味着发行对象应为泸州老窖等现有主要股东。 两家城商行相继宣布增资计划，折射出当前中小银行面临的资本补充压力。在息差收窄、资产质量承压的背景下，今年开年后，包括张家口银行、廊坊银行、日照银行、保定银行等在内的多家城商行纷纷采取增资举措。与青岛国信集团、泸州老窖等企业类似，参与这些银行定增或增持的股东大多为地方国资。 青岛银行、泸州银行公告增资 根据青岛银行公告，该行董事会全票通过了《关于青岛国信发展（集团）有限责任公司通过子公司增持青岛银行股份有限公司股份的议案》。公告显示，青岛国信集团拟通过其子公司增持该行股份，增持后持股比例预计不超过19.99%。公开资料显示，在青岛银行当前的前十大股东中，青岛国信集团持股比例为11.25%，位列第五。待此次增资事项经核准后，青岛国信集团将成为青岛银行的单体第三大股东。 青岛银行表示，此次增资源于股东对其长期投资价值的认可。但数据也显示，该行资本充足率略有下滑，截至2025年一季度末，青岛银行资本充足率为13.51%，较上年末的13.8%有所下降。 无独有偶，港股上市的泸州银行近期也发布公告，宣布计划定向增发最多10亿股新H股，预期合计募资至少18.5亿港元，发行价不低于1.85港元/股。这一价格相较于去年底该银行每股净资产3.73港元/股明显偏低，由此引发了市场对其估值压力的担忧。 泸州银行强调，此次增资将有效补充资本充足水平，释放信贷空间。同时，泸州银行表示，没有发行对象及其最终实益拥有人预计会因为本次发行而成为该行的主要股东，这意味着发行对象应为泸州老窖等现有主要股东。 地方国资大举增持 除泸州银行、青岛银行外，年后多家银行采取增资举措，其中地方国资成为增持主力。 日照银行股权在1月发生变动，日照保安发展集团受让3.84亿股该行股份，成为持股比例为6.32%的大股东。 保定银行股权也在1月发生了调整，保定市财政局增持该行8.05亿股股权，涿州市财政局、保定交通发展集团则分别受让该行3.00亿股、5.35亿股股权。 廊坊银行股权在2月出现新变化，廊坊市投资控股集团受让该行7.25亿股股份，持股比例达19.99%，一举成为该行第一大股东。 张家口银行同样在资本运作上动作频频，继2月募集国有股份不超过6.5亿股后，6月又获批募集国有股份不超过18亿股。 对于地方国资增持中小银行的现象，多位行业人士分析了其背后的动因和影响。 资本补充压力是地方国资增持中小银行的首要动因。国家金融监督管理总局数据显示，截至 2024 年四季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为 15.74%，而城商行、农商行资本充足率分别为 12.97% 和 13.48%，低于商业银行整体水平，部分中小银行资本充足率甚至逼近监管红线。 业务扩张需求也是中小银行增资的重要驱动力。随着经济的发展，中小银行面临着更多的业务机会，但同时也需要相应的资本支持。例如，为加大对实体经济的支持力度，中小银行需要增加信贷投放，这就会消耗大量的资本。此外，拓展新业务领域、提升金融科技投入等也都需要充足的资本作为后盾。 同时，在股权结构与公司治理层面，地方国资增持，能够有效优化股权结构，增强治理稳定性。此次定增中，泸州银行特别强调 “无发行对象会因此成为主要股东”，旨在维持股权结构的相对稳定，避免因股权剧烈变动引发新的治理问题。 不过，尽管地方国资增持在短期内缓解了中小银行的资本压力，但从长远看，中小银行仍面临一定的资本补充压力。在此背景下，在增资的同时，中小银行还需加强成本管理，优化业务结构，提升盈利能力，增强内源性资本补充能力。 (编辑：钱晓睿) 关键字：...

