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（原标题：河豚家族获B轮融资3000万元，投资人看中供应链）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报独家获悉，7月11日，肆月河豚母公司北京河豚家族科技产业有限公司（下称“河豚家族”）已完成B轮融资3000万元，投后估值达4.5亿元。本轮投资方为京亚资本。作为河豚产业头部供应商，肆月河豚曾在2023年完成规模为3500万元的A+轮融资。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 河豚家族创始人段然告诉经济观察报，本轮融资将主要用于河豚家族的供应链建设和餐厅模型打造。目前，河豚家族正在建设种苗繁育工厂、养殖基地和水产品加工厂。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 创立于2014年的河豚家族是一家河豚全产业链企业，业务涵盖河豚鱼种苗繁育、河豚养殖、宰杀加工和供应链销售以及终端餐饮。“肆月河豚”是旗下餐厅品牌，人均消费约为150元，目前已开设16家门店。“肆小月”是其正在探索的快餐品牌，人均消费约30元。6月18日，“肆小月”首店已在哈尔滨京东七鲜美食MALL开业，河豚捞饭是其主打产品。 河豚产业是受政策影响较大的行业。早在20世纪90年代，河豚一度被禁止食用。当时国内的河豚养殖主要供应出口，日本、韩国是主要销售地。段然称，由于仅供国外市场，河豚的定价权始终被买方控制，国内河豚产业的发展停滞不前。 2000年，国内启动了河豚的无毒化养殖。转机发生在2016年，随着53号文件《农业部办公厅、国家食品药品监督管理总局办公厅关于有条件放开养殖红鳍东方�和养殖暗纹东方�加工经营的通知》的发布，封禁26年的中国河豚市场正式开放。 段然说“有条件放开”包括两方面内容，一是从事养殖上述两个河豚品种的企业，必须通过农业部备案，即成为合法的养殖基地；二是宰杀河豚的企业也需要通过备案，即成为合法的加工厂。截至2025年7月，农业农村部批复的合法河豚养殖基地共有26家，合法的河豚加工厂共有13家。 目前，河豚家族有2个养殖基地，已开放的两个河豚品种均有养殖。河豚家族也是目前国内唯一同时拥有2个品种养殖和宰杀牌照的企业。 除了河豚，河豚家族还经营大竹荚鱼、红果鲤、金枪鱼等高价值水产品，其产品结构从早期的单一河豚产品，也逐步转变为2024年的河豚营收占比55%、其他高价值水产品营收占比45%的格局。除供应自有品牌餐厅，河豚家族养殖的水产品还向全国1000多家餐饮企业供货。 在段然看来，河豚产业尚处于蓝海，该食材在高端餐饮渗透率不足10%。以日本为例，日本已有虎河豚亭和玄品河豚2家河豚上市企业，可食用河豚品种为22个。目前，中国仅开放2个品种，中国人均河豚消费量仅为日本的1/12，中国河豚市场的潜在发展空间广阔。 据河豚家族统计，河豚产业的合法养殖产值已从2017年的2.3亿元，增加到2024年的10亿元，预计2030年将达到50亿元；包括餐饮、食品等三产在内的产值，已从2017年15亿元增长到2024年的100亿元，预计2030年将达到1000亿元。 京亚资本总经理付士昂说，之所以投资河豚家族，主要看中了其拥有的河豚全产业链。河豚养殖加工行业具有准入门槛，作为行业内唯一具备全资质的企业，河豚家族具备先发优势。 付士昂还表示，同时拥有全产业链和餐饮品牌的企业较为少见。这种模式下，肆月河豚品牌餐厅可以带动河豚育种、养殖、加工全链条发展，产业的发展也利于餐厅经营，如降低采购成本、丰富菜品品类、提高菜品品质等。 段然称，河豚家族已开发了20多款河豚深加工产品，涵盖红烧河豚、河豚水饺等预制菜，以及含河豚胶原蛋白的即食营养品与美妆产品，正在培育新零售业务作为第二增长曲线。 ...

（原标题：消费投资开始热起来）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 河豚家族创始人段然在2024年寻求融资时，经常遇到投资人收到商业计划书后没有下文的情况。但今年形势逆转，不少投资人主动上门洽谈。 7月11日，河豚家族宣布完成3000万元B轮融资。该企业既有终端餐饮品牌“肆月河豚”餐厅，同时还有养殖、宰杀加工河豚的全产业链。 2025年年中，消费投资热度开始回升。华映资本、启承资本、光点资本等机构均表示，今年内部上会的消费项目数量正在提升。 “今年又开始出现抢项目的情况，热门项目甚至抢不到份额。”北京某中大型投资机构的投资总监Joyce说，上一次出现这种情况还是在2021年。 过去3年间，消费投资经历过“至暗时刻”。IT桔子相关数据显示，2022年，消费品行业融资数量较上一年减少了约43%，且在这一年中，C轮及以上融资事件仅占到5%。 2023年，消费投融资更是一度降至冰点。据消费创投智库沥金与中国轻工企业投资发展协会联合统计，2023年消费行业投融资事件数大幅下降，只有683起，同比下滑30.4%。这一情况在2024年仍未好转，消费领域全年投融资事件为719起，同比微涨5.3%，仍低于2022年的982起。 多位投资人告诉经济观察报，消费投资升温是最近一个季度的事情。由于刚开始回温，从接触项目到完成尽调投资需要时间，大量投资案例还没有公布，预计下半年才会在数据上有所体现。 这一转变的背后，或与消费公司纷纷在港股上市、估值上涨有关。2025年以来，老铺黄金（06181.HK）的市值增长了3倍多，泡泡玛特（09992.HK）的市值增长了2倍，蜜雪冰城（02097.HK）的上市创下港股近年来规模最大的消费类IPO纪录。 这些企业在二级市场的表现，提振了一级市场的信心。许多消费投资人对“港股三姐妹”（蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金）的股价和市值如数家珍。 不过，多家机构向经济观察报记者反馈，不同的消费投资赛道仍冷热不均，投资热度目前主要集中在IP孵化、消费电子、AI玩具以及具有万店潜力的连锁品牌等领域。 尽管消费投资热了起来，但在华映资本管理合伙人王维玮看来，今年整体消费类项目的估值尚未发生明显变化，大部分项目还是延续10倍左右的PE（市盈率）估值。 回暖 一家孵化IP的商业化平台创始人跟Joyce透露，最近这个季度，他已经接待了50多家有投资意向的机构。 这个数字令Joyce颇感意外。因为在她的认知中，现在投消费领域的投资机构远没有这么多。 Joyce问了对方有哪些机构，才发现过去一些更专注于科技赛道的综合性投资机构，今年也开始重新布局消费领域。 这种变化并非个例。某知名投资机构负责人告诉经济观察报，近期在实地调研多个消费创业项目时，都遇到了复星投资等曾淡出消费领域的综合型投资机构。 