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（原标题：多地农民养老金缴费上限迎来新一轮上涨）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近两个月，云南、安徽、贵州、辽宁等地宣布城乡居民基本养老保险（下称“农民养老金”）缴费档次最高标准将在2026年迎来上涨，这是时隔数年后再次出现的密集上涨现象。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 农民养老金主要包括“基础养老金+个人账户养老金”。其中，基础养老金由中央财政和地方财政补贴构成，个人账户养老金则主要来源于个人缴费。从制度设计来看，个人缴费每年设有上限，该上限即为农民养老金缴费档次的最高标准。 如表一，此前几年，辽宁、贵州农民养老金缴费上限均为3000元/年，2026年则分别跳涨至5000元/年、6000元/年。云南进一步上涨至1万元/年，成为全国首个缴费上限突破1万元的省份。如果云南居民按缴费上限连续缴纳15年农民养老金，按照最新测算方法，退休后每月养老金将超过1200元。 近些年，农民养老金水平偏低的问题一直备受关注。2023年，全国企业退休人员人均养老金为3162元/月，而农民养老金人均为214元/月，两者相差14.8倍。 从原因来看，一方面是财政对农民养老金的补贴力度有限，另一方面是个人缴费水平偏低。在“多缴多得”的原则下，若按个人按缴费下限（多个省份定为200元/年）缴纳15年农民养老金，即使叠加财政补贴，退休后的养老金也只有200元/月左右。 随着新一年各地农民养老金缴费上限的落地，对普通人而言，上涨背后的原因、将产生的深远影响以及如何享受政策红利，依旧是亟待解答的问题。 中国人民大学劳动人事学院副教授乔庆梅表示，个人若选择农民养老金最高缴费档次，无疑能显著提升退休后的退休金水平，较好保障个人的养老生活。但这需要在短期收入和长期保障之间直接做取舍，多数城乡居民目前仍更倾向选择较低档次缴费。想改变这样的现状，最根本的解决办法是提升居民当期收入和预期收入，让他们有富余资金为未来的养老做准备。 一位多年研究并参与过社保制度改革的社保专家表示，个人选择的缴费档次越高，地方政府提供给个人的补贴就越高。在当前地方政府面临财政收支压力的背景下，对于地方政府而言，是否鼓励更多人按更高档次缴纳农民养老金，也是一个两难问题。 农民每月退休金可超千元 相较于企业职工基本养老保险，农民养老金制度的覆盖范围更广。人社部数据显示，截至2024年，共有5.4亿人参加农民养老金制度，其中实际领取待遇人数达1.8亿人。 根据制度设计，个人只能在户籍地参加农民养老金制度，且不能同时缴纳职工养老保险；累计缴费满15年即可在退休后领取农民养老金。此外，个人是否缴纳农民养老金遵循自愿原则，个人也可以在缴费档次的最高标准和最低标准之间自主选择。 近年来，得益于基础养老金不断上调，农民养老金一直处于稳步上涨态势。其中，2021―2025年，全国基础养老金最低标准从93元/月提升至143元/月，但地方政府额外提供的基础养老金标准存在较大差异。 如表二，相较于北京、上海等经济发达地区，多数省份的基础养老金水平在200元/月以下。在此背景下，中西部省份居民若想提升个人农民养老金待遇，只能通过提高个人缴费档次实现。 乔庆梅表示，农民养老金缴费上限的提高，与政策提升农民养老金平均水平的目标密切相关。此前市场普遍认为农民养老金水平偏低，考虑到财政补贴压力，要缩小农民养老金和企业退休人员养老金的差距，就需要从个人账户养老金（即个人缴费端）想办法。 近两个月，多地在上调农民养老金缴费上限时，均明确提出此举意在提升农民养老金平均水平。例如，2025年12月31日，安徽省人社厅在《关于增加城乡居民基本养老保险最高缴费档次的通知》中提出，此次调整是适应安徽省城乡居民收入持续增长的趋势，拓宽参保人员自主选择空间，鼓励参保群众通过多缴费、长缴费提高未来养老金水平。 据经济观察报不完全统计，经过这一轮调整后，包含北京、湖南、浙江在内的多数省份，农民养老金缴费上限在6000元―9000元/年之间；甘肃、辽宁等个别省份仍保持为5000元/年；目前云南的农民养老金缴费上限最高，为1万元/年。 个人账户养老金总额由“个人缴费+政府补贴+个人账户产生的利息”组成。因此如表二，可以直接估算出各地居民退休后首月的农民养老金。需要注意的是，如果同时考虑个人账户利息及每年基础养老金逐年增长的因素，个人实际领取的农民养老金必然高于表格中的估算数据。 如表二，如果个人从2026年开始按农民养老金上限缴费15年，北京、上海的农民养老金每月至少可达1985元/月、2422元/月，云南、安徽也都能突破1000元/月。 武汉大学社会保障研究中心教授向运华表示，通过“多缴多得”机制，按更高档次缴费可提高个人未来养老金水平，进而增强居民老年期的经济保障能力，同时缩小农民养老金...