本报记者 彭衍菘图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，多只公募基金份额扩容。据统计，6月份以来，已有平安中证港股医药ETF联接、平安中证消费电子主题ETF发起式联接等多只基金公告增设新份额类别，覆盖C类、D类、E类等“小众”份额。 业内人士认为，公募基金密集增设新份额，折射出行业从“重首发”向“强持营（持续营销）”转型的深层逻辑，可满足投资者多元化资产配置需求，提升产品竞争力。 有助降本增效 与产品差异化发展 6月12日，平安基金发布公告称，旗下平安中证港股医药ETF联接、平安中证消费电子主题ETF发起式联接纷纷增设E类份额。根据公告，上述新设的E类份额产品，均不收取申购费用，而是从基金净值资产中计提销售服务费，并根据持有期设置不同的赎回费率。 随着基金市场的不断创新，A、C、D、E、I、Y等不同基金份额类型为投资者提供了多样化选择。这些份额在产品设计、定位、费率及申购方式上各具特色，以适应不同投资需求。 大致来看，A类份额采用传统前端收费模式，申购时一次性支付申购费，适合长期持有者；C类份额免申购费，但按日计提销售服务费，适合短期持有；D类份额通常针对特定销售渠道，费率设置不统一，适应不同投资者需求；E类份额与C类份额类似，也是后端收费，通过灵活费率结构（如阶梯式申购费）满足差异化需求；I类份额以极低综合费率（如0.1%的年销售服务费）显著降低投资者成本；Y类份额专为养老金设计，费率优惠，且专款专用（只能通过个人养老金账户购买）。 在业内人士看来，公募基金增设新份额具有两大核心动因：一是降低运营成本，盘活存量规模；二是精准匹配渠道需求，拓展销售场景。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者表示：“相较于新发基金需经历漫长的审批流程与高额营销费用，增设份额仅需修改合同并公告即可落地。这种‘轻量化’运营模式，可大幅减少基金公司运营成本。” 另据记者了解，不同份额的费率结构与销售渠道高度绑定。曾方芳介绍，D类份额通常在银行渠道销售较多，部分D类份额基金申购起点较高，主要服务于机构投资者或高净值个人投资者；E类份额则多数通过互联网等代销渠道推广“0申购费”策略，以期吸引散户资金；I类份额主要通过直销平台推广，综合费率较其他份额较低。 “老基金持营愈发重要。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩在接受《证券日报》记者采访时表示，增设新份额可借不同费率设置及申赎规则，来契合特定渠道（如直销或指定平台）、不同类型投资者（如机构或个人）在投资期限、流动性、成本等方面的差异化偏好，这既能吸引增量资金、扩大基金规模，也能让基金公司更好地适应市场变化，增强产品在存量竞争市场中的吸引力。 推动公募机构 精细化运营 今年3月份发布的《商业银行代理销售业务管理办法》提出“严格代销业务管理，防范代销业务风险”等要求。业内人士认为，这将进一步推动基金代销机构在与基金公司合作中严格把关，优化服务体验，同时倒逼基金公司以客户需求为导向，注重持营。 面对日益丰富的份额设计，投资者需根据自己的投资需求和风险等级匹配相应的产品。对此，陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒建议：“投资者应优先评估自身资金属性。例如，持有周期短于6个月的资金，选择免申购费的C类或E类份额更优；若计划长期持有，A类份额的赎回费优惠可能更具性价比。” 对于公募基金份额创新的下一步方向，曾方芳认为，公募基金创新逻辑将从“规模驱动”转向“质量驱动”，通过差异化设计、技术赋能与政策协同等方面，构建更贴合投资者需求的产品生态，推动行业向精细化转型。 曾方芳进一步表示，公募基金份额创新有五大方向：一是费率机制深度革新，浮动费率模式有望成主流，通过“超额收益挂钩、亏损少收费”机制倒逼基金公司提升投研能力；二是投资者需求细分将催生场景化产品设计，如养老场景的Y类份额、ESG主题的绿色份额等，精准匹配多元化需求；三是技术赋能将重塑公募行业服务模式，随着未来AI风控与投研系统提升效率，动态份额转换将显著降低投资者交易成本；四是政策端不断引导中长期资金布局，个人养老金制度扩容进一步推动Y类份额发展，同时长周期考核将引导基金经理关注长期业绩；五是被动投资浪潮将推动指数基金费率下行与工具化产品爆发，宽基指数基金费率向0.15%以下下沉，数字经济、云计算等主题ETF加速扩容。 (编辑：文静) 关键字：...

