财经

（原标题：蒋飞：反内卷与市场化改革）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 ???核心观点图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新一轮的“反内卷”行动正在紧锣密鼓准备中，市场将这一轮政策看作是“供给侧改革2.0”。这不仅因为内卷的原因之一仍是产能过剩，更是因为政府出面是反内卷能够推动的重要原因。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 问题出现的根本原因之一是产能过剩。在2012年服务业增加值占比首次超过制造业之后，中国经济逐渐迈向消费型社会，居民消费需求从商品逐渐转向服务。但从投资-消费的结构来看，近十年固定资产投资增速依然较快，造成供给相对过剩，而需求明显不足；商品相对过剩，而服务相对不足。 重点解决的问题是如何退出。市场经济的主要特征就是规模效应，规模越大成本越低，竞争力越强，在未来的市场竞争中就可以通过降价战胜对手。这也是过去这些企业大力投资扩产增量的根本原因，在自负盈亏主导的经济体里这属于正常的市场行为。那么竞争加剧之后，必然会有大企业吞并小企业，亏损企业退出市场的过程。这种竞争过程必然会通过降价、兼并等市场化手段来实现。 如何让落后企业有序退出市场，是我们“反内卷”的重要工作。这次“反内卷”不仅是又一次的淘汰落后产能，而是一次退出环节的市场化改革；不仅是针对退出这一个环节的市场化改革，也是对“进入-竞争-退出”的所有投融资环节的改革，处理好市场与政府的关系，让价格成为企业资源配置的依据。 ???正文  新一轮的“反内卷”行动正在紧锣密鼓准备中，市场将这一轮政策看作是“供给侧改革2.0”。这不仅因为内卷的原因之一仍是产能过剩，更是因为政府出面是反内卷能够推动的重要原因。无论是修订反不正当竞争法，还是重点行业稳增长工作方案，都与十年前的供给侧改革有相似之处，当然也有不同，这一轮产能过剩的产业包括光伏、新能源、汽车等行业。 不同的时代，相似的结果。2009年出台的“四万亿”救市政策让地方政府加大了重资产行业的投资，由于缺乏良好的市场机制调控，造成了普遍的钢铁、煤炭、有色冶炼等原材料冶炼和加工行业的产能过剩，这是上一次供给侧改革出台的背景。但市场自主调控机制还在完善中，十年之后新一轮的产能过剩出现，伴随着房地产和债务周期深度调整，以及国内需求向服务业的转型升级，投资和消费存在失衡现象，这是这一次反内卷的背景。 部分产业出现了新的产能过剩，或归因于部分市场机制的失灵，所以这轮政策是市场化改革进程中的重要一环。中国一直在市场化改革的进程之中，党的二十届三中全会指出，到2035年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，目前就是在推动改革。而市场化改革成功的标志之一，就是“充分发挥市场在资源配置中的决定性作用”。如果这样，市场就可以减少产能过剩和内卷现象的出现。 一、市场与政府的关系 2013年中共十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，经济体制改革的核心是处理好政府与市场的关系。而且明确指出“大幅度减少政府对资源的直接配置，推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化”。 以光伏产业为例，早在2013年7月15日，国务院发布的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》中就已经明确指出“我国光伏产业存在产能严重过剩、市场无序竞争”。有关数据显示，2014年时全球多晶硅产量达到30.7万吨，硅片产量50GW，电池片产量55.9GW，组件产量50GW，中国分别占据总额的43%、76%、59%和70%。但仍有不少地方政府在大力发展光伏，新疆2012年3月份印发的《新疆维吾尔自治区太阳能光伏产业发展规划（2011-2015年）》指出“将新疆建成我国21世纪的‘光伏产业基地’”；内蒙古2014年8月印发的《内蒙古自治区人民政府关于促进光伏产业发展的实施意见》指出“集中建设自治区明确的重点光伏产业园区”；四川省2014年2月印发的《四川省人民政府关于印发四川省促进光伏产业健康发展实施方案的通知》，指出“将光伏产业列为四川省战略性新兴产业”。到2024年新疆昌吉州多晶硅产能达到47万吨，再加上乌鲁木齐和石河子，预计也在70-80万吨之间；到2024年内蒙古多晶硅产能达到87.8万吨以上，比2014年规划的2024年目标多了七倍；四川省政府官网显示多晶硅产能达到全国的20%，由此计算大概也在40万吨左右。根据中国光伏行业协会数据显示，2024年我国多晶硅产量182万吨，占全球总产量的93%。据四川日报的报道，“争先恐后的扩张，带来行业产能的严重过剩。2024年，全年多晶硅、硅片、电池、组件价格跌幅分别达39%、50%、40%和29%”。 除了新疆、内蒙古和四川外，还有其他省份也均积极吸引光伏企业投资办厂，这些地方政府在支持政策上也基本相似，在土地补贴、基金入...

