并购重组

4月2日，杭州银行发布公告称，该行董事会收到虞利明的书面辞职报告。虞利明因个人原因辞去公司副董事长、行长等职务，根据《中华人民共和国公司法》等法律法规和《公司章程》相关规定，其辞职自辞职报告送达公司董事会时生效。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经公司第八届董事会第十四次会议审议同意，由公司董事长宋剑斌代为履行行长职责，代为履职期限自董事会决议通过之日起，至新任行长任职资格获监管机构核准之日止。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 目前公司各项经营活动开展正常，经营质效良好，该事项不会对公司日常经营管理工作产生重大影响。 （杭州银行） (编辑：钱晓睿) 关键字：...

4月2日，温州银行发布公告称近期，一些不法贷款中介冒用银行名义恶意营销，进行无抵押、无担保、低利率等虚假宣传，通过诱导借贷、收取高额中介费非法谋利，严重侵害金融消费者合法权益。为防范不法贷款中介违法行为，切实保障金融消费者合法权益，该行郑重声明:图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一、不与任何不法贷款中介开展合作图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 该行未委托任何不法贷款中介机构或个人推介贷款客户，若有不法贷款中介以该行名义推销贷款，请勿相信，以免受骗。客户若有贷款业务需求，请至该行（营业网点、手机银行APP）等正规渠道办理。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 二、不收取任何贷款办理相关费用 该行在办理贷款业务过程中不收取任何中介费、代办费、手续费等。冒用该行名义实施虚假宣传、提供信贷咨询及业务办理、收取中介费等均属违法行为，该行将依法追究其法律责任。 三、欢迎监督举报违法违规违纪行为 该行在受理贷款业务过程中，坚持“公开透明、廉洁高效”的原则。若发现该行员工存在“吃、拿、卡、要”等行为，或任何有关该行贷款业务的虚假宣传、索要费用等问题线索，请及时与该行联系，拨打客服热线0577-96699，该行坚决零容忍。 温馨提示广大金融消费者，增强风险防范意识，重视企业及个人信息安全，务必通过正规渠道办理贷款业务。本行将配合政府、监管部门严厉打击不法贷款中介，坚决维护风清气正的社会环境和金融秩序。 （温州银行） (编辑：李京硕 王欣宇) 关键字：...

日前，国内首批跟踪沪深300自由现金流指数的ETF正式获批发行，具有特色的自由现金流策略和指数特色引发市场关注。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据悉，摩根沪深300自由现金流ETF将于4月7日起正式发行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 值得关注的是，摩根沪深300自由现金流ETF延续了摩根“A系列”ETF的强制分红机制，在基金合同中约定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。 资料显示，摩根沪深300自由现金流ETF紧密跟踪沪深300自由现金流指数，该指数从沪深300指数中,通过财务健康度、现金流效率和行业纯净性等维度，筛选出50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300 指数中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。沪深300自由现金流指数聚焦高现金流质量的“现金牛”企业，其成分股以行业龙头为主，兼具高现金流与规模优势。 凭借对盈利高质量样本的严格筛选，沪深300自由现金流指数自基日（2013年12月31日）以来长期表现出色，Wind数据显示 ，自基日以来的11年自然年度内有8年实现正回报。如果再聚焦考虑成分股分红再投资的全收益指数，截至3月31日，沪深300自由现金流全收益指数基日以来年化收益达到14.56%，超越同期沪深300全收益指数7.33%和中证红利全收益指数12.99%的年化收益表现。沪深300自由现金流指数在股息率方面的表现同样亮眼。Wind数据显示，截至3月31日，该指数股息率达3.94%，2024年指数成分股现金分红总额超3400亿元。除了市场表现可能获得的收益之外，可期的分红回报，也有望为投资者带来良好的投资体验。 摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪表示，从海外经验来看，海外市场对自由现金流因子关注较早，欧美市场相关指数基金的发展较为成熟，美国头部指数机构均推出了自由现金流相关指数，并衍生出多类ETF产品，2016年美国市场就推出了首只自由现金流相关ETF。自由现金流是红利分配的基础，但更侧重企业内生增长能力，而红利策略侧重股息分配结果，两类策略通常在行业分布上有一定互补性。此外，自由现金流策略或可作为平衡成长股投资的底仓工具。 Wind数据显示，截至3月31日，除了摩根沪深300自由现金流ETF以外，摩根资产管理推出的“红利工具箱”系列优选基金，还包括Wind跨境策略类ETF中规模最大的港股红利指数ETF（513630）、总分红额超1亿元的摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）等，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案，在利率新常态下，力争为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。 （基金公告、wind数据） (编辑：许楠楠) 关键字：...

