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（原标题：经济增长这么多为何股市赚不到钱）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国经济有一个谜团：经济增长很快，但股市收益却要低得多。这不是一个短期现象。 从2000年至2024年，中国名义GDP年均增长11.4%，是世界的翘楚。但同期全部A股包含红利的年均回报率只有5.2%，远低于美国的8.5%，和日本的5.1%、德国的4.6%、法国的4.4%相似。相同期间，美国名义GDP年均增速4.5%，股票回报高出经济增长4个百分点；日本股票回报高出经济增长4.6个百分点；德国和法国的股票回报均高出经济增长1.6个百分点。 完整的股票回报包含两部分：价格收益和红利收益。我们平时讨论的股票指数，如上证综指、深证综指、标普500，通常都是价格指数，不包括红利。 我们根据中国经济金融研究数据库（CSMAR）提供的复权后股价、流通市值等数据，计算了全部A股包含股利的投资回报率。A股股利回报率年均约1.9%，与美国和日本相当，两国均在2%左右；德国和法国股利回报率较高，均在3%左右。可见，红利在股票回报中占有重要地位。 我们的问题是：为什么中国股票回报低于经济增速6.2个百分点，是股票市场被严重低估，还是另有原因？ IPO制度的特殊影响 中国股市在过去30多年里经历了从无到有、从小到大的发展历程，这一点和西方发达国家的成熟市场有很大区别。 中国市场扩容的过程离不开巨量的IPO。而IPO在全世界又有一个非常普遍的规律：上市时的股价会被低估，因此上市后会暴涨；但暴涨幅度过大又会导致未来长时间内的回报低迷。 中国IPO价格的暴涨暴跌尤为明显。 根据美国学者JayR.Ritter的统计，2000年至2024年美国新股首日涨幅取简单平均值约为18.85%，2001年至2024年日本的约为73.7%。 Wind数据显示：2000年至2013年，沪深两市主板和中小板股票首日上涨取简单平均值约为88%。2014年，沪深两市对新股首日涨幅进行了限制，规定首日涨幅不得超过44%，这一规定直到2023年实行注册制才被取消。 执行限制期间，沪深两市主板市场首日涨幅几乎都是44%。2023年3月取消限制后至2024年，两市主板股票（含原中小板）首日上涨幅度平均又回到155.3%。 2014年至2020年3月，创业板也遵循了首日涨跌幅的规定，期间发行的新股首日上涨幅度基本都是44%。在此之前的2009年至2013年，创业板新股首日平均上涨约33.8%。2020年执行注册制取消涨跌幅限制后至2024年，创业板新股首日平均上涨约152.5%。 首日涨幅过高必然会影响日后的回报。我们以2000年以来上市的所有股票的首日收盘价为基础，先计算每只股票自上市首日起1年的回报率，再扣除同期上证综指回报率得到超额回报率，最后对所有年份、所有股票的超额回报率进行简单平均：2000年至2013年，所有新股1年的超额回报率平均为-5.3%，2023年至2024年平均为-34.5%，新股回报率整体跑输大盘。 既然新股回报较低，如果剔除新股影响，A股整体回报率会有多大提升？ 我们将截止至每个交易日发行时间不满1年的股票予以剔除重新计算回报率：2000年至2024年，A股年均完整回报率提高至5.6%，比原先高出0.4个百分点。显然，投资者如果打新不成功，后期追炒新股不利于长期回报，但即使避开所有的IPO，A股的回报仍然显著低于名义GDP增速。 决定价格的供给与需求 市场中的商品价格由供需决定，股票也是一样。如果中国的资本市场中长期供给增长超过需求增长，就会造成价格的低迷，反之亦然。 在需求端，居民储蓄是居民能够用来投资的总金额，可作为需求的估算。如果用每年居民可支配收入扣除消费后得到当年储蓄增量，这是每年居民可以用来投资的资金增量。我们以1991年居民储蓄存款为基期，将基期规模和历年增量累加起来，可作为居民储蓄存款总额的估算。我们以统计局的资金流量表为主，以住户调查资料作为补充，根据我们的估算，截至2022年，中国居民可做投资的储蓄款总额约285万亿元，同年，在社科院估算的国家资产负债表中，居民持有的金融资产约277万亿元，两者基本吻合。 以上得到的储蓄额没有考虑居民购买住房的影响。过去20多年是中国房地产发展的爆发期，城镇每人每年增加将近1平米的住宅面积。同时，农村人口大量流入城镇，产生巨大的住宅需求。为了计算民众在住房上的投资，我们统计每年全国住宅类商品房销售额。由于商品房只是住宅的一种，在中国的特殊国情中，其他性质的住房（如小产权、集体产权）仍占有巨大比例。因此，我们的统计是住房投资的一个下限。把住房投资从每年的储蓄额中剔除，我们就得到每年可用在股票投资中的储蓄。 在供给端，中国股市中流通股份的增加主要有四种来源。 第一种是IPO。除非特殊情况，IP...