（原标题：曾刚：化解压力求突破 消费金融再进阶）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 曾刚，上海金融与发展实验室首席专家、主任 来源：中国农村金融杂志社 当前，中国经济正处于结构转型的关键阶段，消费作为经济增长的“压舱石”和“稳定器”，其重要性日益凸显。2024年底召开的中央经济工作会议明确将“全方位扩大国内需求”放在2025年经济工作的首位，要求“大力提振消费”，消费金融作为连接金融与消费的重要桥梁，承担着撬动消费市场、释放消费潜力的重要使命。 从宏观经济环境来看，中国经济正面临内需不足、居民消费意愿偏弱的挑战。国家统计局数据显示，2024年中国消费对经济增长的贡献率为82.5%，虽有回升但仍低于疫情前水平。居民部门杠杆率持续上升，收入增长趋缓，购房支出挤压消费空间，共同构成制约消费释放的主要因素。在此情形下，2025年3月，国家金融监督管理总局印发《发展消费金融助力提振消费的通知》（以下简称《通知》），要求金融机构发展消费金融，从丰富金融产品、便利金融服务、营造良好消费环境出发，提出优化消费金融政策的具体举措，进一步明确了消费金融支持实体经济、促进内需增长的政策导向。 一、我国消费金融发展存在多元博弈 市场规模扩展但增速趋缓。近年来，消费金融市场持续扩张。信用卡消费、互联网消费贷款以及传统消费贷款等业务的普及，不仅提高了消费者的即期购买力，也带动了商品与服务消费的增长。从广义消费信贷来看，包含个人住房、汽车、信用卡和其他消费贷款在内的规模已超过50万亿元，占GDP比重约40%。然而，近两年来，消费金融业务增速明显放缓，从2020年的20%左右降至2024年的10%以内。这一趋势背后既有宏观经济承压、居民收入增长放缓的影响，也反映出行业发展已进入由外延扩张向内涵提升的转型阶段。 市场竞争格局日趋多元化。中国消费金融市场呈现多元化竞争格局，主要参与者包括商业银行、持牌消费金融公司、互联网平台（小贷公司）等。从服务客群来看，大型商业银行、股份制商业银行主要服务中高收入人群，消费金融公司和互联网平台则更多聚焦于年轻客群和下沉市场。近年来，行业马太效应日益凸显，行业分化日趋明显。一方面，大型银行凭借雄厚的资金实力和风控能力下沉市场，互联网巨头依托场景和技术优势扩大市场份额；另一方面，中小型消费金融公司面临激烈竞争，部分机构因资本金不足、风险管理能力有限而面临较大挑战。 业务模式和产品持续创新。随着科技进步和消费升级，我国消费金融产品呈现出场景化、差异化、智能化的发展趋势。从产品形态看，我国已从传统的信用卡、消费贷款扩展至场景分期、信用购、循环贷等多元化产品；从应用场景看，已覆盖大额耐用消费品（例如家电、家装、教育、医疗）到小额高频消费（例如网购、餐饮、娱乐）的全谱系消费场景。与其他类型业务相比，消费金融的数字化程度更高。目前，多数金融机构已开展线上业务，其中部分机构已完全采用线上方式获客。大多数公司应用OCR识别、活体检测、人工智能、知识图谱等最新科技，提高业务覆盖范围、服务质量和运行效率。 风险与监管压力并存。消费金融在促进经济发展、拉动内需方面成效显著，尤其是满足了消费者需求、推动消费升级和普惠金融发展，但在快速发展的同时也暴露出明显的风险隐患。例如，部分借款人因偿债能力不足导致信用违约问题，多头借贷加剧资金风险；部分机构不规范催收甚至涉嫌暴力催收，损害了消费者合法权益；此外，金融机构的风控管理能力不足以及借款人金融素养薄弱也进一步放大了潜在风险。 二、多管齐下 擘画消费金融发展蓝图 为支持“全方位扩大国内需求”的政策要求，促进消费金融持续健康发展，《通知》在优化金融资源配置、推动消费金融普惠覆盖以及改善金融消费环境等方面提出了一系列规划和要求，不仅为行业健康发展奠定了基础，也将对居民消费能力释放产生重要助力。 加大支持力度，满足多样化消费需求。