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直播电商监督管理办法公开征求意见——为直播带货立规明矩

直播电商监督管理办法公开征求意见——为直播带货立规明矩

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  市场监管总局近日发布《直播电商监督管理办法(征求意见稿)》,面向社会公开征求意见,旨在加强直播电商监督管理,维护广大消费者和经营者合法权益,促进直播电商健康发展。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  近年来,直播电商在促进消费、扩大就业等方面发挥了积极作用。但是,直播电商行业野蛮生长的同时,虚假营销、假冒伪劣等乱象也屡见不鲜。相关主体责任落实不到位,部分平台对直播带货商家资质和商品质量审核不严,一些商家、主播及相关机构质量意识淡薄,重营销、轻质量,重成交、轻售后,追逐短期利益,损害了广大消费者合法权益,影响了直播电商行业规范健康发展。  市场监管总局网监司相关负责人介绍,《办法》的出台,有利于落实落细电子商务法等相关法律法规,明确直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员服务机构和直播营销人员的法定责任和义务,进一步加强直播电商常态化监管,营造良好的网络交易环境和消费环境,保护消费者和经营者合法权益,促进直播电商行业健康发展。  直播电商行业包括多方主体,平台经营者在其中发挥着关键枢纽作用。《办法》着力落实直播电商平台经营者的主体责任,细化平台经营者的责任和义务,加强平台经营者的合规管理,向其他主体层层传导监管压力,实现监管效率的最大化。  对于部分平台企业担忧新规的出台是否会增加经营负担,市场监管总局网监司相关负责人明确表示,从具体操作层面,新规对相关主体应当履行的责任和义务予以进一步明确,对相关法律法规中的监管要求进行整合细化,总体来看,符合上位法的要求,也符合直播电商行业特点,不会增加相关主体负担。  据了解,《办法》坚持监管规范与促进发展并重,维护广大消费者和经营者合法权益,维护公平竞争的市场秩序。例如,《办法》要求直播电商平台经营者履行核验登记义务,报送相关数据,电子商务法中对此有明确规定。又如,《办法》提出直播电商平台经营者要建立黑名单制度,在实践中,黑名单制度目前已经是直播电商平台治理违法违规行为的普遍做法。  相对于传统电商,由于直播间运营者、直播营销人员服务机构和直播营销人员等主体的加入,直播电商的参与主体更加复杂,交易链条更长,外溢风险增加,给监管工作带来了新的挑战。对此,《办法》在落实平台经营者的主体责任的同时,强化直播间运营者责任,要求直播间运营者建立健全商品或者服务信息发布审核、信息公示、身份核验等制度,不得作虚假或者引人误解的商业宣传。规范直播营销人员服务机构行为,要求加强对直播营销人员的管理,建立健全直播营销人员培训、直播选品、直播纠错等制度。要求直播营销人员真实、准确、全面地介绍商品或者服务,不得欺骗、误导消费者。  此外,《办法》还将结合直播电商行业特点,着眼于构建直播电商行业的一般性、基础性、普遍性监管制度,规范不同主体在从事直播电商经营活动时的基本法律责任和义务,明确对违法违规行为的监管手段。在加强对交易行为监管的同时,探索对违法违规主体的流量监管,推动对自然人主播、数字人等的监管,推动建立直播营销人员培训、黑名单管理等制度。  市场监管总局网监司相关负责人表示,《办法》的制定充分考虑了市场预期和行业现状,通过书面专题调研、实地调研、专题座谈、专家论证等多种形式,广泛听取各方意见建议,并进行了认真研究和充分吸收。下一步,将根据社会公开征求意见反馈情况,进一步完善《办法》内容,尽快出台实施,推动直播电商行业健康发展。(记者 李思雨) 【责任编辑:冉晓宁】 ...
隔夜shibor报1.3880 下跌2.30个基点

