并购重组

4月24日，大连商品交易所（下称“大商所”）发布公告，就线型低密度聚乙烯（LLDPE，下称“聚乙烯”）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）月均价期货合约（下称“三个化工品月均价期货合约”）及相关规则向市场公开征求意见。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据了解，月均价期货是一种以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约。根据公告，本次征求意见的三个化工品月均价期货合约的合约代码分别为“L合约月份F”、“V合约月份F”和“PP合约月份F”，例如L2409F表示合约月份为2024年9月的聚乙烯月均价期货合约；合约月份为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月；最后交易日为合约月份前一个月的最后1个交易日；交易单位、交易时间、手续费、保证金、涨跌停板等方面与对应三个化工品实物交割期货合约保持一致。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据悉，三个化工品月均价期货合约采用现金交割方式，即交易所以交割结算价为基础，划付持仓双方的盈亏，了结到期未平仓合约。这将是大商所首次推出现金交割期货合约。 同时，为确保合约平稳运行，大商所对三个化工品月均价期货合约的结算价计算方法进行了针对性设计。具体来看，三个化工品月均价期货合约在合约月份前一个月之前的当日结算价，取对应实物交割期货合约的当日结算价；在合约月份前一个月某一交易日的当日结算价，则按照对应实物交割期货合约在该月全部交易日当日结算价的平均值计算，其中该交易日及其之后交易日的对应取值为该交易日实物交割期货合约的当日结算价，从而在计算过程中赋予最新交易日的当日结算价更高的权重。三个化工品月均价期货合约的交割结算价，为对应实物交割期货合约在合约月份前一个月所有交易日当日结算价的算术平均值。 以L2409F合约为例，自挂牌起至2024年7月底，每个交易日的当日结算价锚定L2409合约的当日结算价；在2024年8月，即合约月份前一个月，L2409F合约每个交易日的当日结算价根据L2409合约在8月全部交易日的当日结算价计算得到，其中该交易日及其之后交易日均取L2409合约在该交易日的当日结算价。2024年8月共有22个交易日，L2409合约在8月前3个交易日的结算价分别为8293元/吨、8279元/吨、8254元/吨，那么L2409F合约在8月第3个交易日的当日结算价为[8293+8279+8254+8254×(22-3)]/22=8256元/吨。8月最后1个交易日，L2409F合约到期，交割结算价为L2409合约在8月所有交易日当日结算价的算术平均值。 持仓限额方面，三个化工品月均价期货合约与实物交割期货合约适用各自的限仓数额。具体来说，三个化工品月均价期货合约限仓标准设置为原实物交割期货合约限仓标准的五分之一，即对非期货公司会员和客户，自合约上市至合约月份前一个月第14个交易日期间，若单边持仓量小于或等于20万手，则持仓限额为4000手，若单边持仓量大于20万手，则持仓限额为单边持仓量的2%；自合约月份前一个月第15个交易日起，持仓限额为1000手。相应的，三个化工品实物交割期货合约在非交割月的限仓标准调整为原标准的五分之四，即对非期货公司会员和客户，自合约上市至合约月份前一个月第14个交易日期间，若单边持仓量小于或等于20万手，则持仓限额为16000手，若单边持仓量大于20万手，则持仓限额为单边持仓量的8%；自合约月份前一个月第15个交易日起，持仓限额为4000手。三个化工品实物交割期货合约在交割月份的持仓限额仍维持2500手不变。 据悉，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货先后于2007年、2009年、2014年在大商所上市，多年来其发现价格、管理风险、配置资源功能有效发挥。2024年，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货日均成交量分别为34万手、106万手和34万手，日均持仓量分别为51万手、112万手和52万手。参与聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货交易的法人客户持仓占比分别为71%、59%和72%。总体来看，三个化工品期货市场运行成熟稳健，产业认可度和参与度较高，为推出月均价期货合约奠定了良好基础。 市场人士指出，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯作为塑料化工领域的核心品种，其市场波动与宏观经济、产业链供需及政策导向密切相关。在此之前，均价计价模式已经在三个化工品的国际国内贸易中得到了应用。2025年以来，受多方面因素影响，上游国际原油价格震荡，全球化工市场面临更加复杂环境。在此背景下，除了原有的基于期货价格的基差点价贸易外，越来越多的产业企业也在寻求基于公开市场价格的更为稳定的长期贸易模式，以稳定生产成本和经营效益。大商所计划推出的月均价期货能够直接为企业提供均价信息参考和定价依据，并与实物交割期货共同满足企业多样化的风险管理需要，因此众多企业对其上市表示期待。 另据了解，2024...