随着投资人重新入场，一些消费项目也开始获得融资。 7月11日，河豚家族创始人段然向经济观察报记者透露，其已完成3000万元B轮融资，投后估值达4.5亿元。本轮投资方为京亚资本。河豚家族的具体业务涵盖两个板块：一是河豚的育苗、养殖、屠宰加工及销售；二是运营餐饮品牌“肆月河豚”餐厅。 相比去年，段然明显感受到今年投融资市场在回暖：上半年主动找来的资方数量增加了2倍，即便是他主动去找的机构，项目推进速度也在明显加快，“去年，好多机构接触了半年多，项目始终停滞在上会阶段，但今年，有的投资人用2个月就完成了尽职调查”。 Joyce也表示，近期无论是接触、内部上会还是最终通过的项目数量，都有明显增加，最近一个季度尤为明显。 联动 消费投资的回暖，或与今年消费公司纷纷在港股上市、估值上涨有关。 3月3日，蜜雪冰城在港交所上市，发行价202.5港元/股，首日收盘价290港元，涨幅达43.21%，市值很快突破千亿港元，成为港股近年来规模最大的消费类IPO。 除蜜雪冰城，泡泡玛特和老铺黄金的表现同样亮眼。泡泡玛特股价在2025年内涨幅达200%，市值突破3000亿港元；老铺黄金市值则超过2500亿港元，年内涨幅高达300%，一举超越周大福等传统珠宝企业。 这3家公司也被市场称为“港股三姐妹”。3家公司的总市值一度超7000亿港元，带动港股消费板块整体上行。 “港股三姐妹”的爆火也成为消费投资人口中的热门话题。 在启承资本副总裁郑博看来，消费投资的周期性波动与二级市场的表现密切相关，二级市场消费股的高估值会向一级市场传导。2020年，海底捞市值一度接近5000亿港元，就带动了一级市场对消费品牌的追捧，甚至出现了某家餐饮企业投后单店估值达1亿元的极端案例。然而，随着二级市场消费股大幅回调，一级市场的消费投资也随之降温。 多位投资人对经济观察报表示，旗下不少被投消费企业意识到，港股IPO审批提速，上市门槛降低，且机会成本较...

（原标题：一座温带城市 想成为中国“热植之都”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “花二代”郝健是山东省青州市第一个种植热带植物（下称“热植”）的人。2020年，他种出的一棚茁壮的白锦龟背竹（下称“白龟”）给市场带来了不小的震撼。热植是近年来颇受年轻人喜爱的绿植种类，也被称为年轻人的“新潮玩”，流行的品种包括龟背竹、花烛、蔓绿绒等。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此后五年时间，这座位于北纬36度的温带城市开始大规模种植热植，并逐渐成为中国热植种植最集中的区域之一。大量电商平台上的热植商家来自青州地区，甚至青州种植的一些热植产品还会返销至泰国等热带国家。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 目前，青州热植花卉的总产值已经突破10亿元。 青州是中国“花木之乡”。这里曾经出产中国80%的多肉植物，也是兰花等多种花卉的主要产区。在四十多年的发展过程中，青州在基础设施、产业配套等方面形成了优势。更重要的是，这里积累了大量拥有丰富经验和技术能力的农户和企业，“农户+企业”的模式成了青州花卉产业的特色。 产业能力赋予了这座城市不断迭代的能力，让青州能够不断产出满足不同代际爱好的花卉产品：从仙客来、兰花到多肉植物，再到热植。这个过程中，青州在产业中扮演的角色也在不断迭代。 今年4月，青州举办了首届热带植物展览会。展览面积达5000平方米，设有精品展位50个、标准展位140个，还有1000平方米的青州花境大赛景观区。现场有100余家国内展商，以及来自泰国、马来西亚、印度尼西亚、新加坡等多个国家和地区的60余家国际展商参展。 青州花卉协会是这场展会的主办方。青州花卉协会会长王新国说，举办这场展会的目的是让青州在热植产业上不再仅仅是一个种植基地，而变成热带植物种植、技术交流、贸易的国际性平台。 第一个吃螃蟹的人 2019年，郝健通过网络发现了一种叫做“白龟”的热带植物。“觉得比较有趣，而且稀有”，他回忆道。当时国内种植者很少，一片叶子就要几百元。抱着试试看的心态，他开始了行动。 当时青州还没有人种植热植，郝健在网上买了3到5棵母本，开始自己摸索种植经验。他发现的第一个关键点是温度，如果按照传统花卉十七八度的温度，龟背长势一般，但如果温度能稳定在二十度左右，龟背的长势就很好。种植是个精细活，在温度之外，化肥、通风等都会影响植物的长势。 郝健的优势在于，作为青州“花二代”，他家里拥有近3000平方米的花卉大棚。这些年，父母在大棚基建上不断投入，大棚配备了水源热泵、棉被、风机、水帘等设施。通过这些设备，郝健能够不断调整大棚内的温度、湿度环境。此外，家里的种植经验也让他能更快上手。“没有种过花的人肯定不清楚其中的很多细节。”郝健说。 2020年，郝健种植的第一棚白龟上市。这一棚白龟给当时的热植市场留下了深刻的印象。“当时别的白龟都是瘦瘦的一根秆，他那一棚白龟茁壮得不像样。”一位青州本地热植种植户说。 这一年，恰逢白龟行情走高，一片叶子价格能达到1000元至1500元，郝健的这一棚白龟带来的经济效益吸引了当地种植户的目光。 同一年，王新国通过贸易商接触到了白龟等热带植物，他的花卉公司也开始进入这一新的市场。 王新国说，青州年轻人做电商的比较多，他们对信息的敏感度比较高。通过抖音、小红书等平台，青州的年轻人迅速捕捉到热植潮流，也陆续开始进入热植领域。到2022年，王新国发现青州的热植产业已经颇具规模。 2022年去泰国考察时，王新国发现泰国作为热带国家，也是全球热植产业的汇集地，其不少热植品种是在中国完成的培育，再由中国出口到泰国。其中，不少品种都是从青州出口，这让他意识到中国在热植产业链中已经占据了重要的地位。 基于此，吸取青州此前在多肉植物、兰花品类上的经验，王新国开始萌生出一个想法：要在青州举办一场国际性的热植展会，通过这个展会，让青州不再仅仅是个生产基地，而变成热带植物种植、技术交流、贸易的国际性平台。 2025年4月25日，潍坊青州举办了首届热带植物展览会。这场展会的热闹程度远超王新国的预期。“通常三天举办的展会第一天有人参加，第二天就没有人参加了，但我们举办的展会三天内都非常火爆。布展时交易额突破上百万元，第二天直接有上千万元的交易。” 更关键的是，交易主体是产业人士。王新国说：“因为青州是种植型基地，一些外国展商的产品基本上都被青州本地和国内种植商全部买光。外国展商很开心，他们来的目的就是卖货。”展会也让大量外商了解了青州本地热植的培育和种植能力。展会举办后两个月，王新国说，印度尼西亚和泰国的贸易商每个月都会来青州采购。 270万元的天舞 蔡泽铭和他的“天舞”是热带植物展览会的“明星”，频繁出现在不少媒体报道中。蔡泽铭是墨染工坊的主理人，“天舞1.0”是蔡泽铭发掘的变异龟背竹。当时，蔡泽铭大胆地...