  6月13日，茶百道与腾讯金融科技签署战略合作协议，双方将积极发挥各自优势，在技术、业务、场景等层面开展深入合作，茶百道将率先接入腾讯微企付采购支付工具，帮助旗下众多加盟商实现采购一站式支付，赋能门店经营提效、强化供应链数字化管理能力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  签约仪式上，茶百道负责人表示，未来双方将携手进一步探索供应链管理、门店运营智能化、会员体系升级、精准营销等全链条的数字化解决方案，驱动茶百道运营效率与消费者体验的全面跃升。腾讯微企付负责人邓瑜表示，将与茶百道共同探索数字化经营的前沿经验，通过技术创新优化门店运营效率，为行业树立数字化升级的新标杆。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  中国连锁经营协会发布的《2025中国餐饮连锁化发展白皮书》指出，2024年，中国餐饮连锁化率进一步提升至23%，中国餐饮连锁化发展已经从规模扩张的上半场，转入效率与质量并重的下半场。如何通过数字化技术实现经营管理的提质增效，成为餐饮品牌的共同命题。  茶百道作为新茶饮行业数字化建设的“领头雁”，已将数字化能力深入品牌经营、管理和销售的各个环节。2024年，茶百道作为唯一获奖的餐饮、零售类企业，成功入选中国信通院“软件智效领航者”典型案例，为行业数字化发展提供了可借鉴的范例。以供应链方面为例，茶百道通过搭建订单管理系统和运输管理系统，在覆盖全国的三温（常温、冷藏、冷冻）仓储物流体系中实现了运输实时可视化、全程可追溯。在门店端，茶百道打通各个业务场景，搭建了“ALL IN ONE”的门店经营管理平台，打破了此前多个系统间孤立的“数据烟囱”，有效提升加盟商日常经营决策效率。  行业观察人士指出，茶百道在数字化建设领域持续坚定投入，本次与腾讯金融科技达成战略合作，将进一步推动其数字化能力升级，助力茶百道在行业长期竞争中稳固领先优势。 【责任编辑:周靖杰】 阅读下一篇： ...

  前不久，一场人形机器人格斗擂台赛引发了全球关注。在这场赛事中，4台人形机器人登上擂台，以直拳、勾拳、侧踢等高度拟人的动作展开对抗，令人惊叹。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  从技术视角看，这场赛事是对人形机器人的一次“极限测试”。比赛中，机器人展现出高动态运动控制、抗冲击设计、实时姿态调整等核心能力。G1机器人能在被击倒后5秒内根据情况以不同的姿势自主站立，说明机器人的平衡算法通过强化学习和惯性测量单元能够实时调整重心。这种能力在各种非固定、不可知的非结构化环境中具有重要价值，比如跑马拉松时就不那么容易摔倒了。此外，机器人手臂的7自由度设计（常规为5自由度）使其能模拟更复杂的拳击动作，体现了机械结构优化与关节驱动技术的进步。  当然，赛事也暴露了一些技术上的不足。比如，尽管机器人能完成预设动作，但比赛中仍频现“扑空攻击”“误触围绳”等问题，反映出环境感知与实时决策能力的不足。此次大赛中，机器人依靠手柄及有限的人工智能指令来操控，还缺乏自主空间智能大模型的支撑。简而言之，机器人“四肢”已相对发达，但“头脑”仍较简单。高强度对抗下，关节电机过热、瞬时功率波动等问题凸显，热管理与电源系统设计也亟待进一步优化。  这些技术不足指向了具身智能发展的核心挑战：如何让机器人从“被动执行”转向“主动适应”？未来的技术突破或许会聚焦三个方向：一是开发通用型空间智能大模型，提升环境理解与自主决策能力；二是强化多模态感知融合，例如触觉反馈与视觉预判的结合；三是探索新材料（如轻质高强碳纤维）与高功率密度驱动系统，以平衡性能与能耗。  人形机器人产业的兴旺，既是技术积累的产物，也是政策与资本共同推动的结果。2023年工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》明确提出，2025年实现一批关键技术突破与整机产品批量生产，2027年形成具有国际竞争力的产业生态。中国人形机器人市场规模有望在2029年达到750亿元。目前，多家国内企业已实现商业化交付，其产品在工业装配、物流搬运等场景逐步落地。  不过，人形机器人产业快速发展背后也存在隐忧。首先，关键核心技术仍有风险。一些核心部件仍主要依赖进口，国产化率不足导致成本居高不下，制约消费级市场拓展。其次，场景适配存在局限性。