证券时报记者 王小芊图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年基金一季报收官，人工智能投资热度持续升温。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从最新披露的基金一季报来看，周蔚文、赵诣、刘元海等多位知名基金经理持续加码人工智能相关产业链。部分基金明确押注人形机器人、智能驾驶等细分赛道，另一些则重点关注人工智能相关领域的头部互联网、计算机企业。 整体来看，随着人工智能大模型加速推动产业智能化变革，相关产业正从制造端向应用端不断拓展投资边界，AI主题有望在震荡市中持续发挥结构性优势。 周蔚文加大人形机器人布局 一季报显示，由中欧基金知名基金经理周蔚文掌舵的5只基金总管理规模超过了300亿元。以中欧新蓝筹为例，该基金的最新管理规模为78.8亿元，重仓制造业和信息技术行业，重仓股包括万华化学、中国平安、三花智控、牧原股份、恺英网络等。 周蔚文对人工智能的发展情况做了盘点，他表示，人工智能产业在2024年呈现多点突破态势，尤其人形机器人的产业化进程取得了重大突破。基于对未来两三年向好的产业趋势预期，他和团队逐步加大了在相关领域的投资和布局。 复盘中欧新蓝筹一季度的操作，周蔚文和共管基金经理冯炉丹表示，该基金在人工智能产业链上的布局不仅涵盖了持续看好的人形机器人以及自动驾驶领域，还拓展至人工智能眼镜等新型可穿戴设备，以及人工智能在教育、广告、游戏等应用领域。他对光模块持谨慎态度，一方面是因为行业盈利能力已处于较高位置，另一方面是DeepSeek的出现使短期算力需求重估，中长期供需关系有所平衡。 赵诣关注AI及困境反转机会 截至3月31日，由赵诣管理的泉果旭源A类份额过去一年净值增长率达15.40%，同期业绩比较基准收益率为13.97%。 泉果旭源发布的2025年度一季报显示，截至3月31日，泉果旭源组合股票仓位占基金资产净值的92.58%，主要集中在电力设备、新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业以及港股互联网企业。其中，泉果旭源的港股投资市值占基金资产净值比例的23.06%。 一季度末，泉果旭源的前十大重仓股分别为宁德时代、科达利、腾讯控股、美团-W、立讯精密、恩捷股份、新泉股份、应流股份、快手-W、德业股份，占基金资产净值比例为66.62%。相比于2024年四季度，快手-W新进前十大重仓股，振芯科技则退出了前十大重仓股。 展望下个季度，赵诣认为，一方面，随着贸易摩擦加剧，对于出口将产生较大不确定性，因此对于全球化公司是否能有海外属地化运营能力将尤为关键；同时在出口受到影响的情况下，国内对冲政策的力度也值得关注。 另一方面，对于行业而言，赵诣表示，已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。同时，也能看到人工智能开始陆续改变生活，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。 基于此，赵诣表示，整体上，他主要关注两个投资方向：一是处于较快增长的人工智能相关领域的头部互联网企业、计算机、电子、机械等方向；二是高端制造中的新能源、军工等可能出现困境反转的方向。 刘元海持仓集中在制造业 由刘元海管理的东吴移动互联发布的2025年一季报显示，一季度末，该基金的管理规模达到53.58亿元。截至3月31日，东吴移动互联的持仓全部集中在制造业，主要持仓分布在信息科技和可选消费板块。一季度末，东吴移动互联的重仓股包括新易盛、立讯精密、韦尔股份、沪电股份、晶方科技等。其中，韦尔股份、恒玄科技等股票在一季度内涨幅较高。 回顾一季度的行情，刘元海分析，一季度A股市场再次演绎“春季躁动”行情，其中有色、汽车、机械、计算机和传媒表现相对较强，这些行业分别代表着避险资产、人形机器人以及人工智能应用等方向。 刘元海表示，年初他和团队判断，2025年有望是国内汽车智能驾驶产业从培育周期进入“从1到N”成长周期的拐点年，预计未来几年，国内搭载高阶智能驾驶系统的乘用车渗透率有望快速提升。因此，东吴移动互联逐步加大了人工智能汽车智能驾驶行业的配置。 展望二季度和下半年，刘元海预计，国内人工智能产业有望快速发展，包括人工智能先进模型以及人工智能应用，人工智能方向仍然有望成为A股市场重要投资主线之一，他和团队也会关注国内科技自主可控以及国产替代等方向。 (编辑：许楠楠) 关键字：...