隔夜shibor报1.3880 下跌2.30个基点

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(原标题:隔夜shibor报1.3880 下跌2.30个基点)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 金吾财讯 | 2025年6月16日,隔夜shibor报1.3880,下跌2.30个基点;1周shibor报1.5100,上涨0.20个基点;2周shibor报1.5430,与此前持平;1个月shibor报1.6210,下跌0.10个基点;3个月shibor报1.6360,下跌0.20个基点;6个月shibor报1.6550,下跌0.10个基点;9个月shibor报1.6700,与此前持平;1年shibor报1.6800,与此前持平。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除...
今年前5个月,邮政行业业务收入累计完成7187.3亿元

今年前5个月,邮政行业业务收入累计完成7187.3亿元

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(原标题:今年前5个月,邮政行业业务收入累计完成7187.3亿元)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 经济观察网讯 6月16日,国家邮政局公布2025年5月邮政行业运行情况。5月份,邮政行业业务收入(不包括邮政储蓄银行直接营业收入)完成1496.1亿元,同比增长7.5%。其中,快递业务收入完成1255.5亿元,同比增长8.2%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 5月份,邮政行业寄递业务量完成187.8亿件,同比增长14.8%。其中,快递业务量完成173.2亿件,同比增长17.2%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 今年1―5月,邮政行业业务收入累计完成7187.3亿元,同比增长8.0%。其中,快递业务收入累计完成5924.6亿元,同比增长10.3%。 1―5月,东、中、西部地区快递业务收入比重分别为74.0%、15.5%和10.5%,快递业务量比重分别为71.5%、19.4%和9.1%。与去年同期相比,东部地区快递业务收入比重下降0.8个百分点,快递业务量比重下降1.5个百分点;中部地区快递业务收入比重上升0.5个百分点,快递业务量比重上升0.9个百分点;西部地区快递业务收入比重上升0.3个百分点,快递业务量比重上升0.6个百分点。 ...
丽珠集团、北陆药业等7家药企被定为失信

丽珠集团、北陆药业等7家药企被定为失信

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(原标题:丽珠集团、北陆药业等7家药企被定为失信)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 经济观察网讯 近日,河北省医用药品器械集中采购中心发布《关于相关企业信用评级结果的告知通知》。《通知》显示,因在河北存在集采中选品种配送服务不及时不到位的情况,丽珠集团、北陆药业、施乐辉、苏州特瑞药业共7家医药企业,拟评定失信等级评级为“一般”失信。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 根据文件,北陆药业的碘帕醇注射液、丽珠集团的注射用伏立康唑分别在第七批、第八批国家药品集采中中选。施乐辉医用产品国际贸易(上海)有限公司的全膝系统-股骨髁,在国家组织人工关节(初次)集中带量采购(2023)第一采购周期中选。苏州特瑞药业的注射用艾司奥美拉唑钠也名列其中。 据北陆药业此前披露,根据规则,北陆药业当时获得了40%以上的碘帕醇全国市场报量。注射用伏立康唑是一款抗真菌药物,2023年,丽珠集团第八批集采中中标,注射用伏立康唑,中选价格为每支29.19元,在报价上明显低于其他中选企业。...
央行:5月末信托贷款余额为4.36万亿元,同比增长5.4%

央行:5月末信托贷款余额为4.36万亿元,同比增长5.4%

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(原标题:央行:5月末信托贷款余额为4.36万亿元,同比增长5.4%)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 经济观察网讯 据央行网站消息,近日,央行发布2025年5月社会融资规模存量统计数据报告。 初步统计,2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元,同比增长8.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为262.86万亿元,同比增长7%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.19万亿元,同比下降31.5%;委托贷款余额为11.22万亿元,同比增长0.4%;信托贷款余额为4.36万亿元,同比增长5.4%;未贴现的银行承兑汇票余额为2.27万亿元,同比下降7.4%;企业债券余额为32.91万亿元,同比增长3.4%;政府债券余额为87.39万亿元,同比增长20.9%;非金融企业境内股票余额为11.87万亿元,同比增长2.9%。 从结构看,5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.7%,同比低1个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%,同比低0.1个百分点;委托贷款余额占比2.6%,同比低0.3个百分点;信托贷款余额占比1%,同比低0.1个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%,同比低0.1个百分点;企业债券余额占比7.7%,同比低0.4个百分点;政府债券余额占比20.5%,同比高2.1个百分点;非金融企业境内股票余额占比2.8%,同比低0.1个百分点。...
今日看点|国新办将举行新闻发布会 介绍2025年5月份国民经济运行情况