随着上市公司年报披露，保险资金的加仓动态也浮出水面。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 财联社记者注意到，备受关注的首批险资长期投资试点，鸿鹄基金在去年四季度新进中国电信，期末持仓市值达到了55亿元。此外，鸿鹄基金还在去年三季度新进伊利股份和陕西煤业，期末持仓市值分别为34.7亿元和19.35亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从选股来看，业内人士指出，中国电信未来三年分红比例不低于75%，可以为险资提供稳定的现金流。从目前的持仓来看，鸿鹄基金选股紧密拥抱政策，偏好高股息和大蓝筹。 截至今年3月初，鸿鹄基金已全部落地500亿元，新华保险高管表示，鸿鹄基金采用OCI权益法等计量方式，减小了股价短期波动对资产负债表和损益表的冲击。据悉，第二批保险资金长期投资试点已经开启，试点规模已经扩大到1620亿元。 最新加仓中国电信，持仓市值55亿 财联社记者注意到，备受关注的500亿保险资金长期投资试点——鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”）有了新动向，出现在了中国电信前十大股东之中。 中国电信2024年财报显示，鸿鹄基金在去年四季度新进中国电信761742240股，期末持股数量为761742240股，持股比例为0.83%。wind数据估计鸿鹄基金该持仓期末参考市值约55亿元。 鸿鹄基金是中国人寿与新华保险为了解决保险公司“长钱短配”问题，在2024年3月4日联合发起设立的，总规模500亿元。 从加仓中国电信的举动看，巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，可能是做的新的平衡组合风险的重要配置。“一方面，中国电信未来三年分红比例不低于75%，为险资提供稳定的现金流。另一方吗，中国电信还深度参与‘东数西算’工程，对比伊利股份和陕西煤业，不仅有传统业务还有科技赋能。” 据财联社记者此前报道，鸿鹄基金在2024年三季度就新进了伊利股份和陕西煤业。 数据显示，截至2024年三季末，鸿鹄基金对陕西煤业的持股数量为7016.23万股，占流通A股比例为0.72%，期末参考市值达到19.35亿元；对伊利股份的持股数量为1.1938亿股，占公司总股本的比例为1.88%，期末参考市值达到34.7亿元。 财联社记者从中国人寿获悉，截至2025年3月初，鸿鹄基金已成功投资落地500亿元，实现了风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现。 郭一鸣还表示，从选股上看，鸿鹄基金选股标准有几点，包括紧密拥抱政策，比如能源及数字经济；高股息品种，比如中国电信；行业龙头及大市值蓝筹。整体看，选股以基本面为主，在稳健的基础上，追求长期投资价值，并给市场注入耐心资本。 险资长期投资试点已扩大至1620亿 新华资产拟任总裁陈一江表示，第一期500亿试点鸿鹄基金，从财务指标看，综合投资收益率、总投资收益率表现良好，实现了效益性、安全性和流动性的综合平衡；对新华、对资本市场都产生了积极意义。 “鸿鹄基金遵循会计准则，采用OCI权益法等计量方式，属于非市价计量，减小了股价短期波动对资产负债表和损益表的冲击。”陈一江还表示。 中国人寿副总裁刘晖指出，鸿鹄基金在市场低迷的时候坚定入市，投向了关系国计民生的重点领域，取得了很好的投资业绩，为保险资金长期投资、价值投资积累了经验。 据悉，2025年金融监管总局正组织相关保险机构发起第二批保险资金长期投资试点，新华保险和中国人寿继续参与该试点工作，相关工作正在有序推进。刘晖介绍称，目前行业的试点从500亿元扩展到了1620亿元，中国人寿的鸿鹄二期基金再次获批200亿元。 具体来看，1月26日，金融监管总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。中国太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点，开展长期股票投资。3月5日，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。 金融监管总局局长李云泽在今年3月5日表示，保险资金长期投资试点规模超过1000亿元，3月4日金融监管总局批复再新增600亿元，不仅为资本市场带来实实在在的中长期增量资金，而且进一步壮大了机构投资者群体。 (编辑：李京硕) 关键字：...