（原标题：我在非洲做光储）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 王雅洁图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年7月10日清晨6点，坦桑尼亚达累斯萨拉姆港的空气湿热粘稠，微信视频中，广东一家国际货运代理有限公司业务经理张伟的衬衫后背已被汗水浸湿。 他正快速核对一叠厚厚的报关单，目光扫过一行行条目：“第17柜――磷酸铁锂电池组，UN3480，危险品类别9。” 在他身边，一个敞开的集装箱里，整齐码放着深蓝色的光伏板。 张伟指着手机里一张2024年拍的照片对经济观察报说：“去年这时候，港区里堆着的多是挖掘机履带、钢结构件这些建厂用的工程机械部件。” 照片里，印着各种工程机械标识的集装箱零星散落在码头。 刚果（金）的能源储备在世界范围内具有特殊地位，是世界上重要的矿产资源国，铜、钴储量居世界前列，矿业生产对电力供应的稳定性和可靠性要求极高，其丰富的自然资源和独特的地理优势使其成为中国企业开展光储项目的热门选择地点。 2025年开始，全球储能市场规模持续增长，特别是在非洲等新兴市场，光储项目的需求显著增加，当地物流运输也随之发生明显变化。 张伟指着眼前密集堆放的集装箱：“现在，发往刚果（金）的货柜，每10个里得有7个装的是光伏板和储能电池。” 已经在非洲待了12年的赵启明，也加入了光储掘金的队伍。 他提供的名片上，写的身份是“光储投资顾问”。 连续半个月来，他密集陪同数位来自中国的企业负责人，凭其多年在刚果（金）的政府部门关系以及市场经验，为中国企业提供相关投资建议和咨询服务。 一名当地的能源企业负责人An－thony形容赵启明为“金沙萨的能源猎人”，Anthony表示，中国企业对刚果（金）的光储市场热情越来越高，能源猎人的数量也在不断增加。 截至发稿，越来越多的物流、投资商、冶炼企业正在不断跻身刚果（金），中铁六局承建的凯鹏矿业光储项目、华友钴业和易事特集团合作的Lukuni储能项目等等已经投运。 在2025年5月的全球储能项目建设动态追踪中，CESA（中国化学与物理电源行业协会储能应用分会）数据库记录了26起海外储能项目建设动态，总规模超过29.21GWh，刚果（金）被列为全球储能市场中最为重要的建设地点之一。 光储货柜涌向刚果（金） 在张伟看来，达累斯萨拉姆港的转变在2025年尤为明显。 以港口仓库区域的变化为例，原本存放工程机械配件和建筑材料的货架，如今大部分被成组的锂离子电池包占据。 这些电池包外包装上清晰地贴着UN38.3危险品运输认证标签，等待装入专用的危险品集装箱。 不止一位物流从业者对经济观察报估算表示，光储相关设备在其经手发往刚果（金）的货柜总量中占比，已从2024年几乎可以忽略不计的水平，跃升至目前的五成至八成之间。 这种体量的增长有迹可循。 张伟根据多个项目经验估算：“一个20兆瓦的光储电站项目，从组件到系统，大约需要300个标准集装箱才能完成运输。” 根据他的观察，以刚果（金）资源丰富的加丹加省为例，2025年在建的中资冶炼厂配套光储项目总规模正在不断攀升。 举例来看，公开资料显示，2025年3月10日，中国能建湖南院中标刚果（金）卡莫阿智能综合能源微电网EPC项目。该项目位于刚果（金）南部的卡莫阿铜矿内，储能规模达60兆瓦/120兆瓦时。 2025年2月，中铁六局承建的刚果（金）凯鹏矿业光储项目35千伏降压变电站一段顺利送电。该项目光伏容量为75兆瓦，储能40千瓦时。 日益扩张的光储项目，正在不断拉高运输量，而巨大的运输量亦对物流时效提出了苛刻要求。 2025年5月，中交一公局海外事业部发布的一份关于刚果金KL项目集装箱运输的招标文件，核心要求直指光储设备运输的时效性：船期需压缩至40天以内，目的港集装箱免费使用期（免箱期）延长至21天。该标的总预算金额高达9840万元人民币。 长期驻守刚果（金）卢本巴希市的物流调度员陈佳明在电话中解释：“冶炼厂根本等不起，矿区的电力供应也极不稳定。光伏板或者储能电池晚到一天，矿山就可能因为断电而停产，损失很大。” 刚果（金）作为内陆国家的天然劣势，也使得达累斯萨拉姆港成为更优选择。货物从中国海运抵达坦桑尼亚的达累斯萨拉姆港后，需再经陆路运输，穿越坦桑尼亚与赞比亚边境，最终进入刚果（金）加丹加省，抵达卢本巴希等地。 这条路线正日益成为光储设备进入刚果（金）腹地的主要通道，部分替代了传统上通过刚果（金）本国马塔迪港的路径。后者受限于仅8.2米的吃水深度，无法停靠大型集装箱船，效率较低。 光储运输的巨大流量也引发了区域港口的竞争与升级。 2025年2月，阿布扎比港口集团与法国达飞海运集团宣布联合投资2.2亿美元，共同开发刚果（布）黑角港的东防波堤码头。...