今日看点|国新办将举行新闻发布会 介绍2025年5月份国民经济运行情况

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(原标题:今日看点|国新办将举行新闻发布会 介绍2025年5月份国民经济运行情况)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 经济观察网讯 6月16日重点关注的财经要闻与资本市场大事:图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 1、国新办将举行新闻发布会 介绍2025年5月份国民经济运行情况图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 6月16日上午10时,国新办将举行新闻发布会,国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年5月份国民经济运行情况,并答记者问。 2、5月70城房价数据将公布 6月16日,国家统计局将发布2025年5月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。 3、上证580指数将发布 近日,上海证券交易所和中证指数有限公司宣布,将于6月16日发布上证580指数。上证580指数从沪市证券中选取市值规模较小、流动性较好的580只证券作为样本,反映小市值上市公司整体表现。其样本权重分布显示,约三成、四成、五成、六成分属科创板、专精特新、民营经济、新兴产业领域,体现小盘创新属性。 4、112.03亿元市值限售股今日解禁 6月16日,共有12家公司限售股解禁,合计解禁量为13.99亿股,按最新收盘价计算,合计解禁市值为112.03亿元。 从解禁量来看,4家公司解禁股数超千万股。冀东水泥、梦天家居、侨源股份解禁量居前,解禁股数分别为10.66亿股、1.66亿股、1.22亿股。从解禁市值来看,4家公司解禁股数超亿元。冀东水泥、侨源股份、梦天家居解禁市值居前,解禁市值分别为46.8亿元、32.02亿元、21.73亿元。从解禁股数占总股本比例来看,4家公司解禁比例超10%。梦天家居、冀东水泥、侨源股份解禁比例居前,解禁比例分别为74.54%、40.1%、30.4%。 5、5家公司披露回购进展 6月16日,5家公司共发布7个股票回购相关进展。其中,2家公司披露股票回购实施进展,4家公司回购方案已实施完毕。 从回购实施进展来看,嘉化能源、崇德科技回购金额最高,分别回购499.88万元、499.46万元。从已完成回购来看,当日共2家公司回购金额超千万。广日股份、嘉化能源、中国汽研已完成回购金额最高,分别回购2.0亿元、1.97亿元、237.6万元。 6、美国6月纽约联储制造业指数、意大利5月CPI月率等数据将公布。 (数据来源Wind,内容不构成任何投资建议) 经济观察网 编辑 王俊勇 整理...
影石获得了弹药 刘靖康带着90后们继续“整活”

影石获得了弹药 刘靖康带着90后们继续“整活”