（原标题：整治汽车“内卷”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 汽车行业的“内卷”式竞争已引起国家多部委的高度重视。在3月底举办的2025电动汽车百人会论坛上，国家发展和改革委员会、工业和信息化部、国务院国资委的有关负责人均发声，表示将采取措施整治汽车市场乱象，推动汽车行业高质量发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 其中，国家发展和改革委员会副主任郑备表示，中国新能源汽车产业发展虽取得阶段性成果，但行业“增收不增利”现象普遍，反映出结构不合理与无序竞争交织的问题。她特别提到，有企业不惜牺牲利润抢占市场，虚假宣传、恶意抹黑等现象也时有发生。这不仅短期内造成行业利润下降，长期还将影响技术创新、产品的质量安全，削弱产业竞争力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 工业和信息化部副部长辛国斌表示，工信部将协同有关部门进一步深化行业管理改革，综合整治“内卷式”竞争，开展网络反不正当竞争执法专项行动，为汽车行业营造良好市场环境。 国务院国资委副主任苟坪提出，中央汽车企业要发挥表率作用，拒绝“内卷”，通过提升品质、优化体验、强化服务来赢得市场。 事实上，早在2024年7月，中共中央政治局会议就首次提出“防止‘内卷式’恶性竞争”。随后，中央经济工作会议和全国两会都进一步强调了综合整治“内卷式”竞争的重要性。如今国家发展和改革委员会、工业和信息化部、国务院国资委三部委在电动汽车百人会上的集体发声，再度表明汽车行业将成为国家整治“内卷”式竞争的重点领域。 汽车行业“内卷”现状 汽车市场一波又一波的“价格战”最能代表目前汽车行业的“内卷”现状。据中国汽车流通协会统计，2024年全国乘用车市场“价格战”持续激烈，全年新能源新车降价车型降价幅度达9.2%；燃油车新车降价车型降价幅度达6.8%；总体乘用车市场新车降价车型的降价幅度达8.3%。 汽车行业资深分析师梅松林表示，对于汽车行业来说，企业竞争是常态，以降价换销量有时候是一种市场行为，能够提升行业的发展活力，但过度的价格竞争则往往会演化成恶性竞争，对市场产生严重的后果，如导致行业企业盈利困难甚至亏钱卖车、经销商在生存线上挣扎、供应链企业受到成本挤压难以为继，甚至会催生偷工减料等违法行为。 汽车市场无序竞争所导致的后果，在汽车行业近几年的运行中已得到体现。首先，汽车行业的利润率持续在低位徘徊。中国汽车工业协会数据显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，较2023年下跌0.7个百分点，远低于全国工业企业平均6%的水平。据中国汽车流通协会发布的《2024中国汽车流通行业年度报告》，2024年1―11月，新车市场“价格战”已致使新车市场整体零售累计损失1776亿元。 近日各车企发布的2024年财报，也将部分汽车企业“增收不增利”的困境反映出来。尤其是竞争最为激烈的新能源汽车企业，有不少企业大幅亏损。如理想汽车2024年营业收入达到1444.60亿元，同比增长16.6%，但净利润下滑31.37%至80.32亿元；蔚来全年总营收达657.3亿元，同比增长18.2%，创历史新高，但全年净亏损同比扩大8.1%至224亿元；小米汽车全年亏损达62亿元。基于此，新能源汽车企业被外界调侃“卖一辆，亏一辆”。 与此同时，汽车经销商的盈利状况也堪忧。据中国汽车流通协会统计，2024年全国汽车经销商盈利比例降至39.3%，比2023年下滑4.2个百分点。在激烈的竞争中，84.4%的经销商遭遇价格倒挂（指销售价格低于购进价格），其中60.4%的经销商价格倒挂幅度超过15%。价格倒挂直接压缩了经销商的利润空间，加剧了企业流动资金的紧张状况，增加了经营风险。 持续的“内卷”式竞争还让很多汽车产业链上的企业难以正常发展。深蓝汽车CEO邓承浩在电动汽车百人会上表示，新能源汽车的很多供应链企业属于新技术创新型企业，研发投入大，过度降价使得它们难以为继。2024年，车企要求上游供应商强制降价的函件被多次曝光，给供应链企业带来了巨大的压力。 另外，过度的“内卷”式竞争还会降低企业新技术研发的积极性。中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬表示，在过去两年中，不少企业被迫降低了新技术研究开发投入。这一现象在短期内可能看不出明显危害，但长期下去必定会影响中国汽车产业的发展后劲。 车企为何“卷” 车企为何会陷入“内卷”的泥潭？董扬指出，汽车行业的“内卷”实际上是具有市场优势的企业为进一步扩大本企业的市场优势地位，过度使用市场竞争机制的结果，对产业发展和用户利益造成了一定程度的伤害。 在这场“内卷”的浪潮中，车企可以分为两类：一类是头部企业，在市场占有重要地位，被视为“内卷”的发起者；其他企业则被视为不得不“卷”的跟随者。此次电动汽车百人会论坛上，发改委对一些企业进行了不点名批评。 头部车企的降价行为虽然受...