  新华网北京4月2日电（记者凌纪伟）人工智能赋能新型工业化，被认为是加快建设制造强国、构筑产业竞争新优势的关键技术路径。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  4月1日赛迪研究院在京发布2024年新型工业化重点理论研究成果。主办方供图图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  4月1日在北京召开的2025赛迪论坛上，赛迪研究院院长张立代表相关研究所发布2024年新型工业化重点理论研究成果。其中《人工智能赋能新型工业化：范式变革与发展路径》课题提出，应不断夯实“算力-算法-数据”三位一体赋能底座，围绕“人工智能+行业”“人工智能+产品”，开展系列重点场景建设和应用推广，强化政策保障和支撑体系建设，推动人工智能赋能新型工业化走深走实。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  该课题指出，当前DeepSeek带动中国人工智能探索出一条“低成本、高性能”的发展路径，技术进步带来的“降成本、降门槛”效果以及开源开放的发展方式，为赋能千行百业打开新空间。  “新一代信息技术是新工业革命的主导技术，云计算、大数据、物联网、人工智能、区块链等新技术在制造业的应用场景被不断挖掘，制造业整体上沿着数字化、网络化和智能化的方向转型升级。”中国社会科学院学部委员、中国社会科学院工业经济研究所原所长史丹在大会发言中说。  史丹表示，新型工业化与传统工业化的区别在于绿色化、智能化、服务化、定制化。判别新型工业化发展水平要以新质生产力发展为标准，特别是要把数字化、绿色化作为衡量新型工业水平的核心标准，把附加值率作为重要效率标准。  去年底召开的全国工业和信息化工作会议提出，2025年工信部将实施“人工智能+制造”行动，加强通用大模型和行业大模型研发布局和重点场景应用。  据西门子（中国）有限公司副总裁胡建钧介绍，西门子已在成都的数字化工厂落地了30多项人工智能应用，解决定位故障问题的效率提高了5倍，推进人工智能的创新与工业实际场景在千行百业落地与融合。  在助推工业智能方面，智能机器人有望大展身手。据宇树科技副总经理王启舟介绍，宇树四足机器人搭载GPS、机械臂、激光雷达等各种仪器检测设备，可为石油化工、电力、采矿、铁路提供巡检勘探、物资运输等服务。人形机器人用于危险场景的人工替代，在电动汽车生产、柔性制造、物流分拣等非开放场景也得到应用。“目前已有上百个品牌搭载宇树科技四足机器人，以及石化、电力、教育等多个应用使用了宇树科技机器人成熟的产品方案与技术支持。”  专家表示，人工智能进入制造业大有可为，要奔着企业的难点去，找准切入点。人工智能时代，解决制造业企业的难题，首先可以奔着工业黑箱去做，实现参数精细及时调整，还能应用于精准预防性维修、智能供应链、快速研发设计、质量检测等方面。  “一项技术能否引发经济社会的根本性变革，关键要看能否实现‘双降’，即降低门槛、降低成本。”赛迪研究院信软所人工智能产业研究室主任王宇霞表示，人工智能作为当今时代的通用性技术，成本和门槛不断降低，人工智能技术大规模应用推广迎来重要契机。  近年来，通用人工智能加速向各行各业渗透，正在催生生产范式和产业形态的根本性转变。新一代信息技术、人工智能等应用加速了产业融合进程，催生出众多融合新业态。  赛迪研究院规划研究所所长何颖表示，“十五五”时期推进新型工业化要注重促进工业化与信息化的深度融合，促进现代服务业与先进制造业深度融合。将产业需求作为主导，通过科技创新满足产业发展需求，将产业优势建立在科技创新的底座上。 【责任编辑:周靖杰】 阅读下一篇： ...