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(原标题:影石获得了弹药 刘靖康带着90后们继续“整活”)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 影石创始人刘靖康一直在“整活儿”的路上。 6月11日,影石创新(688775.SH)登陆科创板,上市首日股价大涨274%,市值超700亿元,外界的聚光灯热烈而直接,“科创板90后新首富”等标签纷至沓来。 敲钟当天,刘靖康本想穿蜡笔小新T恤登台,结果被上交所“婉拒”,最后,他还是穿上了数年如一日的黑色文化衫;不愿意用常规的小锤,他就拿出全景相机新品Insta360 X5敲锣,还顺带让网友们体验了一把“敲锣第一视角”,“看完脑袋嗡嗡嗡的”。 为了这一天,刘靖康等了4年多,也因为酝酿的时间太长,似乎冲淡了一部分惊喜和兴奋。他形容上市的心情,“就好像结婚领证4年之后才办婚礼,有点激动,又很平静”。 对“科创板最年轻敲钟人”“市值700亿”的标签,刘靖康很清醒,这些词只是刚好撞在一起,消费者不会因为老板年轻就买你的产品,也不会因为公司上市了就买。刘靖康的部分压力来源于,上市后,影石需要时时刻刻接受资本市场的称重,接住员工、投资人和外界的期待。 不过,他的喜悦还是掩盖不住。IPO意味着经历漫长征途后,影石获得了关键补给――此次上市募资19.38亿元,将用于建设生产基地和深圳研发中心等,刘靖康也兑现了创业10年以来对员工和投资人的承诺。 在敲钟现场,刘靖康在台上一一念出了早期团队的成员名字,感谢他们从公司只能发1500元月薪的起步期相伴至今。 10年后的今天,影石的员工数量已超3000人,且绝大多数员工都是90后。 刘靖康相信,“人”才是公司最重要的资源。以前,影石想从大厂挖人,这些员工原先在大厂持有的期权,在影石需兑换成等额或更多的现金,一定程度上占用着公司的现金流,这也是他想通过上市解决的痛点之一。 尤其是在创业早期,技术团队面临友商、跨行业大厂的高薪挖角,更有智能硬件、新能源汽车公司3倍以上薪酬“撬”人。2021年,刘靖康曾收到一名研发员工的辞职申请,得知他因到适婚年龄买不起深圳的房子,不得不辞职回到老家,这让刘靖康愁了好久。类似的人来人往的故事还有很多,各有各的不同。 这样一家年轻公司的敲钟现场,有西装革履的高管、投资人和合作伙伴,有刚毕业就成为销冠的00后员工代表们,部分影像玩家也受邀出席,还有不少高管和员工的家属和小孩,有人用“生机勃勃”形容现场氛围。 刘靖康没有辜负一路走来的员工们。根据招股书,202名高管和核心员工参与的员工资管计划占此次公开发行股份的7.07%,合计约290万股,按6月12日收盘价计算,市场价值约5亿元。 按照刘靖康的构想,他希望构建一个“员工发展第一、客户价值第二、股东回报第三”的公司。相比阿里巴巴提出的“客户第一,员工第二,股东第三”等主流价值观,影石是个另类。 刘靖康的想法是,只有把团队培养好、发展好,他们才会不断地为客户创造新的价值,能为客户创造价值,股东回报就不会差,公司回报不差,就有更多的钱去投入培养和发展,去支持那些有可能“打水漂”的创新探索。 因此,他在组织管理上做了很多“以人为中心”的动作――这听起来很虚。今年春节,他鼓励员工勇敢表白,有7对同事配对成功,每一对可获得恋爱基金1万元;办公区里安置了一个跨越两层楼的滑梯,员工无聊了就去“旋”一圈;每年“10・24”程序员节福利是999足金的键帽,有Ctrl键、Enter键、空格键…… 为了让产品经理快速精准地捕捉到用户需求,影石在招聘时,会把某类运动的深度爱好者作为筛选条件之一,并用真金白银支持员工在这些垂直运动中购买装备、找教练,把产品经理培养成滑雪、骑行、潜水等小众运动高阶玩家。 公司出运动经费,效果异常好。比如,产品经理在滑雪时,需要用手去控制相机非常不便,即便用自拍杆,上面的遥控器也可能掉落,还增加额外成本。这些痛点让员工们想到利用陀螺仪技术发明新功能:握住自拍杆旋转两下,相机就自动开始拍摄,仅一个小功能就可能吸引一批小众爱好赛道里的玩家。刘靖康相信,这种创新,源自于既懂场景又懂技术的产品经理。 团队规模越来越大,对公司管理效能的要求便越高,多元协作难度更大,仅仅上级需求传达与下级执行都有可能出现偏差,单个环节犯个错,可能直接使整个链条人员的付出变成无用功。 近几年来,刘靖康花了很多精力,从产品经理一号位的角色蜕变成中后台管理者,直言“组织问题比业务问题还要复杂”。 他举例,影石是一个矩阵式组织,职能部门很多,产品线也很多,而矩阵式组织的其中一个关键问题就是“目标对齐”。一个工程师可能有两个老板,一个是产品线的老板,一个是职能线的老板,如果两边给他的目标是错位的,或者产品线提了需求,但需要多个职能部门协作才能完成,就可能出现部门沟通的“间隙”。 起初,影石运用很多OA工具做检查,确保目标对齐,但总有...
Labubu爆火助推市值暴涨 泡泡玛特撕裂基金经理的认知