（原标题：宁银消金165万罚单敲响警钟：消费金融行业如何在扩张与合规间寻求平衡？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月11日，国家金融监督管理总局宁波监管局披露的行政处罚信息显示，浙江宁银消费金融股份有限公司（以下简称“宁银消金”）因客户授信额度管控不到位、向不符合贷款条件的客户发放贷款、合作业务管理未尽职、数据质量存在缺陷、关联交易管理不审慎等五项违规行为，被处以165万元罚款。两名相关责任人因对合作业务管理未尽职和数据质量缺陷问题负有责任，被给予警告处分。 此次处罚并非孤例。2025年以来，已有多家消费金融公司因类似问题收到监管罚单。在行业强监管背景下，消费金融公司如何平衡规模扩张与合规经营，成为亟待解决的难题。 违规行为暴露风控与管理漏洞 根据处罚信息，宁银消金的违规行为主要集中在客户授信额度管控不到位、向不符合贷款条件的客户发放贷款、合作业务管理未尽职、数据质量存在缺陷、关联交易管理不审慎等方面。其中，“客户授信额度管控不到位”和“向不符合贷款条件的客户发放贷款”暴露了其风控体系的漏洞。这些行为可能导致资产质量承压，增加不良贷款风险。 “合作业务管理未尽职”则反映出公司在与第三方机构合作时可能存在管理不够审慎的问题。当前消费金融行业普遍依赖助贷、联合贷款等合作模式，部分机构为追求规模增长，可能放松了对合作方的准入标准和持续管理要求，导致风险在不同机构间传导。 公开资料显示，宁银消金成立于2016年，目前注册资本36亿元。其中，宁波银行是其控股股东，持股比例为94.17%，合肥百货持股比例为3.83%，深圳华强持股比例为2.00%。2024年末，宁银消金贷款余额为590.35亿元，全年实现净利润3.03亿元。这一规模数据也表明，随着业务体量的增大，管理难度和风险点也随之增加，对风控体系提出了更高要求。     规模增长与合规经营如何平衡？ 在监管趋严和市场竞争加剧的双重压力下，消费金融公司正面临如何平衡规模增长与合规经营的挑战。 一方面，消费金融行业仍处于增长阶段，部分机构通过扩大贷款规模来抢占市场份额，维持市场地位。另一方面，监管机构对贷款管理、数据治理、消费者权益保护等方面的要求不断提高，机构需要投入更多资源来完善内部控制体系和合规管理体系，以满足监管要求。 近年来，消费金融行业监管持续趋紧。国家金融监督管理总局及地方监管局针对消费金融公司的处罚频次较高，违规事由主要集中在贷款管理、消费者权益保护、数据治理、合作机构管理等方面。 2025年以来，已有多家消费金融公司因类似问题被处罚： 2月10日，蒙商消金因“个人不良信息报送金融信用信息基础数据库前未履行告知义务”及“未按规定处理异议”被罚款83万元。 3月28日，蚂蚁消金因“公司治理不完善”“风控独立性不足”“贷后管理不到位”及“委外催收管理失控”被罚140万元。 5月30日，北京阳光消金因“合作业务管控不到位”“未自主计算授信额度及贷款定价”等问题被罚140万元。 上述处罚案例表明，监管趋严是行业长期趋势，其背后是消费金融行业部分机构长期存在的粗放经营问题。部分机构为追求规模增长，可能在一定程度上放松了风控标准，忽视了合规要求，导致不良贷款率上升，甚至引发消费者投诉，损害了行业声誉。 消费金融行业“下半场”逻辑 尽管面临监管压力，部分消费金融公司的融资活动仍较为活跃。7月11日，中国货币网披露的信息显示，宁银消金已于7月10日成功发行2025年第二期金融债券，发行规模15亿元，票面利率1.65%，处于行业较低融资水平。 今年以来，多家消费金融公司通过发行金融债、ABS（资产证券化）等方式补充资金。例如，招联消金、马上消金、海尔消金、中原消金、中邮消金等多家机构发行了金融债或ABS，募资规模普遍在10亿至50亿元之间，融资利率均处于较低水平。这表明，尽管合规成本增加，但市场对消费金融的需求依然存在，机构仍有扩张的动力和需求。 此次宁银消金被罚事件，为行业敲响了警钟。平衡扩张与合规，成为消费金融公司必须解答的课题。监管层需发挥“守门人”作用，建立更具针对性的风险管理体系指引，明确合规边界；强化穿透式监管，关注合作业务过程管理，要求机构对合作方进行事前、事中、事后全流程监控。提升数据治理能力，确保数据质量，规范数据使用。 企业层则需主动作为，建立完善的风险管理体系，加强对合作方的尽职调查与过程管理；提升数据质量与应用水平，确保数据合规。审慎开展关联交易，确保公司治理结构有效运行。这需要持续投入和精细化管理，以长远眼光审视短期利益与长期价值的取舍，实现可持续发展。这场平衡的探索，关乎单个机构的生存，更关乎整个金融体系的稳健运行。 如何在鼓励金融创新、提升服务效率与防范金融风险、保护消费...