（原标题：南岛语族的“英雄之旅”｜新知）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 王娟/文 南岛语族，指使用南岛语的人群。南岛语族起源于中国大陆东南沿海地区并向海洋扩散。福建是太平洋地区南岛语族最重要的起源地，是世界海洋文明最重要的发端之一。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 南岛语包含 1200 余种语言，但其基本核心词语和语法逻辑是一致的。早在 16 世纪，西方探险家就惊奇地发现，太平洋群岛族群语言中对鲨鱼、乌贼、虾子等动物的称呼都是一样。现如今，福州话和闽南语中，脚叫“ka”，而南岛语系的上千种语言里，大部分有关腿或脚的词，都叫“ka”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 南岛语族主要分布范围北起我国台湾、美国夏威夷、南抵新西兰，西到印度洋的马达加斯加，东至太平洋东部的复活节岛，总人口近 4 亿。   现今南岛语族人群的分布 南岛语族早期人群的时间线  福建沿海地区的新石器时代文化是探索南岛语族起源的关键。南岛语族祖先人群，在文化特征、生计模式、社会结构变迁等方面受到福建史前文化的深刻影响。平潭南岛语族发掘成果，构建了福建地区 7000 多年前到 3000 年前的一个非常完整的史前考古年代序列的框架结构。   平潭 7000 年以来考古学文化编年序列   壳丘头遗址群位于福建平潭岛，沿海岸山体东麓背风坡地连续分布，由南而北包括西营、壳丘头、东花丘、龟山等遗址。该遗址群被评为 2023 年度全国十大考古新发现。 南岛语族先民们住在哪里？  7000 年以来，先民们的居住地集中于滨河、滨海、河流出海口三角洲处的低缓山丘、岗地,背山面水。主要居于干栏式建筑，聚落形态不断变化。早期是相对小型聚落，生活功能区分布相对集中紧凑，如祠堂后山、西营遗址等。   祠堂后山遗址功能区 后期聚落有明显功能分区，公共空间明确，如壳丘头文化时期，保存面积约 10000 多平方米，是我国沿海地区年代较早、保存最为完整的一处史前聚落形态，发现的柱洞、贝壳坑、石器加工场、火塘等遗迹为居住区，分布于山坡后缘地势较高处，山坡前缘则为垃圾倾倒区。居住区、餐食加工区、手工业区、垃圾倾倒区等功能分区清晰，已发展为中型聚落。   壳丘头遗址功能区分布图 东花丘遗址面积约 20 万平方米，出现更加明显的功能单元分区，发现有灰坑、排水沟、房址、陶窑等遗迹，出土陶器、石器、玉器等遗物，是一处规模较大的海洋性聚落。 东花丘遗址房址、器物坑 龟山遗址发展出更大规模、更高等级的聚落，面积约 10 万平方米，出现了以大型台基和密集陶片组成的仪式性公共活动空间，可能为频繁进行祭祀活动的遗留，或与出海活动有关。航海、渔猎的生计模式导致仪式性公共活动发达。 龟山遗址功能区分布图 南岛语族先民们以何为生？  福建史前经济形态最大的特点就是海洋经济的产生和发展。濒临太平洋，适应海洋，从海洋中获取食物是福建沿海史前文化最重要的特色之一。贝类、鱼类等海洋资源在先民食物中占据重要地位，同时，他们也采集野生植物果实。先民们会狩猎小型的动物群，掌握原始的农业技术，根据环境进行有限的饲养与种植。 距今约 7400～6500 年的平潭西营遗址，是迄今平潭岛考古发现最早的新石器时代遗址。其中三座墓葬人骨保存较为完好，人骨年代可达距今约 7400 年，牙齿磨损程度高，或与食用海贝有关。 该遗址出土了以牡蛎为主的贝壳堆积和贝印纹陶片，具有浓厚的海洋性特征。西营遗址贝壳堆积中发现的贝壳有牡蛎、文蛤、青蛤、泥蚶、蝾螺、管角螺、多角荔枝螺等十余种。其中牡蛎数量最多，其次为泥蚶、文蛤等。 平潭西营遗址及壳丘头出土贝壳 先民们大量食用贝壳和海洋鱼类，残留物堆积形成“贝丘遗址”，包含最多海洋动物的遗存，最能体现史前人类的海洋适应文化。 所使用的石器越来越发达，渔猎工具占有很大比重，如凹石、网坠、鱼钩、骨镖等。捕鱼、采集或狩猎成为生活的常态。壳丘头主要文化层堆积物 80 %以上为贝壳，居民采集食用的贝类有 19 种之多，其中绝大部份为丽文蛤，可见当时“海边水生动物资源极为丰富”，壳丘头文化的经济形态基本上以海洋捕捞为主，有鲜明的史前海洋文化特色。 距今约 5500～4300 年，福建海洋经济开始分化，进入以昙石山和大帽山文化为代表的福建史前海洋经济第二阶段，海岸居民与海岛居民经济形态的进一步分化。 海岸居民如昙石山，距今约 4500～5000 年，有鲜明海洋文化特色。海洋经济与农业经济并存，出土的生产工具中，农业...

