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(原标题:全球经济体系重塑 如何把握投资风险与机遇?)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除
4月25日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议明确提出“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”“创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具,支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”,并强调“设立服务消费与养老再贷款”。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除
会议释放出积极信号,与市场预期较为契合,为A股大盘的中长期稳定提供了有力支撑。会议提出要“持续稳定和活跃资本市场”,新增“活跃”表述彰显国家层面对资本市场的高度重视,意在提振投资者对市场的信心。资本市场作为经济的“晴雨表”,其活跃度对于企业融资、居民财富增长以及宏观经济稳定至关重要。
“中国货币政策由2024年的‘稳健’转为‘适度宽松’。”中国银行首席研究员宗良表示,2024年12月中央政治局会议指出,2025年将实施适度宽松的货币政策。今年《政府工作报告》中货币政策延续“适度宽松”基调,并明确提出“适时降准降息,保持流动性合理充裕”,不仅回应了市场关切,且预期将推出更大力度的政策措施将有力提振市场信心,推动市场预期持续转暖。预计2025年央行将采用更丰富的货币政策工具,下调7天逆回购操作利率30-50个基点,带动广谱利率下行,向市场注入流动性,促进消费、投资需求增长,推动物价合理回升。除了传统的降准降息外,央行还将继续使用结构性货币政策工具,以支持重点领域和薄弱环节,引导资金流向关键领域,激发内生动力和创新活力。
贸易摩擦与政策波动带来双重考验
2025年,中国经济发展面临外部环境复杂多变、不确定性因素增多等诸多挑战,实现既定经济增长目标的难度相应增加。然而,在严峻的形势下,我国经济依然展现出了较强的韧性和活力。一季度,我国GDP实际同比增速达到5.4%,名义增速为4.6%,为全年经济稳定增长奠定了坚实基础。在出口方面,尽管全球贸易环境复杂多变,但2025年一季度中国出口表现依然稳健,美国关税冲击的影响尚未显著显现。
中国金融四十人论坛(CF40)在4月21日发布的2025年第一季度宏观政策报告。CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌在发布会上表示,一季度宏观经济延续了去年四季度以来的回升势头,财政政策加力效果明显。但二季度面临关税冲击和财政收入边际下行等多重压力。应以扩大内需,稳定股市和汇市,保持人民币兑美元汇率稳定,敞开谈判大门并提高对外开放水平,对受损企业给予必要救济,帮助企业从服务外需转向服务内需转型等措施作为对冲之策。金融市场是信心和预期较为集中的地方,稳住金融市场至关重要。
国际货币基金组织在4月发布的《世界经济展望》认为,在贸易形势紧张、政策高度不确定的环境下,未来的道路将取决于如何面对挑战和如何迎接机遇,当前的全球经济体系(大多数国家过去80年里都在其下运作)正在经历一个重置过程,世界正进入一个新的时期。现有规则受到挑战,而新规则尚未形成。尤其是当前全球经济面临的风险已经增加,而贸易紧张局势的恶化可能会进一步抑制经济增长。如果市场对增长前景的减弱和不确定性的增加作出负面反应,那么金融环境可能会进一步收紧。虽然银行总体上仍然资本充足,但金融市场可能面临更严峻的考验。
对于中国经济而言,宗良在4月16日新加坡全球首发的恒友汇《2025上半年宏观经济展望及全球资产配置策略指引》(以下简称:《全球指引》)仪式上表示,2025年上半年,内外部政策变化将成为影响中国经济走势的关键变量。从内部看,一揽子稳经济政策的实施以及未来增量政策进一步加力的空间,将在推动内需回升、风险化解、信心恢复方面发挥重要作用。从外部看,美国对华关税政策调整将对中国出口带来影响。
据CF40研究团队测算,即使面临极端关税情境,中国出口短期内受到的冲击规模预计稳定在 1.2―1.3万亿元左右,对中国总出口的影响约为5个百分点。美国关税对中国经济整体的影响方面,如果仅从贸易角度看,美国关税导致的1.2―1.3万亿元出口下降将影响中国 GDP约1个百分点。但外需变化会连带影响就业、消费等多方面因素,产生“乘数效应”。如果考虑到外需的乘数效应,美国关税政策对中国经济的总体影响约为2万亿元,占GDP比重约1.5个百分点。
市场投资机遇与风险并存
在第二季度,虽然基本面修复的趋势已初步得到确认,然而受全球贸易冲突持续影响,股票市场的价值重估过程预计将在经历波折中逐步推进。
“当前首要投资风险就是特朗普2.0时代将给全球经济金融带来新的扰动。”宗良认为,美国通胀回升风险加大,全球金融市场波动加剧。特朗普加征关税、驱逐移民等政策将对美国带来新的成本压力,美国通胀风险或再度升温,可能迫使美联储降息步伐放缓。另一方面,特朗普在竞选...