作者：吴琦  图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 多位管理规模超百亿的基金经理一季度大幅调仓。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一季度A股市场整体维持宽幅震荡走势，科技、题材和周期板块均体现出较好的赚钱效应。不过，在一季度末，不少前期涨幅较大的板块出现不小的回落。 随着基金一季报披露完毕，一些管理规模超百亿元的基金经理调仓轨迹随之曝光。其中招商基金基金经理翟相栋、宝盈基金基金经理杨思亮、国投瑞银基金基金经理施成等管理的基金在一季度均进行了大幅调仓，半数重仓股发生了变化。 新生代绩优基金经理增配AI 翟相栋是近年来崭露头角、业绩表现最好的新生代基金经理之一。 翟相栋管理的招商优势企业基金一季度上涨16.32%，大幅度跑赢了指数和基准。该基金大幅跑赢的原因是组合自2024年底就较大比例配置在了AI应用领域（如港股互联网、计算机、智驾及整车、机器人、AI终端等），这些标的在1、2月均表现不俗。 招商优势企业基金净值在今年2月份刷新历史纪录，自翟相栋2022年4月底管理以来，基金净值累计涨幅一度实现翻倍，翟相栋因此成为近3年来公募管理业绩表现最好的基金经理之一。优异的业绩吸引大量资金涌入，招商优势企业基金在去年底的规模首次超过百亿元。 不过，在3月份市场风偏迅速下降的过程中，招商优势企业基金出现较大回撤，翟相栋在基金一季报中反思，错判了市场热度的持续性。 该基金一季度末的持仓显示，翟相栋延续了过往大幅调仓的习惯。深信服、金蝶国际、阿里巴巴、用友网络、紫金矿业和鼎捷数智6只个股新晋十大重仓股。 药明康德、兆易创新、中科创达、汉得信息、哔哩哔哩和世运电路则从十大重仓股中退出。 翟相栋在基金一季报中对此次换仓进行了解释。他表示，在春节期间，DeepSeek的出圈和开源，不仅推动了AI产业发展从单极、垄断的发展阶段，进入了更平等、更广泛和更公平的发展阶段，更是激活了国内AI产业追赶超越的信心和全民接入AI的热潮。基于此，他逐步减少了医药、消费等方向的配置，继续增配了企业服务、公有/私有云等方向的优质公司。 绩优消费基金经理大幅加仓白酒 相比于科技赛道的炙手可热，消费赛道较为沉寂，大多数消费主题基金业绩不温不火，不过这并不妨碍一些消费赛道的基金经理突出重围，业绩表现出彩。 杨思亮就是近年来崭露头角的消费主题基金经理。他长期业绩抢眼，管理时间最长的宝盈消费主题基金，自2018年10月管理以来，近7年时间任职回报超150%，年化收益超过15%。数据显示，截至2025年一季度末，杨思亮的管理规模达到108.64亿元。 杨思亮管理的宝盈消费主题基金一季报显示，十大重仓股中罕见地新进了5家新公司，相较过往调仓幅度较大。 具体来看，贵州茅台、五粮液、山西汾酒3只白酒股新晋为宝盈消费主题基金前三大重仓股。泸州老窖和海尔智家也新晋为十大重仓股名单中。中国重汽、美的集团、富森美、苏州天脉、合合信息则退出十大重仓股名单。 宝盈品质甄选是杨思亮管理规模最大的基金，十大重仓股中也有6家新面孔公司，分别为贵州茅台、腾讯控股、美团-W、山西汾酒、五粮液、国投电力。华润燃气、伊利股份、牧原股份、海底捞、重庆啤酒、中国重汽A股则退出十大重仓股名单。 不难发现，杨思亮今年一季度大幅加仓了白酒公司。 除了大幅调仓外，杨思亮今年一季度还大幅提高旗下基金的股票仓位。如宝盈消费主题、宝盈新价值和宝盈优势产业三只灵活配置型基金的股票仓位分别从2024年末的32.11%、38.41%、38.66%，提高到了一季度末的70.08%、74.13%、84.4%。宝盈品质甄选和宝盈价值成长的股票仓位也从61.05%、68.73%提高到了87.47%、89.12%。 杨思亮在基金一季报中透露一季度市场悲观预期得到扭转，相应市场结构也从防御转向进攻；但是国内增长与国外通胀的解决并非坦途，在战略上转向乐观的同时，将继续做好“持久战”的心理准备。国内角度，尽管整体物价水平仍处在低位运行阶段，伴随《政府工作报告》第一次把稳住楼市和股市写进总体要求，我国资产价格有望稳步回升；海外角度，发达经济体降息节奏仍具有较大不确定性。 他维持此前判断，本轮通胀的核心矛盾在供给侧，或许需要需求侧付出预期外的代价才能得以解决，海外经济或将经历“先入其谷，再登其峰”的剧烈波动过程；长期看，他认为，低利率时代已经成为过去，高质量成长将成为时代的主题。 新能源“信徒”瞄准新方向 国投瑞银基金经理施成因擅长投资新能源而在业内较为出名，其管理规模在2022年一度超过了200亿元。不过，随着新能源赛道熄火，其明星基金经理的光环逐渐褪去，如今深陷业绩泥潭，最新管理规模缩水至79亿元。 新能源投资烙印较深的施成在坚守新能源行业多年后，今年一季度开始尝试探索新的方向。他将目标瞄向...