  在位于江苏无锡的天奇股份人形机器人数据采集实训基地，工程师在调试人形机器人。新华社发（朱吉鹏 摄）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  科技创新这个“关键变量”是推动高质量发展的“最大增量”。党的二十届三中全会指出，推进高水平科技自立自强，推进高水平对外开放，建成现代化经济体系，加快构建新发展格局，推动高质量发展。高质量发展是创新驱动的发展，要坚持把科技创新摆在国家发展全局的核心位置，作为推动高质量发展的必由之路。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  科技创新是高质量发展的第一动力  推动质量变革、效率变革、动力变革，是高质量发展的必然要求。科技创新是驱动经济发展的核心动力，是增强经济韧性、释放发展潜力的关键支撑。要坚持以科技创新开辟发展新领域新赛道、塑造发展新动能新优势。  科技创新推动动力变革。动力变革的核心是实现新旧动能转换。动力变革是高质量发展的关键和基础，动力变革主要源于科技创新。科技创新具有渗透性、扩散性、带动性，能够催生新产业、新模式、新动能，推动新质生产力发展，引领现代化产业体系建设，为高质量发展提供强劲动力。唯有激活创新这个第一动力，充分释放科技这个第一生产力，才能为高质量发展提供有力支撑。举例说明，人工智能推动新能源汽车实现智能网联，就是以科技创新实现动力变革。以科技创新推动动力变革，要从吸引聚集高素质人才、优化创新环境、前瞻性布局创新链、瞄准未来前沿技术研发等方面着手，强化关键核心技术供给、构建高水平创新型企业集群、加快现代化产业体系建设，高起点推动新质生产力发展。  科技创新推动效率变革。效率变革反映投入产出关系与资源配置的优化，其核心是要素配置结构优化、投入产出效率提升。科技创新可以推动要素由低效益领域向高效益领域转移，促进资源高效配置和充分利用，提升全要素生产率。例如，制造业智能化转型可有效提升企业效率：通过提升经营主体的预测、规划和管理能力而提升资源配置效率；通过大数据分析和机器学习，精准预测市场需求，帮助制定更精准的生产计划和市场策略，减少资源错配，从而提升市场整体资源配置效率；通过实时监控和分析生产流程、供应链数据、员工技能和绩效、能源投入与消耗等，提升资源配置效率和管理效能。尤其是生成式人工智能以其图像生成、代码生成、智能建模、决策辅助、知识管理等能力，赋能研发设计、生产制造、运营管理而推动效率变革。  科技创新推动质量变革。科技是第一生产力，也是质量提升的根本保障。高质量的产品，技术含量高、安全性能好、智能化和自动化程度高。科技创新通过改进生产工艺、提升产品技术含量及开发满足个性化需求的产品而实现质量变革。例如，普通钢铁大量过剩，而高端特种钢供不应求，究其原因是科技创新推动了质量变革。从宏观角度来说，质量变革的关键在于提高供给体系质量，不断优化产业产品结构，实现高质量发展。例如，以人工智能改造提升传统产业，通过人工智能技术与传统产业深度融合，扩大有效和中高端供给，从而实现质量变革。因而，实现质量变革要立足科技创新，在改造提升传统产业的同时培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。  科技创新要面向高质量发展  面向高质量发展，必须坚持科技创新的战略先导地位，围绕改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，聚焦支撑现代化产业体系的关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术和颠覆性技术，力求抢占先机、赢得主动。  以科技创新改造提升传统产业。传统产业是现代化产业体系的根基，也是我国制造业发展的基本盘，是我国经济高质量发展的重中之重。科技创新是驱动发展的关键因素，数智化转型是传统产业实现高质量发展的可行路径。要加大研发投入、推进科技创新、整合要素资源，实现科技创新和产业创新融合发展，加快传统产业高端化、智能化、绿色化改造提升。