（原标题：利率周期轮回 险企再战分红险）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 姜鑫图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年6月28日下午，客户拎着包急匆匆离开座位要去接孩子放学，李玲望着手中的咖啡无奈地笑了笑，这一单又有点悬。 李玲是一位保险代理人，她这次见面的客户是一位年轻妈妈。由于存款利率下降，银行理财、货币基金收益也不达预期，客户考虑配置一些理财型的保险产品。 这次见面，李玲花了很多时间介绍分红险，她的“弹药库”里的保险产品都带着分红的功能和一个万能账户（保险公司推出的一种兼具保障和投资理财功能的灵活账户）。 随着利率下行、产品监管趋严以及防范利差损风险，保险公司正纷纷发力分红险。这不是分红险第一次站在保险行业产品的“C位”。2000年前后，存款利率快速下行，保险公司推出分红险，此后这一险种凭借稳健优势迎来快速发展，保费占比在2011年一度超过九成，呈现“一险独大”。 利率周期轮回，分红险能否重拾昔日荣光？ 一线卖力推介 由于公司的增额终身寿险产品已经下架，同时万能账户追加政策将在7月后进行调整，李玲想劝客户把握住投保机会。 李玲说，从利率走低的明显趋势，到家庭财富保值增值的挑战增加，再到保险产品的刚兑和收益优势，客户都能理解。但当提到分红险的平滑机制和不同产品的复杂的利益演示时，客户却皱起了眉头。 分红险是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。在目前市场上销售产品中有分红型寿险、分红型养老险和分红型两全险等产品，也有保险公司推出了分红型重疾险。 李玲的感受是，与3.50%的预定利率产品切换时的市场热度相比，当下的客户比较冷静。 自去年下半年起，李玲所在的保险公司进行了产品调整，无论是可以享受税收优惠的个人养老金产品，还是增额终身寿险产品、年金险产品，都让位于分红型产品。由于不少客户对分红型产品的不理解和不信任，李玲的业绩出现了较大幅度的下滑。 工作于某保险中介平台的保险经纪人李先生也有着相似的经历。 今年6月底，李先生在自己的微信公众号上，写了一篇介绍分红险的文章。他介绍了当下市场上主流的分红险产品形态，并用大量的笔墨来讲解如何看懂分红险的计划书和利益演示表。 去年下半年以来，李先生多次参与不同保险公司关于主打分红险的培训。在成为一名保险经纪人之前，李先生工作于一家大型保险公司的银保渠道，当时也会有分红险销售任务，因此他对分红险颇为了解。但他团队中的伙伴，则经历了一个艰难的转变过程。 李先生说：“以前大家销售的增额终身寿险和年金险比较多，相比分红险，这两类产品特别是增额终身寿险更好销售一些，因为客户拿到的收益（现金价值）是白纸黑字写入了保险合同，在销售时只需要让客户认识到保险产品的优势以及看懂现金价值表就好。分红险则不然，要跟客户讲清楚为什么分红、怎么分红、分红从哪里来，还要计算分红后的收益有多少，最后还得告诉客户分红部分是有着很大不确定性的。” 保司发力转型 与经济观察报记者聊起分红险销售时，一家大型寿险公司的营销部门负责人直呼“压力很大”。 “大家都在铆着劲冲这两个月，预定利率调整后销售难度可能加大。问题不仅是在销售技巧上，而是客户对分红险未来的收益预期有疑虑。对于客户来说，固收类产品可以锁定未来收益，分红险的一部分收益基于保险公司的经营，需要对未来有着乐观的预期。”上述负责人表示。 今年4月份，监管部门发文要求持续推动寿险渠道深化转型，深化执行“报行合一”（即保险公司给监管部门报送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设，要与保险公司在实际经营过程中的行为情况保持一致）。保险代理人的收入会受到直接影响，队伍的留存稳定性也面临挑战。为了提高代理人队伍的留存率，不少保险公司推出年缴保费仅为12000元的个人养老金账户产品，让一线销售人员有的放矢。 另一家大型寿险公司分管个险渠道的高管表示，公司今年个险渠道的分红险占比达65%，产品转型的效果达到预期。上半年代理人队伍通过两次大轮训，大部分人能够熟练地掌握分红险的销售逻辑。 经济观察报记者注意到，在今年一季度的业绩发布会上，几家上市保险公司的高管纷纷展示了分红险转型的决心，更有高管预测未来分红险占比会在一半以上。 事实上，从2024年开始，中大型寿险公司纷纷推动产品结构转型，增加分红型产品的占比。此前，保险行业数据统计平台“13精”曾指出，2024年分红险保费时隔多年实现正增长，特别是上市保险公司出现了不同幅度的增长：2024年，中国平安、阳光人寿分红险保费分别增长3.60%，太保人寿由于前期分红险保费规模较小，2024年迎来了大幅度增长。 中国保险行业协会数据显示，在2025年第一季度新报备的寿...