当前人形机器人应用多集中在工业与特种领域，应用场景最为广泛的家庭服务机器人仍处于初级阶段，情感交互、复杂任务规划等能力远未成熟。最后，资本驱动的泡沫化倾向值得警惕。2024年人形机器人行业全球融资超110亿元，部分企业过度追逐“拟人化”噱头，忽视底层技术积累，可能重蹈早期人工智能行业“重算法轻硬件”的覆辙。  当前，人形机器人产业健康发展，须平衡好三组关系。一是技术突破与商业落地的节奏，避免“为量产而量产”；二是本土创新与国际合作的协同；三是市场需求与伦理规范的兼容，防止技术滥用引发社会争议。  这场特别的擂台赛告诉我们，人形机器人的发展已迈入关键窗口期。这个时候，尤其需要我们以更清醒的认知推动下一阶段的探索。赛事的热度不应掩盖技术短板，行业应警惕“为展示而研发”的短视行为，进一步筑牢技术根基，避免概念炒作。比如，可建立标准化测试平台，将格斗比赛中的动态平衡能力迁移至地震救援、崎岖地形作业等实用场景，将赛事的技术经验转化为通用技术模块。  此外，人形机器人涉及功能安全、数据隐私、就业冲击等多重风险，可借鉴《生成式人工智能服务管理暂行办法》的“发展与安全并重”原则，构建包容审慎的治理框架，完善分级分类监管。例如对医疗、安防等高风险场景实施强制认证，对家庭服务机器人强化隐私保护设计。机器人的“拟人化”可能引发情感依赖或伦理困惑，这也需要通过公众参与、跨学科对话确立技术边界，培育社会共识与伦理自觉。例如，限制过度拟人化设计，明确机器人的“工具属性”；在研发中嵌入伦理算法，防止自主决策偏离人类价值观。  这场机器人格斗赛，既是一场技术秀，又是一面镜子，照见了人类将科幻变为现实的雄心。以扎实的技术探索为根基，以负责任的伦理自觉为指南，人形机器人才能真正跨越“玩具级”的演示，迈向“生产力级”的革新。正如参赛机器人“小黑”的夺冠之路——每一次跌倒后的站起，都是在挑战中校准方向，在突破中敬畏边界。  （作者：王振宇、赵晓光，分别系中国科学院科技战略咨询研究院学部综合研究支撑中心执行副主任，中国科学院自动化研究所研究员） 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇： ...

　　记者日前从工业和信息化部获悉，我国首批次网络安全保险服务试点工作已圆满完成，试点期间，面向企业累计落地保单超1500个，总保费规模超1.5亿元，总保额近115亿元，网络安全保险服务市场展现广阔前景；面向居民，累计落地反诈险保单超200万单，总保费超2400万元，保额超1000亿元，最大限度维护人民群众合法权益，取得了良好的社会效果。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　网络安全保险是网络安全和金融服务的创新融合，作为承保网络安全风险的新险种、网络安全服务的新模式，有利于行业企业提升网络安全风险应对能力，促进中小企业数字化转型发展，推进构建网络安全社会化服务体系，促进网络安全产业高质量发展，助力制造强国、网络强国建设。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　2023年7月，工业和信息化部与国家金融监督管理总局联合印发了我国网络安全保险领域的首份政策文件《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》，并于12月发布通知启动网络安全保险服务试点工作。　　在试点期间，工信部发布《网络安全保险典型服务方案目录》，遴选具备实践经验和应用潜力的49款网络安全保险典型服务方案，并予以推广；13个地方主管部门、34家网络安全保险服务机构、21家行业企业共计68家单位以该目录为基础，积极开展试点实施。　　首批次服务试点的落地，有力护航了新型工业化网络安全。面向电信和互联网、工业互联网、车联网等重点行业的企业类保险，新增备案网络安全保险产品超30款，涵盖信息泄露、勒索攻击等场景，结合抗分布式拒绝服务攻击（DDoS）、安全托管云服务等主流网络安全产品服务，创新提供10余款产品服务类网络安全保险。针对云安全、工业互联网、智能网联汽车等领域，提供网络安全产品、信息技术产品和网络安全服务类保险。　　试点中创新涌现出许多面向重点行业企业的网络安全保险服务新模式。面向链主企业和链上中小企业，针对发生供应链攻击且传导延伸至链上企业所产生的损失，创新供应链网络安全保险服务，目前在制造业、能源行业的应用推广效果逐步显现。