　　“加油、加油，这个‘小个子’跑得真好，步伐最稳健。”当看到机器人灵活地跑过弯道，路边观众禁不住大喊。4月19日，北京亦庄，人类马拉松运动员与人形机器人“跑者”站在同一起跑线。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　早上7点半，全球首个人形机器人半程马拉松开赛，第一个出场的“天工”机器人威猛高大，是个1米8的大个头。“旋风小子”“小顽童”则小巧灵活，步幅稳定，甚至还穿着运动鞋，跑起来就像小朋友。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　“尽管有的机器人需要搀扶，有的步履蹒跚甚至摔倒，但如此近距离接触、感受以往在科幻大片中看到的场景，还是特别震撼。”特意带孩子来看比赛的小唐告诉科技日报记者。　　对人类来讲，跑上马拉松赛道并非难事；对人形机器人来讲，走向真实开放的场景，却是科技和产业的一大步。　　《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》提出，2025年，人形机器人产业有望从“技术验证期”向“规模化商用期”快速过渡，全球具身智能市场规模预计达195.25亿元。　　杭州宇树科技有限公司CEO王兴兴认为，今年人形机器人数量会显著增加，预计两年内，可以在一些基础服务业或工业应用中推广。随着技术不断成熟与成本逐步降低，人形机器人走进千家万户的脚步会越来越快。当前，人形机器人处于怎样的发展阶段，距离真正商业化之路还有多远？　　突然爆火的背后　　自从在央视春晚舞台转手绢以来，人形机器人屡屡出圈，赚足了眼球。　　在资本市场，其也正成为新的“风口”。仅2024年上半年，全球人形机器人领域融资额突破50亿美元，相当于过去五年的总和。　　“人形机器人突然爆火的背后，是具身智能的突破。”乐聚（深圳）机器人技术有限公司董事长冷晓琨说。　　冷晓琨解释，具身智能是指将人工智能融入机器人等物理实体，赋予它们像人一样感知、学习及与环境动态交互的能力。1950年提出的这一概念，强调的是智能体通过身体与环境的互动产生智能行为。　　业界普遍认为，具身智能主要由“大脑”“小脑”“本体”三部分构成。“大脑”即AI大模型，可提高机器人的语言交互、环境感知、任务决策等关键能力，帮助机器人与人类进行对话交互并做出决策；“小脑”则是运动控制算法，控制机器人的运动、身体感知与平衡。“人形机器人无疑是大模型进入物理世界最合适的载体。”冷晓琨说。　　在人形机器人发展史上，有三个里程碑事件不可绕过：1973年，世界第一个人形机器人在日本早稻田大学诞生，首次实现了双足行走，尽管动作机械僵硬；2000年，本田发布人形机器人ASIMO第一代机型，行走更加自然；2013年，美国波士顿动力公司研发的双足机器人Atlas亮相，平衡性大大增强，不但会跑，而且摔倒后可以站起来。　　北京理工大学教授、北京理工华汇智能科技有限公司董事长张伟民表示，长期以来，机器人开发以编程为基础，2022年AI大模型问世，强大的学习能力推动人形机器人快速发展。　　我国人形机器人的探索起步于20世纪80年代末，国内企业大多采用“整机集成、关键零部件自研”路线，加速推进整机产品迭代。　　“目前，国内人形机器人产品具备较为稳定的行走、跑跳、站起等基本功能，在技术方面与国外比肩。”张伟民说，这些动作的实现主要得益于“小脑”的进步。基本的运动控制算法解决以后，人形机器人稳定平衡能力显著提升，结合大模型在场景中的训练学习，其行动愈发自如。　　此次马拉松比赛中，“天工”以2小时40分钟成功完赛，摘取桂冠。“对机器人来讲，跑马拉松时地面可能凹凸不平，还会有转弯、斜坡，在重心偏离时，能够保持身体平衡都很难。”北京人形机器人创新中心品牌公关负责人魏嘉星介绍，为准备此次比赛，团队在具身智能大、小脑和本体等多个层面优化。　　在机器人本体方面，该中心基于天工Ultra平台，对结构进行优化，寻找重量与刚度之间的平衡点，减少跑步过程中地面对腿和脚的冲击，提高长时间奔跑的稳定性。　　为提高运动速度，研发团队在仿真环境中不断训练“天工”，探索关节力矩和转速的峰值边界。同时，还提升了关节导热和风冷散热技术，使机器人可以保持21公里长时间跑步。“这在以前都是不可想象的。”魏嘉星说。　　从跳舞、前空翻，到登台阶、雪地奔跑，人形机器人技能进阶之快让人眼花缭乱。魏嘉星表示，众多动作中，登台阶较难实现。实验阶段，人形机器人上下台阶时，大多需要提前扫描楼梯建立三维模型，再根据预设程序迈出固定步幅。　　“这种‘照着图纸走钢丝’的方式，面对真实场景下无法预知的地形，就像让蒙眼登山者复刻昨天的脚步，一旦台阶尺寸变化或定位偏移，极易踏空失衡。”魏嘉星说。　　此前，“天工”机器人成功连续攀爬100多级台阶，取得重要技术突破。“在不久的将来，这些人形机器人甚至能在山地、雪地、废墟等极端环境下开展救援等各种作业，为具身智能应用的普及奠定基础。”魏嘉星说。　　找准应用场景是关键　　屈...