（原标题：药企跨界美妆，百瑞吉上市受阻凸显行业隐忧）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，百瑞吉生物医药股份有限公司上市进程出现波折。3月28日，因财务报告到期需补充审计事项，其IPO被迫中止，距离去年12月26日冲刺北交所上市还不足4个月。自2008年创立以来，百瑞吉历经7轮融资，旗下维缇芮生品牌于2020年切入敏肌护肤领域，却在上市之路上屡次碰壁。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 数据显示，尽管百瑞吉整体营收与利润呈现增长，但功能性护肤品业务却连年亏损。2021 - 2024年上半年，亏损额不断攀升，且营收占比低。该业务依赖电商，流量过度依赖投流，近80%销售额靠11名肩部达人，与头部达人画梅深度捆绑。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当下，药企跨界美妆成风，2023年约400家药企涉足其中。药企虽在安全、技术、信任度上有优势，但在彩妆等赛道竞争力不足，面临着品类、成分、大单品同质化以及科学传播短板等问题，多数企业难以起量。 百瑞吉自身也暗藏风险，实控人与投资方签对赌协议，早期还存在少量刷单行为，研发投入低于同行平均水平，未来美妆业务前景不明。此次百瑞吉上市遇阻，为药企跨界美妆热潮敲响警钟，行业发展或需重新审视与布局。...

（原标题：经观社论｜智能驾驶不能脱离“以人为本”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 小米SU7碰撞起火事故，带走了3条年轻的生命。小米汽车官方给出的行车数据说明，车辆在事故发生前的一段时间处于NOA（领航辅助驾驶）状态。各方都在等待最终的事故责任认定，但智能驾驶仍然成为这几天的热议话题。 没有人愿意看到悲剧的一幕。在哀悼逝者的同时，我们认为，是该认真反思我们走过的智能驾驶之路了。严格地说，目前乘用车上使用的功能叫做辅助驾驶。它一度被车企冠以“自动驾驶”的名号，但之后工信部明令禁止在乘用车上使用 “自动驾驶”“无人驾驶”的表述，智能驾驶就成了汽车企业最新的宣传用语。 辅助驾驶的初衷是为了辅助人类驾驶员开车，减少因疲劳驾驶、分心导致的事故概率，而不是将驾驶员取而代之。当前，所有的辅助驾驶技术都被严格限制在L3级别之下，其要义是人手不能脱离方向盘，以保证操作汽车的是驾驶员而不是机器。 但是这些规则在现实中走了样。在汽车厂家的话术中，智能驾驶可“解放双手双脚”，以后还要“解放双眼”。这极大弱化了驾驶员对汽车的掌控权。在强力的营销包装之下，智能驾驶不仅成了代表汽车技术先进与否的标志，还成为消费者购车时的一个重要参考因素。“智驾平权”“全民智驾”的提法，更是让智能驾驶走进更多人的视野。与此有关，很多消费者显然缺乏对智能驾驶的正确认知。 在真正的智能驾驶还不能照进现实时，营销话术的误导和消费者的误会都可能是致命的。当技术本身还在迭代进化时，过早地将风险交给消费者并不符合消费者和企业的利益，也不利于社会的福祉。小米汽车发生的事故并非第一例与智能驾驶有关的事故。但舆论反应之强烈说明，公众认知正在发生变化。 这是我们重新客观、理性地认识智能驾驶的机会。按照国际上对自动驾驶技术的定义和分级，自动驾驶需要融合道路交通、基础设施、通讯、软件、算力等多个行业，在“车―路―云”一体化的理想环境下实现，这是全社会参与的系统工程。现在，单车智能变成了自动驾驶的主流，这很可能存在安全隐患。在实现单车智能的技术上，又存在着摄像头纯视觉方案和摄像头、雷达多传感器融合方案的分歧。从多个层面看，当前的智能驾驶技术都称不上成熟，存在很多不确定性。 同时，智能驾驶还涉及伦理、法规、权责等问题。比如，当智能驾驶车辆发生事故后，如何判定责任在厂家还是在驾驶员？从目前看，还没有任何一个厂家因为智能驾驶事故而担责，似乎多种力量都将责任推向了驾驶员一方。这对驾驶员不公平，更可能鼓励厂商采用激进的技术策略。 