消费金融的发展离不开丰富的产品和服务供给，而这种供给需要紧密匹配居民消费需求和企业供给能力。《通知》明确指出，要围绕消费升级趋势，从商品消费、服务消费到新型消费场景（例如绿色消费与数字化消费），大幅丰富金融产品种类。例如，针对家电以旧换新、文化旅游等消费场景的专项信贷支持，不仅能够拉动商品销售增长，也能助力国家“双碳”目标实现，推动消费结构向绿色化、可持续化方向转型。 针对绿色消费，《通知》特别鼓励引入低息贷款产品以支持购买新能源产品，例如新能源汽车和节能家电。这不仅减少了消费者的购置成本，同时也在无形中宣导了绿色环保理念。具体到文化旅游领域，专项信贷支持可有效促进旅游业复苏，为文旅企业引入更多资金流，缓解疫情后遗留下来的经营压力，从而达成政策支持与市场需求的双重契合，提高政策落地执行效果。 强化金融服务的个性化与便利性。数字化技术的快速发展为金...

（原标题：托举那个被网暴的医生）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 言咏/文 8月1日，河南周口六院妇产科57岁的邵医生坠亡。家属称她生前连续7个月被3个账号网暴，求助无果，以死明志。网暴由3起医疗纠纷引发，当事的3个家庭在抖音平台合力“控诉”，掀起网络口诛笔伐的狂澜。三起医疗纠纷中的第一起，产妇发生羊水栓塞，需切除子宫保命，家属签署了同意书，但事后又反悔索赔。羊水栓塞是产科中罕见但致死率极高的并发症。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 舆论对邵医生给予了正面的评价。许多她接诊过的患者自发悼念，回忆孕产阶段从医生这里感受过的温暖和善意。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 坠亡当天，她留下遗书，和孙辈最后一次视频连线；她去世后，八十多岁的老母亲哭得撕心裂肺――她是一名医生，也是再普通不过的母亲、祖母和女儿。  邵医生代表了这个社会中单薄的普通人。当她陷入困境却孤立无援，最终付出生命代价，人们不禁追问：是什么“杀死”了她？  网暴是元凶。在邵医生之前，网暴已经杀死过许多人――染粉色头发名叫郑灵华的姑娘，满怀希望寻亲却被舆论吞噬的刘学洲等。对网暴零容忍应成共识。公民当然有表达的自由，言论自由是一股监督的力量，广西防城港“亮证姐”事件的曝光就受益于此。但言论自由并非没有边界，否则很容易从网络曝光滑向网络暴力。  司法也要跟上，让网暴者有责可追。由于网暴群体性的特点，司法容易陷入法不责众的困境。不久前一审宣判的刘学洲案，其意义就在于，对单条评论和悲剧结果之间因果关系的认定做出了示范。我们期待司法完善的步伐更快一点，避免更多悲剧。  邵医生遭遇的网暴还叠加了医疗纠纷。在中国，医疗纠纷往往容易由于求解无门或者沟通不当而矛盾激化。这时尤其需要法律站出来，公正地厘清是非、定分止争，当患者确遭不公对待时为其撑腰，当诊疗行为确无差错时也不为息事宁人和稀泥。和稀泥会带来不好的示范，让人们认为通过制造舆论动静就能达成自己的诉求。如果以闹取胜成为潜规则，必然会消解社会的正义，也成为滋生网暴的温床，对良善者是莫大的伤害。  邵医生去世后，周口市卫健委和相关部门成立调查组进驻医院，公安局也成立专班对网暴账号进行调查。还其清白、依法追责当然是对逝者的慰藉，但生命不能重来，悲伤已经铭刻。人们还想追问，在她被医疗纠纷和网暴夹击而不断滑坠时，为何没有一个环节可以托举住她？她不是没有求助过。坠亡之前，邵医生曾两次报警，第一次未予立案，第二次虽被立案但没有解决行动。她的丈夫提醒警察，“不要不当回事，因为网暴想不开自杀的案例有很多”。  当个体遭遇网暴时，如果身后有社会的力量给予支持，或许能把他们从死亡深渊中拽回。