例如，美的集团、京能集团等为自身及供应链上下游企业投保，提升产业链整体安全水平。面向量大面广的中小企业，考虑其安全能力薄弱、资金有限的现实困境，创新轻量化保前风险评估和保中风险监测服务方式，大幅提升中小企业网络安全服务便利度和获得感，试点期间累计服务中小企业超300家。　　在试点过程中，地方政府积极响应，充分发挥市场机制作用，设身处地为企业解决发展中的突出安全问题。北京市通过政策制度供给统筹布局网络安全保险产业发展路径，发布促进网络安全保险规范健康发展、开展北京市网络安全保险产业图谱征集等文件，激发北京市网络安全保险市场活力，建立产业链上下游联动机制。上海市通过政策引导、机制创新和产业协同，扎实推进网络安全保险试点工作，利用财政预算补贴、征集保险案例、建设服务平台等措施，聚焦医疗卫生行业精准发力。江苏省针对国家网络安全产业园区试点“网安园区保”，将网络安全保险服务融入园区公共服务体系，为园区200家工业企业提供批量网络安全保险服务。　　在政策引领下，我国网络安全保险服务进入快速发展阶段。截至2024年底，已有53家保险公司（含外资、合资保司）备案了341款网络安全保险产品，其中2024年新增56款网络安全保险产品，涵盖保障软件供应链责任、系统缺陷等创新型产品。　　下一步，工业和信息化部将进一步强化制度、技术和生态建设，充分发挥网络安全保险服务作用，支撑保障制造强国和网络强国建设，护航新型工业化发展。（记者　苏德悦） 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇： ...

2025年6月底，银行理财行业将迎来估值整改的关键“年中考”。这场始于监管对“伪净值”现象的强力整治，正推动行业彻底告别“以丰补欠”“自建模型调节收益”的旧模式，向真正的净值化管理加速转型。6月11日，北京商报记者了解到，当前，各家理财公司整改进度虽有差异，但均在按时间表推进，在6月底完成半年度整改计划，在2025年底前全部整改完毕。整改后，理财产品估值将实现“穿透式”管理，投资者需直面净值涨跌，这一转变不仅倒逼行业打破“隐性刚兑”依赖症，更促使理财公司提升投研能力与大类资产配置水平，以专业能力应对净值波动带来的挑战。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年底前全部整改完毕 6月底，理财公司将迎来估值整改年中考核的关键时刻。6月11日，北京商报记者从相关理财公司人士处获悉，目前，各家理财公司的整改动作仍在进行当中。 一位理财公司人士称，当前，各家机构整改进度略有差异，但总体上都会按照监管规定的时间表，在6月底完成半年度整改计划，在2025年底前全部整改完毕。 2024年12月，监管部门下发通知要求理财公司不得违规通过收盘价、平滑估值及自建估值模型等方式熨平产品净值波动，要求各机构采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值，确保资管产品与公司同类资产的估值原则保持一致。 监管此举意在打破理财产品“伪净值”现象，此前，部分产品存在“以丰补欠”的操作，这种操作模式在市场行情向好时，通过投资SPV（特殊目的实体）等结构，积累部分收益；而当市场环境恶化，便释放此前积累的收益来补贴客户持仓，给投资者造成一种稳健的假象。看似“贴心”的做法，实则与净值化的要求背道而驰。净值化要求产品的净值能够真实反映资产的实际价值，但“以丰补欠”的操作掩盖了市场风险，使得投资者无法准确认知投资的真实风险状况，同时也为金融机构提供了监管套利空间。 还有一些理财公司采用的收盘价估值方式也存在问题。北京商报记者了解到，这类估值方式的运作模式为理财公司借助信托公司作为通道，设立信托计划，多个理财产品共同投资该计划，形成类似资金池的操作模式。这种模式下，理财公司可以根据不同产品的收益情况进行适度调节，虽然在一定程度上便于管理和调节收益，但却带来了严重的估值偏差和合规风险。 上述理财公司人士介绍称，“监管要求对涉及上述估值方式的产品规模全部进行净值化改造，禁止这种‘调节收益’的做法”。 资深金融监管政策专家周毅钦认为，对理财公司而言，整改挑战上主要有这几点，一是合规调整涉及的整改内容较多。理财公司要对原有估值体系中涉及SPV嵌套部分推倒重来，涉及系统更新、流程再造、人员培训、与SPV方再协调等多方面调整，尤其是一些中小理财公司，资源有限，合规转型的难度不小。二是净值波动管控方法不多。