万能险迎监管新规 或将告别固定最低保证利率

    本报记者 冷翠华

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    国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）近日发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称“《通知》”），本着从严监管的思路，突出问题导向，并实行“新老划断”的监管政策。《通知》将于5月1日起实施。

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    业内人士认为，《通知》将进一步降低险企的刚性负债成本，减少投资冲动，更好实现资产负债匹配管理，降低利差损风险。短期内，万能型人身保险（以下简称“万能险”）保费收入或将受到一定冲击，但有利于行业长期持续稳健发展；同时，现有保单持有者的最低保证利率不会因新规而改变。

    可以设置保证期限

    万能险作为一种兼具保险保障功能和投资功能的人身保险产品，一般在产品名称中包含“万能型”字样，可以不定期不定额追加保费或者调整保险金额；设立单独保单账户，可领取部分或全部保单账户价值；保单账户价值提供最低收益保证，最低保证利率不得为负。

    《通知》从产品管理、账户管理、资产负债管理、销售行为管理等多个方面对万能险加强监管。其中，几方面新规备受行业关注。

    一是，保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率。这与此前的监管规定有较大区别，此前的万能险在保险期间内各年度最低保证利率数值应一致，不得改变。而从今年5月1日起，新开发的万能险或将告别固定最低保证利率。

    二是，明确除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他产品不得设计成万能型。同时，万能险的保险期限不得低于5年。金融监管总局有关司局负责人表示，万能险保障期限拉长至5年及以上，同时鼓励保险公司通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限，有助于进一步满足消费者长期保障需求，进一步提高保障水平。

    三是，强化资金运用监管。强化集中度监管，对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限。强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。强化非标投资监管，对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。

    普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，《通知》针对万能险开发适用的产品和保险期限、最低保证利率的保证期设置、万能账户的盈余分配及特别储备使用规则、万能险资金运用的限制和流动性的要求等都进行了具体界定，有利于险企降低刚性负债成本，减少投资冲动，管好流动性风险，并确保盈余分配的公平合理，从而更好实现资产负债匹配，降低长期利差损风险。

    对消费者有何影响

    在提升万能险保障水平、降低险企利差损风险的同时，《通知》对险企的万能险保费收入将产生怎样的影响？对万能险消费者又有何影响？这也是市场普遍关注的两大问题。

    从保费收入来看，近年来，在市场利率走低、万能险结算利率下行等因素影响下，万能险保费收入呈下降趋势。业内人士认为，根据《通知》，万能险最低保证利率不再“一次定终身”，加上结算周期、结算利率的变化，短期内预计万能险保费收入仍将保持下滑态势。

    万能险保费的一部分作为风险保费和各种费用，用于提供保险保障，另一部分则进入投资账户，形成“保户投资款新增缴费。”根据金融监管总局统计数据，去年行业的保户投资款新增缴费为5787亿元，同比下降2.8%；今年一季度，保户投资款新增缴费为2605亿元，同比下降7.8%。

    从万能险结算利率（年化，下同）来看，Wind资讯数据显示，今年已发布3月份结算利率的1122款万能险中，结算利率最高的为3.5%，有31款；结算利率在3.0%及以上的万能险共有519款，占比46.3%；另有18款产品结算利率不足2%。同时，根据监管规定，自2024年10月1日起，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%，相关责任准备金评估利率按1.5%执行；最低保证利率超过上限的万能型保险产品停止销售。

    一位保险业内人士对记者表示，在存量万能险保单中，有部分产品最低保证利率较高，由于万能险结算利率不能低于其最低保证利率，因此这部分保单给险企带来的利差损压力较大。随着《通知》的实施，险企新增保单的利差损风险将更加可控，但万能险的吸引力也可能减弱，短期将对其保费收入产生抑制作用，但有利于行业长期稳健经营。

    从消费者角度看，中华联合保险集团有限公司研究所首席保险研究员邱剑对《证券日报》记者表示，根据“新老划断”的原则，消费者已经购买的万能险保单，其最低保证利率仍会按照合同条款规定执行。而对于是否购买新的万能险产品，消费者可以根据自身的资金规划、风险偏好以及对收益的预期来综合判断。上述业内人士也表示，“可以对万能险最低保证利率设置保证期间”不是“必须设置”，体现出监管为保险应对风险提供更多路径，但这并不会影响已有保单的效力。

    周瑾也持有相似观点。他补充分析说，万能险未来的结算利率，需要遵循《通知》中关于结算利率和特别储备的要求，保险公司需要更加规范地运作。预计未来新增万能险大概率会下调保证利率，设置保证期限，规范特别储备和结算利率的使用，不同险企的收益率水平也会基于其投资能力和业绩的表现出现分化，因此，消费者对于保险公司及其万能险产品的选择需要更加审慎和理性。