在高端化发展方面，加强行业前沿和共性关键技术、先进制造基础工艺的研发推广，推动产业迈向价值链中高端；在智能化发展方面，将数字技术融入生产制造和运营全过程，加快信息化、智能化升级，培育发展新动能；在绿色化发展方面，围绕碳达峰碳中和目标，积极构建完善的科技创新体系，狠抓绿色低碳技术攻关，加快先进适用技术研发应用，促使产业价值链延伸、产品附加值提升。  以科技创新培育壮大新兴产业。新兴产业是知识密集型的高技术产业，对前沿技术的依赖度高，是质量效益好、技术领先、支撑带动强、资源消耗低的产业。新兴产业是随着新的科技创新成果而出现的产业，具有技术含量高、附加值高、资源集约等特点，是高质量发展的新途径。科技创新打破原有产业边界，通过提升全要素效率、促进产业链协同创新、激发新业态新模式等方式，创造新的价值空间，形成具有竞争力的产业体系，从而有力促进新兴产业崛起。以科技创新培育壮大新兴产业，要加强科技创新投入，着力突破关键核心技术、...

　　“月球背面的样品和月球正面的样品，在同一个展厅相邻的位置进行展示，全世界没有，只有中国有。我感觉这是最有特点的。”在“九天揽月——中国探月工程20年”展览上，中国探月工程总设计师吴伟仁院士表示。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　4月1日，由国家航天局探月与航天工程中心和中国国家博物馆共同主办的“九天揽月——中国探月工程20年”展览在国家博物馆对公众展出。本次展览包含全球首次对比展出月球正面、背面样品，上百件珍贵实物与图文史料首度集体亮相。　　本次展览以“科技+科普、成就+文化”为主线，围绕工程历史背景、研制历程、主要成就、未来任务等，以实物实证与历史档案相结合的叙事方式，系统展示中国探月工程自2004年立项以来，以“绕、落、回”三步走战略为引领，走出的一条高质量高效益的月球探测之路。　　记者从国家航天局获悉，本次展览为期2个月，是探月工程20年系列活动的首站。该系列活动还包括探月精神宣讲、全国巡展等。 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇： ...

A股五大上市险企2024年“成绩单”皆已发布，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险去年合计实现归母净利润3476亿元，同比增长77.72%，多家上市险企均在年报中披露，利润指标达到历史新高。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 年报数据显示，2024年业绩的大幅增长主要得益于权益市场回暖下投资收益的明显提升。2024年，五大上市险企总投资收益合计达到7969.2亿元，同比增幅近114%，总投资收益率均超过5%，最高达5.8%。 在寿险业务方面，五大险企寿险新业务价值增速均超过20%。多家险企发力分红险为核心的浮动收益型产品，其中太保寿险分红型保险新保期缴规模保费同比大幅增长1016.3%，新华保险分红型保险长期险首年保费收入同比增幅达10100%。财险业务板块，头部三家财险公司平安产险、太保财险、人保财险综合成本率“两升一降”，随着“报行合一”推进，三家财险公司费用控制效果明显，综合费用率集体下行。 投资收益大增，五大险企归母净利润增超77% 2024年，A股五大上市险企均交出“亮眼”的成绩单。年报数据显示，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险合计实现归母净利润3476亿元，同比增长77.72%。其中，中国人寿、新华保险利润增速均超过100%。 中国平安作为综合金融集团，2024年归母净利润继续领跑，达到1266.07亿元，同比大幅增长47.8%。寿险“头雁”中国人寿紧随其后，2024年归母净利润也突破千亿元，取得历史最好成绩，达1069.35亿元，同比大幅增长108.9%。 中国太保、中国人保归母净利润均首次突破400亿元大关，分别达到449.6亿元、428.69亿元，同比增长64.9%、88.2%。