（原标题：千秋节宴：影响千年的皇帝生日聚会｜新知）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 文博时空 作者：尹博 《诗经・小雅・蓼莪》有：“蓼蓼者莪，匪莪伊蒿。哀哀父母，生我劬劳。”说那高大的植物是莪蒿吗？不是莪蒿，而是青蒿。可怜的父亲母亲啊，生养我实在够辛苦的了！在先秦两汉，古人是不过生日的，认为生日是父母的忧难日，感念父母的辛劳，不能高兴起来。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国人高兴地过生日，是魏晋南北朝以后的事了，唐宋时才逐渐盛行，变得普遍起来。在中国古代，老人的生日最被重视，其次是未成年的小孩，再次才是中青年人。五十岁以下的人过生日叫做“过生”，而过了五十岁就要叫“做寿”，岁数逢十了可称“大寿”，故有六十大寿、七十大寿、八十大寿等说法。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 清阿桂纂《八旬万寿盛典》附图 《八旬万寿盛典》为清乾隆五十四年（1789年）大学士阿桂等人请命编纂，以记录乾隆八旬生日的盛大景象，图绘部分为木刻版画，描绘了圆明园至西华门大街小巷庆贺圣节的太平场景。康熙帝亦有《万寿盛典初集》，《八旬万寿盛典》为其篇幅更大的翻版。  虽说生日体恤父母辛劳的传统一直没有消失，隋文帝就在生日吃素并禁止杀生以报答父母恩情，唐太宗因思念体恤父母也不过生日，但魏晋后古人对生日的看法还是主要用以庆祝和欢乐的，正如南北朝颜之推所作《颜氏家训》写江南人过生日：“酣畅声乐，不知所有感伤”。 彻底彰明生日的欢乐基调的，是唐玄宗的生日宴会――千秋节宴，唐玄宗曾以其诞辰作为节日千秋节让举国欢庆，在生日当天设千秋节宴大加庆祝，这一自我作古的行为开启了中国古代圣节的传统，此后历代皇帝或定节名或不定节名，庆祝生日的行为都可称为圣节，盛大的宴会也会随之进行。唐玄宗那场首开先河的生日聚会是什么样的呢？ 唐玄宗李隆基画像 开元十八年（730年）农历八月初五，在亲王皇子们的簇拥下，李隆基登上了兴庆宫中的花萼楼，兴庆宫在开元十四年（726年）被大规模兴建，李隆基后来也转移到此处听政，兴庆宫就是开元、天宝年间的政治中心。勤政务本楼和花萼相辉楼位于兴庆宫的西南角，登楼可一览无余周边的里坊东市，在两楼之间有50多米的广场，朝廷重大的宴会多于此处举办。 咸宁县志兴庆宫图 图源：唐兴庆宫平面布局和勤政务本楼遗址复原研究 李隆基早年励精图治、宵衣旰食、奋发有为，但到了开元年间，李隆基逐渐把注意力转向了恣意享乐。八月初五，就是唐玄宗李隆基的生日，事实上，在这场宴会的前一年开元十七年（729年）李隆基于兴庆宫花萼楼前生日聚会结束时，百官就上表建议将八月初五定为千秋节，规定群臣要献上万寿酒、王公贵族要献上金镜绶带、士庶要用丝结承露囊，并让天下百姓同乐，给各州放假三天。只是在开元十七年完成的是提议、审批、下诏、确定的一系列工作，千秋节的正式推行，还是在开元十八年八月初五花萼楼前的这次生日宴。为了生日庆宴的影响力，在这年正月开始，唐朝廷便造势提倡大家“寻胜游宴”，在假期宴饮作乐。 为了筹办这场生日宴，花萼楼前广场的布置在八月初四就要开始，掌皇帝诸事的殿中及负责皇室膳食的光禄等部门都要开始提前准备，按照礼仪确保一切符合身份。皇帝的座位御座、寿樽、盏�械雀魃�用具，八月初五的一大早就会被操办妥当。 宴饮的各类食物，根据唯一现存的皇家食谱《食经》，可以看到有：“咄嗟脍、白消熊、拖刀羊皮雅脍、露浆山子羊蒸、金丸玉菜�G鳖、帖乳花面英”等，听起来就都是些极费时力的珍馐。至于唐玄宗赐予安禄山及哥舒翰用鲜鹿血煎鹿肠制成的热洛河、京城贵人间流行的秘制鹅然后将鹅装入羊中烧烤弃羊食鹅的浑羊殁忽等食品，大概也会在宴会中出现。 做好一系列的准备工作，李隆基就能尽情享受千秋节百官万民为其庆贺。八月初五天刚刚亮的平晓时分，仪仗队就要就位，而百官要依照各自的位置站好，以便进行接下来的仪式。 唐章怀太子墓壁画仪卫领队 唐章怀太子墓壁画仪卫群 百官们依次站定后需礼拜，礼拜结束后要上寿酒，由尚食授寿酒于殿中监，再由殿中监授寿酒于侍中，侍中执笏跪奏说：“值此千秋佳节，我们做臣子的实在高兴，谨向您贺千万岁寿。”侍中上奏完要起身再拜，百官随之再拜，唐玄宗接受献酒后要表示：“得到你们献上的酒，和你们一同欢庆。”唐玄宗举酒，百官要再次跪拜，呼：“万岁！万岁！万岁！”然后起身舞蹈，舞蹈后要再拜，这次跪拜结束了，才能到自己的座位上开展宴席。 官员们进献给唐玄宗的礼品会从花萼楼便门进来被奉上，而唐玄宗会赐给四品及以上官员金镜、珠囊、缣彩，五品及以下按等级赠与不同的束帛。在这一过程中，也会有外国使臣和少数民族使臣前来贺寿，同样会献上礼物和被赐礼。  唐章怀太子墓壁画使节图  唐章怀太子墓壁画使节图 臣子们被赐予的礼物中，影响最大的是...

（原标题：深度了解自己｜为什么别人一句话就能把我整破防）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在日常生活中，我们常常会遭遇这样的场景：同事一句“你方案细节不够好”，让我们整夜辗转反侧；朋友随口说“你最近状态差”，便陷入深深的自我怀疑；伴侣一句“你根本不懂我”，甚至可能引发一场激烈的争吵。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 为什么外界的评价，轻易就能在我们内心掀起惊涛骇浪？尼采曾说：“外界可以干扰到你的，都源于你身体里那些还没有对自己诚实的部分。”叔本华也犀利地指出：“只有击中目标的谴责才能使我们受到伤害。”由此可见，那些轻易刺痛我们的评价，往往触碰到了我们对自己不够坦诚的角落。 愤怒的背后，常常藏着尚未被接纳的自我碎片。当外界的批评引发我们剧烈的情绪波动时，往往是因为它揭开了我们刻意回避的人生真相。比如，被指责“效率低”时，可能触动了我们内心深处“我不够优秀”的恐惧；被评价“太敏感”，或许暴露了我们渴望被理解的深层需求。 当情绪涌上心头，我们不妨这样追问自己：“这个评价戳中了我怎样的隐秘痛点？”通过这样的自我审视，我们能更清晰地洞察自己的内心世界。荣格心理学的“阴影理论”也表明，我们攻击他人的特质，往往是自身被压抑的一面。例如，那些斥责同事“情绪化”的人，或许正否认着自己对情感表达的需求。 为了更好地认识自己，我们可以进行自我反思。回想最近一次激烈反驳他人评价的场景，比如指责别人“自私”。不妨反向思考：这个特质是否也存在于自己身上？正因为我们体验过自私，也因自私受到批评，在价值观中认为这是不好的行为，所以才会用同样的标准去评判他人。这些反思能帮我们挖掘出被忽视或压抑的自我部分。 “凝视我们内在的深渊”，不仅需要直面内心黑暗的勇气，更是重建自我秩序的实用方法。当愤怒来袭时，我们可以通过以下三个可操作步骤，既接纳情绪，又保持理性： 1. 抽离：将愤怒作为观察对象 愤怒最可怕之处在于它的侵蚀性，会让人瞬间失去对自我边界的掌控。