我们以为，问题的核心是技术让步于人还是人让步于技术。智能驾驶技术的运用和发展不能脱离以人为本，这要求技术的推广和应用必须保证基本的安全边界――“安全是最大的豪华”不是说说而已的，消费者理应获得智驾功能的详细使用说明或告知，汽车厂家和相关社会机构应该承担起针对智能驾驶培训的义务，智能汽车强制性法律法规也需要逐步完善。 有人说，人类总要为创新付出代价。如果太过于强调规制，也会捆住创新的手脚。我们认为，与其他领域相比，汽车领域的创新因为直接关系到人的生命安全，理当更审慎甚至“保守”一些。更何况，我们付出的代价常常与创新本身无关，多半因为敬畏之心的缺乏。 回过头看，创新重塑了中国汽车产业，中国成为电动车产业的领跑者。人们对智能驾驶的现实和未来充满期待和想象，这同样激励了无数的创新创业者。我们乐见中国企业走在前列。即使如此，还是想说：我们是否可以慢一些？重新审视我们走过的智能驾驶之路，矫正方向和确定路标，中国企业不会因此失去什么，智能驾驶之路却能更加稳健扎实。...

（原标题：公募基金一季度分红超675亿元 同比增长46%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着A股市场持续回暖，公募基金整体盈利能力提升，数据显示，今年一季度全市场公募基金分红次数和金额同比去年出现大幅增长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公募排排网统计数据显示，截至3月31日，今年一季度全市场共有1519只公募基金进行了分红，合计分红1696次，分红金额达675.88亿元。与去年同期相比，分红频次同比增长24.71%，分红规模同比大幅提升46.34%。  具体来看，债券型基金成为一季度分红主力。一季度债券型基金分红1378次，分红金额达530.82亿元，占全市场分红总额的78.54%。其次是股票型基金，一季度分红163次，金额107.51亿元，占比15.91%；混合型基金分红127次，金额27.29亿元，占比4.04%。此外，REITs、QDII基金、另类投资基金、FOF基金和货币市场型基金也均有分红，但金额相对较小，分别为5.42亿元、4.27亿元、0.47亿元、0.08亿元和0.02亿元。  从数据来看，债券型基金凭借相对稳健的收益特性，成为公募基金分红的主要来源，而权益类基金则贡献了约20%的分红份额，其余品类分红占比相对较低。  钜阵资本首席投资官龙舫向经济观察报表示，公募基金在今年第一季度分红频次和分红金额都大幅增长，主要有三方面原因。其一，监管部门鼓励基金分红，推动分红常态化；其二，一季度股票市场回暖，权益类基金盈利增加，提高了分红金额；其三，部分基金通过分红降低规模、调整仓位，以平滑净值波动。  值得注意的是，QDII基金分红出现爆发式增长，一季度分红金额同比飙升近12倍，增幅远超其他产品类型。此外，国内权益市场回暖提升权益类基金分红能力。其中，股票型基金和混合型基金分红金额同比增幅均超过100%。作为分红主力的债券型基金则呈现稳增长态势，一季度分红金额同比增长30.24%。  对于债券型基金保持持续分红的原因，排排网财富理财师负责人孙恩祥告诉经济观察报，债券市场的长牛行情为债基持续分红提供了基础，在此背景下，多数债券型基金收益持续提升，为债券型基金积累了稳定的可供分配利润，债券基金分红意愿提升。此外，随着资金的不断涌入，债券基金规模快速增长，从保障持有人利益出发，债券基金通过分红来控制规模，避免影响后续操作。  分红机制一直是基金产品的重要卖点之一，加强分红可以让投资者感受到实际收益，提升投资体验。一季度有123家公募管理人进行了分红，广发基金以分红75次居首，其次是易方达基金和博时基金，依次分红74次和73次。从分红金额来看，有37家公募管理人分红金额超过5亿元，7家分红超过20亿元。其中，华夏基金分红47.27亿元居首，此外中银基金、易方达基金、嘉实基金分红金额均不低于40亿元。  华夏基金旗下华夏沪深300ETF以26.83亿元分红金额成为一季度分红最多的产品，其次是嘉实沪深300ETF，一季度分红金额达24.61亿元；此外，南方中证500ETF、中银丰和定期开放、华泰柏瑞红利ETF、华夏鼎丰、中银睿享定期开放5只产品分红金额也超过10亿元。 ...