（原标题：蔡书贵：推动各地支持实体书店发展 | 2026北京图书订货会）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 宋馥李 1月8日―10日，2026北京图书订货会在北京中国国际展览中心朝阳馆开幕。本届订货会展览面积5万平方米，展出图书40万余种，参展单位711家，展台数量2765个，其中特装展台2565个，标准展台99个，跨界文化产品展区展位数101个；订货会期间，场馆内外将举办各类文化活动420多场；馆配图书展架578个，参展商205家，馆配图书10万余种。 《全民阅读促进条例》（下称《条例》）将于2月1日起施行，在本届图书订货会上，如何落实《条例》，提振出版业的发展信心，成为业界关注的焦点。1月8日，在中国出版协会、中国书刊发行业协会联合主办的“出版发行高质量发展论坛”上。中宣部印刷发行局副局长蔡书贵表示，今年将持续深化全民阅读推广，优化阅读资源供给与服务效能，推动发行业高质量发展，为助力文化强国建设作出新的更大的贡献。 蔡书贵谈到，当前出版业仍处在深度调整期、动能转换期和生态重构期，有效供给和精准需求不相匹配的矛盾仍然较为突出。2025年全国实体书店减少的数量约为1000家，虽然很多书店也在尝试多业态的融合，但是多业态反哺图书主业的作用还不够突出。从供给侧的需求来看，面对读者习惯和消费方式的变化，图书的总供给结构性过剩，优质图书的供给还不够多，而数字化、多样态的转化也不够多，消费者数字化阅读需求在持续增加，而传统阅读的需求在下降。 蔡书贵指出，落实《条例》，要支持和引领实体书店创新发展。实体书店是宣传思想文化工作的重要载体，要建立部门协调联动机制，推动各地采取政策措施支持书店发展，培育一批高品质、有内涵的特色书店。建设小而美的阅读空间，推动各地培育城市文化会客厅，分批指导有条件有意愿的书店升级为传承城市历史文脉、展现地方人文气质的文化交流空间。 第十二届全国人大教科文卫委员会主任委员、原新闻出版总署署长柳斌杰以“深化全民阅读是出版强国建设的根基”为主旨作了发言。柳斌杰表示，《条例》让“全民阅读”进入法治轨道，为出版市场奠定了广阔而深厚的基础，是出版业高质量发展的重大机遇。 柳斌杰指出，落实《条例》需在“促进”上下功夫，要学习《条例》领会精神、提高认识，抓好这个文化强国建设基础工程；要结合“十五五”出版规划的制订，高质量发展出版产业；要提供高质量阅读产品，丰富阅读精品，保障全民阅读供给；要动员全国各地各部门各负其责、共同促进；要引领阅读方向，加强阅读指导、推荐好书，推广全民阅读典范和先进经验；要加强阅读空间，特别是新型阅读空间的建设，巩固城乡阅读阵地，扩大全民阅读活动新空间。 柳斌杰呼吁，全社会应齐心协力共建书香社会，通过深化全民阅读，全面提升全民族思想道德、科学文化、身心健康三大素质，持续增强全社会现代文明程度，为出版强国、文化强国建设筑牢坚实根基。 中国新闻出版研究院党委书记、院长冯士新在发言中指出，应推动立法，加强对出版单位版权的保护，明确人工智能大模型企业对出版物内容的使用规则，严厉打击盗版，以更大的力度支持和保护创新创造。以《条例》颁布实施为契机，推动落实相关保障措施，精心组织开展“全民阅读活动周”等阅读促进活动，创造更多的阅读场景和市场机会。...