当受到批评或挑衅时，先暂停行动，把注意力从情绪本身转移到“愤怒的来源”。比如，听到“你总是拖延”的评价，不要急于反驳或防御，而是问问自己：“这句评价触碰了我内心哪个未被接纳的部分？”这种自我抽离，就像在情绪与反应之间筑起防火墙，避免被愤怒左右。 2. 下挖：剖析愤怒背后的自我信念 愤怒的根源往往不是事件本身，而是我们对事件的解读。尼采说：“谁有为什么而活的理由，就能承受任何一种生活。”当感到愤怒，实际上是某种深层信念受到了挑战。比如，被批评“效率低”，可能冲击了你“必须被认可才有价值”的信念；被说“不够好”，或许触发了你“无法掌控他人评价”的无力感。这时可以追问自己：“我是否把外界的评价，当作了衡量自我价值的唯一标准？”“我是不是将自我价值的评判权，轻易交给了他人？”通过这样深入的追问，愤怒会从“对外的攻击”转化为“向内的觉察”。 3. 重构：将愤怒转化为创造性力量 尼采哲学的核心是“超越自我”，而非沉溺于情绪。愤怒本质上是一种能量，关键在于如何引导它发挥积极作用。比如，把批评转化为行动清单，将“你总是拖延”变为“我可以优化哪些工作流程”；把羞耻感转化为自我接纳，允许自己有不完美的时刻，记录下“今天我允许自己慢下来”的瞬间；把对抗转化为对话，当愤怒时，尝试用“我感到被误解，是因为……”代替指责。这种转化的核心，是将愤怒从“消耗性的防御”，转变为“建设性的创造”。 4. 筛选：建立“反脆弱”信息筛选机制 对于现代人而言，建立“反脆弱”信息筛选机制至关重要。我们可以对频繁评价自己的人际关系进行ABC分类：A类是能给出建设性批评的人，B类是消耗型人群，C类则是可忽略的噪音。此外，构建“自我认知”工具包也很有帮助。推荐闲暇的时候读一读岸见一郎的《被讨厌的勇气》、叔本华的《人生的智慧》以及马歇尔・卢森堡的《非暴力沟通》，作为给自己内心的充电和精神的资粮。 存在主义心理学家欧文・亚隆说：“痛苦不是问题，逃避痛苦才是。”通过接纳愤怒、剖析其背后的心理机制，并合理引导这股能量，我们不仅能缓解情绪，还能逐步构建起内心的稳定与强大。...

（原标题：WPP 任命首位女 CEO：Cindy Rose 接班 Mark Read，迎接创意与科技的新时代）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年7月，全球广告行业的领军企业WPP迎来历史性的时刻。微软高管Cindy Rose将接替Mark Read，成为WPP的新任首席执行官（CEO），这也是该公司历史上首次由女性领导。Rose的任命不仅打破了性别壁垒，也为WPP注入了新的能量，尤其在当前广告行业日益依赖技术和AI的背景下，她的到来无疑为公司指明了新的方向。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 WPP的变革与挑战：接班时机的特殊性 Cindy Rose的到来恰逢WPP在经历一段艰难的时期。2025年上半年，公司在多个方面面临压力，特别是在客户流失、裁员、企业重组以及办公复工计划的失败等方面。这些挑战已经导致WPP股价大幅下跌，甚至被竞争对手法国的阳狮集团（Publicis Groupe）超越，失去了全球广告行业最大广告网络的地位。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此外，WPP在财务方面也面临着严峻考验。今年7月9日，WPP发布了令人震惊的利润预警，预计2025年收入将下降3%至5%。尽管如此，Read在任期内加大了对AI和数据的投资，收购了数据清理平台InfoSum，并每年投入3亿英镑用于开发WPP Open等自有AI工具。 在这样的背景下，Cindy Rose将接任WPP CEO，接过这个充满挑战的职位。这不仅是一个领导交接的时刻，更是WPP未来战略方向的关键转折点。 Cindy Rose：一位技术背景强大的女性领袖 Cindy Rose的任命无疑是WPP历史上的一大亮点，她不仅成为公司历史上第一位女性CEO，也为WPP带来了在技术和AI领域深厚的经验。Rose拥有超过30年的跨行业经验，尤其在科技、媒体和电信领域具有显著的领导成绩。作为微软全球企业首席运营官（COO），她在推动数字化转型、提升全球企业竞争力方面积累了宝贵的经验。 在微软，她负责推动全球各大企业的数字化转型，帮助客户将云计算、大数据和人工智能融入到业务运营中，提升了企业的效率和创新能力。在此之前，Rose曾担任微软西欧地区总裁和微软英国CEO等职务，在提升微软在欧洲和英国的市场份额方面发挥了重要作用。 更早期的职业生涯中，Rose在沃达丰和维珍媒体等公司担任高层管理职务，负责消费者业务和数字娱乐领域的运营。她的职业生涯始于迪士尼，曾在该公司工作超过15年，最终升任为高级副总裁，主管迪士尼互动媒体集团在欧洲、中东和非洲的业务。 Rose的背景非常契合WPP当前面临的挑战。作为一位拥有深厚科技背景的领导者，她在推动数字化转型、利用AI提升业务能力方面的经验无疑对WPP未来的发展至关重要。WPP正面临着如何将创意产业与新兴科技结合的难题，而Rose显然是一个能够带领WPP走向创新与变革的领导者。 此外，Rose的跨界经验也为她赢得了更广泛的行业认可。她在多个不同行业的工作经历使她能够在面对WPP这类广告行业巨头时，拥有独特的视角和深刻的洞察力。她对广告业与技术的结合有着清晰的理解，也在全球范围内帮助多个行业实现了从传统业务模式向数字化、智能化转型的成功案例。 性别多样性与领导力的突破 Cindy Rose的任命也具有重要的象征意义。在全球广告行业的六大控股公司中，WPP是唯一一家公司任命女性担任CEO。其他控股公司，包括奥美（Omnicom）、法国阳狮（Publicis Groupe）、IPG、电通和哈瓦斯（Havas），都由男性领导。此举无疑为广告行业的性别多样性和领导力注入了新的动力。 女性高管的增加被认为是商业环境中一项重要的进步，它不仅有助于打破长期以来的性别偏见，也能推动公司文化和决策的多元化。Rose的成功任命为女性在高层领导职位上树立了榜样，证明了在竞争激烈的行业中，女性同样可以在技术和创意的交汇点上引领潮流。 在她的首次公开声明中，Cindy Rose表示：“WPP是我非常熟悉并热爱的公司――不仅因为我曾在董事会工作过六年，还因为在此之前，我作为客户和合作伙伴与它有着长时间的合作。我非常高兴能被任命为CEO，这对我来说是一次归属感的回归。” 她强调，WPP面临着诸多机会，尤其是在人工智能和创意领域，WPP正在继续增强其AI能力，并且拥有一个无与伦比的创意声誉和一流的客户资源。Rose相信，WPP的创意团队具备无限潜力，她希望能够与团队共同开启公司未来的新篇章。 对于WPP的未来，Rose表示：“我们正在并将继续在AI领域建立市场领先的能力，同时保持无与伦比的创意声誉和顶级客户资源。我迫不及待想要与大家一起书写公司未来的新篇章。” 此外，她还特别感谢了前任CEO Mark Read，表示自己将与他...