（原标题：国家金融监管总局发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 据金融监管总局网站4月3日消息，为规范保险资金未上市企业重大股权投资行为，推动保险资金服务社会民生、实体经济和国家战略，近日，金融监管总局发布了《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》（下称《通知》）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《通知》主要内容包括：一是明确重大股权投资的概念。将保险机构及其关联方对未上市企业构成控制或共同控制的直接股权投资行为界定为重大股权投资。二是立足“五篇大文章”，促进保险公司专注主业，调整可投资行业范围。贯彻落实中央金融工作会议精神，增加与保险业务相关的“科技”“大数据产业”，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。三是规范治理约束和内部管控。要求保险机构建立健全股权投资决策流程与授权管理机制，完善股权投资管理制度，加强投后管理和风险隔离。四是明确“新老划断”要求。新增投资按照《通知》执行，对于不符合相关要求的存量业务，督促保险机构制定业务整改计划，明确时间进度安排，报监管后实施。 发布实施《通知》是规范保险资金股权投资管理的重要举措，有利于促进保险业回归主责主业，发挥长期资金和“耐心资本”优势，做好“五篇大文章”。下一步，金融监管总局将持续完善保险资金运用监管政策，加强监督管理，提升保险业服务实体经济质效。 国家金融监督管理总局关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知 各金融监管局，各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司： 为规范保险资金未上市企业重大股权投资行为，推动保险资金服务社会民生、实体经济和国家战略，着力做好金融“五篇大文章”，防范资金运用风险，根据《中华人民共和国保险法》及《保险资金运用管理办法》《保险资金投资股权暂行办法》等相关规定，现就有关事项通知如下: 一、本通知所称重大股权投资是指保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司（以下统称保险机构）以出资人名义投资并持有未上市企业股权，且按照企业会计准则的相关规定，保险机构及其关联方对该企业构成控制或共同控制的直接股权投资行为。 二、保险机构应当明确发展战略和市场定位，提升投资管理能力，根据国家政策、监管要求审慎开展重大股权投资，加强对股权投资的统筹管理，防止无序扩张。 三、保险机构开展重大股权投资，应当符合《保险资金投资股权暂行办法》《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》等规定的资质条件。保险机构应当全部使用自有资金开展重大股权投资。 四、保险集团（控股）公司、保险公司开展重大股权投资，可以投资保险类企业、非保险类金融企业，与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、科技、大数据产业、现代农业等企业，符合监管规定的共享服务类企业，以及金融监管总局认可的其他企业。 保险资产管理公司开展重大股权投资的企业所属行业范围，依据《保险资产管理公司管理规定》第二十二条执行。 五、保险机构开展重大股权投资，被投资企业应当股权结构简单、主营业务突出，且不存在《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》第四条规定的情形。 六、保险机构开展重大股权投资，不得存在以下行为： （一）未按照公司发展战略或者受控股股东操控开展重大股权投资； （二）将被投资企业作为投资控股平台，违规投资与该企业主营业务无关的行业企业； （三）实质上控制或共同控制被投资企业，但通过间接投资、分散投资等形式规避监管； （四）向被投资企业提供借款或为该企业融资提供担保，金融监管总局另有规定的除外； （五）通过被投资企业违规为保险机构关联方或关联方指定方提供融资，或者进行利益输送； （六）被投资企业反向持有保险机构股权，或企业之间存在交叉持股； （七）通过合同约定、协议安排等方式，与保险机构以外的投资人作为一致行动人共同开展重大股权投资，或者将股东权利委托保险机构以外的投资人行使； （八）金融监管总局规定的其他禁止行为。 七、保险机构开展重大股权投资，应当根据监管要求向金融监管总局申请核准。金融监管总局依法对保险机构重大股权投资事项进行审查，作出核准或不予核准的决定。 八、保险机构应当建立健全股权投资决策程序和授权机制，完善股权投资管理制度，明确各层级和相关岗位人员职责，规范关键业务环节操作流程，加强内部控制管理。 九、保险机构应当加强投后管理，依法依规对被投资企业经营规划、风险管理、内控合规和财务审计等工作进行指导、监督，严格管理被投资企业融资规模和杠杆率，定期监测流动性风险、法律合规风险和声誉风险。 十、保险机构应当加强关联交易管理，控制与被投资企业之间的关联交易数量和规模，在资金管理、业务运营、信息管理和人员管理等方...