整改后，理财产品净值需真实反映底层资产价值，债券市场波动、信用风险等因素将直接影响净值。有的理财公司采取缩短债券投资久期的办法，但在当前债券市场收益低、波动大背景下，控制净值波动的效果一般。三是投资者接受度不足。理财公司的客群以中老年居多，对净值波动敏感，整改后产品收益呈现波动性，可能会导致一部分客户流失。 提升投研、大类资产配置能力 理财产品的估值核心在于对底层标的资产的价值认定，目前主流方法可归为成本法与市值法两大体系。 成本法以资产取得成本为基准计量价值，其中，买入成本法直接按资产购入时的实际成本计价，不随市场价格波动调整，适用于流动性较低或短期持有的资产。摊余成本法以债券买入成本为基础，按票面利率及买入时的溢价/折价，通过实际利率法分摊计算各期收益，最终价值体现为成本扣除摊销后的余额，常见于符合监管规定的固定收益类资产。 市值法以市场价格为基准计量价值，包括按收盘价估值和中债估值、中证估值等第三方估值法。自“资管新规”实施以来，理财公司主要采取第三方估值。其中，银行间债券一般采用中债估值，交易所债券一般采用中证估值。还有部分满足监管规定的资产，采用摊余成本法进行估值，以债券的买入成本计价，按照票面利率和买入时的溢价或折价计算收益。 “无论是收盘价估值，还是自建模型的估值方式，只要不是以中债或中证的标准来进行估值，都属于非标准化的创新性估值方式，不符合净值化管理要求”，有理财公司人士指出，从目前来看，除了已经被纳入整改范围的估值方式之外，理财公司可选的估值方式非常有限，可以说，整改后整个行业将完成真正的净值化转型。 随着时间的推移，越来越多的理财产品将完成净值化改造，行业的合规性和透明度将得到显著提升。这位理财公司人士提到，整改之前，理财公司通过某些估值手段让投资者在市场波动时感受不到净值的变化。整改之后，理财产品净值变化会更加透明和直接。这意味着投资者将更直观地感受到市场的波动。因此，理财公司在后续工作中需要加强投资者教育，引导客户接受净值波动的现...

险资在银行股权领域的布局动作愈发频繁，成为资本市场关注的焦点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月10日，杭州银行发布公告称，新华保险通过协议转让方式受让澳洲联邦银行持有的3.296亿股公司股份，已于6月6日完成过户登记。交易完成后，澳洲联邦银行彻底退出股东行列，新华保险则以5.09%的持股比例跻身重要股东之列，且承诺五年内锁定股份。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于入股杭州银行的原因，新华保险相关负责人6月11日向《华夏时报》记者表示，公司看好中国银行业以及杭州银行的长期发展前景。投资杭州银行，新华保险可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力，进一步提升金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新华保险接盘杭州银行 根据杭州银行发布的公告，本次股权转让价格为13.095元/股，总价43.2亿元。过户完成前，澳洲联邦银行持股3.3亿股（占比4.6%），新华保险持股3292万股（占比0.5%）。交易完成后，澳洲联邦银行不再持股，新华保险合计持股3.6亿股，占总股本的5.1%。 杭州银行在公告中强调，本次转让不触及要约收购，杭州银行仍无控股股东和实际控制人。新华保险已支付全部转让价款，澳洲联邦银行后续将按约定处理款项。根据规定，新华保险本次取得的股份自过户登记完成之日起5年内不得转让。 澳洲联邦银行的退出，宣告了其与杭州银行长达二十年的资本联姻宣告终结。 回溯2005年，中国金融市场对外开放浪潮中，城商行纷纷引入外资战投，以提升自身的治理水平和业务能力，如法国巴黎银行自2005年开始成为南京银行股东和战略合作伙伴，并持续参与支持南京银行的资本补充。又如北京银行，亦是在2005年与荷兰ING集团签署战略，引进其为第一大股东。 而彼时的杭州银行尚处于发展初期，年营收仅13.4亿元，却凭借地处长三角经济腹地的优势，吸引了澳洲联邦银行的目光。这家澳洲最大商业银行以每股2.5元认购2.5亿股，持股比例逼近20%监管红线，开启了中国城商行“以股权换技术”的经典范式。 这场联姻成就了双赢格局。澳洲联邦银行将成熟的零售银行风控体系植入杭州银行，优化信贷流程；杭州银行则依托本土网络，为外资提供了深耕中国市场的支点。