（原标题：国产GPU厂商的“烧钱与梦想”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨 2025年7月9日，美股上市公司英伟达（NASDAQ：NVDA）市值盘中首次突破4万亿美元，超过微软和苹果，成为全球股票史上市值最大的上市公司。 在英伟达创始人黄仁勋的叙事中，AI已经成为一场新工业革命的开端。他在COMPUTEX　2025大会的演讲中反复强调，计算的产生方式已经发生根本性变化，每个国家都需要拥有自己的AI，即“主权AI”。 “主权AI”定义下的未来，既是技术竞赛，也是资本竞赛。对于需要海量资金投入的中国GPU（图形处理器）追赶者而言，黄仁勋的话语让它们奔赴二级市场、寻求“弹药”的动作显得尤为迫切。 6月30日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（下称“摩尔线程”）与沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦股份”）同时向上交所递交了招股说明书。加上已在科创板上市的寒武纪（688256.SH），国产GPU赛道最受瞩目的几家厂商或将很快齐聚A股市场。 国产GPU厂商密集冲刺A股，在新鼎资本董事长张驰看来，英伟达4万亿美元的市值，给国内市场提供了巨大的想象空间。 冲刺IPO 对国产GPU企业而言，“资本热捧”是故事的A面。 成立于2020年的沐曦股份，其科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）（下称“沐曦招股书”）就描绘了一幅资本竞逐的图景：该公司在不到5年的发展历程中，累计经历了8轮融资；在股东名单中，红杉资本、经纬中国、国调基金等机构云集，私募大佬葛卫东也以第二大股东的身份位列其中；截至2025年3月最后一轮融资，该公司的估值已达210.71亿元。 与沐曦股份类似，同年成立的摩尔线程，其科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）（下称“摩尔线程招股书”）披露的股东数量多达86个，其中也包括众多知名机构投资者。 在新鼎资本董事长张驰看来，国产GPU厂商出现上市潮，首要原因在于A股市场需要一家对标美国英伟达的标的公司，英伟达超高的市值体量，给国内市场提供了巨大的想象空间。 这个想象空间并非虚无缥缈的口号，它一度在资本市场演化出具体的估值逻辑。比如，此前在寒武纪股价高涨时，市场上曾流传着一种叫“市概率”的估值方法：如果寒武纪有1%的概率成为中国版的英伟达，它的市值就应该对标英伟达市值的1%。 这种略显荒诞的逻辑之所以能够一度盛行，也和资本对“人”的追捧有关。 公开信息显示，国产GPU赛道的明星创业者大多拥有顶尖履历背景。摩尔线程的创始人、董事长张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理。沐曦股份的创始人陈维良出自英伟达的“宿敌”超威半导体公司（AMD），其联合创始人彭莉更是被称为“AMD全球首位华人女科学家”。 早期投资者向这些拥有顶级产业背景和人脉资源的创始团队下注，在一定程度上被视为押注在中国复制国际产业巨头成功经验的可能性。 但故事的B面是残酷的财务现实。 摩尔线程招股书显示：2022年至2024年，该公司归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元和-14.92亿元，3年累计亏损约为50亿元；同期其研发费用分别高达11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，3年累计研发投入38.1亿元，3年的营业收入合计仅约为6亿元。 沐曦股份的情况类似。其招股书显示：2022年至2025年第一季度，该公司归母净利润累计亏损达32.90亿元，同期的研发投入合计为24.66亿元，远超11.16亿元的营收总和。 已经上市的寒武纪也长期为亏损所困：自2020年上市至2023年，累计亏损超33亿元。 作为A股“前辈”，寒武纪的发展历程，其实也为追赶者们提供了参照样本。 脱胎于中国科学院计算研究所的寒武纪成立于2016年，公司名称寓意着开启人工智能的新纪元。寒武纪成立之初，AI芯片概念还处于较为冷门的阶段。为了生存下去，寒武纪选择了终端智能处理器IP授权这一商业模式。从其过往财报可以看出，与华为海思的合作一度是寒武纪最主要的收入来源，其1A处理器曾被集成到麒麟970手机芯片之中。 由于过度依赖单一客户以及IP授权模式，寒武纪很快便暴露出财务方面的脆弱性。随着华为开始采用自研的AI模块，自2019年起，寒武纪的IP授权收入出现了断崖式下滑。 为了自救，寒武纪开始了第一次艰难转型，将业务重心转向为政府机构及相关客户提供智能计算集群系统。根据寒武纪2020年披露的上市招股说明书，2019年，仅珠海横琴和西安沣东两个政府背景的IDC（互联网数据中心）项目，就贡献了该公司约80%的收入。 2020年7月，头顶“科创板AI芯片第一股”光环的寒武纪成功上市，为后续研发获得了资金。但此后数年，该公司依然深陷亏损泥潭。直到2024年第四季度，在AI大模型浪潮带来的算力需求和国产替代政策的...