（原标题：2025，AI行业发生了什么？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 文/陈永伟 2025年的帷幕已经落下，这一年中，AI行业无疑走过了极具里程碑意义的一程。从技术范式的革新，到商业逻辑的重构，从产业应用的落地，到全球规则的博弈，这一年既有突破，也留下诸多思考。 鉴于AI发展错综复杂，这里只能从十个侧面做一个简要回顾。 一、多模融合 过去几年中，AI大模型在文字、推理等方面进展神速，但它们多模态能力的发展却相对迟缓，这在很大程度上限制了其能力的发挥。比如，在4.0版本之前，GPT虽然已经能写诗、会编程，但既看不见、也画不出，如果用户想让它分析一张图片讲了什么，或是根据要求生成一张图片，它就显得力不从心。 虽然从2024年开始，AI开发者们就开始大力发展模型的多模态能力，但在相当长一段时间里，这些努力仍然主要集中在对既有模型进行组合――文本一个系统，图像一个系统，语音再来一个系统，然后用工程手段把它们拼在一起。这样的模型可以完成一些多模态任务，但由于各系统之间存在协调问题，其能力局限性一直十分明显。到了2025年，越来越多的开发者不再满足于这种“拼装式”方案，转而开始设计“原生多模态”模型，从训练之初起，就让模型在同一个体系里同时处理文本、图像、音频、视频等信息。 在设计原生多模态模型的过程中，很多人逐渐意识到：多模态模型的真正瓶颈，并不在于它能不能看图、听声音，而在于能否把视觉、语言、时间与空间组织成一个可推理、可行动的统一表征。现在的大模型在语言上已经高度成熟，却依然缺乏对三维空间、物理约束和因果关系的系统理解。因此，下一代AI的突破重点，可能并不在于再多几个参数，而在于能否构建对真实世界的内部模型，使其可以在脑中“预演”行动后果。在这种思路之下，“世界模型”与“空间智能”重新被重视，并逐渐成为设计原生多模态模型的重要理论依据。 在实践层面，多模态模型几乎成为头部AI企业的主战场。企业不再满足于“能看图”，而是把能力推进到看得准、看得全、看得懂流程，并能把视觉理解转化为可执行的动作：有的强化视觉与语言的一体化表达，有的把能力扩展到视频与长时序理解，也有的尝试把“看懂屏幕”转化为界面操作。共同的趋势是，模型不再只是回答问题，而是越来越多地介入真实任务本身。 多模态模型的蓬勃发展，为AI技术的应用化和普及化提供了强大的助力。麦肯锡在《技术趋势展望2025》中指出，多模态AI正在成为新一代AI系统的关键底座，并将与智能体（Agent）、自动化、物理系统控制深度融合，其影响将从数字世界延伸至现实世界。而Gartner则强调，多模态技术的影响将超出AI范畴，全面重塑当前的软件生态。据其预测，到2030年，80%的企业软件将在其产品中植入多模态AI能力。 二、具身爆发 ? 如果说多模融合解决了AI“怎么看”和“怎么理解”的问题，那么具身智能（Embodied AI）要回答的，则是AI在真实世界中“做什么”和“怎么做”。虽然具身智能的发展已有数十年时间，但过去，机器人更多停留在实验室展示阶段：完成一些酷炫动作，在受限场景中做局部自动化，人们讨论的也只是它们“技术上究竟能做到什么”。而到了2025年，情况开始发生变化――具身机器人真正走向市场，行业叙事也从“能不能做到”转向“能不能规模化、能不能稳定工作、能不能进入岗位”。 最直接的信号，来自量产节奏的变化。2025年，国内的宇树、优必选，国外的波士顿动力、Apptronik等企业，都明确宣布产品进入量产与商业化试点阶段，而不再只是单台原型或演示样机。在以北美和中国为代表的主要市场中，具身机器人开始按“百台级”“千台级”规划供应链、制造与交付。IDC估算显示，2025年全球在仓储、制造、巡检等岗位的试点应用，较2024年增长了数倍。 与此同时，成本也出现了显著下降。几年前，能够与人交互的人形机器人价格动辄几十万甚至上百万美元，几乎无法商业化；而根据美国银行研究院的数据，目前典型人形机器人的价格已经下降到每台约3.5万元左右，比2023年下降至少40%，并且未来几年还有继续下探的空间。这种成本下降，正在迅速降低使用门槛，让机器人更容易走向工厂、走进家庭。 具身智能在2025年的“爆发”，是多种因素共同作用的结果。一方面，原生多模态AI的发展，补上了机器人“看不懂世界”的短板，让它不仅会跑会跳，还能理解环境、根据情境做出决策，从而具备真正的实用价值；另一方面，用工成本的持续抬升，也在扩大市场需求。制造、物流、巡检、服务等领域本就劳动力密集，在老龄化、年轻人不愿进入高强度岗位、合规与安全成本增加等因素叠加下，企业开始转而接受机器人替代，由此带动了需求的快速增长。 三、算力竞争 如果说前几年算力竞争的核心，是“谁能抢到更多GPU”，...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　中国作为全球最大的玩具制造与出口国，正在AI浪潮中展现出强大的产业整合力与创新活力，以广东等地为代表的产业集群，正利用产业优势加速从“制造”向“智造”升级。2025年以来，越来越多融合AI技术的玩具面世，玩具厂商拥抱AI、技术厂商加速支持的“双向奔赴”趋势明显。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　与传统的玩具产品相比，AI玩具搭载大模型，可以通过人脸识别、表情分析、手势识别、自然语言处理、深度学习、情感分析等技术，实现玩具和人的自然、多样交互和反馈，提供个性化的学习和娱乐体验。相较于其他AI终端，AI玩具具备人机可互动性强、玩具产品形态丰富、应用场景多样化、目标群体广泛等优势，成为“陪伴经济”发展下的“新宠”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　记者：霍思颖、毛思倩、肖恩楠　　新华社音视频部制作 【责任编辑:凌纪伟】 ...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES）6日开幕。英伟达、英特尔、AMD、高通等多家全球科技领军企业的首席执行官出席大会，围绕深化在个人计算、数据中心和云计算等领域的合作，以及加速AI在全球范围落地与应用等议题进行交流。（记者：谭晶晶、黄恒；报道员：曾慧；视频：操兰漪） 【责任编辑:凌纪伟】 ...