  刚起步就摔倒，“累”到头掉还在坚持，跑得踉踉跄跄最终成功冲线……近日，全球首次由人形机器人参加的半程马拉松鸣枪起跑，跑姿各异的机器人迅速刷屏网络。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  跌跌撞撞、磕磕绊绊，这场马拉松，恰如人形机器人产业发展的现实注脚：成功不会一蹴而就，跌倒又爬起是“机生”常态，而耐心必不可少。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  从梦想走进现实，人形机器人的进化，本身就是一场技术、资本与时间的马拉松。一台人形机器人浑身上下数千个零部件，涉及各种高精尖技术，需要“十年磨一剑”的深耕，需要大量真金白银的投入，离不开资本的耐心陪伴。此次以2小时40分钟成绩获得比赛冠军的“天工Ultra”机器人，之所以能够成功亮相，背后正是耐心资本在产业领域的多年积累、对“烧钱攻坚”的坚定支持。  不仅资金输血，耐心资本更能生态赋能：早期风险投资支持技术突破，中期私募机构助力场景验证，后期产业资本推动商业落地，并且通过链接科研资源、孵化平台、市场应用，形成“技术—产业—金融”的良性循环。这种接力式陪跑，让人形机器人从论文中的算法走向工厂里的实训，从实验室里的样机变身赛场上的运动员。  实现了“从0到1”的突破，今天的人形机器人产业，正在经历“从1到100”的艰行，处于跨越科技与市场鸿沟的关键阶段，越发需要耐心资本的助力。在奔跑与跌倒的不断试错中，资本的耐心已经出现分化：有的认为人形机器人“商业化路径不清晰”“短期内难以看到盈利”，退出了这场马拉松；有的坚信“现在花钱买时间，未来用时间换空间”，始终陪伴坚守。诚然，科技创新的每一步都充满风险与不确定性，谁也无法保证播下的每一粒种子都能开花结果。能否“包容十年不鸣，静待一鸣惊人”，考验企业的韧性和智慧，考验资本的耐心和定力。  党中央、国务院高度重视耐心资本的作用，近年来多次提出要壮大耐心资本。在全球新一轮科技革命与产业变革愈演愈烈的背景下，更好发挥耐心资本的“助推器”功能，帮助人形机器人跑出“加速度”，孵化出更多专精特新和独角兽企业，是加快实现高水平科技自立自强、抢占全球科技竞争制高点的关键一环。  资本的耐心不会凭空产生，需要耐心引导。首先要解决长钱从何而来的问题，要进一步畅通社保基金、养老金、企业年金等长钱入市通道，多渠道拓宽长期资金来源。其次要解除资本的后顾之忧，完善私募和创投基金监管制度规则，优化退出“反向挂钩”政策，支持私募股权二级市场基金和并购基金发展等，进一步拓宽多元化退出渠道。此外，还要破除资本不敢投的制度束缚，完善考核容错机制，促进“募投管退”良性循环，让创业者放手拼、让资本耐心大胆投。  回望科技发展史，真正改变人类社会的颠覆性创新，从来都不是跟风投机就能催生出来的。资本自身要有前瞻眼光和战略定力，勿过分在乎眼前，不急于一时收益，要更加关注包括人形机器人在内的前瞻产业的长远潜力，接纳技术发展的非线性路径，敢于投在无人问津时、勇于闯入创新无人区，坚持在长期投入与耐心陪跑中结出硕果。  当技术进步与资本坚守同频，当耐心成为行业共识，相信在不久的将来，人形机器人将越发从容地奔跑在街头巷尾，奔跑进千家万户，服务于各行各业。（李华林） 【责任编辑:冉晓宁】 阅读下一篇： ...