新华保险利润增速在五大险企中最高，2024年实现归母净利润262.29亿元，较上年增长201.1%，达到历史新高。 对于业绩大幅增长的原因，五大险企均在年报中表示，主要得益于投资收益的明显提升。据梳理，2024年，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险总投资收益分别达到3082.51亿元、2064.25亿元、1203.94亿元、821.63亿元、796.87亿元，同比增长137.78%、66.6%、130.5%、86.2%、251.6%。其中，新华保险总投资收益率最高，达5.8%，同比上升4个百分点，另外中国人保、中国太保总投资收益率也达到5.6%。 中国人寿在年报中对归母净利润的变动原因解释道，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。 首都经济贸易大学保险系副教授、博士生导师赵明指出，一方面，2024年权益市场表现强劲，沪深300指数全年上涨14.7%，险企通过优化权益资产配置（如增持高股息股票）和把握市场反弹机会，推动总投资收益大幅增长。另一方面，新会计准则下，更多股票投资被分类为FVTPL（公允价值计入当期损益），使得股市上涨直接增厚利润。此外，2023年低基数效应也放大了2024年的同比增幅。 “展望2025年，险企普遍对权益市场持乐观态度，预计将增加权益资产配置，并探索长期股票投资试点，但净投资收益率可能因利率下行而承压，需通过增配长债、海外资产等方式维持韧性。”他表示。 据了解，当前保险资金入市步伐加快，五大险企在投资策略上均强调发挥长期资金、耐心资本优势，积极落实中长期资金入市，增加权益资产配置。 据新华保险披露，在权益投资方面，公司坚持稳扎稳打，发挥好险资耐心资本优势，向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，同时把握好阶段性、结构性机会，采取有效措施控制市场下行风险。截至2024年底，公司高股息OCI类权益工具投资由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。 另据年报数据显示，截至2024年末，中国太保股权类金融资产占投资资产的14.5%，其中股票和权益型基金占投资资产的11.2%，较上年末上升0.5个百分点；中国人寿股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由11.20%增至12.18%。 对于后续投资策略，中国人保集团副总裁才智伟在业绩说明会上强调，2025年，公司将坚决贯彻落实关于中长期资金入市的相关要求，在权益投资方面稳步提升OCI权益占比，重点关注新质生产力的发展方向，把握住科技创新、战略性新兴产业带来的投资机遇。 寿险新业务价值增速均超20%，分红险新单保费大涨 2024年，在预定利率下调、“报行合一”及业务结构优化等因素推动下，寿险业务集体回暖，新业务价值大幅增长。 其中，中国人寿总保费达6714.57亿元，在高平台上再攀高峰，同比增长4.7%；中国平安寿险及健康险业务实...

尽管经历了去年的火热行情，目前42家A股上市银行中，除招商银行外，其余41家仍处于破净状态。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在政策引导下，面对破净局面，大多数上市银行在发布2024年年报的同时，推出了估值提升计划。截至3月29日，包括六大国有银行在内的21家银行已披露了相关计划。提升公司投资价值、稳定现金分红、加强投资者关系管理等，成为各家银行改善估值的重要抓手。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 破净压力待解 股价长期处于破净状态，成为各家银行制定估值提升计划的直接诱因。 “2024年，得益于公司高质量发展的阶段性成效和稳健经营，公司A股股价全年上涨42.16%，但仍持续低于公司每股净资产。”交通银行表示。