Labubu爆火助推市值暴涨 泡泡玛特撕裂基金经理的认知

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(原标题:Labubu爆火助推市值暴涨 泡泡玛特撕裂基金经理的认知)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 “一个卖塑料玩具的公司,凭什么比茅台还值钱!”在上海某中型私募机构的晨会现场,资深投资经理王海涛拍着桌子对同事们说。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 近3年前的这个场景,历经多年市场牛熊周期的王海涛如今仍旧历历在目。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 这家“卖塑料玩具的公司”,不仅时时让基金经理们为之纠结、困惑,也让街头巷尾的民众对其直呼“看不懂!” 这家公司,就是以盲盒走进人们视野,又以Labubu在泰国和北美消费市场火爆走红而“出尽风头”的泡泡玛特。 6月10日,永乐2025春季拍卖会上,一款初代藏品级薄荷色的Labubu以108万元人民币的高价成交。同一时刻,泡泡玛特(09992.HK)股价飙升至246港元,市值突破3300亿港元。随着泡泡玛特的股价在二级市场上持续飙升,其创始人王宁的身家也水涨船高,甚至取代牧原股份创始人秦英林,成为河南新首富。 一系列消息如同一颗重磅炸弹,将泡泡玛特推上了资本市场的风口浪尖,也刺痛着无数缺席这场盛宴的基金经理的神经。 然而,就在2年前,泡泡玛特还处于股价的低谷,一批基金经理纷纷“割肉”离场。如今,这一曾经被冷落的“潮玩”巨头,却成为资本追逐的新宠。 这场资本狂欢的背后,是基金经理们长达4年的认知撕裂与信仰重构……从追捧到割肉,从不懂到感叹,从下场到分歧,不同经验的基金经理对泡泡玛特的态度变迁,本质是资本市场参与者们面对“消费代际革命”的认知迭代缩影。 “盲盒”诱惑过后的“痛” 泡泡玛特在二级市场的资本故事始于2020年12月11日,这家成立10年,以盲盒潮玩起家的公司正式在港交所挂牌上市。上市首日,泡泡玛特股价飙升至77.1港元,市值突破千亿港元,成为当时资本市场的明星股之一。 然而,好景不长,上市后的泡泡玛特很快遭遇了市场的“冷水”。由于市场对其商业模式的质疑以及业绩增长的不确定性,泡泡玛特的股价在2021年之后一路下跌,到2022年10月,股价一度跌至10港元以下,市值较巅峰时期缩水超过90%。 在这一时期,泡泡玛特的股价波动引发了基金经理们的广泛关注。一些基金经理被其上市初期的高光表现所吸引,纷纷入场。然而,随着股价的持续下跌,他们开始对泡泡玛特的商业模式和未来前景产生了怀疑。 一位资深基金经理对经济观察报记者回忆道:“当时我们认为泡泡玛特的商业模式缺乏足够的护城河”,IP(文中指在文创领域具有知识产权和商业价值的产品)的生命周期难以预测,而且其产品并非刚需,很难持续吸引消费者。 这种观点在当时占据了主流,许多基金选择在股价下跌过程中逐步减仓甚至清仓。 张坤和萧楠等知名基金经理曾在不同阶段重仓泡泡玛特,但最终都因股价的大幅波动而选择离场。张坤管理的基金产品在2022年一季度买入泡泡玛特,但仅坚持了两个季度便退场;萧楠更早,他管理的基金在2021年三季度高位入场,最终在2022年二季度清仓。彼时,泡泡玛特的股价跌幅超过了35%。 股价盘整期的代际认知“交锋” 随后的2022年末至2024年初,泡泡玛特的股价进入了长达约两年的横盘整理期,例如,到2023年9月1日,股价回升至25.8港元,虽较最低点有所反弹,但仍远低于其早期峰值。 虽然股价低迷,但是泡泡玛特并未停滞不前,并在此期间进行了包括深耕IP多元化、加速全球化布局,并拓展产品矩阵等方面的内部调整与转型。至2023年,泡泡玛特旗下SKULLPANDA和MOLLY两大IP在当年营收均突破10亿元。海外市场收入同比增长135%至10.66亿元人民币,占总收入比重达到16.9%。 彼时,多数关注泡泡玛特的基金经理对该标的也呈现出不确定心态和对泡泡玛特战略调整的观望态度,操作分歧亦由此产生。 王海涛对经济观察报记者感慨道:“我们确实低估了Z世代(新时代人群,通常指1995年至2009年出生的人)消费逻辑的颠覆性。” 的确,从商业模式上来看,如迪士尼、变形金刚等IP背后,支撑其发展的是“故事”。长期以来,内容沉淀始终是吸引客流、支撑消费的不二法门。但泡泡玛特正好相反,它只有IP,没有故事。 在对泡泡玛特的投资上,内部投研分歧格外鲜明的不止一家机构。这一投资缺点多、风险大,是多数有经验的投资老将们看得到的。 早在2023年,在北京一家公募机构的投研策略会上,“90后”研究员李薇展示着她的调研成果:“Z世代用户每天在TikTok上花费的时间逐渐增多。他们更愿意为情绪价值支付溢价。” 她的观点遭到基金经理李欢的质疑:“这是什么东西?为什么要买它?这一波热度过去是不是就没有了?从我个人体验来讲领会不到这些IP的点。” “我不是它的消费者,从来不玩。”李欢对经济观察报记者坦言:“我一看就不...
财政部、应急管理部紧急预拨4000万元中央自然灾害救灾资金