（原标题：证监会：进一步完善全链条全生命周期的多层次市场服务体系，加力支持优质民营企业做强做优做大）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 据证监会网站4月3日消息，为深入贯彻落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议和民营企业座谈会精神，进一步全面深化资本市场改革，更好服务科技创新和民营经济高质量发展，近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与集成电路、新能源汽车、智能制造、新材料、商业航天、网络经济等不同领域的民营科技企业代表深入交流，充分听取意见建议。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 座谈中，大家一致认为，党中央高度重视和关心民营经济发展，习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话，进一步统一了各方思想，有力提振了民营企业发展信心。大家表示，随着新“国九条”及“科创板八条”、“并购六条”、资本市场做好金融“五篇大文章”等“1+N”政策体系持续落地见效，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成，各方预期明显改善。资本市场作为支持科技创新和促进民营经济发展壮大的重要平台，在推动新质生产力发展、服务经济回升向好方面发挥着日益重要的作用。同时，与会代表围绕深化资本市场投融资综合改革，进一步推动资本市场改革发展提出了具体建议，包括：改革优化股票发行上市、再融资和并购重组等制度，进一步增强制度包容性、适应性，提升投融资便利度和效率；进一步完善科技企业发现培育、识别筛选和IPO支持机制，增强对未盈利科技型企业发行上市的包容度，完善信息披露相关制度规则；支持境外已上市科技企业回归，优化上市公司结构，丰富优质投资标的；加大推动中长期资金入市力度，培育壮大长期投资力量；等等。 吴清强调，民营经济是国民经济的重要组成部分，是推动科技创新的重要力量。大力支持民营经济发展，既是资本市场服务实体经济的内在要求，也是加快培育高质量上市公司和促进资本市场高质量发展的重要着力点。证监会将持续深入学习贯彻习近平总书记关于支持民营经济发展和科技创新的重要论述精神，坚持“两个毫不动摇”，以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放。尊重市场规律，切实提升资本市场的包容性、适应性，持续增强规则的透明度、可预期性，进一步完善全链条全生命周期的多层次市场服务体系，加力支持优质民营企业做强做优做大。民营科技企业作为民营经济和新质生产力领域的优秀代表，希望大家坚定信心，保持爱拼才会赢的精气神，以实际行动发挥好示范带头作用，积极利用资本市场转型升级、做优做强，更好回报投资者，为推动经济高质量发展和中国式现代化积极贡献力量。 编辑：刘睿...

（原标题：香奈儿中国区将裁员20%，启动战略调整）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 4月2日消息，法国奢侈品牌香奈儿（Chanel）宣布对中国区开展战略调整，计划年内把中国总部员工规模从462人削减至373人，裁员幅度达20%。此次涉及技术、数字及人力资源等核心部门，是近五年在华最大规模的组织架构优化，裁员计划已通过内部备忘录传达。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 有行业分析师指出，全球奢侈品消费增速变缓，以及中国市场数字化转型投入调整，或许是背后原因。值得一提的是，2024年10月曾有香奈儿中国区裁员传闻，当时香奈儿中国回应“未收到相关通知”，坚称运营稳定。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