就邵医生这件事来说，她由于职务行为而被卷入纠纷，如果医院认定其诊疗行为没有过错，就应当作为坚实的后盾保护自己的员工，捍卫其免受侵犯的权利。在医疗纠纷发生时，不要让医生以单薄之身去面对激烈的矛盾。邵医生去世前一天去报案的派出所，如果能重视一名普通民众的诉求，在态度上共情，在行动上释放积极信号，说不定也能把她托回生路――有时一念之差，熬过去便柳暗花明。  这或许是这起悲剧最让人遗憾的地方。如果说是网暴与否取决于他人，那么在网暴发生后，让被网暴者感受到社会的支持，是他们抗衡生命中这段痛苦的力量。他们不是孤立的原子，当遭遇不公正时，不是一个人在对抗。这也是一个文明社会应有的样子，我们不能消灭恶意，但良善与良善携手，就能抵御世界不美好的一面。...

（原标题：海关总署：前7个月我国出口机电产品9.18万亿元，增长9.3%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 海关总署数据显示，前7个月，我国出口机电产品9.18万亿元，增长9.3%，占我出口总值的60%。其中，自动数据处理设备及其零部件 8236.2亿元，增长1.1%；集成电路7784.5亿元，增长21.8%；汽车5134.6亿元，增长10.9%。同期，出口劳密产品2.41万亿元，下降0.8%，占我出口总值的15.7%。其中，服装及衣着附件6367.9亿元，增长0.9%；纺织品5900.7亿元，增长2.7%；塑料制品4389亿元，增长0.5%。出口农产品4146.6亿元，增长2.9%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：海关总署：前7个月 我国一般贸易进出口16.44万亿元 同比增长2.1%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 据海关总署数据，前7个月，我国一般贸易进出口16.44万亿元，增长2.1%，占我外贸总值的64%。其中，出口10.11万亿元，增长7.4%；进口6.33万亿元，下降5.4%。同期，加工贸易进出口4.6万亿元，增长6.3%，占17.9%。其中，出口2.84万亿元，增长3.8%；进口1.76万亿元，增长10.5%。此外，我国以保税物流方式进出口3.69万亿元，增长6%。其中，出口1.52万亿元，增长14.1%；进口2.17万亿元，增长1%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：海关总署：前7个月对东盟、欧盟进出口增长）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 海关总署数据显示，前7个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为4.29万亿元，增长9.4%，占我外贸总值的16.7%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为3.35万亿元，增长3.9%，占我外贸总值的13%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为2.42万亿元，下降11.1%，占我外贸总值的9.4%。同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口13.29万亿元，增长5.5%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：今日看点｜国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍逐步推行免费学前教育政策有关情况）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月7日重点关注的财经要闻与资本市场大事：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1、国新办举行国务院政策例行吹风会 介绍逐步推行免费学前教育政策有关情况图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月7日，国新办将举行两场新闻发布会上午10时，财政部副部长郭婷婷和教育部有关负责人介绍逐步推行免费学前教育政策有关情况，并答记者问。 