（原标题：2025年汽车行业超40家企业IPO，电动智能成核心要素）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，汽车行业进入电动化与智能化深度转型期，随着新能源汽车渗透率突破50%，行业已从早期培育阶段迈入规模化商用与价值兑现的新阶段。在这一背景下，汽车行业迎来密集的IPO浪潮。 安永发布的2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告显示，截至11月26日，A股市场共有97家企业首发上市，安永预计2025年全年A股市场将有超过100家企业首发上市，融资额超过1100亿元。在IPO行业结构上，有三成左右的企业属于汽车零部件、汽车电子系统等汽车行业上下游企业。 据经济观察报不完全统计，2025年成功在港交所挂牌的汽车产业链企业超13家，涵盖宁德时代、均胜电子等上游核心部件企业，赛力斯、奇瑞汽车等中游整车制造企业，以及曹操出行、小马智行等下游服务配套企业。整体来看，2025年在A股和港股上市的汽车整车及上下游企业总数超过40家。 与此同时，从各IPO企业的募资用途可见，不管是整车还是零部件企业，IPO的一个重要目的是向海外市场扩展。他们的海外基地建设、渠道布局、研发中心建设，旨在通过产能本地化、技术协同化、供应链一体化的深度布局，既规避国际贸易壁垒，又精准对接全球新能源汽车市场需求。 2025年三大重量级IPO 2025年汽车行业IPO的重量级事件，集中在宁德时代、奇瑞汽车、赛力斯三家企业的港股上市上。三者分别作为动力电池巨头、传统自主龙头、高端智能新能源龙头，他们的IPO创下多项市场纪录，从产业链不同维度推动中国汽车产业的全球竞争力提升。 2025年5月20日，宁德时代（3750.HK，300750.SZ）正式在香港联交所上市，实现了“A+H”双资本平台，其从启动到完成上市仅用时128天，创下港股近四年最大IPO纪录，同时跻身2025年全球前十大IPO榜单第二位。 宁德时代的IPO背景在于其在国内动力电池市场的增长已显疲态，市占率的回落影响到了业绩表现，因此亟须寻找增长新故事。宁德时代IPO净筹约353亿港元，其彼时表示，募集资金的90%将投向匈牙利项目一期及二期建设，推进“在欧洲，为欧洲”的本土化供应战略。作为全球动力电池巨头，宁德时代2025年前三季度装车量210.67GWh，国内市占率42.75%，净利润185亿元，第三季度日均净赚超2亿元。 奇瑞汽车（09973.HK）也在2025年完成了长达21年的上市梦。2025年9月25日，奇瑞汽车以30.75港元/股的定价，募资约91.45亿港元登陆港交所。在此之前，奇瑞曾多次冲击IPO未果，成为国内主流自主车企中少有的未完成资本化的企业。 奇瑞是中国车企中最早布局出口业务的车企之一，2025年其出口汽车超134.4万辆，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一。奇瑞此次募资额的35%用于乘用车车型研发，25%投入下一代汽车及先进技术研发，20%用于海外市场拓展，将进一步提升新能源转型与全球化布局能力。 赛力斯（9927.HK）则成为2025年度规模最大的车企IPO。11月5日，赛力斯在港交所挂牌上市，募资净额140.16亿港元，创下2025年港股最大车企IPO纪录，也是迄今为止规模最大的中国车企IPO，验证了高端智能新能源赛道的资本吸引力。赛力斯此次募资额的70%用于新能源汽车技术研发，20%用于海外市场拓展及供应链优化，10%补充运营资金。 作为继特斯拉、比亚迪、理想之后，全球第四家实现盈利的新能源车企，赛力斯与华为合作的问界品牌多款车型成为市场爆款。2025年12月初，定位50万元级的旗舰SUV问界M9，上市21个月交付量就突破26万辆，不仅创下同级车型交付速度纪录，还在2025年连续10个月蝉联50万元以上豪华SUV销量冠军。2025年全年，赛力斯交付量突破42万辆。 此外，2025年末多家重点企业递交IPO申请，为2026年市场注入增量。其中岚图汽车2025年10月2日正式向港交所递交介绍上市申请，并已获得国内监管备案及联交所原则性批准，阿维塔科技2025年11月27日向港交所递表，作为长安汽车、华为、宁德时代三方加持的央企新豪华品牌，其上市进程备受瞩目。这两家央企系新能源车企都有望在2026年完成上市。 智驾、激光雷达等细分赛道多点开花 如果说上述三大重量级IPO体现了汽车产业的基础盘向上，那么智驾、激光雷达、车载芯片等细分领域企业的上市，则是借资本加速商业化，为行业转型输送关键助力。 2025年11月6日，小马智行与文远知行同日登陆港股，成为智能驾驶领域的IPO亮点。其中小马智行（02026.HK）募资77亿港元（绿鞋后），为全球自动驾驶领域最大IPO；文远知行（00800.HK）则拿下“港股Robotaxi第一股”称号。两者...