多数银行均在估值提升计划中指出，2024年1月1日至2024年12月31日，该行股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于普通股股东的净资产。 2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》。其中明确，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。估值提升计划相关内容应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，评估后需要完善的，应经董事会审议后披露。市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。 二级市场上，银行板块去年表现强势。Wind数据显示，在31个申万一级行业中，银行业以34%的涨幅位居2024年涨幅榜首位。个股层面，除兰州银行外，其余41家银行去年股价悉数走高，上海银行、沪农商行、成都银行、浦发银行去年全年涨幅超过60%，南京银行、渝农商行等7家银行涨幅也超过50%。 尽管如此，目前绝大多数A股上市银行仍处于破净状态。截至3月29日，42家A股上市银行中，除招商银行外，其余41家均处于破净状态。其中，成都银行市净率超过0.9倍，杭州银行、宁波银行、齐鲁银行在0.8倍以上，还有11家银行不足0.5倍。 数据显示，2024年12月31日，全球银行业的市净率平均值为1.37倍，而A股市场和香港H股市场的银行业市净率分别为0.62倍和0.40倍。“总体来看，银行股估值相对较低，国内外都是如此。我国银行股估值较低，与资产质量以及近年来盈利能力降低有较大关系。”邮储银行研究员娄飞鹏表示。 稳定现金分红 提升投资回报、稳定现金分红，成为各家银行提升估值的重要举措之一。 事实上，不少银行在过去几年的分红比例均高于30%。例如，工商银行表示，自2006年上市以来，该行积极履行大行责任担当，坚持为股东创造价值、为投资者服务，近几年分红比例均不低于30%，累计为股东创造了超过等值1.4万亿元人民币的现金分红回报。浙商银行也指出，自2019年A股上市以来，除因配股等特殊事项要求而未进行分红外，其余年度现金分红比例均超30%，在上市股份制银行中位列第一梯队。“邮储银行高度重视对投资者的合理投资回报，自2018年将分红比例提升到30%后至今保持稳定，H股上市以来累计分红1600.90亿元，利润分配政策保持连续性和稳定性，同时兼顾本行的长远利益、全体股东的整体利益及本行的可持续发展。”邮储银行表示。 已披露估值提升计划的上市银行均表示，将继续坚持股东利益和银行长期发展并重的原则，制定合理的分红政策，进一步增强分红稳定性、持续性和可预期性，稳定投资者分红预期。 交通银行表示，计划未来三年（2025-2027年）每一年度以现金方式分配的利润不少于该会计年度集团口径下归属于本公司股东净利润的30%。在分红频率上，将适时实施一年多次分红，使投资者及时分享本公司发展的成果，增强投资者获得感。兴业银行表示，2025年将在保持分红连续性的基础上，拟派发2024年度普通股现金分红占年度合并报表口径归属于母公司普通股股东的净利润的比例不低于30%，同时，择机启动中期分红工作，增加分红频次，更好回馈广大投资者。 增进市场认同 在估值提升计划中，各家银行均围绕提升公司投资价值，谋划了一系列具体行动方案。例如，农业银行指出，公司质量是投资价值的基础和市值管理的重要抓手。在提升盈利能力方面，提出做好量价险效协同管理与统筹平衡、保持合理净息差水平，把握扩大内需、促进消费升级、推进资本市场高质量发展等政策机遇，推动中间业务高质量发展举措。平安银行围绕零售业务提出持续推动零售业务战略升级、增强零售业务收入增长动能、大力发展私行财富业务等举措，在提升投产效率方面提出深化数字化转型、提升金融科技投产效率、加强日常经营管理成本管控。 娄飞鹏表示，从根本上看，影响上市公司估值的因素是其盈利能力以及投资者对其未来发展的预期。上市银行在优化分红政...