下午3时，电影行业从业者代表围绕“推动电影高质量发展 丰富人民精神生活”与中外记者见面交流。 2、12.02亿元市值限售股今日解禁 8月7日，共有3家公司限售股解禁，合计解禁量为1922.99万股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为12.02亿元。 从解禁量来看，1家公司解禁股数超千万股。华虹公司、光正眼科、安克创新解禁量居前，解禁股数分别为1631.0万股、195.75万股、96.24万股。从解禁市值来看，1家公司解禁股数超亿元。华虹公司、安克创新、光正眼科解禁市值居前，解禁市值分别为10.66亿元、1.26亿元、914.15万元。 3、24家公司披露回购进展 8月7日，24家公司共发布25个股票回购相关进展。其中，5家公司首次披露股票回购预案，1家公司回购方案获股东大会通过，7家公司披露股票回购实施进展，11家公司回购方案已实施完毕。 从首次披露回购预案来看，当日共2家公司股票回购预案金额超千万。塔牌集团、迈威生物-U、宇环数控回购预案金额最高，分别拟回购不超1.0亿元、5000.0万元、89.96万元。从股东大会通过回购预案来看，当日共1家公司回购预案超千万。太极集团回购金额最高，拟回购不超1.2亿元。 4、今日有2832亿元7天期逆回购到期 7月31日，央行开展2832亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，今日到期。 5、美国6月批发销售月率、法国6月贸易帐等数据将公布。 （数据来源Wind，内容不构成任何投资建议）  经济观察网 编辑 王俊勇 整理...

（原标题：境外间谍窃取面容数据对我开展窃密活动 国安部提示）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视新闻报道，国家安全部8月6日发布安全提示文章称，在数字化时代的浪潮中，生物特征识别技术凭借准确性和便捷性得到快速发展和广泛应用。通过生物特征识别技术，面容、指纹、虹膜、体态、步态等数据能够被快速采集、分析、存储和识别，为我们的生活带来极大的便捷，但同时其数据采集背后潜藏的失泄密风险不容忽视。有公开案例显示，境外间谍情报机关通过非法窃取重点目标对象面容信息数据，伪造后用以获取信息，甚至进一步渗透至目标对象工作的涉密敏感场所，开展窃密活动，危害国家安全。 ...

（原标题：新晋消费第一城，重庆何以超越上海）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 消费作为拉动经济增长的重要引擎，其核心指标“社会消费品零售总额”（下称“社零总额”）的重要性不言而喻。自2018年超越北京以来，上海已连续七年稳坐全国“消费第一城”的宝座。然而2025年上半年，一场“消费第一城”争夺战在上海与重庆之间上演。 2025年1月至2月，重庆以2831.83亿元的社零总额实现历史性突破，以54.43亿元的微弱优势首度超越上海；一季度结束时，重庆将领先优势扩大至146.87亿元。进入5月，上海凭借一系列促消费活动实现反弹，以68.48亿元的优势重夺榜首。然而6月重庆再次发力，最终在上半年以8300.37亿元的社零总额力压上海的8260.41亿元，以不到40亿元的差距险胜上海，暂时领跑全国消费市场。 