（原标题：2026年，人民币汇率还会涨吗？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年收官，市场被一个词牵着走：“破7”。2025年底美元/人民币在7附近运行，盘中多次下破7，视觉冲击较强。12月30日，人民币对美元中间价报7.0348；在岸即期收盘报6.9901。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这一年，人民币对美元汇率累计升值逾4%，但对一篮子货币的有效汇率未必走强。与此同时，美元指数全年跌幅在约9%―10%区间。 中央经济工作会议评价2025是“很不平凡的一年”。宏观数据上，国家统计局披露：一季度、二季度、三季度GDP同比增速分别为 5.4%、5.2%、4.8%，呈现“前高后低”的节奏。人民币汇率则从下半年开始趋强，阶段性与风险资产修复形成共振：自11月起抬升，一路上行至6.99附近，在岸、离岸人民币先后“破7”。 资产端的“反直觉”也在同一时期集中出现：从金十数据看，贵金属、部分工业金属及港股等在年度维度居前；其中白银、黄金等表现尤为抢眼。与此同时，油价端相对疲软，显示市场对需求―供给的再定价仍在拉扯。 在相同口径下，12月29日日度波动更“锯齿”：现货白银-8.78%、现货黄金-4.43%分列跌幅前二位，而铁矿石主力、WTI、布伦特却在当日涨幅榜居前。 而随后一个交易日，硬资产中部分品种出现明显反弹与修复，提示“硬资产不会轻易崩盘”的概率在抬升：市场在押注“再通胀尾部风险上升+供应约束增强”。在这种结构里，硬资产（尤其兼具工业/货币属性的品种）可能被赋予更高风险溢价，但走势也会更“锯齿化”。 在这条链条里，人民币并非“配角”，它会影响“大宗商品的中国需求叙事”。而央行对汇率的表态也较清晰：坚持市场在汇率形成中的决定性作用、保持弹性、强化预期引导、防范超调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这意味着，无论市场在“怕”还是“盼”，人民币都不太可能被允许成为“单边情绪放大器”。 如果把镜头拉长到“十四五”（2021年―2025年）五年，人民币对美元的形态可概括为：先升后贬再修复的“N字型”总体画面。按年末美元/人民币粗略估算：2020年末约6.53，2025年末在7附近，五年累计美元兑人民币上行约7%，对应人民币对美元累计温和走弱约7%。 其中，2021处于升值段（出口与顺差优势突出，人民币偏强）；2022年―2024年偏贬值段（强美元与利差错位叠加，人民币阶段性承压）；2025再修复回升，美元走弱与预期修复叠加，人民币年内升值逾4%。 这一“N”字型路径有两个关键节点：一是阶段性高点大致出现在2021年底附近，美元/人民币曾接近6.3―6.4区间；二是阶段性压力峰值在2024年底到2025年上半年一度触及7.3―7.35附近（阶段性压力的“峰值区间”）。十四五期间，人民币对美元约7%的累计走弱，与“强美元周期+中美利差倒挂+国内低通胀”的组合整体匹配；2025的回升更多来自美元走弱与风险溢价回落，而非通胀显著回升。 进入“十五五”，人民币会怎样？――锚点在变，但仍是“强管理下的更高弹性”。 我们判断，“十五五”（2026年―2030年）的人民币不太可能简单演化为“单边升值通道”或“单边贬值通道”，更接近的形态是：汇率弹性更高（双向波动常态化）；管理框架仍强调稳预期。 一个结构性变化是，人民币跨境使用度提升正在改变“市场结构”。国家外汇管理局披露：2025年上半年，非银行部门跨境收支中人民币占比达53%。这说明人民币在跨境场景的使用面扩大，有助于中长期提升汇率韧性、降低对单一美元周期的敏感度（但并不会立刻消除外部影响）。 2026年是“十五五”开局年，宏观上既要“稳一点”为后续留空间，也要在全年目标与金融稳定之间寻求平衡。逻辑上，在“避免双向超调”的前提下，人民币汇率稳中有动、温和偏强是更自然的方向。 如果一定要给出一句年度判断：2026年人民币的主旋律不是“升或贬”，而是“在美元波动与国内修复之间，寻找一个不激化预期的均衡区间”。 中银证券全球首席经济学家管涛认为，短期利好人民币因素占上风，但后续走势仍有不确定性：美元是否如预期在明年大幅贬值未必确定，外部环境也不稳定；近期人民币走强的重要原因之一，是美联储降息预期变化带来的美元走弱，叠加中国经济韧性被IMF、世界银行、高盛等机构认可、外资配置人民币资产兴趣提升等因素。 短期，汇率可视为“吸收内外部冲击的减震器”；长期则仍是“经济强则货币强”。如果说“十四五”的总账告诉我们：人民币可以波动，但不必失序；“十五五”的门槛则提示我们：锚点在变，但底线仍是基本稳定。 比“点位预测”更重要的是“三条触发线”。人民币大概率呈现“区间化、双向波动加大”的形态，走势取决于三条触发线是否共振；如美元线，美联储降息节奏与美元是否阶段性反...