今年1月，人身险产品预定利率动态调节机制正式落地，首期预定利率研究值锚定2.34%。按照调节机制要求，若预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调预定利率并在2个月内完成产品停售切换。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 最新一期预定利率研究值于4月21日正式公布。中国保险行业协会组织召开会议研究认为，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%。若下个季度公布的预定利率研究值继续低于2.25%，保险产品的预定利率上限将下调。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “今年以来，市场预期利率水平仍然处于下行通道，三季度末的预定利率研究值大概率也会和此次公布的2.13%基本持平或甚至进一步下跌，从而触发人身险产品预定利率上限从当前的2.5%下调到2.25%。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《华夏时报》记者采访时表示，这一预期下调，将随行就市降低保险负债的成本，也是为了降低保险行业的潜在利差损风险。 利率下行趋势难挡 预定利率主要参考市场利率来设定。目前，国有大行的5年期定存利率已经降至1.55%；10年期国债的利率降到了1.67%的水平，而5年期以上贷款市场报价利率（LPR）最新利率为3.6%。不仅如此，向来以“利率高地”著称的民营银行也纷纷开始下调存款利率。 去年底央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》指出，保险公司资金运用收益率低于有效保单合同平均预定利率时，会产生利差损。利差损在低利率环境下尤为突出，此前部分发达经济体保险行业曾因利差损导致严重亏损甚至出现“破产潮”，相关经验教训值得借鉴。 此言不虚，美国和日本的由利差损导致的大量保险公司破产的事件殷鉴不远。20世纪70年代，美国寿险业竞争激烈，为提升竞争力，险企销售大量高负债成本、低利润产品。20世纪80年代利率下行、投资承压，据美国审计署统计，1975—1990年间共176家人寿和健康保险公司破产，其中80%发生在1982年后且主要是大型险企，主要系险企销售了大量对利率敏感的低利润产品；同时市场压力致使投资端亏损。 20世纪90年代，日本股价下跌、利率下行，拖累日本险企投资收益率。同时险企于20世纪70、80年代积累大量高预定利率的储蓄险、年金险产品，日本保险业利差损风险加剧，1997—2001年共有9家日本保险公司破产。 为了防范利差损风险，2023年以来，监管部门采取了包括推行“报行合一”、下调传统险预定利率以及对万能险和分红险的实际结算利率进行压降等一系列措施来防范利差损风险。 今年1月，金融监管总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，提出“普通型人身保险预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，及时下调新产品预定利率最高值”等要求。 “按照动态调整规则，预定利率研究值锚定的三个市场化利率中，5年期以上LPR和5年期定期存款基准利率在过去半年内基本保持不变，但10年期国债的到期收益率下降较快，从去年年底2.0%左右跌至1.7%左右。”周瑾认为，以上三个市场化利率预期在未来三个月不太可能明显回升，或将触发人身险产品预定利率上限从当前的2.5%下调到2.25%。 浮动收益型产品将成主流 “按照监管文件的预定利率下调机制，预计全行业最快9月1日开启新的预定利率水平。”某保险中介机构相关负责人表示，9月前后产品的性价比、收益率水平将出现明显差异，预计新旧预定利率切换时点过程中，将进一步地刺激保险消费市场，保险产品的新单保费预计将会比今年一二季度形成明显增长。 该负责人还指出，预定利率下调之后，长期险产品，比如长期重疾险的价格、长期储蓄产品的收益将会受到影响，产品的吸引力会下降，今年四季度的新单保费将会承压。 慧择保险经纪保险产品总监叶鹏程亦向《华夏时报》记者表示，央行等利率政策制定相关部门提示还有进一步择机继续降准降息的预期，当前保险产品预定利率2.5%已经存在明显倒挂息差，保险产品定价的预定利率有显著的下调压力和趋势。如果下一次7月份公布的预定利率研究值仍然低于2.25%以下，根据监管规定，需要在2个月内快速完成老预定利率产品停售和新的更低的预定利率产品开发上线。 在叶鹏程看来，若预定利率9月份下调，短期内将快速拉动新单保费上升，市场上储蓄需求会被迅速释放，短期内传统型产品占比将会上升。同时分红险预定利率也将迎来下调，现有预定利率2.0%的分红险业务也将迎来业务迅速增长，增额寿、年金、分红、重疾等与预定利率定价密切相关的长期险均会受到较大影响，新单保费均会迎来快速上升，短期内传统险业务占比可能提升。 “预定利率下调后，浮动收益型产品将成为全市场主流，尤其是分红险的优势将更加突出。快返年金也因为更快地领取和收益表现，叠加万能账户的灵活性和...

南方财经4月23日电，上海黄金交易所发布通知，自2025年4月25日（星期五）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金水平从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%；Ag（T+D）合约的保证金水平从15%调整为16%，下一交易日起涨跌幅度限制从14%调整为15%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 (编辑：文静) 关键字：...