财政部、应急管理部紧急预拨4000万元中央自然灾害救灾资金

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(原标题:财政部、应急管理部紧急预拨4000万元中央自然灾害救灾资金)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 经济观察网讯 据央视新闻报道,针对今年第1号台风“蝴蝶”及其暴雨洪涝灾害,近日,财政部、应急管理部紧急预拨4000万元中央自然灾害救灾资金,支持海南、广东、广西等省(区)做好防汛防台风应急抢险救灾工作,用于转移安置受灾人员、排危除险等应急处置、开展次生灾害隐患排查和应急整治等,最大程度减轻灾害影响,保障人民群众生命财产安全。 财政部要求有关省(区)财政厅抓紧将资金拨付灾区,切实加强救灾资金监管,确保救灾资金安全规范高效使用。...
中誉宠食获新一轮融资,年营收目标冲刺10亿元

中誉宠食获新一轮融资,年营收目标冲刺10亿元

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(原标题:中誉宠食获新一轮融资,年营收目标冲刺10亿元)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 2025年6月,国内头部宠物食品企业中誉宠物食品(漯河)有限公司(简称“中誉宠食”)完成新一轮融资,常州铭耀、国泰君安创新母基金、杭州解百消费创投三家机构注资,合计持有超8%股权。这是继2024年1月A轮融资后,公司一年半内的第二次融资,注册资本增至2387.65万元,股东结构进一步优化。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 行业红利与企业竞争力凸显 中国宠物食品市场正处于高速增长期,2024年市场规模达1668亿元,同比增长7.54%,预计2025年将突破1755亿元。中誉宠食精准卡位中高端市场,依托漯河基地“高鲜肉、零肉粉”工艺,鲜肉烘焙粮年产能达3万吨、膨化粮5万吨,满足年轻养宠群体对健康营养的需求。此外,公司深度绑定国内外知名品牌代工业务,并自有“Petideal”“欢动”等品牌,SKU超1000个,覆盖干粮、湿粮、零食及异宠食品全品类。 供应链优势与业绩增长 漯河作为“中国食品名城”,完善的产业配套和物流网络(含顺丰、“三通一达”等)为中誉宠食提供运输便利,其生产基地紧邻双汇厂区,原材料供应高效。2023年公司国内销售额占比首超国外(56%),漯河基地营收达4亿元,2025年目标冲刺10亿元。目前二期工程在建,预计年底投产,进一步巩固供应链竞争力。 ...
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