重庆消费市场的增长势头在几年前就已显现。2018年，重庆社零总额首次破万亿，达10705万亿元，成为继京沪之后第三个“万亿消费俱乐部”成员之一；2022年，重庆以13926亿元的社零总额首次超过北京，排名全国第二。2024年，重庆社零总额达16190亿元，比上海少1749.78亿元。 作为国际消费中心城市之一，重庆消费“超车”是否会昙花一现？其消费增长的动能是什么？上海又为何消费不动了？ 餐饮成上海短板 2025年上半年，重庆的社零总额同比增长4.5%，而上海的社零总额同比增长1.7%。值得注意的是，今年1―5月上海社零累计增速实现了近一年来的首次由负转正。从具体数据来看，2025年上半年，上海的餐饮收入同比增速下降2.6%，商品零售同比增长2.4%。 拖累上海消费增长的一个因素就是餐饮收入。华东师范大学城市发展研究院教授曹贤忠对经济观察报表示，上海的中高端餐饮占比相对较高，商务宴请和中高端收入群体消费曾占据重要地位，然而随着政策环境变化和商务交流减少，中高端餐饮需求明显萎缩，对整体消费市场形成拖累。 与此同时，消费习惯的转变也对餐饮收入带来挑战。疫情后，各类外卖平台的补贴政策和优惠机制重塑了消费预期，消费者普遍养成了依赖补贴的消费心理，使得商家在尝试恢复正常定价时遭遇接受度下降的困境，这种“补贴依赖症”导致餐饮行业整体收入增长乏力。 此外，餐饮行业特有的低门槛特性也在加剧餐饮困境。一方面，大量新入局者推高了原材料需求，导致成本攀升；另一方面，激烈的同质化竞争又迫使商家陷入价格战，形成“成本上升、售价下降”的经营困局，进一步挤压了企业的利润空间。 另外，今年上半年，上海的汽车类消费下降幅度最大，达13.7%。曹贤忠认为，近年来上海新能源汽车的补贴有所减少，加之绿牌获取难度的增加，这些因素可能共同导致汽车零售额的下降。其次，大宗商品的波动也会影响消费品零售额，上海房地产市场的持续低迷拖累了周边配套的社会消费品零售，比如家电、家具和建材等领域的消费需求也随之减少；再者，消费者信心不足导致预防性储蓄上升，消费意愿持续走弱。  反观重庆，餐饮市场依然一片火热场景。今年上半年，重庆的餐饮收入1233.7亿元，增长6.4%，高于全国餐饮增速2.1个百分点。今年五一假期，重庆接待游客1858万人次，荣昌卤鹅单日卖出10万只，带动餐饮收入增长6.6%。商品零售同样表现亮眼，同比增速达4.1%，超越上海同期水平。 西南大学经济管理学院教授黄庆华认为，相比1―5月餐饮收入同比增长6.9%，上半年重庆的餐饮收入也出现了略微下滑，但得益于其作为网红城市的特性，重庆并不依靠商务消费，而是依赖于市民和游客的消费，这些餐饮消费受政策影响较小。然而，重庆的餐饮市场规模不及上海，尽管消费有所减少，但其市场规模仍大于重庆。 在黄庆华看来，除了餐饮消费，传统家电消费也是社零总额增长的动力。在主要商品零售方面，今年上半年，3C数码产品首次纳入补贴范围后表现突出，全市限额以上通讯器材、家用电器和音像器材类零售额分别同比增长31.9%、6.5%，比去年同期分别提高10.4、0.6个百分点。此外，汽车类零售额增长1.0%，比一季度回升4.2个百分点。黄庆华指出，重庆过去主要依赖传统燃油车销售，但这一板块近年来下滑明显。近两年，以阿维塔、赛力斯为代表的智能网联新能源汽车实现爆发式增长，成为新的增长点。 重庆的“高消费” 除了市场环境等外在条件的影响，重庆人的消费观念也起到了关键作用。如果用社零总额占GDP的比重来衡量当地的消费能力，重庆市民比上海展现出更强的消费意愿。  在人均可支配收入方面，上半年重庆达22117元，而上海是重庆的2倍多，达46805元。但重庆居民却表现出更强的消费意愿。上半年，重庆GDP实现15929.58亿元，其社零总额占GDP比重达52.1%，这一比例远超上海的31.5%，两者相差20.6个百分点。 ...