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道  图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年以来，政策推动叠加险企业绩需要，险资入市持续加速。 21世纪经济报道记者据Wind统计，截至4月22日19点40分，险资一季度出现在76家A股上市公司的前十大流通股东中，合计持仓161.4亿股，合计金额1714.3亿元。随着一季报的持续披露，预计这一数据会持续升高。除此之外，在无风险收益下滑，以及资产荒的背景下，年内险资已经举牌12次，而去年全年险资举牌次数为20次。 银行电气等获青睐 从险资的重仓股来看，银行股依然是险资的 “心头好”。在险资最新持仓额前十的持股名单中，平安银行和南京银行占据了两个席位，险资分别持有112.45亿股、4.07亿股，持仓市值高达1266.2亿元、42.02亿元。 业绩稳定的电气股也是险资重点关注的板块，险资的前十大重仓股中，出现了平高电气和许继电气的身影，分列排行榜的第四和第六大重仓股。 此外黄金股—山金国际也是“座上客”，新华人寿持仓5485.2万股，持仓市值高达10.5亿元。 普益家族办公室总经理林木彬表示，目前市场上无风险利率较低，投资优质资产的股息率则远高于当前的无风险利率，不少个股的股息率甚至已经超过4%，这对险资具有相当的吸引力。 “整体来看，险资的选择仍是以红利股为主，这是出于对稳健收益与风险对冲需求的驱动。红利股的稳定分红可提供持续现金流，缓冲市场波动风险，尤其是从长期视角，市场面临越来越多不确定性因素。在这一背景下，市场资金越来越倾向寻求具有长期避险价值，且能够带来持续稳健现金流的确定性资产，同时对冲市场风险。” 林木彬补充到。 中泰证券非银金融行业首席分析师葛玉翔表示：“持续低利率环境，险资前期高收益资产逐步到期，高股息权益资产尤其是港股高股息资产逐步获得险资青睐。去年以来监管持续号召险资加大入市力度，并松绑了偿付能力约束。头部保险尤其是央国企公司积极性更强。” 在现金收益率下行的背景下，险资配置红利股的动力不减。 国金证券分析师舒思勤认为，资产端收益率承压与负债端分红险转型，保险资金具备入市的主动诉求。资产端方面，长端利率维持低位，当前新配债券预计已难以覆盖新流入保费的负债成本，一味超配长债拉长久期，将加剧收益错配风险，叠加非标资产大量到期，预计每年有超3.5万亿元的资产面临再配置，优质非标资产荒下，险资未来需要增加其他资产配置弥补非标收益的缺口，通过提升高股息股票配置，以股息补票息是提升净投资收益率的重要路径，此外，权益资产的价差收益也是提升综合投资收益率的重要手段。 负债端方面，根据保险产品预定利率与动态调整机制及研究值走势来看，预计今年三季度人身险产品预定利率将进一步下调，传统险的竞争力不断下降，销售难度增加，将倒逼保险公司进行产品转型，分红险可有效防范利差损风险与未来可能的利率回升下的潜在退保风险，成为险企主推产品，考虑到分红产品客户风险偏好更高，且负债成本约束减弱，为提升产品竞争力，险资有增配权益获取超额收益的主动诉求。 此外，外部环境看，监管正积极引导中长期资金入市。1月22日，中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，从实施长周期考核、加大长期股票投资试点等多角度引导保险资金入市。舒思勤预计，未来三年保险资金入市增量资金约6千亿~8千亿元，其中高股息3千亿~4千亿元。 年内已举牌12家上市公司 今年以来，险资在权益市场表现十分活跃，一季度12家A股及H股上市公司获险资举牌，其中银行股成为重点布局对象，中信银行、邮储银行、招商银行、农业银行和杭州银行等5家银行先后被纳入险资持仓名单。 市场分析指出，险资作为长期“耐心资本”的加速入场，对稳定A股和H股市场具有显著意义。其大额增持不仅能够提升个股流动性和交易活跃度，还能通过长期持有增强股价抗波动能力，发挥“压舱石”作用。 从险资举牌的个股来看，相比A股来说，估值更低的H股似乎更具性价比。港交所信息显示，瑞众保险于3月12日增持300万股中信银行H股，耗资约1783.2万港元，增持完成后，其持仓数量达7.44亿股，占该行H股股本的5%，持仓市值超过46亿港元。 与此同时，平安系险资今年也大举加仓H股银行板块。平安人寿先后对邮储银行H股、招商银行H股和农业银行H股进行举牌，并通过持续增持扩大持股比例。其中，招商银行H股更是在两个月内被平安人寿两次举牌。 除瑞众保险和平安系外，新华人寿今年举牌杭州银行，阳光人寿增持中国儒意H股，长城人寿更是一举举牌中国水务H股、大唐新能源H股、新天绿色能源H股和秦港股份H股四家上市公司。 3月18日，中国人寿发布重大资产置换公告，拟以其持有的电投核能26.76%股权认购电投产融新发行股份...

　　2020年7月31日，北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式在京举行，北斗三号全球卫星导航系统全面建成并开通服务，标志着我国成为世界上第三个独立拥有全球卫星导航系统的国家。让我们走近中国航天科技集团谢军，看看航天专家眼里的北斗是什么样。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　统筹：李姝莛 吕馨慧 蔡金曼 张未图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　记者：姜赛 杨志刚 梅元龙 李小卉　　编导：阮帅 姜赛　　包装：夏勇　　素材支持：杨璐、李仪、王豪　　鸣谢：　　国家航天局新闻宣传中心　　国家航天局探月与航天工程中心　　中国航天科技集团党群工作部　　中国空间技术研究院 　　新华社音视频部制作 【责任编辑:赵阳】 阅读下一篇： ...