银行展示代销理财产品的“优先级”正在重构。过往简单地按照业绩比较基准或者历史业绩高低进行排序，容易造成风险掩盖、投资者实际收益率与展示收益率严重偏离、理财公司行为异化等不良影响。随着《商业银行代理销售业务管理办法》的出台，上述做法有望得到规范。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 多位业内人士表示，将综合考量理财产品过往收益兑付情况、底层资产未来收益预期、产品管理人风格属性、产品上线时间、募集期等因素进行排序，同时把好代销产品的准入关，以防范问题的滋生。 综合考量多项因素 南方地区某城商行财富管理部人士告诉记者，该行在进行理财产品展示时，会重点考虑三个维度：一是产品管理人；二是理财产品历史收益表现，例如上季度收益兑付情况，业绩稳健的产品会优先展示；三是理财产品底层资产，如果在特定时点，该行判断这些资产能给客户带来良好的投资体验，就会把相关产品置于前列。 北方地区某城商行资管部负责人表示，各家银行对理财产品展示排序的考量维度存在差异，该行会综合考虑是代销产品还是自营产品、风险等级高低、上架时间先后、产品管理人情况等因素。 “我行售卖代销理财产品和自营理财产品，由于需要压降自营理财产品，我们置于手机银行展示前列的都是代销理财产品。此外，我们会按照风险等级由低到高进行排序，例如现金管理类理财产品被置于最前列，往后依次是纯固收类、‘固收+’类、混合类、权益类理财产品。再进一步细分，我们会按照上线的先后时间进行排序。”上述北方地区某城商行资管部人士告诉记者，该行代销的理财产品集中于几家理财公司，因此会把同一家理财公司的产品放在一起展示。 3月21日国家金融监督管理总局发布的《商业银行代理销售业务管理办法》明确，商业银行应当针对同类产品制定一致的代销产品展示规则。对于资产管理产品，应当综合考虑产品业绩比较基准（如有）过往达成情况、风险状况、信息披露、市场反馈等因素，不得简单依据业绩比较基准或者过往业绩高低进行展示排序，不得宣传预期收益率，不得使用合作机构未说明选择原因、测算依据或者计算方法的业绩比较基准。展示成立以来年化收益率的，应当明示产品成立时间。《办法》自10月1日起施行。 记者观察发现，当前多家银行存在较为明显的理财产品“收益优先”展示规律。以某国有大行为例，该行手机银行会对理财产品按照风险特征进行分栏，3月31日现金管理类理财一栏展示的前五名理财产品七日年化收益率分别为2.07%、1.77%、1.58%、1.46%、1.45%。 此外，多家银行的理财产品展示存在“双优先”规律：机构属性优先，各展示栏均呈现“亲儿子”优先的排列逻辑，银行旗下的理财子公司发行的产品占据各栏目的前列，其他机构产品则被排在后面；时间窗口优先，在固收类理财产品里，募集期即将结束、即将上线的理财产品通常被置于前列，部分银行还会为一些理财产品打上“额度紧张”“即将售罄”的标签。 暗藏风险 南方地区某城商行资管部人士表示，每家银行在展示理财产品时普遍突出对销售有利的要素，比如高收益率，从而提升产品吸引力。但是简单地以过往业绩高低或者业绩比较基准高低进行展示排序，容易造成风险掩盖、客户体验感差等不良影响。 一是高收益往往伴随高风险，例如理财产品可能通过投资非标、加杠杆、信用下沉等策略增厚收益，单一收益率排序未能体现理财产品底层资产质量、流动性等关键信息，投资者可能误将具有短期高收益率的产品等同于“优质产品”，忽视潜在风险。 二是展示的高收益率往往与投资者实际收益率不符。一方面理财产品过往收益率和投资者未来可实现的收益率并不能划等号，另一方面部分业绩亮眼的“打榜产品”会被置于前列，但投资者在买入后往往会遭遇收益率“断崖式”下跌。 央行曾提醒投资者理性看待理财产品过往收益率与未来收益率之间的关系。一方面，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产的年化收益率，其主要是通过加杠杆实现的，存在较大的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大。另一方面，理财产品动态发布的年化收益率是当前时点的预期收益率，是按过去一段时期的收益率，线性推算出的未来一年收益率，投资者未来赎回产品时实际获得的收益率是不确定的。现在净值越高，意味着是在更高的价格位置投资，未来的损失风险可能越大。 所谓“打榜产品”是指在发行后不久，理财公司挑选较多优质资产进行配置的产品。鉴于该阶段产品规模较小，这种做法使得它们的收益率能够在短期内迅速抬升。据某股份行理财公司固收部负责人介绍，理财公司可能会集中力量拉高理财产品成立后10天内的收益率，从而大幅提高理财产品成立以来年化收益率以及近1个月年化收益率。这些新发理财产品随后在银行渠道端上线，银行会突出展示新发理财产品成立以来年化收益率或近1个月年化收益率，亮眼的业绩有助于理财公司在渠道端拓展客群。 ...