（原标题：【走进科创债】这次不是大行！四川银行抢得首单商业银行浮息科创债）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 刘颖 中小银行正成为科技创新债券（下称“科创债”）发行的重要力量。 Wind数据显示，截至7月30日，发行科创债的银行已经扩容至33家，发行总规模达2358亿元。其中，中小银行的发行家数占比过半。 值得注意的是，作为城商行，四川银行发行了全国首单商业银行浮息利率科创债，发行规模为11亿元，发行利率达1.85%，期限5年。 经济观察报策划发起《走进科创债》栏目，就首单商业银行浮息利率科创债的发行考量以及背后的科技金融布局，采访了四川银行。 浮息利率设计考量 2024年12月10日，四川银行首次尝试发行债券。该债券为二级资本债券，发行规模为54亿元，期限为5+5年，主体评级与债项评级均为AAA，发行票面利率为2.20%，共吸引了100余家机构投资者积极认购，累计获投资量超350亿元，全场认购倍数达6.6倍。 在债券市场首次亮相，便获得机构的踊跃认购，让四川银行信心大增。 2025年5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》（下称《公告》）。此后，多家银行开始了紧锣密鼓地筹备，四川银行也不例外。 2025年6月30日，四川银行成功发行债券市场首单商业银行浮息科创债。在此之前，商业银行发行的均为固息科创债，发行利率大多在1.65%―1.95%区间。 浮息科创债的票面利率不固定，往往根据事先约定的基准利率，如DR007（7天期存款类机构间质押式加权回购利率）、LPR（贷款市场报价利率）等，通常按季度或半年期调整。四川银行5年期科创债便以DR007为基准，按季度调息，利率公式为“基准利率+利差”，若基准利率上升，债券票面利率也会随之提高。在当前债券市场利率震荡下行的背景下，按季度调息或可按季度实现付息成本的下调。 之所以选择发行浮息利率科创债，四川银行方面表示，主要有三点考量： 一是积极探索创新品种。近年来，随着利率市场化改革的加速推进，发债企业开始逐渐尝试发行浮息债券。《公告》中，监管部门明确表示支持发行人“创新设置债券条款，更好匹配资金使用特点及融资需求”，四川银行此举意在响应监管号召。 二是节约融资成本。四川银行认为，目前债券市场利率持续走低，发行浮息债有助于节约该行付息成本。在支持实体经济发展方面，该行也可通过浮息债券募集更低成本的资金支持科技创新领域发展，帮助科创企业压降融资成本。 三是防范利率风险。在发行本次浮息债券前，四川银行已发行120亿元固息资本类债券。通过发行浮息科创债，四川银行可以进一步优化负债结构，降低整体债务的利率风险。 中诚信国际资深分析师高超认为，浮息科创债通过按季度重置利率，有效减少市场利率波动导致的估值扰动，维持投资者组合稳定性，相较于固息债，更能适应利率周期变化，避免锁定高成本融资，降低利率风险与估值波动。 高超指出，浮动利率机制匹配投资者对利率敏感资产的需求，能够增强科创债对投资者的吸引力，提高债券流动性。 资金支持+发债助力 2025年7月2日，四川银行发行科创债的募集资金已经到账，其计划在3个月内按规划完成资金投放。 据四川银行方面介绍，该行此次募集的资金将分两部分精准赋能区域科创领域：一部分拟投向四川省内5家“科技型中小企业”和“高新技术企业”，合计金额约5亿元，直接支持企业发展；另一部分将对接四川省内7家国企的科创债发行计划，该行已储备相关企业约70亿元科创债项目，后续将根据发行节奏安排投资，以金融资源助力四川建设科技强省。 作为城商行的一员，四川银行认为，城商行深耕区域的特性使其能精准对接地方科创需求，通过特色产品和定制化方案服务本土企业，这也是城商行参与科创债发行的重要优势。不过，机遇背后亦有挑战。该行提到，城商行发行长期限科创类浮息债券时，因市场发行量少、投资者熟悉度不足，面临较大募集难度，仍需持续培育和提升市场接受度。 高超认为，中小银行凭借机制灵活、决策链条短的特点，能快速响应政策并参与科创债发行，且可结合区域产业特色设计定制化方案；但同时，中小银行受限于品牌影响力和规模，发债成本相对较高，单只债券发行规模不及大型银行，面临优质客户资源被挤压的竞争压力，加之科创企业“轻资产、高波动” 的特性与传统风控手段存在适配差距，风控能力仍需提升。 在支持科创债发行方面，四川银行方面表示，其深耕区域市场，全面梳理了四川省企业发债需求，重点聚焦科创企业，提供从融资方案设计到发行落地的全链条服务。同时，该行整合“自营+理财+分销”资源，以项目安排人、基石投资者等角色，为客户科创债发行提供多维度支持。 四川银行提供的数据显示，该行累计为13家四川省科创债发行人提供支持，覆盖省...