（原标题：客户抢着买、风控拦着发，黄金理财“冰火”两重天）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年1月8日，伦敦现货黄金报价徘徊在4426美元/盎司附近，过去一年的涨幅约60%。 面对金价上涨所引发的黄金投资旺盛需求，梁伟却感慨“自己有劲使不上”。 梁伟是一家股份制银行理财子公司产品创新部的负责人。元旦前，他收到三家产品代销机构的诉求――加快黄金投资主题理财产品（下称“黄金理财产品”）的发行力度。 不过，元旦后，风控部门再度否决了梁伟关于“快速新发黄金理财产品”的建议，因为风控部门担心，一旦黄金价格回调引发黄金理财产品净值出现较大幅度回撤，容易引发客户投诉率上升与产品赎回潮，不利于相关业务稳健发展。 于是，梁伟所在的理财子公司继续搁置黄金理财产品的发行。 这令他不知道该如何向产品代销机构解释。在代销机构看来，黄金价格涨势不减正激发居民“淘金”，恰恰是黄金理财产品扩容的大好时机。 梁伟所遇到的“窘境”，也发生在其他理财子公司身上。中国理财网数据显示，截至2025年底，银行理财子公司发行的带有“黄金”字样的理财产品存续数量仅有18只，较2024年2月初的51只大幅缩水。 对于风控部门的“谨慎”，梁伟所在的产品创新部一直持有不同意见。随着金价有望继续迭创新高，在当下发行黄金理财产品不但风控可控，还能继续创造回报。 但是，双方的分歧在短期内依然难以弥合。因为两者的出发点截然不同――产品创新部更看重业务拓展机遇与市场投资机会，风控部更侧重潜在风险规避。两者的“对立”，某种程度也是理财产品创新征途上，绕不开的一大矛盾。 代销渠道需求火热 渣打银行财富方案部投资策略师王昕杰称，面对国际地缘政治风险升级等不确定性因素增加，增持黄金与看好黄金价格未来涨势，正成为全球央行、机构投资者与个人投资者的“最大共识”。 这也反映在居民对黄金理财产品的配置需求持续升温上。 作为一家中部地区农商行零售业务部主管，李卓在过去两个月，收到多家支行“增加黄金理财产品代销”的呼声，原因是金价涨势不减吸引居民积极认购黄金理财产品。 有两家支行行长向李卓抱怨，支行多位VIP个人客户在理财产品到期后，直接将资金转走并投资黄金ETF（交易型开放式指数基金）或黄金投资主题公募基金产品，若再不增加黄金理财产品代销数量，支行将面临更严峻的理财资金流失压力，可能完不成年度理财业务销售指标。 起初，李卓觉得这番抱怨有点“夸大其词”，但在前往这些支行实地调研后，他着实感受到居民对黄金理财产品的旺盛投资意愿。这些支行代销的三款“固收+”理财产品尽管没有黄金命名，但由于其投资策略包括“黄金+”，在不到一周内就完成了代销额度。 李卓还发现，2025年12月起，工商银行、光大银行、上海银行等银行相继对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务加强管理，导致不少个人投资者转而投资黄金理财产品。 王昕杰称，金价有望继续上涨的预期，正驱动居民对黄金相关投资品种的配置意愿居高不下。在全球央行持续增持黄金储备，以及国际地缘政治风险升级推升避险投资需求等因素的共振下，渣打银行维持超配黄金的投资建议，将未来12个月的黄金目标价设定在4800美元/盎司。 一家城商行的个金部业务主管刘星也感受到了居民旺盛的黄金投资需求。2025年11月初，他抱着尝试的态度，从合作的理财子公司引入一款黄金理财产品代销。令他没想到的是，当月黄金价格持续上涨且迭创新高，令这款理财产品在两周内完成预期代销额度。 如今，随着多家国际投行力挺2026年黄金价格，加之支行反馈不少居民等着追加投资，刘星所在的个金部计划在2026年大幅增加黄金理财产品的代销数量。然而，他将这项计划告知合作的理财子公司，却吃了闭门羹。理财子公司表示，近期没有新发黄金理财产品的计划。 李卓对此也相当纳闷。元旦前，他也向理财子公司建议加大黄金理财产品的发行力度，但后者总是“顾左右而言他”。 产品发行遇冷 面对代销机构的热情，梁伟感受到“心有余而力不足”。 为了说服风控部门松口，过去一个多月梁伟所在的产品创新部收集整理了支持2026年黄金价格继续上涨的各种报告与投行观点，希望能证明黄金理财产品当下发行“风险可控”。 但是，风控部门依然坚持之前的立场，这令梁伟无可奈何。 黄金理财产品的一个赚钱逻辑就是押注黄金价格上涨获利。具体而言，这类理财产品通常会将至少30%的资金投向上海黄金交易所Au9999品种与看涨黄金的场外期权组合。因此，面对过去一年金价的大涨，银行理财子公司风控部门自然会担心万一2026年金价意外显著回落，势必拖累相关理财产品净值大幅回撤，由此引发一系列客户投诉事件与产品剧烈赎回风波。 要解决风控部门的顾虑，一个行之有效的办法是通过黄金期货投资，对黄金理财产品持有的黄金看涨持仓进行价格波动风险对冲...