　　从百度推出全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜到闪极的国内首款量产AI拍摄眼镜，再到CES展会上多达40余款的AI眼镜新品集体亮相……科技巨头和新兴势力纷纷入局AI眼镜，产品形态百花齐放。近期，“百镜大战”在AI热浪中打响。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　AI眼镜市场为何会迎来爆发？答案就是AI大模型的不断升级。以AI眼镜为核心的智能穿戴设备，正成为科技巨头、AR/VR厂商和新兴品牌竞逐的焦点。这场战役不仅关乎硬件产品的迭代，更是AI大模型、人机交互和产业生态的全面较量。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除图片由豆包AI生成。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　百镜争艳　风起云涌　　在科技日新月异的今天，AI眼镜作为智能穿戴设备的新宠，正逐渐从“小众尝鲜”走向“大众普及”。IDC预计，2025年全球智能眼镜市场出货1205万台，同比增长18.3％。其中不具备显示功能的音频眼镜及音频拍摄眼镜预计出货547万台，同比增长101.9％。这一预测的背后，是技术突破、需求升级与产业红利的合力结果。　　AI大模型与增强现实（AR）技术的融合，彻底改变了智能眼镜的交互逻辑。早期产品如Google Glass因功能单一、交互笨拙而折戟，如今GPT-4o、通义千问等大模型的端侧部署，让AI眼镜具备了实时翻译、场景识别、健康监测等“类人”智能。同时在产品硬件层面，MicroLED显示与树脂衍射光波导技术的突破解决了长期困扰行业的彩虹纹问题。轻量化设计更是将重量压缩至接近普通墨镜的佩戴体验。　　用户对智能设备的期待已从“功能叠加”转向“场景重构”。传统手机受限于屏幕尺寸与交互方式，难以满足多任务并行需求，而AI眼镜通过虚实融合的显示与无感交互，解放了双手与注意力。AI眼镜正逐渐从单一的拍摄工具向多功能智能终端转变。目前市场上的AI眼镜不仅具备高清拍摄、语音助手等基础功能，还能利用AR技术提供更加沉浸式的体验。医生通过智能眼镜实时调取患者3D解剖图谱辅助手术，工程师在工业现场通过AR标注完成精准维修，骑行爱好者用AI眼镜集成运动相机与对讲功能。　　消费电子巨头、互联网平台与传统眼镜厂商的跨界合作，加速了行业成熟。我国三大运营商的入局加速了市场成熟。中国电信推出搭载星辰大模型的AI眼镜，支持视障人士导航和健康监测；中国移动则通过九天大模型API赋能语音交互功能，推动教育、工业等场景落地；中国联通采用eSIM技术，使得用户不再需要携带手机，通过眼镜本身的通信功能实现数据传输和通信。传统手机厂商如华为、小米等，凭借在硬件制造、供应链管理等方面的优势，迅速推出了多款AI眼镜产品。　　三重驱动　技术竞速　　AI眼镜的核心竞争力并非单一技术优势。在“百镜大战”中脱颖而出的产品，无一例外抓住了三大核心竞争力：AI深度赋能、硬件极致体验与生态场景闭环。厂商需在技术可用性、价格可触达、场景必要性之间找到相对最优解。这三者共同构成了AI眼镜的竞争“护城河”，既是技术革命的成果，也是市场需求的直接回应。　　AI眼镜的核心竞争力在于“智能化”而非“功能化”。传统设备依赖预设程序，而AI眼镜通过多模态大模型实现动态学习与场景适配。例如，百度小度AI眼镜整合中文大模型，支持方言识别与个性化推荐；Meta Aria Gen 2通过眼动追踪与心率传感器，动态调整健康建议。端云协同架构进一步优化了能耗与响应速度，DeepSeek等轻量化模型结合云端算力，既保障实时响应又降低功耗。国产厂商通过模型压缩技术，在低算力芯片上实现复杂任务处理，能够极大降低成本。　　光学显示是用户体验的基石，显示、传感与形态等硬件方面也在不断创新。MicroLED+光波导组合成为主流方案，雷鸟X3Pro的全彩阵列式光波导技术将光机体积极大缩小、亮度大幅提升。传感器集成则拓展了应用边界，Meta Aria Gen 2加入PPG心率监测，Gyges Labs的Halliday眼镜通过微投影实现隐形显示。形态创新同样关键，华为与小米探索分体式设计，将计算模块移至颈挂设备以减轻镜架重量；星纪魅族与Up Network合作推出Web 3眼镜，将区块链身份验证与AR交互结合。　　成功的AI眼镜不仅是硬件产品更是生态入口，AI眼镜完成从垂直场景到生活服务的闭环。在工业领域，AI眼镜已集成数字工单系统，远程专家可通过AR标注指导现场作业；在消费领域，AI眼镜可接入支付宝与滴滴，用户可通过语音完成支付与叫车；在社交办公中，与钉钉、飞书合作开发会议字幕投影、演讲提词器，可解决远程办公痛点。未来，眼镜或成为元宇宙的交互终端，如Rokid AR Spatial支持300英寸虚拟屏，为游戏与社交提供沉浸空间。　　标准待定　挑战重重　　尽管AI眼镜市场呈现出蓬勃发展的态势，但仍然面临诸多痛点和挑战。　　技术瓶颈亟待突破。...