此后二十年，澳洲联邦银行多次参与增资扩股，巩固其大股东地位，并伴随杭州银行完成营收增长28倍、净利润扩张34倍的惊人跨越。 截至6月11日收盘，杭州银行股价已达到16.43元/股，远高于2005年澳洲联邦银行2.5元/股的认购价，若考虑到分红等因素，澳洲联邦银行早已收回其投入成本。 谈及新华保险接盘杭州银行股权的原因，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在接受《华夏时报》记者采访时表示，作为长三角区域龙头城商行，杭州银行以其优异的资产质量和持续的高增长潜力，获得了新华保险的认可。 对新华保险而言，这笔股权不仅是财务投资，更打开了银保协同的战略通道。财富管理、个人信贷、企业年金等交叉业务的可能性，随着股东身份的强化而变得触手可及。杨帆指出，公告虽强调杭州银行仍无实际控制人，但董事会中辞任的澳方董事席位，必将由新的资本力量填补。“除了响应国家‘加大中长期资金入市’的政策号召，在当前‘资产荒’背景下，通过配置杭州银行这类具有高股息、高分红的优质金融资产，还可有效对冲长端利率下行压力，优化资产结构，提升投资组合的稳健性。”杨帆说道。 市场格局悄然生变 杭州银行的股权交割桌上，一方是扎根二十年的澳洲联邦银行决然离场，另一方是本土保险巨头重仓入场。相似的场景近年反复上演，如花旗银行出售部分在华投资，汇丰银行重组中国业务架构，渣打银行频撤网点收缩战线。曾经携先进经验而来的外资银行，正重新评估中国市场的战略权重。 值得玩味的是，澳洲联邦银行在清仓杭州银行的同时，仍保留齐鲁银行15%股权。“这种选择性退出，折射出外资机构在华策略已从全面布局转向精准卡位。全球地缘风险上升叠加中资银行竞争力跃升，外资传统优势领域正被快速蚕食。”杨帆指出，更关键的是，中国本土金融力量已具备独立发展的能力。 硬币的另一面，外资撤退留下的空白正被本土资本快速填补。除了新华保险入股杭州银行，中国平安旗下平安资管对农业银行H股的持股比例已悄然攀升至15.09%。 不仅如此，中国平安集团及旗下平安人寿、平安资管还陆续举牌和增持多家银行H股，包括工商银行、建设银行、邮储银行、招商银行等。银行股正成为险资竞逐的焦点，如大家保险增持兴业银行，瑞众人寿增持中信银行，信泰人寿增持浙商银行和北京银行，长城人寿增持无锡银行，利安人寿和国华人寿增持常熟银行等等。 资本流向的背后是精密的战略计算。银行股低估值、高股息的特性在...

  硅在支撑智能手机、电脑、电动汽车等产品的半导体技术中一直占据着王者地位，但美国宾夕法尼亚州立大学领导的一个研究团队发现，“硅王”的统治地位可能正在受到挑战。该团队在最新一期《自然》杂志上发表了一项突破性成果：他们首次利用二维材料制造出一台能够执行简单操作的计算机。这项研究标志着向造出更薄、更快、更节能的电子产品迈出了重要一步。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  此次开发的是一种互补金属氧化物半导体（CMOS）计算机。与以往不同的是，这次没有使用硅，取而代之的是两种二维材料：用于n型晶体管的二硫化钼和用于p型晶体管的二硒化钨。这两种材料的厚度只有一个原子，在如此微小尺度下仍能保持优异的电子性能，是硅所不具备的优势。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  团队采用金属有机化学气相沉积（MOCVD）技术，生长出大面积的二硫化钼和二硒化钨薄膜，并分别制造出超过1000个n型和p型晶体管。通过精确调整制造工艺和后续处理步骤，团队成功调控了n型和p型晶体管的阈值电压，从而构建出功能完整的CMOS逻辑电路。  该二维CMOS计算机称为“单指令集计算机”，可以在低电源电压下运行，功耗极低，并能在高达25千赫的频率下执行简单的逻辑运算。虽然目前的工作频率低于传统硅基CMOS电路，但该计算机依然能够完成基本的计算任务。团队还开发了一个计算模型，使用实验数据进行校准并结合设备之间的差异，以预测二维CMOS计算机的性能，并通过基准测试将其与最先进的硅技术进行了对比。  团队表示，尽管还有进一步优化的空间，但这已经是二维材料在电子领域应用中的一个重要里程碑。这项研究成果不仅为下一代电子设备提供了全新的材料选择，也为未来芯片设计开辟了新方向。（记者张梦然） 【责任编辑:周靖杰】 阅读下一篇： ...