（原标题：清退3万―4万间万村房源，泊寓何去何从）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 田国宝 2026年1月6日，深圳宝安区福永社区一家泊寓门店的租户小张告诉经济观察报，元旦假期结束后，他返回出租屋时看到房东张贴的通知，要求所有租户在一周内搬离。 通知称，鉴于深圳市万村发展有限公司（下称“万村公司”）承租该房屋后，已超过60天未向房东支付租金，构成违约，房东将依法收回房屋，并要求租户在理清与万村公司或泊寓的合同关系后尽快搬离。 小张租住的房屋系通过泊寓承租。看到通知后，他第一时间联系泊寓管家。对方表示已知晓相关情况，将尽快给予回复。第二天，管家告诉小张，泊寓将退出小张租住的楼栋，并给出三种选择：与房东续租、换租其他泊寓门店或退房。 还有一些泊寓租户与小张有同样经历。一位泊寓租户称，他租住的泊寓房东亦通知所有租户，称万村公司与房东的租赁合同已终止，泊寓将不再拥有该楼栋的物业管理权，欢迎租户直接与房东重新签约。 泊寓方面回复经济观察报称，当前涉及清退的泊寓门店，多数为“万村计划”相关房源。由于部分房源租金出现严重倒挂，自2025年下半年起，泊寓开始清退深圳城中村部分亏损房源，涉及房源规模约为3万―4万间。针对万村公司拖欠部分房东租金的情况，深圳万科正在制定租金偿付计划，后续将分阶段偿还拖欠款项。 清退 泊寓管家告诉小张，其居住的楼栋将于2026年1月底交还业主。针对后续安排，泊寓提供三种选择：第一，租户继续居住并与房东直接续租；第二，租户更换至附近泊寓门店，泊寓提供200元租金优惠券及300元搬家补贴；第三，租户选择退租，泊寓将额外赔偿一个月租金。 小张介绍，由于房东计划在2026年春节后重新装修房屋，即便续租也需再次搬家，附近泊寓门店的租金水平较高，最终他选择退租。泊寓管家承诺在一周内陆续返还剩余租金、押金及赔偿款。 另一位泊寓租客告诉经济观察报，她在2025年9月收到泊寓管家通知，其居住的房源将被清退，同样有三种选择。与小张不同的是，当时的退租方案包含退还押金及剩余租金，并未提及赔偿。 该租客介绍，由于入住时间不长且不愿再次搬家，她选择与房东直接续租。续租后租金下降了，但相关服务有所减少。后来，她得知部分被清退租户获得了一个月的租金赔偿，经与泊寓沟通后，她也拿到了赔偿金。 深圳宝安区一位城中村房东向经济观察报表示，其于2017年将房屋出租给万村公司。自2025年10月起，万村公司开始拖欠房租，多次协商未果。元旦前，他已向万村公司发出解除合同通知，并要求租户限期搬离。 深圳龙岗区一位房东亦称，由于万村公司拖欠房租超过60天，其已依法单方面终止租赁合同，并着手清退租户。若租户愿意继续居住，可与房东重新签订租赁合同；否则需在限定期限内搬离。 “万村计划”为万科于2016年启动的城中村改造项目，由深圳万科承租城中村房源进行升级改造，以轻资产方式委托给泊寓运营管理。2018年底，万科时任南方区首张纪文在公开场合透露，“万村计划”累计签约房源规模约为7万―8万间。 泊寓方面向经济观察报介绍，在项目启动初期，深圳万科以高于市场租金的价格从房东手中获取房源，并约定每三年上调租金10%。2025年正值约定的租金上调周期，但由于泊寓对租户的租金涨幅有限，部分房源甚至下调租金，导致“万村计划”房源出现明显倒挂。 泊寓方面进一步表示，针对万村公司拖欠部分房东租金的情况，深圳万科正在制定租金偿付计划，后续将分阶段偿还拖欠款项。 除“万村计划”房源外，泊寓与房东直接签约的部分房源亦出现拖欠租金现象。2026年1月6日下午，深圳龙岗区平湖街道一位泊寓房东向经济观察报表示，其于2018年将房屋出租给深圳泊寓，合同约定每月15日前支付当月租金，但目前未收到2025年11月和12月的租金。 该房东称，根据合同约定，深圳泊寓若逾期支付租金超过60天，房东有权解除合同。若至2026年1月15日前仍未收到相应款项，他将启动清退程序，收回房屋。 倒挂 上述平湖街道房东告诉经济观察报，他的一栋楼共有数十套房源。2018年，深圳泊寓以稍高于市场租金的价格整体承租。“如果泊寓给的租金和市场价差不多，或者低于市场价，我也不可能租给他们。”该房东表示。 双方合同约定，每三年至五年为一个涨租周期，每次租金上浮10%。第一个涨租期正值新冠疫情期间，租赁市场低迷，泊寓与其协商后签署补充协议，维持原租金水平，未进行上调。 2025年进入第二个涨租周期，但租金始终未作调整。该房东介绍，拖欠租金始于2025年10月。10月15日付款节点，泊寓未支付当月租金；经多次沟通，泊寓于11月初补付了10月租金，此后再未支付租金。 一位深圳城中村泊寓房东称，其将房屋出租给万村公司后，经历了三个涨租周期，第一个周期租金上浮10%，第...