  国家统计局数据显示，今年一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%，增速比去年四季度加快0.8个百分点。工业对宏观经济增长的贡献率达36.3%，“压舱石”作用持续发挥。工业经济运行平稳向好的同时，工业高端化智能化绿色化步伐加快，产业转型升级内生动能不断增强，新质生产力发展壮大。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  产业结构持续优化  一季度，装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业比重同比分别提高1.9个和0.5个百分点，产业结构持续优化。工业和信息化部总工程师谢少锋介绍，装备制造业发挥了重要支撑作用，一季度增加值同比增长10.9%，拉动整体工业生产增长3.5个百分点。在“两重”“两新”等政策支持下，电子、汽车、电气机械器材等行业增加值实现了10%以上增长。  谢少锋表示，将坚持建设现代化产业体系，推动传统产业优化升级，培育壮大新兴产业，超前布局未来产业。推动科技创新和产业创新深度融合，加快发展新质生产力，保持工业经济向稳向好发展势头。  赛迪研究院工业经济研究所所长关兵分析，一季度，工业经济呈现三方面特点。  供给和需求双向发力。一季度，社会消费品零售总额同比增长4.6%；扣除价格因素，实际增长4.8%。  政策和科技双向发力。在“两新”政策带动下，一季度，规模以上通用设备、专用设备制造业增加值同比分别增长9.4%、4.1%，前2个月利润分别增长6.0%、5.9%；最终消费支出拉动GDP增长2.8个百分点，贡献了一半以上的经济增长。同时，以DeepSeek为代表的科技亮点不断涌现。政策和科技双向发力，为我国培育新动能新赛道提供了更强信心。  软硬产业双向发力。从硬件生产看，一季度，装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长10.9%、9.7%，工业经济结构继续优化。从软件赋能看，数字生产赋能产业智能化转型，一季度，数字产品制造业增加值同比增长10.2%，增速较前2个月加快1.1个百分点。  重点行业稳中提质  作为新质生产力的重要组成部分，一季度，电子信息制造业、软件和信息技术服务业增长明显、稳中提质。  工业和信息化部信息通信发展司司长谢存介绍，一季度，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长11.5%，高于同期工业增加值增速5个百分点。前2个月，软件和信息技术服务业实现收入18965亿元，同比增长9.9%，保持平稳增长；软件业利润总额2328亿元，同比增长10.7%。  在补贴政策等拉动下，我国消费者对电子产品的消费热情走高，带动电子整机生产和销售加快。一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%；电视机出货总量达到884万台，同比增长4.7%，连续两个季度正增长；前2个月5G手机出货量4161.9万部，同比增长7.6%，国产品牌手机尤其受消费者青睐，出货量占比85%。整机销售热潮也带动了上游电子元器件产量小幅增长，一季度集成电路、光电子器件产量分别同比增长6%和3.5%。  财报显示，联想中国区人工智能电脑等智能终端销量迎来较快增长。联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，面向AI普惠新时代，联想中国区将在AI终端、AI基础设施和AI解决方案与服务三大领域，构建差异化竞争优势。  开源潜力持续迸发，赋能千行百业成效初显。全国10余个省（市）创新开源支持举措，通过技术改造升级、创新产品推荐等方式支持开源项目孵化和商业落地。开源鸿蒙生态边界持续拓展，社区共建单位超70家，搭载设备数量超10亿。开源欧拉系统累计装机量突破1000万。中国开源模型绽放异彩，实现先进模型、参数权重、推理逻辑和工具链条的全开源，打开人工智能商用新局面。  人工智能融合加速  今年以来，国产大模型火爆“出圈”，激发了全社会应用热情和创新活力。制造业是人工智能技术产品落地应用的重要领域，两者融合发展不断加速。  浪潮数字企业总经理魏代森认为，未来制造业的竞争，本质是数据驱动下硬实力与软生态的融合较量，技术扎根场景，数据赋能决策，生态共建共享。“AI+数据要素”推动制造业在效率、质量、绿色等维度数智化转型，迈向可持续高质量发展。  谢少锋介绍，我国已形成了覆盖基础层、框架层、模型层、应用层的完整人工智能产业体系。算力规模居全球前列，建成钢铁、煤炭等高质量行业数据集，培育出一批竞争力强的通用大模型和行业大模型，国产大模型登顶全球主流开源社区下载量榜单，创造了“中国速度”。  在应用和生态方面，大模型在电子、原材料、消费品等行业加快落地，在研发设计、中试验证、生产制造、运营管理等环节得到应用。工信部通过部省协同推进11个国家人工智能创新应用先导区建设，央地共建了具身智能机器人、人形机器人等制造业创新中心，推动产业集聚发展；目前已累计培育400余家人工智能领域国家级专精特新“小巨人”企业。  谢少锋表示，将组织人工智能赋能...