  当人工智能（AI）与量子计算融合，这两个最热门的未来赛道将交汇出怎样的新图景？日前，在杭州举办的2025全球人工智能技术大会（GAITC 2025）专场活动上，业内专家指出，“量智融合”有望引领新一轮科技创新浪潮。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  “量智融合的核心不是单向技术叠加，而是多领域、多学科的横向连接，通过协同创新实现非线性增长。”中国工程院院士戴琼海表示，一方面，量子计算有望突破当前AI模型训练的算力瓶颈，提升算法效率；另一方面，人工智能可在量子控制、误差校正、算法设计等方面反向赋能量子技术，为量子系统的稳定性和可扩展性提供新路径。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  “过去5年，人工智能技术特别是生成式AI的爆发，让我们看到计算模式出现了很多颠覆性的发展；未来5年，量子计算很可能从实验室走向应用，所以，人工智能与量子计算的融合有望成为必然趋势。”中国科学院计算技术研究所研究员孙晓明说。  清华大学教授、北京量子信息科学研究院副院长龙桂鲁认为，当前量子信息与人工智能的结合有两个方向：一是AI for Science（科学智能），例如去年谷歌就用量子人工智能优化了纠错码；二是量子计算赋能机器学习，未来，随着量子计算机的成熟，它将为AI提供算力支持。  当前，产学研各界均在加快“量智融合”方面的创新探索，并取得了不少成果。例如，浙江大学计算机学院百人计划研究员卢丽强团队采用混合专家模型提高校准质量，让量子态区分度提升了25.5%；同时，基于卷积匹配的波形优化技术，使量子电路编译速度提升158倍。上海交通大学肖太龙团队率先将量子机器学习应用于单像素成像系统，突破了传统算法依赖大量标记样本的瓶颈，并通过实验验证了量子特征空间在低采样率下的信息提取优势。北京量子院团队也取得了量子节点嵌入算法、量子卷积神经网络、基于量子共振的维度约化算法等最新成果。北京玻色量子科技有限公司（以下简称“玻色量子”）提出的基于相干光量子计算机的量子训练方法，以量子采样替代传统吉布斯采样方法，大幅提升了玻尔兹曼机的训练效率。玻色量子还联合广州国家实验室开发了蛋白质结构预测量子算法，突破了传统算法难以攻克的复杂场景。  “量子计算在制药、金融、AI制造等领域有着广阔的应用空间。特别是在制药领域，通过‘量子+AI’的混合方法，能够在庞大的化合物空间中高效筛选出针对特定靶点的分子，显著降低了研发成本和时间。”玻色量子研发总监高奇说。  越来越多的城市也在加入开拓“量智融合”未来产业新赛道的行列。目前，杭州、合肥都在推动量子计算融入AI生态，加速“量子+AI”技术落地。  “我们深刻认识到人工智能是底座，量子科技是跃迁力，而两者的融合正是抢占未来产业、未来话语权的关键路径。”杭州未来科技城管委会党工委委员励波说，当前杭州构建了“1+3+X”的未来产业体系——以人工智能为基座，聚焦低空经济、人形机器人、类脑智能三大风口，前瞻布局量子信息等“X”个前沿领域。“未来，我们将重点关注量子算法加速AI训练、神经拟态计算等融合赛道，让更多从0到1的成果涌现。”  不过，不少专家认为，当前“量智融合”领域仍然存在诸多挑战亟待解决。上海交通大学特聘教授熊红凯表示，人工智能如果直接用量子计算的方式优化，就可以通过量子计算的强大算力得到全量化的模型，现在的光计算和量子计算技术路线就在做这一方向的结合，但是都有各自的约束性、限制性。  卢丽强也表示，尽管面临量子比特数有限、理论范式缺失等挑战，但人工智能与量子的双向赋能已开启“量智融合”新图景，芯片架构、编译优化等领域的全栈研究，正推动这一变革从实验室走向实际应用。（记者 吴蔚 张漫子） 【责任编辑:冉晓宁】 阅读下一篇： ...