（原标题：亿纬锂能二次冲刺港股IPO：押注宝马合作大圆柱电池）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月5日，亿纬锂能（300014.SZ）发布公告称，其于2026年1月2日向香港联交所递交上市申请。这是亿纬锂能继2025年6月首次递表失效后的二次冲击“A+H”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 亿纬锂能成立于2001年，总部位于广东惠州，2009年在深圳创业板上市，其业务主要覆盖消费电池、动力电池和储能电池三大领域。按2024年出货量计算，亿纬锂能在全球消费电池制造商中名列第三，动力电池在中国制造商中排名前五。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从IPO文件来看，亿纬锂能正面临动力电池与储能电池的双重业务压力。动力电池业务曾是亿纬锂能的核心业务，但该板块不管是营收比重还是销量增速均已明显下滑。2022年至2024年，亿纬锂能动力电池业务收入占总收入的比重从50.3%降至39.4%，销量增速从64.33%降至7.83%，市场占有率从4.45%降至2.3%。 储能电池是亿纬锂能寄予的“第二增长曲线”，2022年至2025年前三季度，其储能电池销量从11.9GWh增长至48.4GWh，增速远超动力电池。储能电池营收也从94.32亿元增至170.69亿元，占总营收比例从26.0%提升至37.9%。 不过，亿纬锂能近两年的动力电池和储能电池的增长，都是靠“以价换量”取得。其动力电池平均售价从2022年的1.1元/Wh降至2024年的0.6元/Wh；2025年前三季度其动力电池毛利率15.3%，大幅低于宁德时代25.3%的水平。2024年其储能电池平均售价4亿元/GWh，较2022年下降50%；储能电池毛利率从17%降至14.7%，2025年前三季度进一步降至11.2%。 两大核心业务发展受困之下，亿纬锂能的财务状况也表现不佳。2024年亿纬锂能营收与净利润双双下滑，分别为486.15亿元、42.21亿元，分别同比下降0.35%、6.62%。此外，亿纬锂能的净利率连续三年下滑，2025年前三季度降至6.6%，三年累计降幅达34.6%。 更重要的是，亿纬锂能2024年动力与储能电池产能利用率仅69.2%，即便2025年前三季度回升至74.8%，仍处于行业低位，规模效应难以释放。与此同时，亿纬锂能2025年上半年资产负债率达63.5%，较2020年上升28.4个百分点；有息负债325.56亿元，同比增长22.84%，财务杠杆持续加码。 亿纬锂能是中国首家实现量产并供应大圆柱动力电池的企业，其在战略上将大圆柱电池视为视为摆脱传统方形电池红海竞争的“差异化突围关键”。大圆柱电池业务方面，亿纬锂能选择与宝马合作，加速推进产业化。 2025年6月，亿纬锂能位于沈阳的大圆柱样板工厂试产，配套宝马“新世代”车型，宝马新世代iX3的大圆柱电池即由亿纬锂能提供。亿纬锂能在匈牙利30GWh产能的生产基地也将为宝马生产46系列大圆柱动力电池，该工厂预计2027年建成投产。 值得一提的是，亿纬锂能此次募资用途出现了重大调整，取消马来西亚基地三期项目资金规划，全部聚焦匈牙利生产基地建设及营运资金补充。这既反映出亿纬锂能对自身财务压力和对资金效率的审慎考量，也被解读为旨在通过与宝马合作的大圆柱电池实现业绩突破。 今年上半年，亿纬锂能公告称，收到长安汽车和一汽奔腾的大圆柱电池定点通知。但目前国内大圆柱电池多应用于PHEV及增程车型，单台车的用量有限，单位成本也高于传统电池。纯电车型市场价格战激烈，车企成本压力大，大规模采用大圆柱电池仍存阻力。此外，亿纬锂能匈牙利工厂未来能否获得足够订单，以实现高利用率也是一大挑战。 2025年12月31日，亿纬锂能发布公告，其“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”投产日期由2025年12月31日调整为2027年12月31日。据了解，该项目位于成都，计划建设3条大圆柱动力电池生产线，瞄准乘用车动力电池市场，项目环评工作在2023年3月份已完成，但目前未启动实质性建设。 ...